總體經濟學報告

1. 總體經濟學報告 指導老師：劉海清 組長：陳昱君 組員：王怡涵 張雅婷 梁尚軒

2. 世界競爭力下滑 經長：警訊！加緊努力提升 2013-05-30 鉅亨網 瑞士洛桑管理學院(IMF)公布世界競爭力報告，我國在「經濟表現」類別，從去年的第13名，今年下滑到第16名。而中國大陸、日本排名進步，韓國表現持平，台灣卻退步，引起立委質疑。經濟部長張家祝表示，台灣沒有落後太多，但是個警訊，經濟部會了解原因，加緊努力，想辦法提升。 由於調查顯示，我國在60個國家中，排名第11，比去年的第7名落後4名。評比的經濟表現、政府效能、企業效能和基礎建設等4大指標排名都下滑。國民黨籍立委李慶華、丁守中、黃昭順及台聯立委許忠信等人，質詢時關切排名下滑的原因。 張家祝指出，經濟表現部分主要是在國內經濟、就業、物價等項目排名退步，但國際貿易、國際投資等項目排名上升。由於物價評比方式有不同基準，還需深入檢討，了解真正的原因，要加緊努力去提升；至於就業，政府這段時間一直希望能讓失業率降到4%以下。 不過，許忠信質疑，中國大陸排名從22名進步到21名，日本從27進步到24名，韓國表現持平，但台灣卻退步。張家祝說，台灣名次還是維持在前面，但退步不是個好現象，是個警訊。未來將重視關鍵技術的發展、高階人才、研發人力，不僅要引進國外人才，還要留住、培育台灣自身人才，這是產業結構轉型最重要條件。

3. 台IMD排名下滑經建會：亞太區僅次港、星 改善方向正確5/30 鉅亨網 瑞士洛桑國際管理學院(IMD)公布「2013年IMD世界競爭力年報」(IMD World Competitiveness Yearbook)，在60個受評國家，台灣排名第11，較去(2012)年滑落4名，不過仍為亞太地區第3，僅次於香港(第3)和新加坡(第5)，經建會表示，主因之一為國際景氣情勢不佳，不過目前我國改善競爭力的方向正確。 檢視今年IMD國際評比，經建會認為，台灣排名滑落雖有部份肇因於國際景氣情勢不佳，政府應虛心檢討、針對表現欠佳項目積極改進，但肯定目前我國改善競爭力的方向正確，也取得相當成果，未來除加速實施提振景氣措施，政府也將積極落實法規鬆綁，並推動中長期的結構調整與轉型升級。 今年在4大類指標中，台灣「政府效能」排名第8、「企業效能」排名第10，均維持世界前10名；不過，在「經濟表現」類別中，雖「國際投資」、「國際貿易」等中項指標雖有改善，但「國內經濟」、「就業」和「物價」等指標排名皆下跌，導致此類指標排名下降3名至16名。

4. 日寬鬆熱錢外溢？IMF︰莫慌！安倍經濟學未明顯威脅其他國家日寬鬆熱錢外溢？IMF︰莫慌！安倍經濟學未明顯威脅其他國家 國際貨幣基金（IMF）周三（29日）表示，儘管部分歐洲、亞洲國家對安倍政府提出的大規模寬鬆感到擔憂，但目前日本貨幣政策尚未出現流動性外溢的情況。 IMF 第 1 副總裁 David Lipton 在北京召開的記者會上表示，「我們尚未看到日本政策導致明顯外溢，或是資金大量從日本流出的跡象」。 然而他也強調，即使目前安倍經濟學對其餘經濟體未造成重大影響，但日元的巨大變化，確實已對部分國家帶來衝擊，尤其是與日本競爭的外銷導向國家；關於這點 Lipton 認為中國沒有這項壓力。 從安倍晉三（Shinzo Abe）重新接掌內閣，並誓言透過大手筆寬鬆重振日本經濟以來，日元匯率已從1 美元對 80 日元重挫至 102 日元。 Lipton 此言是為了化解中國等國的疑慮；內情人士指出，部份中國官員認為日本寬鬆已導致近幾個月熱錢流入。 IMF 周三也調降了中國今年經濟成長預估，從 8% 下修至 7.75%，主要受全球經濟局勢未明且中國出口不振影響。

5. 亞洲匯市─美債殖利率下跌 美元兌日元接近3周低點 預期美國聯準會維持刺激政策規模，美元兌日元前一交易日貶幅超過1%，亞洲匯市周四(30日)早盤美元兌日元持續走低，一度接近3周低點。 Miller Tabak & Co 首席經濟策略分析師 Andrew Wilkinson 直言，這與美國財政部公債殖利率下跌有關。 美國財政部10年長債殖利率周三跌至 2.12%。先前由於預期美國聯準會準備調整寬鬆規模，殖利率一度升至13個月高點 2.24%。 Wilkinson 表示，殖利率出現波動的部分原因應當是投資人逐漸理解聯準會不會迅速調整，也可能因此對美元構成壓力。「投資人開始懷疑逐步調整的真實性。」 然而多數策略分析師認為，先前對於聯準會調整寬鬆規模的預期增溫，這個月以來不斷推高公債殖利率，也刺激美元升值。 法國興業銀行預期，美國公債殖利率今年底將從目前水準2.12%，升至2.75%。 美日逐漸擴大的利差，也將對日元構成壓力。由於日本央行宣示通膨2%的目標，日本國債殖利率就進入上升趨勢。 某些市場人士預期，日本央行的積極寬鬆作為會對日本國債殖利率造成壓力，也促使日本投資人向海外找尋高利率標的。

6. 匯豐：全球成長趨緩 減持TIPS、黃金、新興市場債 《MarketWatch》周三 (29日) 報導，匯豐控股 (HSBC Holdings Plc)(HSBA-UK)(HBC-US)(00005-HK) 發表報告說明，為何公司近期削減暴露在經濟成長下，以及通膨相關的資產。 波士頓 Fed 分行總裁 Eric Rosengren發言指出，若經濟持續改善，不排除未來幾個月就會削減債券購買計畫規模。同時經濟合作暨發展組織 (OECD) 指出，Fed 若停止債券購買政策，恐將帶來諸多混亂後果。 匯豐全球資產配置主管 Fredrik Nerbrand指出，全球經濟數據不振、信貸市場上行空間有限、通膨前景良好，且相信 Fed 不至於太快削減資產購買規模，促成了公司如此決策。 總歸結論，匯豐決定： 1. 減持高獲利率信貸資產，因估值看來壓力日益上升。 2. 降低抗通膨債券 (TIPS) 和黃金資產持有量，因通貨膨脹的風險下滑。 3. 增加美國公債資產分配，因預期 Fed 退場不會太快，公債殖利率將向下挫低，目前的債券價格就看來頗具吸引力。 4. 削減新興市場債券的資產比重，基於估計美元身價未來將繼續走強。 即使不看好寬鬆迅速告終，但匯豐表示考量經濟前景後，仍不打算增持股票資產部位，並稱：「我們的原因在於，要讓股指從目前水位再顯著上漲，需要強勁利多要素帶動成長。」

7. 熱門股—IC設計中小型股接棒衝鋒 記憶體、消費性表現最強 • IC設計族群近期由中小型個股領軍，其中包含記憶體IC、PC周邊與消費性IC走勢格外強勁，多檔皆創下波段新高，走勢優於大盤許多，記憶體IC以鈺創(5351-TW)表現最佳，第 2 季確定轉盈利多加持下，股價連攻 2 根漲停板，消費性IC也因第 2 季旺季效應帶動，包含凌通(4952-TW)、盛群(6202-TW)等個股走勢也亮眼，而PC周邊IC也因股本小，加上台北國際電腦展開展在即，題材帶動下包含威盛(2388-TW)、矽統(2363-TW)與祥碩(5269-TW)等股價走勢亮眼，族群走勢後市仍有可為。 • 台股本周受證所稅闖關利空壓抑，指數回檔修正，但IC設計族群挾小股本與題材利多加持，中小型股走勢活蹦亂跳，表現明顯優於大盤；其中最強勢個股非記憶體IC設計莫屬，受到市況轉佳帶動，相關個股營運走勢可期，鈺創確定第 2 季轉盈，股價再度走強，連攻 2 根停板。 • 消費性IC也因第 2 季旺季來臨，營運表現可期，相關個股也有所表現，包含凌通、盛群等，其中盛群股價更衝上波段新高，表現亮眼；PC周邊IC則受惠台北國際電腦展題材帶動，加上股本小以及補漲氣勢，族群股價如威盛、矽統與祥碩等，走勢也亮眼。 2013-06-01鉅亨網

8. 歐元區失業率繼續攀升，再創新高。 根據歐洲統計局報告，四月份的失業率達百分之12.2，比前一個月的百分之12.1，又向上攀升的一點，這表示，歐元區17國又有9萬5千人沒有工作，整體失業人口達1938萬人。其中希臘排名第一，失業率達百分之27，西班牙居次，達百分之26.8，葡萄牙則是百分之17.8。而失業率最低的是奧地利，只有百分之4.9，德國則維持在百分之5.4。至於法國，這個歐洲第二大經濟體四月份失業率攀升，同樣創新高。 歐元區失業率繼續攀升 再創新高6/1鉅亨網

9. QE不宜提早退場 赫芬頓郵報：伯南克勿成1937年羅斯福 讓美重返蕭條 • 美國聯準會主席伯南克上周指不排除在接下來的決策會議上討論量化寬鬆措施退場機制，此言一出引發全球股債市動盪，就連經濟發展合作組織（OECD）經濟學家也憂心表示 QE 退場恐傷及全球經濟成長。 • 《赫芬頓郵報》財經專欄主筆 Harlan Green 更指出，依歷史經驗來看，美國經濟現在根本禁不起 QE 退場負作用的打擊，此舉恐將美國逼向衰退牆角。他所提到美國正面臨的問題，也值得其它國家決策者借鏡。 • Green 指出，美國現在最棘手的問題在於財富不斷往上層階級流動，貧富差距擴大，美國必須先把這項問題解決再談QE 退場。 • 財富集中的趨勢必須改變。回顧上個世紀三零年代經濟大蕭條之後，國內所得嚴重不均，美國是花了十年再加上一場戰爭才解決問題與帶動經濟成長。期間，也就是在 1937 年，時任美國總統的羅斯福以為蕭條已過，決定提前平衡聯邦預算收支，結果又讓美國經濟回到蕭條原點。 • 5/31鉅亨網