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授课大纲 • 子女教育金规划概述 • 子女教育金需求 • 子女教育的投资报酬率 • 子女教育金规划的工具
一.子女教育金规划概述 • 子女教育金特性 • 子女教育金规划的步骤 • 子女教育金规划技术 • 子女教育金规划注意事项 • 子女教育金规划原则
1.1 子女教育金的特性 • 没有时间弹性：子女到了一定年龄(18岁左右)就要念大学。 • 没有费用弹性：高等教育的学费相对固定，大学费用支出一年在1.5万以上。 • 子女的资质无法事先控制：追求上进的子女与不求上进的子女，在求学期间所花的费用相差很大。
子女教育金的特性（续） • 没有强制储蓄帐户，需要自己准备：这和退休规划有个人养老金账户，购房规划有住房公积金账户有很大不同 • 支出总金额较大：子女教育虽然每年支出的金额不是最多，但子女从小到大持续20年支付，总金额可能比购房支出还多。 • 教育金的支出成长率高于通货膨胀率：以2004年为例，一般物价成长率仅1.1%，但教育费用成长率达到4.3%。子女教育金的投资不能太保守，至少要使投资收益率高于学费成长率。
1.4 子女教育规划的注意事项 • 要提早规划，如果子女教育金的负担比（届时教育金费用/届时收入）高于30%，则应该提早储蓄。另外，子女高等教育金支付期与退休金准备期高度重叠，如果不提早规划子女教育，可能会因为供子女上大学而牺牲退休生活质量； • 要从宽规划，子女高等教育的学费成长率无法预估，所以需要从宽规划 • 要配合保险规划：若发生保险事故，教育金准备来源将中断，因此应根据教育金需求增加投保额。
1.5 子女教育金规划的重要原则 • 父母的期望与子女的兴趣能力可能有差异，应该准备地比较宽松，使准备的教育金可应付未来子女的不同选择。 • 宁可多准备，届时多余的部分可留做自己的退休 • 准备金。 • 负担子女高等教育金阶段与准备自己退休金的黄金时期高度重叠，应避免全身心投入子女教育而忽略自己的退休金。
二. 子女教育金需求 • 中国的子女教育成本 • 子女教育金需求的计算 • 子女教育金现值的运用
2.1 中国子女教育成本 • 必要的学杂费 • 选择性支出
2.1.1 必要的学杂费—中小学 • 九年义务教育：当前采取一费制，免学费，只缴杂费、制服费、书本费等。预计小学每年平均教育支出约在1,000元左右，初中每年平均教育支出约在1,200元左右。对一般家庭而言负担不大。 • 高中开始收学费，重点中学每学期约1,200-2,000元，比一般高中900元高。公立高中每年学杂费、书本费、制服费等合计在2,800元– 5,000元。职业高中每学期学费1,200元。
2.1.1 必要的学杂费—中专、大学 • 普通中专每年学费2,000元—3,000元 • 大学本科：据统计，我国高校生的学费已从1995年的800元上升到2006年的6,000元。住宿费由1995年的270元上升到2006年的1,500元。每年至少比上大学前多出3,000元的生活费与书本费,以及外地学生寒暑假返乡旅费,还有学校另立名目的费用,估计一个普通高校学生的家长,比起高中每年要多负担12,000元左右的费用,民办高校学生的家长,则每年要多负担25,000元左右的费用。
2.1.1 必要的学杂费—研究生 • 公费研究生不用缴学费。但当前自费研究生愈来愈多，由公费转向自费是大势所趋。事实上，当前每年约有一半的研究生(包括硕士生和博士生)是自费生，各大高校和科研院所收费标准为每年8,000元到10,000元之间。 • 由于研究生阶段用于买书与论文写作的费用较高，预计公费生扣除每月200元的补助后每年还要支付8,000元，自费研究生平均每年的费用在18,000元左右。
2.1.2 选择性支出—学前教育支出 • 幼儿园并非义务教育，但是全国仍有十几万个幼儿园，城市中3到6岁的小孩绝大多数上幼儿园。公立幼儿园的平均费用每月400元左右，有入学区域限制，每年费用约5,000元。 • 民办幼儿园的费用大致是公立幼儿园的3倍，每年费用约15,000元，比上公立大学的学费还高。有些中外合办双语贵族式的幼儿园，每年收费甚至高达1万美元。
2.1.2 选择性支出—才艺班支出 • 包括各种音乐、美术、运动、奥数、多元智能、儿童英语与计算机等课程。有些是私立幼儿园附加课程，多数是另外招生。 • 以每周活动一次、每次平均50元计算，每学期三个月，收费600元，同时上两个才艺班，每年大约需要5,000元。 • 特殊才能如学钢琴、芭蕾舞等，钟点费更高，很多家庭每年才艺班费用支出1万元以上。
2.1.2 选择性支出—辅导班、补习或家教支出 • 中学阶段学校附设的辅导班，一学期一科按500元计算，辅导一科每年约需要1,000元，如英、数、理化都要辅导，每年约需要3,000元。 • 如果请大学生做家教，每小时30-50元，老师做家教，每小时100-150元。家教费每科每个月按500元计，补两科就要1,000元。
2.1.2 选择性支出—择校费支出 • 跨区就读较好的公立中小学校，需缴借读费。如北京市流动人口子女在公办小学的借读费每学期200元，初中每学期500元。有些地方政府已经取消借读费。 • 各地方办得好的重点小学，很多家长都想跨区将子女送往好学校就读，仍需交一笔择校费。采用捐资助学的名义，择校费用各区价格并不统一，大致为15,000元到30,000元，部分小学达到5万元以上。 • 初中择校费至少要花30,000元，区重点40,000元，市重点50,000元，上不封顶。高中虽有考试分数依据，但仍可在一定分数范围内择校，分数与录取标准差的越多，择校费越高，通常也在30,000元以上。
2.2 子女教育金需求 • 不考虑货币时间价值的计算 • 考虑货币时间价值的计算 • 子女教育金现值的运用
2.2.1 子女教育金总需求测算—不考虑货币时间价值
2.2.2 子女教育金总需求测算—考虑货币时间价值 • 接上页资料,如果子女在出生3年后开始上幼儿园,假设学费的成长率为5%，教育金的投资报酬率为8%，在子女出生时，应该准备多少钱呢? • 折现率=(1+8%)/(1+5%)-1=2.86%；用财务计算器的现金流量功能计算。 • CF0=0, CF1=0, N1=2； CF2=-20,000, N2=3； • CF3=-10,000, N3=6； CF4=-10,000,N4=3； • CF5=-10,000, N5=3； CF6=-20,000 , N6=4； • I=2.86%, NPV=-186,976。 • 因为投资报酬率高于学费成长率，因此不需要准备26万元，准备18.7万元的整笔子女教育金就够了。
三. 子女教育投资报酬率 • 子女教育投资报酬率计算方法 • 国内接受教育的投资报酬率 • 出国留学的投资报酬率
3.1 子女教育投资报酬率的计算方法 • 假设两种学历间薪资差异固定。 • （1）不考虑时间价值的净效益=薪资总差异-学费成本-机会 • 成本 • － 薪资总差异=两学历薪资年差异×后段毕业后可工作年数 • － 学费成本=后段学历年学费×后段就学年数 • － 机会成本=前段学历薪资×后段就学年数 • （2）考虑时间价值的年报酬率=RATE (n, PMT,-PV)（简算） • n=以后段毕业时点为基准点计算可工作年数 • PMT=两学历薪资年差异=后段学历薪资-前段学历薪资 • PV=总成本现值=学费成本+机会成本 • （3）用财务计算器的现金流菜单算IRR，（精算）
国内接受教育投资报酬率计算 • 高中升本科 • – 不考虑时间价值的净效益=(36,256-16,003) • ×33-(16003 × 4 +15,000 × 4)=544,337 • – 考虑时间价值的年报酬率=RATE(33, 20253,- • 124012)=16.22% • 本科升硕士 • – 不考虑时间价值的净效益=(57,241-36,256) × • 31-(36,256 × 2 +18,000 × 2)=542,023 • – 考虑时间价值的年报酬率=RATE(31, 20985,- • 108512)=19.26%
全国人口普查每10万人口中受各种教育程度的人数全国人口普查每10万人口中受各种教育程度的人数
3.3 国外留学的投资报酬率 • 如果一年花费20万元，经过两年拿到学位，学费成本＝20万元×2＝40万元，再加上两年学习的机会成本＝3.6万元×2＝7.2万元，总成本47.2万元。在不考虑货币时间价值情况下，若以拿到硕士后工作31年来分摊，47.2万元÷31＝15,226元，15,226元÷3.6万元＝42.3%，那么，取得国外硕士学位回国后，年薪要增加42%以上，年薪达到5.1万元才能把此教育投资收回。 • 如果考虑到货币的时间价值或留学资金的成本。按照国内念硕士可达到19.26%的报酬率，则回国后的薪资差异=PMT(19.26%,31,-472000)=91,295，回国后薪资=91,295元+36,256元=127,551元，这比国内硕士中位数高两倍，但仍然在硕士学历的高位数之下。 • 若到外资企业上班，有机会拿到每月约一万美元的待遇。有些中国留学生获得学位后想办法留在国外工作，因为当地的薪资水平较高，留学成本较易回收.
出国留学准备与成行费用 • 托福等考试费用：约需人民币1,500元 • 外语培训费：约需人民币2,000元 • 院校申请费用：每所100美元×5 × 7.8=人民币3,900元 • 机票：往返人民币5,000元 • 设备：自带笔记本电脑约需人民币8,000元 • 生活必备品：约需人民币2,000元 • 合计人民币22,400元
在国外求学阶段所需的开支（美国） • 在过去的十多年中，美国大学的学杂费用在不断上升，而且涨幅惊人。现在，即使对一个美国家庭来说，要负担一个子女上大学的费用也不是一件容易的事。一般公立大学每年需要2万美元,许多私立大学每年已经超过3万美元，一些名校的收费更加昂贵，常常使众多申请就读甚至已获得录取的学生只能望门兴叹。也正因为这样，对于没有获得奖学金的留学生，经济条件要求极严，一般必须提供100万元人民币担保才行。 • 美国留学生的生活费约为1,000～2,000美元/月
在国外求学阶段所需的开支（英国） • 在英国上一所私立寄宿预科班每年的学费为6,500～9,500英镑。本科和研究生课程的学费通常是一样的，其中文科收费最少，一年约7,000英镑，法律、工商和艺术类科目的收费较高，科技和医学专科学费最多。 • 在英国不同的地区读书，生活费是不一样的。一般来说，居住在伦敦及英国东南部的生活费较高，而在英国北部、北爱尔兰、威尔士及苏格兰则较低。每个学生应预留5,000～7,000英镑以应付一年的基本生活开支，包括住宿、水电、膳食、交通及其它必需费用。
在国外求学阶段所需的开支（澳大利亚） • 绝大部分全日制学位以及研究生课程每年的学费在1万～2万澳元之间。一般来说，对于学费较贵的课程，所配套的实验室以及计算机等硬件设施较为完善。英语语言学校的学费为每星期220～320澳元之间，上课时间短的1至2周，长的有1年。为期6个月的文凭课程学费为6,000～7,000澳元，医科每年3万多澳元。 • 每位学生一年的医疗保险费为274澳元。住在当地华人家里一年约需4,000澳元，若在学校寄宿，一年约需8,000澳元。至于食物、服装、交通等费用，一年约需5,000澳元。
在国外求学阶段所需的开支（加拿大） • 在加拿大，一个大学生为自己选修的课程所付的学费被称为“student fees”，各省和各大学各专业都不相同。一般每学年1,200~5,800加元，而学费一般仅占总消费的25%～35%。 • 在食宿方面，学校一般会有宿舍楼，一般房间的收费标准为每年2000～3000美元左右，也有4000美元的，伙食费差不多与房费相当。另外，在学校附近一般都有可租用的住所，这些住所与学校间的往来很便利，每月收费300～500美元。加上交通费、医疗保险金、洗衣费、学生活动费等等，大多数中国留学生在加拿大一年的总花费介于1.5～2.6万加元之间。
在国外求学阶段所需的开支（日本） • 日本的大学包括学部和大学院，学部是本科阶段的学习，大学院即我国的研究生院。国立大学院第一年度所缴费用一般在70万日元左右，私立大学院在100万日元左右；大学学部则因国立、公立、私立以及专业、学科的不同而差别很大。值得注意的是，在缴纳的费用当中有学费、入学费、设施费等，从第二年度开始就不用再缴入学费了，因此所缴费用将减少三成。 • 日本国际教育协会的调查显示，在东京的外国留学生一个月的生活费要比其它城市高得多，约15.5万日元，北海道约11万日元，东北约12.5万日元，关东约14.8万日元，中部约11.5万日元，九州岛约11.2万日元。全国平均为13.5万日元。
在国外求学阶段所需的年开支 • 国别学费生活费合计汇率人民币 • 美国20,000 15,000 35,000 7.8 273,000 • 英国8,000 6,000 14,000 15.2 212,800 • 澳大利亚15,000 13,000 28,000 6.1 170,800 • 加拿大6,000 20,000 26,000 6.2 161,200 • 日本700,000 140,000 840,000 0.15 126,000
海归派的成本(欧美) • 出国留学准备与成行费用：人民币22,400元 • 在国外求学2年所需的开支：人民币250,000-500,000元 • 因为各个留学学校的学费不同，可以用每年200,000元进行估计。 • 可争取留学学校奖学金来降低负担 • 国外打工虽可应付部分支出， 但打工可能会影响学业，若因此使获取学位的时间拖长，不见得有利。
四. 子女教育金规划工具 • 教育金补助 • 国家助学贷款 • 教育储蓄 • 教育年金保险 • 中低风险的基金产品 • 教育金信托
4.1 教育金补助 • 贫困学生补助：我国高校基本上形成了以奖学金、学生贷款、勤工助学、特殊困难补助和学费减免(简称奖、贷、助、补、减)为主的帮助贫困生的政策体系。 • 特殊身分补助：少数民族/军校/公安/师范 • 受制于地方环境，低收入的父母，为了让子女能有接受持续教育的机会，必须明了政府的相关补助措施，或主动询问提出申请。
4.2 国家助学贷款 • 国家助学贷款帮助对象：家庭人均收入低于当地最低平均生活线的困难学生。 • 经办银行在与借款学生签署借款合同后20个工作日内，将首年学费、住宿费和生活费贷款统一划入学校在经办银行开立的指定账户。 • 贷款年利率按中国人民银行规定的同期限贷款利率执行，不上浮。在校期间贷款利息由财政补贴，毕业后开始计付利息。 • 助学贷款还款：可最晚于毕业后第二年开始还贷；6年内还清。以每年6,000元四年24,000元的贷款总额度，毕业后分六年偿还，年利率6.39%，每个月本息摊还=PMT(6.39%/12,6 × 12,24000)=-402.1，对于毕业后月薪至少有2400元的大学本科生，应该不算沉重的负担。
4.3 教育储蓄存款 • 开办目的：鼓励城乡居民以储蓄存款方式，为其子女接受非义务教育积蓄资金，促进教育事业发展。 • 适用对象：在校小学四年级（含四年级）以上学生。 • 存款性质：教育储蓄为零存整取定期储蓄存款。存期分为一年、三年和六年。最低起存金额为50元，本金合计最高限额为2万元。开户时储户应与金融机构约定每月固定存入的金额，分月存入。 • 教育储蓄实行利率优惠。一年期、三年期教育储蓄按开户日同期同档次整存整取定期储蓄存款利率计息；六年期按开户日五年期整存整取定期储蓄存款利率计息。教育储蓄在存期内遇利率调整，仍按开户日利率计息。 • 教育储蓄存款利息免征5%利息所得税。
应投入的每月教育金储蓄 • 因为教育储蓄是每月存入固定金额，所以计算利息时（利息＝本金×时间×利率）所有“时间”只能以“月”为单位（中途漏存，次月末补存者除外）。以月单利而非月复利计息，可用等差数列计息月数。假定父母为一个小学四年级的子女，准备其上高中的学费，因为领取时须受非义务教育，只能存六年期，2万元本金每月可存的金额=20,000元/(6 × 12)=277.8元，由于元以下单位不计息，所以每月存277元。以5.85利率来算，期末可累积利息=277元×2,628月× 5.85%/12=3,549元，加上本金19944（277 ×72）本利和23,493元足够支付高中学费了。
若从上初中开始以六年的时间，利用教育金储蓄零存整取准备上大学的学费，前三年每个月存555元,利率5.40%可累计21,643元，(19980+555 ×666月×5.40%/12=21643元)这21,643元整存整取三年后可达24,973元(21,643+年单利利息21,643 × 5.40%× 3 ×0.95),再加上后面三年也可累积21,643元，合计46,616元，与估计的大学每年15,000元学杂费的差距有限，子女担任家教或寒暑假打工就可以补足。若此时运用六年期教育储蓄存款，虽然利率较高，但本金2万元额度只用一次，最后也只能累积23,559元。
4.4 子女教育年金保险 • 案例：马永为刚出生的儿子马毅投保5万元子女教育年金保险。 • 费用支出：每年交保费2950元，缴18年。 • 教育年金：马毅满18、19、20、21岁时，每年领取15000元的高等教育金。 • CF0=-2950, CF1=-2950, N1=17, CF2=15000, N2=4, • IRR=1.1026 • 换算内部报酬率为1.1026%，看起来比存款利率还低 • 不过保费中包括纯保费的部分，若马永发生不幸，不能再照顾马毅，马毅每年可领取2,500元的生活费至21岁止。若考虑此部分费用，内部报酬率会稍高一些。
4.5 中低风险基金产品 • 如果仅仅以财富增值为目的，而不考虑保障需要，筹备教育金往往可以通过投资货币市场基金、短期债券基金与偏债型平衡基金等低风险金融产品等渠道来实现。投资对象的投资报酬率要高于学费成长率。 • 依照过去的经验，学费成长率在4%到6%之间。只靠存款或货币市场基金、短债基金，难以达到4%以上的报酬率。 • 可以采取定期定额购买平衡型基金，将储蓄转化为投资。定期定额购买基金具有投资起点低、管理水平高、收益共享、风险分担和灵活方便等特点。能积少成多，平摊投资成本，降低整体风险，它有自动逢低加码、逢高减码的功能，无论市场价格如何变化，总能获得一个比较低的平均持仓成本。
4.6 子女教育金信托 • 子女教育金信托，比较适合的如下对象: • 有整笔资金，想送子女出国念书，可以设立子女教育金信托，找一个境外受托人管理此笔资产，指定投资的标的范围与预期收益率，以子女为受益人。 • 夫妻离婚时，对未成年的子女，可以用离婚前的共同财产，或由子女抚养金责任方，找一个独立专业的受托人，成立一个子女教养金信托，以子女为受益人，确保子女的养育与教育费用。 • 高资产或高收入人群，为了同时实现多个理财目标，可以找适当的专业受托人，针对每一个理财目标设立一个信托，并根据不同的达成期限与目标弹性，确认不同的信托账户可承受的风险与预期报酬率。其中最重要的就是退休养老金信托与子女教育金信托。
