贵金属夜盘连续交易规则解读与股指展望

1. 贵金属夜盘连续交易规则解读与股指展望 刘琰 2013.7.9

2. 按照目前的交易规则，每天的交易共有三节： • 1、第一节，前一个交易日的21：00～当日的凌晨2：30； • 2、第二节，当日9：00～11：30； • 3、第三节，当日13：30～15：00； • 注意事宜： • 1、连续交易期间本公司为客户提供自主交易端口，客户应采用网上交易方式参与连续交易。如遇紧急情况，客户可拨打400-700-7878热线电话向本公司寻求应急人工服务。

3. 周五的夜晚的交易所对应的结算时间是下周一的下午，因此一定要明白两个规则周五的夜晚的交易所对应的结算时间是下周一的下午，因此一定要明白两个规则 • 1.夜晚的挂单不要误以为第二天就不算数了。例如周五晚上没成交的挂单（当然了，以后每天晚上没成交的挂单也一样），记得一定要撤掉，因为在周一还是有效的，如果忘记撤掉，周一会自动成交，因为相当于日内的交易的。 • 2.晚上的交易时段才是每天开盘的第一节。因此集合竞价产生在这时候，周一早上就不会集合竞价了，如果周末期间出重大利好利空消息，应当适当利用不集合竞价这一条，抢单子，如有特别重大消息，设置可以挂涨停价格挂单开平仓。

4. 2、连续交易期间，因发生交易行情急剧变化，导致客户权益低于按交易所规定客户所需的持仓保证金时，期货公司有权在不通知客户的情况下，按盘中最新价计算客户的保证金，并对客户的部分或全部未平仓合约强行平仓，直至本公司在期货经纪合同中与客户约定的可用资金≥0。2、连续交易期间，因发生交易行情急剧变化，导致客户权益低于按交易所规定客户所需的持仓保证金时，期货公司有权在不通知客户的情况下，按盘中最新价计算客户的保证金，并对客户的部分或全部未平仓合约强行平仓，直至本公司在期货经纪合同中与客户约定的可用资金≥0。 • 3、关于出入金方面的注意事项 • （一）自2013年7月5日起，每一交易日银期转账时间截至当日15：30，网银出入金时间截至当日16：00。 • （二）当日通过银行超过17：00的出入金归入下一交易日计算。 • （三）连续交易期间本公司不办理客户出金业务。 • （四）连续交易期间受理客户网银入金及银期转账入金。工、农、中、建、交五大银行网银系统目前7*24小时运营，个人与法人客户均可选择银期转账或网银方式入金。客户在网银入金时，请在用途中注明“客户资金账号+保证金”字样，确认此网银账号已在期货公司作结算账户备案，并遵守“同行划转”原则，同时电话通知本公司计划财务总部（电话：0571-88371913，88384411），以便确认资金到账。连续交易银期转账事宜以公司最新通知为准。

5. 4、（一）交易软件方面。本公司提供的恒生和易盛客户端支持连续交易，使用快期和各程序化交易软件的客户请自行升级或者从本公司网站下载最新的软件版本。具体各软件公司版本升级的日期请客户登录本公司网站查询。4、（一）交易软件方面。本公司提供的恒生和易盛客户端支持连续交易，使用快期和各程序化交易软件的客户请自行升级或者从本公司网站下载最新的软件版本。具体各软件公司版本升级的日期请客户登录本公司网站查询。 • （二）行情软件方面。1、博易大师现有版本不支持连续交易，使用博易大师的客户请至本公司网站下载安装连续交易版；2、使用文华软件的客户请至本公司网站下载最新的赢顺版；3、使用富远软件的客户请进行自动升级，即可支持连续交易。具体各软件公司版本升级的日期请客户登录本公司网站查询。4、需要通过手机交易夜盘的客户，安卓系统会提示升级，升级之后即可交易夜盘;iphone客户暂不支持交易，预计7月中旬升级。

6. 大商所对套利交易将单边收取保证金的通知 • 7月8日，大连商品交易所发布通知，发布了《大连商品交易所套利交易管理办法》（以下简称“办法”），并对“办法”实施相关事项进行了明确，这是国内首部针对套利交易制定的业务管理办法。 • 根据“办法”规定，套利交易按照品种的不同，分为跨期套利和跨品种套利。按照合约月份的不同，分为一般月份套利交易（自合约上市之日起至交割月份前第一个月第九个交易日）和临近交割月份套利交易（交割月份前第一个月第十个交易日至交割月份）。

7. 套利持仓实行限额管理，“办法”规定，非期货公司会员和客户套利持仓与投机持仓合计不得超过交易所规定的投机持仓限额。非期货公司会员和客户按要求提交相应材料后，可以申请增加套利持仓额度，交易所可以根据市场情况对非期货公司会员和客户套利持仓增加额度进行调整。已获得套期保值交易资格的客户不得申请相关品种的套利持仓增加额度。在套利保证金收取方面，交易所将制定套利交易保证金的收取标准并向市场公布，并可以根据市场情况调整套利交易保证金标准。根据大商所通知，目前套利保证金标准为买方向持仓交易保证金和卖方向持仓交易保证金的最大值。交易期间，通过套利交易指令进行的委托，其交易保证金按上一交易日结算时套利保证金标准收取。结算时，交易所以交易编码为单位，按照先跨期后跨品种的顺序，对各合约持仓进行组合。套利持仓平仓时，交易所先返还套利持仓交易保证金，再收取套利持仓中未平仓合约的交易保证金。套利持仓实行限额管理，“办法”规定，非期货公司会员和客户套利持仓与投机持仓合计不得超过交易所规定的投机持仓限额。非期货公司会员和客户按要求提交相应材料后，可以申请增加套利持仓额度，交易所可以根据市场情况对非期货公司会员和客户套利持仓增加额度进行调整。已获得套期保值交易资格的客户不得申请相关品种的套利持仓增加额度。在套利保证金收取方面，交易所将制定套利交易保证金的收取标准并向市场公布，并可以根据市场情况调整套利交易保证金标准。根据大商所通知，目前套利保证金标准为买方向持仓交易保证金和卖方向持仓交易保证金的最大值。交易期间，通过套利交易指令进行的委托，其交易保证金按上一交易日结算时套利保证金标准收取。结算时，交易所以交易编码为单位，按照先跨期后跨品种的顺序，对各合约持仓进行组合。套利持仓平仓时，交易所先返还套利持仓交易保证金，再收取套利持仓中未平仓合约的交易保证金。

8. 每日结算后，非期货公司会员或客户套利持仓与投机持仓合计超过规定标准的，应在下一个交易日第一节自行平仓。未平仓或平仓后仍未符合规定标准的，交易所可以强行平仓，禁止其超仓合约开仓交易并在结算后恢复开仓权限。因价格涨跌停板、异常情况或不可抗力导致无法在第一小节完成平仓的情形除外。非期货公司会员或客户累计2个以上（含2个）交易日出现套利持仓与投机持仓合计超过规定标准的，交易所将自下一交易日起连续3个交易日禁止其超仓合约开仓交易；情节严重的，按照《大连商品交易所违规处理办法》处理。每日结算后，非期货公司会员或客户套利持仓与投机持仓合计超过规定标准的，应在下一个交易日第一节自行平仓。未平仓或平仓后仍未符合规定标准的，交易所可以强行平仓，禁止其超仓合约开仓交易并在结算后恢复开仓权限。因价格涨跌停板、异常情况或不可抗力导致无法在第一小节完成平仓的情形除外。非期货公司会员或客户累计2个以上（含2个）交易日出现套利持仓与投机持仓合计超过规定标准的，交易所将自下一交易日起连续3个交易日禁止其超仓合约开仓交易；情节严重的，按照《大连商品交易所违规处理办法》处理。 • 　　根据大商所通知，大商所套利交易管理办法将从7月12日结算时执行。

9. 股指期货观察1307 刘琰 2013.7.9

10. 股指上期回顾 • 经济复苏疲软，宏观面中性偏空，政策预期成为影响行情的关键因素，股市政策近期偏暖，但若仅靠改革预期而缺乏基本面改善的实质配合，股指反弹空间恐有限，周末公布的经济数据或起到决定作用。近期因中小盘股的回调和解禁压力，大盘仍有下行风险，但空间也不大，短线IF1306下方2535为重要支撑。操作上建议可背靠2600一带放空。 • 下行风险因素：经济复苏低于预期、IPO 重启预期；上行风险因素：政策基调转向稳增长。

17. 分析四部曲 • 资料搜集整理 • 分析并假设观点 • 推论可能发生的情况 • 寻找验证方法，并根据实际结果修正原观点

18. 持续的情况：基本面的疲弱

19. 变化的因素 • 流动性的紧张情况自7 月逐步缓解，但央行的态度明确，总体流动性维持一个相对较紧的状态，但会明显好于6月。 • IPO开闸趋于明朗——压制VS利空兑现? • 政策面：7月中将召开北戴河半年度经济研讨会。此外，根据与三中全会时间的协调，预计城镇化会议有可能在7 月底至8 月召开。近期召开的人大常委会上已经放开了小城市户籍制度，预计城镇化会议的政策内容除了人的城镇化外，还会强调区域经济一体化的推进方式，尤其是中等城市圈等方向。城镇化政策的推进或将是三季度行情的主导因素。

20. 近期盘面信号反映市场情绪仍偏弱 • 相对低位的窄幅波动伴随着持仓量的再次回升，显示市场重新面临方向的选择。因此需密切关注资金的再度入场。

22. 价差结构

23. 一直被市场视为风向标的金融股仍处于弱势，对指数重心形成明显拖累，也折射出市场偏弱的情绪。短线来看，权重股的持续弱势将抑制股指短线走势。一直被市场视为风向标的金融股仍处于弱势，对指数重心形成明显拖累，也折射出市场偏弱的情绪。短线来看，权重股的持续弱势将抑制股指短线走势。 • A股成交量持续萎缩：增量资金入场意愿不足将阻碍期指的反弹节奏，超跌反弹的高度仍有限 • 持仓：空方主动减仓 多头热情依然不高

25. 股指展望 • 小结：基本面疲弱；流动性阶段性改善；市场情绪仍偏弱，净空持仓维持在低位，震荡行情等待政策面指引。 7 月上旬的主要影响因素，是资金面紧张程度的缓解以及之前过度悲观预期的修正，中上旬的核心影响因素将逐步转变为6 月的经济数据，而中下旬的核心影响因素将会是政策，尤其是城镇化方面的政策。鉴于此，预计中上旬仍以弱势震荡为主，下旬或酝酿反弹时机。 • 操作建议：IF1307能否有效站稳2200点是本轮行情的关键。2100-2200的震荡区间突破前建议观望，激进投资者可参考技术指标短线波段操作，不宜追涨杀跌。IF1307中线的重要支撑在2050附近，若后市出现量能的重新放大则可逢低逐步布局多单，但需警惕短暂企稳后的反复，反弹空间取决于银行等大盘股的企稳情况以及政策面能否有超预期利好。

26. 需关注的变量 • 城镇化会议召开具体时点和政策 • 15号固定资产投资等数据公布后的市场走势 • 量能是否能放大，以及持仓变化 • 近月升水是否继续扩大——对比今年3-4月行情 • IPO开闸时间窗口

27. 白银：外盘19-19.2为强支撑，回调至该点位附近短线可买入，短线反弹概率较大。白银：外盘19-19.2为强支撑，回调至该点位附近短线可买入，短线反弹概率较大。 • 豆粕1401：豆粕指数目标看前期高点，1401可等待回调至3200附近逐步买入，以3160为止损，目标看3350附近。

29. 永安期货 THANK YOU 29