arvopaperisijoittaminen kappale 6 johdannais instrumentit n.
Download
Skip this Video
Loading SlideShow in 5 Seconds..
ARVOPAPERISIJOITTAMINEN KAPPALE 6: JOHDANNAIS- INSTRUMENTIT PowerPoint Presentation
Download Presentation
ARVOPAPERISIJOITTAMINEN KAPPALE 6: JOHDANNAIS- INSTRUMENTIT

Loading in 2 Seconds...

play fullscreen
1 / 24

ARVOPAPERISIJOITTAMINEN KAPPALE 6: JOHDANNAIS- INSTRUMENTIT - PowerPoint PPT Presentation


  • 183 Views
  • Uploaded on

ARVOPAPERISIJOITTAMINEN KAPPALE 6: JOHDANNAIS- INSTRUMENTIT. Sisältö. Johdanto 6.1 Termiinit ja futuurit 6.2 Optiot 6.3 Johdannaisstrategiat 6.4 Arbitraasittomuuten perustuvat hintarajat* 6.5. Optioiden hinnoittelu*. Johdanto.

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

PowerPoint Slideshow about 'ARVOPAPERISIJOITTAMINEN KAPPALE 6: JOHDANNAIS- INSTRUMENTIT' - kirti


An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
sis lt
Sisältö
  • Johdanto
  • 6.1 Termiinit ja futuurit
  • 6.2 Optiot
  • 6.3 Johdannaisstrategiat
  • 6.4 Arbitraasittomuuten perustuvat hintarajat*
  • 6.5. Optioiden hinnoittelu*
johdanto
Johdanto
  • Johdannaisinstrumentit: arvo riippuu ns. perustana olevan tuotteen hinnasta
  • Kohde-etuus
  • Termiit ja futuurit: sopimuksia tulevaisuudessa tehtävistä kaupoista
  • Optiot: oikeus ostaa tai myydä kohde-etuutena oleva sijoitushyödyke ennalta sovittuun hintaan
6 1 termiinit ja futuurit
6.1 Termiinit ja futuurit
  • Sopimus kohde-etuutena olevan tuotteen ostamisesta tai myymisestä ennalta sovittuun hintaan ennalta sovittuna ajankohtana tulevaisuudessa
  • myyjällä lyhyt positio eli lyhyt tiliasema
  • ostajalla pitkä positio
termiinin hinnoittelu
Termiinin hinnoittelu
  • Termiinin teoreettinen hintaF saadaan seuraavasti:

missä S on kohde-etuuden (esimerkiksi osakkeen) hinta, r on riskitön korkokanta ja T on termiinin voimassaoloaika vuosina.

futuuri
Futuuri
  • Futuuri on temiinin kaltainen instrumentti

- vakioitu

- futuurisopimuksen arvo lasketaan päivittäin

  • vakuudet
  • avoin vastuu tarkoittaa avointen johdannaissopimusvastuiden määrää
  • osakeindeksifutuureiden toteutus tapahtuu ns. nettoarvon tilityksenä
6 2 optiot
6.2 Optiot
  • Optio antaa haltijalleen (ostajalleen) oikeuden ostaa / myydä option kohde-etuutena oleva tuote ennalta määrättyyn hintaan
  • Toteutushinta
  • Option ostajaa kutsutaan haltijaksi ja myyjä asettajaksi
  • Optiot jaetaan osto- ja myyntioptioihin
  • Amerikkalainen vs. eurooppalainen optio
option hinta
Option hinta
  • Option markkinahinta eli preemio koostuu osista, joita kutsutaan perusarvoksi ja aika-arvoksi:

  preemio = perusarvo + aika-arvo,

missä perusarvo = max(kohde-etuuden hinta – toteutushinta, 0).

  • Osto-option aika-arvo on perusarvon ylittävä option hinnan osuus.
optioiden arvoihin suoraan vaikuttavat tekij t
Optioiden arvoihin suoraan vaikuttavat tekijät
  • Osakkeen tämän hetkinen hinta S
  • Option toteutushinta K
  • Voimassaoloaika T
  • Volatiliteetti (”sigma”)
  • Markkinoiden riskitön korko r

-Lisäksi useat muut tekijät saattavat vaikuttaa option hintaan epäsuorasti.

optiot k yt nn ss
Optiot käytännössä
  • Vakioiduilla optioilla käydään kauppaa johdannaispörssissä
  • Optiolainoissa velkakirjaan on liitetty yksi tai useampi merkintäoptio eli optiotodistus.

-antaa haltijalleen oikeuden merkitä yrityksen osakkeita ennalta määritetyin ehdoin.

  • Osakewarrantit ovat pörssin ulkopuolisten tahojen liikkeeseen laskemia optioiden kaltaisia instrumentteja
  • Hinnoittelussa voidaan tietyin edellytyksin käyttää optioiden arvonmääritysteoriaa
6 3 johdannaistrategiat
6.3 Johdannaistrategiat
  • Optioita voidaan mm. käyttää seuraavasti: 

1)   tietyn tyyppistä instrumenttia (esim. osto- optio) yksinään

  • 2)   yhdessä kohde-etuuden kanssa
  • 3)   yhdessä futuurin kanssa
  • 4)   useita optioita yhdistellen
6 4 arbitraasittomuuteen perustuvat hintarajat
6.4 Arbitraasittomuuteen perustuvat hintarajat*
  • Tarkasteltaessa optioiden hinnoittelua lähtökohtana voidaan pitää option hinnan rajaehtoja.
  • Option hinnan on käyttäydyttävä rajaehtojen mukaisesti, jottei markkinoilla esiintyisi arbitraasimahdollisuuksia.
  • Rajaehtojen johtamiseen ei tarvita oletusta kohde-etuuden hintaprosessista, vaan ainoa reunaehtojen taustatekijä on arbitraasittomuusoletus.
6 5 optioden hinnoittelu
6.5. Optioden hinnoittelu*
  • Professorit Fischer Black, Myron Scholes ja Robert Merton kehittivät ensimmäisen optioiden hinnoittelumallin vuonna 1973.
  • Hinnoittelumalli mahdollisti laajamittaisen optiokaupan johdannaispörsseissä.
  • Mallin logiikka: 1) Osakkeesta ja asetetusta optiosta voidaan muodostaa portfolio, joka on hetkellisesti riskitön.

2) Riskittömän portfolion tuotto vastaa markkinoiden riskitöntä korkoa. 3) Kohdan 1 ja 2 perusteella voidaan johtaa arbitraasittomuuteen perustuva option hinta.

osto option arvo
Osto-option arvo

, missä

ja

on normaalijakauman kertymäfunktio

,

myyntioption arvo
Myyntioption arvo
  • Myyntioption arvo saadaan laskettua myyntioptio-osto-optio –pariteettiin perustuen:

p = c + K(1+r)–T–S.