Рынок облигаций на Фондовой бирже ММВБ

1. Рынок облигаций наФондовой бирже ММВБ

2. Структура российского рынка облигаций • Преимущественно биржевой (организованный) характер российского рынка облигаций • Группа ММВБ (включая расчетно-депозитарную инфраструктуру) - основной сегмент российского рынка облигаций • Фондовая биржа ММВБ – главная российская торговая площадка по размещению и вторичному обороту облигаций (доля СПВБи РТС в биржевом обороте к октябрю 2007 года составляет не более 1-2%)

3. Первичный рынок корпоративных облигаций • За 1999 – 2006 гг. размещено 726 выпусков 628 компаний на сумму 40 млрд. долл. • В январе-сентябре 2007 г. было размещено 163 выпусков корпоративных облигаций на сумму более 14 млрд. долл. • Крупнейшие эмитенты по размещенному в 2007 г. объему выпусков облигаций: • Россельхозбанк – 10 млрд. рублей • Х 5 —9 млрд. рублей • Седьмой Континент —7 млрд. рублей * Данные на 1 октября 2007

4. Первичный рынок региональных облигаций • В 2006 г. было размещено 26 выпусков региональных облигаций общим объемом 2 млрд. долл. (включая облигации Правительства г. Москвы) • В январе-сентябре 2007 г. размещено 16 выпусков региональных облигаций на сумму более 2 млрд. долл. (включая облигации Правительства г. Москвы) • Крупнейшие эмитенты по размещенному в 2007 г. объему выпусков облигаций: • г. Москва – 22,16 млрд. рублей • Московская область — 16 млрд. рублей • Самарская область — 5 млрд. рублей * Данные на 1 октября 2007

5. Первичное предложение: увеличение сроков заимствований и снижение доходности * Данные на 1 октября 2007

6. Вторичный сектор: ликвидность на ФБ ММВБ и внебиржевом рынке * Данные на 1 октября 2007

7. Вторичное биржевое обращение корпоративных и региональных облигаций • Рынок корпоративных и региональных облигаций — наиболее динамично развивающийся рынок • На ФБ ММВБ торгуются 698 облигаций 490 эмитентов • В листинг ФБ ММВБ внесены233 облигации 151 эмитента • Совокупный номинальный объем обращающихся облигаций — 57,5 млрд. долл. • Объем торгов в январе–сентябре2007 г. составил 347,0 млрд. долл.,что в 2,7 раза больше объема торговв январе–сентябре 2006 г. * Данные на 1 октября 2007

8. Вторичный сектор: ликвидность на ФБ ММВБ и средний размер сделки * Данные на 1 октября 2007

9. Индексы рынка корпоративных облигаций В настоящее время рассчитываются 2 индекса корпоративных облигаций: RCBI – ценовой индекс RCBI-c – индекс полной доходности Отвечают потребностям различных категорий участников рынка облигаций (RCBI – отражает краткосрочные ценовые колебания, RCBI-c – долгосрочные инвестиции) Одинаковая база расчета индексов База расчета включает наиболее ликвидные капитализированные облигации эмитентов различных отраслей экономики (в том числе ВТБ, Газпром, РЖД, Лукойл, ФСК ЕЭС и др.) 9

10. Индексы облигаций – перспективы развития Динамика развития и изменение структурыроссийского рынка облигаций позволяют расширить линейку индикаторов рынка: Создание индексов рынка субфедеральных и муниципальных ценных бумаг Создание индексов различных сегментов рынка облигаций в зависимости от сроков погашения (краткосрочных, среднесрочных, долгосрочных) Расчет дополнительных индикаторов, характеризующих индексные корзины 10

11. Биржевой листинг • Биржевой листинг - базовый механизм оценки качества инструментов и компаний • Авторитет биржевого листинга – важнейший элемент качества рынка • 2007 год - рост количества облигаций в биржевом листинге, а также увеличение объема облигаций в обращении • На 01 октября 2007 года на ФБ ММВБ включены в листинг 233 облигации 151 корпоративных и региональных эмитентов • В 2007 году в структуре биржевого листинга на Фондовой бирже ММВБ появился специальный список «В». Особенность списка: для начала вторичных торгов облигациями после размещения достаточно уведомить об окончании размещения ФСФР России и биржу.

12. Требования при включении корпоративных облигации в Котировальные списки

13. Структура облигаций в биржевом листинге * Данные на 1 октября 2007

14. Качественные критерии * Данные на 1 октября 2007

15. Маркет-мейкеры по облигациям • Маркет-мейкеры • с 10 ноября 2005 года на ФБ ММВБ на вторичных торгах облигациями продолжил свою работу институт маркет-мейкеров • по состоянию на октябрь 2007 года институт маркет-мейкеров функционирует на рынке 67 облигаций и включает в себя 20 участников торгов • Цели введения института маркет-мейкеров • создание/поддержание ликвидности ценных бумаг • стабилизация рынка отдельных ценных бумаг • создание дополнительных преимуществ для проведения IPO на ФБ ММВБ

16. Первый серьезный тест для рынка облигаций • Из-за сокращения ликвидности на глобальном рынке, связанным с кризисом в секторе ипотечного кредитования в США, снизились темпы роста ликвидности у российских банков (слайд 17) • С середины августа по конец октября 2007 года на внутреннем рынке всего было размещено 8 облигационных займов на общую сумму 26 млрд. рублей • 70 % от этого объема приходиться на размещения трех банков (Россельхозбанк, ВТБ24, КБ МИА) • На вторичном рынке: • выросли доходности (до 16-20% годовых по отдельным бумагам) • продолжают увеличиваться спрэды между эшелонами • оферты по облигациям эмитентов второго и третьего эшелона проходят очень нервно, инвесторы предъявляют к выкупу до 50 и более % от объема выпусков

17. Ликвидность российской банковской системы

18. Нововведение 2007 года – биржевые облигации • Выпуск биржевых облигаций осуществляет эмитент, чьи акции включены в Котировальный список фондовой биржи • Регистрация эмиссии и эмиссионных документов осуществляется фондовой биржей (в том числе признание размещения несостоявшимся или выпуска недействительным) • Срок обращения – не более 1 года с даты начала размещения • Способ размещения – путем открытой подписки на фондовой бирже • Уведомительный порядок подведения итогов размещения

19. Особенности эмиссии биржевых облигаций Эмиссия биржевых облигаций осуществляется БЕЗ: • государственной регистрации их выпуска (дополнительного выпуска) • регистрации проспекта биржевых облигаций • государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) Биржа присваивает выпуску идентификационный номер и допускает бумаги к размещению, что является аналогом государственной регистрации выпуска. После окончания размещения фондовая биржа САМА подводит итоги выпуска, раскрывает информацию об итогах выпуска и уведомляет об этом федеральный орган исполнительной власти

20. Биржевые облигации допускаются к торгам ТОЛЬКО на фондовой бирже, осуществившей листинг акций эмитента таких биржевых облигаций Допуск биржевых облигаций к торгам

21. Порядок допуска биржевых облигаций к торгам в процессе их размещения • В течение 5 рабочий дней со дня получения заявления с приложением необходимых документов, биржа рассматривает вопрос о допуске биржевых облигаций к торгам в процессе их размещения • В случае соответствия документов установленным требованиям фондовая биржа принимает решение о допуске биржевых облигаций к торгам в процессе размещения • Выпуску биржевых облигаций присваивается индивидуальный идентификационный номер • В случае принятия решения о допуске биржевых облигаций в процессе размещения эмитент обязан заключить с фондовой биржей Договор о допуске биржевых облигаций к размещению в ЗАО «ФБ ММВБ»

22. в маркетинговый период – с 30.07.2007 г. по 01.01.2008 г. Вне зависимости от объема выпуска – 1 000 рублей (не включая НДС) С 01.01.2008 Тарифы за допуск биржевых облигаций к торгам в процессе их размещения

23. Размещение биржевых облигаций Срок размещения биржевых облигаций устанавливается решением о их выпуске, но НЕ может превышать 1 месяц с даты начала размещения После окончания размещения Биржа САМА подводит итоги выпуска, раскрывает информацию об итогах выпуска и уведомляет об этом федеральный орган исполнительной власти Эмитент может внести изменения в решение о выпуске биржевых облигаций только ДО начала размещения

24. Обращение биржевых облигаций Обращение биржевых облигаций до их полной оплаты и завершения размещения ЗАПРЕЩАЕТСЯ Обращение биржевых облигаций может осуществляться ТОЛЬКО на торгах фондовой биржи Биржевые облигации в процессе обращения могут быть допущены к торгам на нескольких фондовых биржах

25. Подводя итоги • Биржевые облигации станут для компании удобным инструментом управления ликвидностью, диверсификации кредитного портфеля; они могут заменить или дополнить программы выпуска векселей • Для осуществления эмиссии биржевых облигаций не требуется государственная регистрация — ФБ ММВБ, в соответствии с действующим законодательством, самостоятельно присвоит идентификационным номер выпуску биржевых облигации • Сокращаются сроки, необходимые для проведения размещения биржевых облигаций • Не требуется государственная регистрация отчета об итогах выпуска (после подведения итогов размещения биржа сама направит соответствующее уведомление в ФСФР) • Нет необходимости платить государственную пошлину за регистрацию выпуска • Стандарты проспекта биржевых облигаций значительно либеральнее по сравнению с корпоративными облигациями

26. Спасибо за внимание! • Контакты: • Адрес:125009, Москва, Б.Кисловскийпер.,13 • Телефон:(495) 2344811 • Факс:(495) 7059622 • E-mail:info@micex.com • Интернет-сервер:www.micex.ru