Crecimiento salarial, sociedades no financieras, 1949-2009

1. Características del proceso de acumulación en Europa: el caso francésNacho ÁlvarezInstituto Complutense de Estudios Internacionales /Universidad de Valladolid

2. Índice 1.- Crisis de rentabilidad y medidas de ajuste: las medidas neoliberales2.- Restablecimiento de la rentabilidad vs. dificultades de acumulación3.- Hacia una creciente valorización financiera del capital4.- Acumulación de capital ficticio y crisis económica

3. * La tasa de beneficio se define aquí como el cociente entre el ahorro empresarial bruto y el stock de capital bruto Fuente: CEPII, Séries longues macroéconomiques. Tasa de beneficio en Francia, 1896-1985

4. Crecimiento salarial, sociedades no financieras, 1949-2009 (salario medio real, tasa de crecimiento anual %) Fuente: INSEE, Comptes nationaux, Compte des sociétés non financières.

5. Evolución de salario, empleo y productividad laboral, sociedades no financieras, 1949-2009 (salario medio real y productividad real, base 100=1949) * La productividad se calcula aquí como el cociente entre el VAB de las SNF y el empleo interior total, en equivalente a tiempo completo, de las SNF. Fuente: INSEE, Comptes nationaux, Compte des sociétés non financières

6. Evolución del valor añadido bruto y de la masa salarial, sociedades no financieras, 1949-2009 (VAB real y masa salarial real, base 100=1949) * La masa salarial se calcula aquí como el producto del empleo total de las SNF por el salario medio real. Fuente: INSEE, Comptes nationaux, Compte des sociétés non financières.

7. Remuneración de asalariados, sociedades no financieras y total economía, 1949-2009 (% del VAB y del PIB) * La remuneración de asalariados de las SNF incluye los salarios brutos y las cargas sociales pagadas por las empresas. La serie correspondiente al conjunto de la economía se define como la remuneración de los asalariados en proporción al PIB, a precios de mercado. Para el conjunto de la economía se toman los datos de AMECO, dado que los datos facilitados por el INSEE adicionan el ingreso mixto al excedente bruto de explotación. La distribución funcional ajustada –que es la que proporciona AMECO– asume que una parte de la renta de los autónomos es renta del capital y otra parte corresponde a renta del trabajo. Fuente: INSEE y AMECO

8. Privatización y capitalización bursatil

9. Privatización y capitalización bursatil

10. Evolución de la propiedad accionarial francesa en manos de los no residentes, 1985-2010 (% de la capitalización bursátil total y % de la capitalización del CAC 40) Fuente: Banque de France, Direction de la Balance des Paiements.

11. Tasa de beneficio, total economía, EEUU, UE-15 y Francia, 1960-2010 (%) * La tasa de beneficio se define aquí como el cociente entre el excedente neto de explotación y el stock de capital neto. Fuente: AMECO

12. Crecimiento anual de la FBKF real de las SNF, 1950-2009 (tasa de crecimiento anual acumulada, %) Fuente: INSEE, Comptes nationaux,Compte des sociétés non financières.

13. Tecnología Ratio Y/K Margen de beneficio Tasa de beneficio (B/K) Inversión Salarios reales Consumo Demanda agregada Capacidad de negociación Mercado de trabajo (empleo) Mercado de bienes (producción) Síntesis de la macroeconómia kaleckiana y marxista

14. Dividendos netos distribuidos por las SNF, 1960-2009 (% del EBE) Fuente: INSEE, Comptes nationaux,Compte des sociétés non financières.

15. Activos financieros de las SNF, 1978-2009 (% activos totales) Fuente: INSEE, Comptes nationaux,Comptes de patrimoine de SNF.

16. Beneficio invertido en FBKF, SNF, 1950-2009 (FBKF/EBE, %) Fuente: INSEE, Comptes nationaux,Compte des sociétés non financières.

17. Tasa de margen, tasa de inversión y tasa de financiarización, sociedades no financieras, 1950-2009 (% del VAB) * La tasa de financiarización se define como (EBE/VAB)-(FBKF/VAB) Fuente: INSEE, Comptes nationaux, Compte des sociétés non financière

18. Remuneración de asalariados, tasa de inversión y dividendos distribuidos, sociedades no financieras, 1950-2009 (% del VAB) Fuente: INSEE, Comptes nationaux, Compte des sociétés non financières.

19. Ingreso rentista, total economía, 1949-2009 (% del PIB) * Definimos el ingreso rentista como los beneficios realizados por las sociedades financieras, más los intereses y dividendos recibidos por las sociedades no financieras y los hogares. Fuente: INSEE, Comptes nationaux, Compte des sociétés non financières, Compte des sociétés financières, Compte des ménages.

20. Capitalización de la Bolsa de París, 1969-2010 (% del PIB) Fuente: INSEE; Euronext

21. Incorporación de las finanzas a la síntesis kaleckiano-marxista Tecnología Ratio Y/K Margen de beneficio Tasa de beneficio (B/K) Inversión Salarios reales Demanda agregada Consumo Capacidad de negociación Mercado de trabajo (empleo) Mercado de bienes (producción) Sistema financiero y mercados de capitales Tipos de interés

22. Eficiencia marginal del capital, total economía, 1960-2011 *La Eficiencia Marginal del Capital se calcula como (PIBt-PIBt-1)/(FBKFt-1+FBKFt) Fuente: AMECO

23. Productividad del capital, total economía, 1960-2011 *Definimos la productividad del capital como el PIB constante por unidad de stock de capital neto. Fuente: AMECO