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金融危机背景下宏观经济形势与展望. 刘玲玲 清华大学经济管理学院. 一、中央判断战略机遇期不因金融危机而逆转 人类工业化道路的三阶段 （ 1 ）早期工业化 （ 2 ）中期工业化 第一个台阶：人均 GDP1000 美金（中国： 2003 ） 第二个台阶：人均 GDP3000 美金（中国： 2020 ） 第三个台阶：人均 GDP10000 美金（中国： 2040 ） （ 3 ）晚期工业化 ( 现代化 ). 2 、我们的新预测： 据中国国家统计局最终核实数据，中国经济规模 2007 年就已超过德国，成为世界第三大经济体。
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金融危机背景下宏观经济形势与展望 刘玲玲 清华大学经济管理学院
一、中央判断战略机遇期不因金融危机而逆转 • 人类工业化道路的三阶段 • （1）早期工业化 • （2）中期工业化 • 第一个台阶：人均GDP1000美金（中国：2003） • 第二个台阶：人均GDP3000美金（中国： 2020） • 第三个台阶：人均GDP10000美金（中国： 2040） • （3）晚期工业化(现代化)
2、我们的新预测： • 据中国国家统计局最终核实数据，中国经济规模2007年就已超过德国，成为世界第三大经济体。 • 2007年日本GDP为4.38万亿美元（美林的数据）。国家统计局预测：“如果中国继续按照目前速度增长，中国经济最快将在三年内超越日本，在十八年内超越美国”。 • 2008年中国GDP已经超过30万亿元人民币，同日本差距只有5000亿美元上下。 • 把13亿人口的中国，同1亿多人口的日本相比，中国人均收入、发展程度同日本还不可同日而语。但是，从中可以看出中国经济跳跃式的跨越。
【未来的挑战】 城镇化 ：2008年45%——2020年60%（14亿人口）——2040年80%或90%？（15亿人口） 前所未有的需求：——供给的巨大压力 8亿吨粮食 8亿吨钢 2008年全年中国进出口总值达2.5616万亿美元；吸收外资923.95亿美元；对外投资达到521.5亿美元，同比增长了96.7%。
今年第三季度GDP增长8.9% ——初步测算，前三季度国内生产总值217817亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%，比上半年加快0.6个百分点。 ——分季度看，一季度增长 6.1%，二季度增长 7.9%，三季度增长8.9%。 ——分产业看，第一产业增加值22500亿元，增长 4.0%；第二产业增加值106477亿元，增长7.5%；第三产业增加值88840亿元，增长 8.8%。 ——前三季度，居民消费价格同比下降 1.1%；工业品出厂价格同比下降6.5%；70个大中城市房屋销售价格同比上涨0.1%。
【CPI、PPI的指针作用】 CPI包括8大类内容：食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服务、医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品、服务和居住，有251个基本分类，700个规格品种的商品和服务项目。 PPI的调查产品有4,000多种，覆盖全部39个工业行业大类，大部分为原材料制造、电子机械、电子、化工和纺织产品等。
CPI ：08——09年 1月7.1%；2月8.7%；3月8.3%；1季度平均8.0%。4月CPI为8.5% ； 5月CPI为7.7%。；6月CPI为7.1%； 7月CPI为6.3%；8月CPI为4.9%； 9月CPI为4.6% ；10月CPI为4.0% ；1-10月份累计6.7%。 11月CPI为2.4%； 12月CPI为1.2%；全年CPI为5.9%。09年1月CPI为1.0%。2月CPI为-1.6%。3月CPI为-1.3%。4月CPI为-1.5%。5月CPI为-1.4%。6月CPI为-1.7%， 7月CPI为-1.8% ，8月CPI为-1.2% ，9月CPI为-0.8% 。 PPI：08——09年 1月6.1%； 2月6.6%；3月8.0%；1季度平均6.9%。4月PPI 为8.1%； 5月PPI为8.2%；6月PPI为8.8%；7月PPI为10%；8月PPI为10.1%；9月PPI为9.1%；10月PPI为6.6% ；11月PPI为2.0% ； 12月PPI为－1.1% ； 全年PPI为6.9% 。 09年1月PPI为－3.3%。2月PPI为－4.5%。3月PPI为-6.0%。4月PPI为-6.6%。5月PPI为-7.2%。 6月PPI为-7.8%，7月PPI为-8.2%， 8月PPI为-7.9% ， 9月PPI为-7.0% 。
2009年3季度： 3季度，全社会固定资产投资155057亿元，同比增长33.4%； 城镇固定资产投资133177亿元，增长33.3%，同比加快5.7个百分点；农村固定资产投资21880亿元，增长33.6%，加快10.3个百分点。 东部地区投资增长28.1%，中部地区增长38.3%，西部地区增长38.9%。 基础设施投资（不包括电力）增长52.6%；铁路运输业增长87.5%，道路运输业增长50.7%，卫生、社会保障和社会福利业增长72.9%。 房地产开发投资25050亿元，同比增长17.7%，增速比上半年加快 7.8个百分点。
2009年3季度： 社会消费品零售总额89676亿元，同比增长15.1%；扣除价格因素，实际增长1 7.0%，比上年同期加快 2.8个百分点。 进出口总额15578亿美元，同比下降20.9%。其中，一季度下降24.9%，二季度下降22.1%，三季度下降16.5%，降幅明显收窄。 前三季度，出口8466亿美元，下降21.3%；进口7112亿美元，下降20.4%；顺差1355亿美元，同比减少455亿美元。
【中国经济高增长能持续吗？】 最新数据显示，中国制造业采购经理指数（PMI） 4月份为53.5%； 5月份为51.3%； 6月份为53.2%； 7月份为53.3%； 8月份为54.0%， 9月份为54.3%，这已经是该指数连续10个月上升（08年11月最低到38.8% ）。
【中国经济高增长能持续吗？】 一季度房地产、汽车的持续旺销。国庆“黄金周”全国消费1009亿元。 政府采取了一系列鼓励汽车消费的政策：一是汽车、摩托车下乡；二是1.6升排量及以下的乘用车车辆购置税减半，汽车以旧换新。 1.6 升及以下的乘用车购置税减半，摊到每一辆车是4000或5000元，但全国一年则要拿出120亿。09年3-7月份连续5个月，汽车产量和销量都超过了100万辆。7月份是110万辆。
【9月全国发电量增速有望达10%】 国家电网调度中心数据显示，6月中旬，全国日均发电量同比上升3.8%，已实现了自2009年3月中旬以来首次转正。7月发电量同比增长4.21%，为09年以来第二个月正增长。 9月份发电量增速有望超过10%，增速超过8月份的9.3%。 9月份火电发电量同比增长14%以上，枯水期的到来使水电同比下降了4.7%，火电迎来了黄金季节。
当前宏观调控目标—保增长、调结构、促改革、惠民生、我国经济社会发展仍然面临不少困难和问题——经济回升的基础还不稳定、不巩固、不平衡，一些深层次矛盾特别是结构性矛盾仍然突出；——外需萎缩的局面及影响还在持续；——经济增长的内生动力不足，民间投资意愿不强；——产能过剩的问题更加凸显，产业结构调整压力和难度加大；当前宏观调控目标—保增长、调结构、促改革、惠民生、我国经济社会发展仍然面临不少困难和问题——经济回升的基础还不稳定、不巩固、不平衡，一些深层次矛盾特别是结构性矛盾仍然突出；——外需萎缩的局面及影响还在持续；——经济增长的内生动力不足，民间投资意愿不强；——产能过剩的问题更加凸显，产业结构调整压力和难度加大；
国务院下半年要重点抓好以下几方面工作： 一是继续扩大内需特别是消费需求 二是努力稳定对外经济特别是外贸出口 三是保持农业农村经济稳定发展 四是下更大力气推进结构调整 五是加快科技创新和培育新兴产业 六是毫不放松地抓好节能减排 七是深化重点领域和关键环节改革 八是加大改善民生工作力度。
需求拉动GDP的三大要素 09上半年，投资拉动GDP增长6.2个百分点，对经济增长的贡献率高达87.6%。 消费拉动GDP3.8个百分点，对经济增长的贡献率高达53.5%。 国外需求对经济增长的贡献率为负值，下拉GDP负2.9个百分点。
需求拉动GDP的三大要素—消费—投资—净出口 1987—2006年支出法GDP构成
1993年外贸逆差122.2亿美元 • 1994年贸易顺差53.5亿美元，外汇储备516.2亿美元 • 1995年外汇储备736亿美元； • 1996年超过1000亿美元； • 1997年底达1399亿美元； • 1999年达到1547亿美元； • 2000年达到1655.7亿美元； • 2001年达到2121.6亿美元； • 2002年2864亿美元；2003年为4033亿美元； • 2004年为6099亿美元；2005年8189亿美元 • 2006年底10663亿美元;2007年底1.53 万亿美元; • 2009年9月2.2726万亿美元。
拉动消费的新举措： • 改善民生——教育、医疗、住房、完善社会保障制度 • 建立企业职工工资正常增长机制和支付保障机制——通货膨胀“指数化” • 创造条件让更多群众拥有财产性收入
财产性收入 ——一个家庭每年可花费收入包括两部分： • 第一部分是劳动收入和工资收入 • 第二部分是资产性财富升值收入 • 在美国，一般资产增长速度都是GDP增速的两倍左右。但中国老百姓享受的只有劳动收入。
再分配更加注重公平 切实维护低收入者的权益 , 从多方面创造条件,使越来越多的低收入者成为中等收入者(家庭年收入6万到20万)。形成“两头小中间大”的稳定社会结构 可以估计到2020年按目前发展速度 全国中等收入人群可以达到55%， 城镇可达78%，农村可达20%。有2%的家庭收入可以达到20万元以上。
拉动国内投资的条件 ——投资、信贷、贸易顺差 ——广义货币M2为58.54 万亿（9月） ——外汇储备达到2.2726万亿美元（9月） ——前三季度人民币贷款增加8.67万亿元，同比多增5.19万亿元。 ——全国财政收入6.13169万亿元，同比增长19.5%（08年）。
2008年四季度到2010年底，4万亿元投资的投向: 铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建设和城市电网改造约15000亿元； 灾后恢复重建约10000亿元； 廉租住房、棚户区改造等保障性住房约4000亿元； 农村水电路气房等民生工程和基础设施约3700亿元； 自主创新和结构调整约3700亿元； 节能减排和生态工程约2100亿元； 医疗卫生、教育、文化等社会事业发展约1500亿元。这4万亿的构成实际上也是一个安排的过程，根据形势发展的变化，也会有一些变化。
4万亿投资中，最有保障的是中央投资 • 中央投资规模两年达到1.18万亿，2009年安排的规模大约是一半，大约是4875亿。明年还有接近5000多亿。 • 4万亿元投资总额中，今明两年需地方配套1.12万亿元，其中2009年地方配套能力为3000亿元，资金缺口达2400亿元；2010年配套能力3200亿元，资金缺口达2600亿元。 • 根据国家审计署今年5月18日公布的审计结果，此前一些项目的地方配套资金到位率只有48%。
投资拉动：1、城市化——“造市造城”——大中小城市体系——城市化巨大人口转移压力，2020年如果14亿，中国城镇化率到60% ，大约进城3亿多人口，城镇人口约8.6——8.4个亿 2、中国的新农村建设 ——未来20年留住40%的农村人口， 大约5.4 — 5.6亿人
2020年我国综合国力跻身世界三强 • 我国的城市化率——2020年60%，具有容纳8亿至8.6亿人口的城市容量，形成结构合理、功能互补、整体效益最大化的大、中、小“城市体系”。 • “国家发展将主要依靠三大组团式城市群、七大沿江沿海沿路的城市带、若干个具有竞争能力的中心城市圈。”
【新农村建设可能需要20万亿】 • 初步测算，到2020年，新农村建设需要新增资金15至20万亿。 • 中国向现代农业转型： • ——农业工业化——成为中国工业的“第一车间” • ——农村“小城镇化”
【拉动农村消费】 • 2009年国家投入家电下乡的补贴将从08年的90亿元增加到150亿元，可以拉动内需10000多亿元。 • 这项政策至少要坚持5年，可以拉动家电销售5000亿元以上 。 • 2009年开始，中央财政补贴50亿元“汽车下乡”
【中央通过成立财政专项资金“以奖代补”促消费】【中央通过成立财政专项资金“以奖代补”促消费】 农村物流服务体系发展专项资金： ——“万村千乡市场工程” 、农产品“农超对接”项目 、“双百市场工程”建设和完善农业生产资料流通体系 。 促进服务业发展专项资金： ——“双进工程”建设、再生资源回收体系、流通领域市场监管公共服务体系、“放心肉”服务体系建设、城乡市场信息服务体系、早餐示范工程、应急商品商业代储体系、二手车市场和报废汽车回收企业升级改造。
大物流体系 ——铁路运输 ——客运、货运分离；路网规模扩张（复线）；高速铁路；城际铁路——京津城际铁路、广珠城际铁路、广深城际铁路、沪宁城际铁路、成绵峨（乐）城际铁路、昌九城际铁路等。 ——十一五期间将投入1.5万亿，平均每年投入在2500亿元左右。 ——2020年全国铁路营业里程达到12万公里，复线、电化率均达到60%，快速客运网总规模达到20000公里以上。
——水运航道—远洋运输、沿海运输、内河航运——水运航道—远洋运输、沿海运输、内河航运 ——2007年国务院批准《全国内河航道与港口布局规划》； ——到2020年，以中国沿海和长江干线水域为重点，基本建成全方位覆盖、全天候运行、具备快速反应能力的现代化水上交通安全监管和救助体系； ——内河高等级航道和主要港口将遍及全国20个省区市，连接56个50万以上人口的城市、27个国家一类口岸，有效实现主要资源地和消耗地的联接 ——引导和促进运输船舶大型化、标准化，实现内河水运产业升级和现代化，还可节约大量土地资源、扩大综合交通运输能力。
——公路运输 ——“7918网”覆盖10多亿人口—— 7条首都放射线、9条南北纵向线和18条东西横向线共同组成，这些高速公路简称为“7918网”，现已建成2.5万公里，正在建设1.6万公里，还有4万多公里将在20内建设完成。 ——在环渤海、长三角、珠三角三大都市圈内部，形成较为完善的城际高速公路网。逐步形成“首都连接省会、省会彼此相通、连接主要地市、覆盖重要县市”的新高速公路网络。 ——“五纵七横”线打造公路网主骨架——总里程约3.5万公里。 ——“五纵”指同江—三亚、北京—珠海、重庆—北海、北京—福州、二连浩特—河口。 ——“七横”指连云港—霍尔果斯、上海—成都、上海—瑞丽、衡阳—昆明、青岛—银川、丹东—拉萨、绥芬河—满洲里。
外汇与汇率 • 外汇——指以外币表示的用以进行国际结算的支付手段，包括可兑换的货币和以外币表示的各种有价证券。 • 汇率——是两国不同货币之间的兑换比率。 • 不同货币的比价 • 购买力平价理论：1916年瑞典经济学家卡塞尔（G.cassel）最先提出。 • 公式为：e=P/Pf
【人民币自由兑换，迈出步伐】 人民币国际化已成为不可逆转的趋势。人民币国际化路径—周边化—区域化—国际化。 人民币国际化包括3个方面： 1、人民币现金在境外有一定的流通度； 2、以人民币计价的金融产品，成为国际各金融机构---包括中央银行的投资工具； 3、国际贸易中，以人民币结算的交易达到一定的比重。
2009年： 一季度进出口同比下降24.9%，出口同比下降19.7%，进口同比下降30.9% 。顺差623亿美元，同比增加209亿美元，实际使用外商直接投资218亿美元，同比减少56亿美元。 4月进出口同比下降22.8%，比3月增加1.9个百分点。。 5月出口同比降幅高达26.4%。 前三季度，出口8466亿美元，下降21.3%；进口7112亿美元，下降20.4%；顺差1355亿美元，同比减少455亿美元。
2009年商务部将采取五大措施保持进出口稳定增长，加快转变外贸发展方式。2009年商务部将采取五大措施保持进出口稳定增长，加快转变外贸发展方式。 • ——加大财税金融政策支持 • ——大力开拓新兴市场 • ——优化出口商品结构 • ——大力发展服务贸易 • ——积极扩大进口
三、增大供给，促进生产方式转型——产业环境政策——货币政策——财税政策三、增大供给，促进生产方式转型——产业环境政策——货币政策——财税政策
1、中国鼓励产业创新的政策 • ——近日胡总书记在山东考察强调：“必须痛下决心、狠下功夫，坚决打好转方式、调结构这场硬仗”
所谓“产业振兴”，并不仅仅是投资，投资只是产业振兴中的一个部分。所谓“产业振兴”，并不仅仅是投资，投资只是产业振兴中的一个部分。 除了投资以外，还会涉及管理、节能减排、自主创新、加快人才培养和体制改革等。 产业发展规划的主要目的就是要进行产业产品的结构调整和升级。 十大行业振兴规划：钢铁、汽车、造船、石化、轻工、纺织、有色金属、装备制造、电子信息和物流业。
推进资源性产品价格改革 • 继续深化电价改革，逐步完善上网电价、输配电价和销售电价形成机制，适时理顺煤电价格关系。 • 积极推进水价改革，逐步提高水利工程供非农业用水价格，完善水资源费征收管理体制。 • 加快建立健全矿产资源有偿使用制度和生态补偿机制，积极开展排污权交易试点。
【四大战略产业将“瓜分”628亿科技专项资金】【四大战略产业将“瓜分”628亿科技专项资金】 今后两年将在科技重大专项领域安排628亿元左右财政资金，支持四大战略产业： 第一是装备制造产业、数控机床和大飞机属于这一类 第二是电子信息产业，包括核高基（即核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品），集成电路装备、宽带移动通讯网等 第三个是生物技术（医药）产业，包括转基因、重大新药创制、传染病防治等项目 第四个产业则是能源环保产业，包括核电、大型油气田、水体污染治理等
中国经济遭遇产能过剩加剧的难题 ——钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备六大行业被确定为调控和引导的重点（多晶硅、风电设备等新兴产业此次也被列入了“黑名单” ）。 ——六大行业原则上将不再批准扩大产能的项目。对不符合产业政策要求，不按规定程序审批或核准的项目，一律不得通过企业债、IPO等方式进行融资。 ——调控主要是要促进自主创新，把握发展节奏，引导其有序发展。 ——电解铝、造船、大豆压榨等产能过剩问题较为突出的行业也被点名。
