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國際金融與匯兌 ─鈔票的反撲

國際金融與匯兌 ─鈔票的反撲. 班級：四財三 B 組員： 4980S097 胡瓊文 4980S098 曾惠甄 4991S009 王怡方 任課老師：蔡享翰老師. 美元 / 新台幣一周匯率. 歐元 / 新台幣一周匯率. 歐洲銀行陷入 歐元印鈔的詛咒. 名為 LTRO 的「歐版量化寬鬆」，在今年第一季成功扮演救世主的角色；然而，這套計畫卻讓歐元區銀行在歐債賭局之中愈陷愈深，一種類似於「歐元印鈔詛咒」的厄運，恐怕也將因此隨之降臨。. 什麼是 LTRO ？.

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  1. 國際金融與匯兌─鈔票的反撲 班級：四財三B 組員：4980S097胡瓊文 4980S098曾惠甄 4991S009王怡方 任課老師：蔡享翰老師

  2. 美元/新台幣一周匯率

  3. 歐元/新台幣一周匯率

  4. 歐洲銀行陷入歐元印鈔的詛咒 名為LTRO的「歐版量化寬鬆」，在今年第一季成功扮演救世主的角色；然而，這套計畫卻讓歐元區銀行在歐債賭局之中愈陷愈深，一種類似於「歐元印鈔詛咒」的厄運，恐怕也將因此隨之降臨。

  5. 什麼是LTRO？ 它被喻為「歐洲版」的量化寬鬆貨幣政策，由歐洲央行啟動歐元印鈔機開始，將印好的新鈔以1%利率借給歐元區的銀行，銀行拿錢之後必須購進歐元區各國政府公債，並且，把這些公債繳回歐洲央行充當抵押品。

  6. 看似完美的劇本，隱藏致命缺陷 對銀行來說，這是近乎「無本套利」的遊戲。雖然歐洲國家公債的風險不小，但借錢的利息成本只有1%，只要所購入的歐元國家公債不致違約，就有可觀的利潤。 對深陷債務危機的問題國家而言，當愈來愈多的銀行加入「無本套利」遊戲，公債的買盤愈多，自然也就愈能壓低公債殖利率，讓這些問題國家能以較低的成本舉借新債籌資，維持償債能力，免於破產的危機。

  7. 只可惜，這套劇本終究只是「看似」完美，實際上，卻存在致命的缺陷。只可惜，這套劇本終究只是「看似」完美，實際上，卻存在致命的缺陷。 它只能透過印鈔改變公債的殖利率，卻改變不了公債發行者──歐豬國家的真實樣貌：債務沉重、財政惡化、經濟不振，三者糾纏循環的結果。

  8. 歐洲印鈔效果只有曇花一現！ 拜LTRO之賜，義大利與西班牙10年期公債殖利率今年第一季一度回落低檔，但自三月下旬以來，殖利率已再度向上攀昇。

  9. LTRO讓歐元區銀行深陷賭局 • 4/5─西班牙十年期公債殖利率攀升至5.81%，這是自去年十二月八日實施第一輪LTRO以來的新高。 • 4/9─西班牙的Banesto銀行公布第一季財報，淨利暴減88%；另一債務危機國葡萄牙的情勢亦見緊繃，葡萄牙市值最大的銀行聖靈銀行 (Banco Espirito Santo)宣布必須籌資十億歐元，當日股價應聲重跌10%。

  10. 4/19─IMF發表最新「全球金融穩定報告」，開宗明義提醒世人：歐洲各銀行的總體規模將在未來十八個月內縮減兩兆歐元。4/19─IMF發表最新「全球金融穩定報告」，開宗明義提醒世人：歐洲各銀行的總體規模將在未來十八個月內縮減兩兆歐元。 西班牙街頭的場景，數十萬人在這一天走上街頭進行示威，遊行活動遍布該國五十七座城市，抗議的對象，是政府推出的勞工市場改革方案。這樣方案的內容包括降低業者對於解雇員工的賠償金等項目，目的則是達到強化經濟、改善財政的要求。

  11. 結論 歐債危機，一觸即發，而且焦點移向歐洲大國。一月分達成的新財政公約，可能未實施就已遭瓦解。其對經濟的影響、對市場的衝擊、對金融體系的震撼，可能遠大過於希臘債務危機。

  12. 參考資料 • 美元/新台幣匯率http://www.cnyes.com/forex/TWD.aspx • 歐元/新台幣匯率http://www.cnyes.com/forex/forex_list.aspx?bl=before&code=EUR • 今周刊 No.800 801

  13. 謝謝聆聽

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