Download
1 / 12
120 likes | 223 Views
Управљање инвестицијама. Интерна стопа рентабилности. Интерна стопа рентабилности представља ону дисконтну стопу при којој је критеријум нето садашње вредности једнак нули , тј . при којој реализација неког инвестиционог пројекта не доноси добитке ни губитке. Интерна стопа рентабилности.
E N D
Интернастопарентабилности Интернастопарентабилностипредстављаонудисконтнустопуприкојојјекритеријумнетосадашњевредностиједнакнули, тј. прикојојреализацијанекогинвестиционогпројектанедоносидобиткенигубитке.
Интернастопарентабилности РеализацијапројектајеекономскиоправданаакојењеговаISRвећаоднекеминималнеприхватљивестопе(нпр.стопакојубиостварилиакобисредствауложилиунекидругиподухватиликаматнастопапокојојсеможедобитикредитзареализацијуинвестиције.) • ISR>imin – пројекатјеоправдан • ISR<imin – пројекатнијеоправдан • ISR=imin – пројекатимамаргиналнизнaчaј ВисокаISRјезначајназаоценуинвестиције,јеруказујенаваљаностизбора.
Кадасеулагањевршинеколикогодинаиприливодинвестицијенијеконстантан, ISR сеналазиметодомпретраживања. Поступак: 1. Бирајусе2дисконтнестопе i1и i2закојесеоцењуједаћеИСРбитиизмеђу. 2. Рачунасекритеријум NSV посвакојстопи (NSV1и NSV2) иизједначесеса0. 3. Акојекритеријум NSV побилокојојстопиједнак0, тастопајеISR. 4. Акотонијеслучај, интерполацијомсерачунавредностISR
Погоданза: 1. Случајкадајетешкоодредитидисконтнустопу (инвестицијесадужимпериодомексплоатације). 2. Кадасеодлучуједалиодобритииреализоватиједанпројекат,негокодизбораизмеђуинвестиционихалтернатива. 3. Помажеприодлучивањудалијебољесопственасредствауложитиупредложенуинвестицијуилиихдатиузајам. 4. Можесеутврдитикојајетомаксималнакаматнастопасакојомсемогуузиматисредстваузајамзареализацијупредложенеинвестиције.
1. Задатак Компанија XYZпланирадаутекућој 2014-ојгодининабавиновумашинузапроизводњу, занареднугодину. Набавнаценаовемашинеје 60.000 nj. агодишњитрошковиодржавањасу 2.500 nj. Вектрајањамашинејеседамгодина, ипроцењујеседаћегодишњиприходбитиједнакпосвимгодинамаиизносити 15.000 nj. Дисконтнастопаје 10%. ИзрачунативредносткритеријумаISRидонетиинвестиционуодлукуакосуграницеапроксимацијеi1=8%, i2=12%.
Решење i1*+NSV1/NSV1-NSV2*(i2-i1)=10.53%
2. Задатак ГрађевинскафирмареализујепројекатизградњекомплексастамбенихпројекатауБеограду. Улагањаупрвојгодини, закуповинуземљиштаидобијањеграђевинскедозволеизносиласу 2.250.000 nj. Удругојгодиниуложеноје 3.350.000 нј. уизградњу. Утрећојгодиниуложеноје 1.750.000 nj. такођеуизградњуиууређењезеленихповршина. Продајастановапочињеудругојгодиниулагањаипроцењеноједаћесесвистановипродатизачетиригодине. Очекиваниприходипогодинама: Е1=2.300.000 Е2=3.520.000 Е3=2.400.000 Е4=1.250.000. Расположивеколичинесопственогкапиталазареализацијуинвестицијеизносе 70%, аценасопственогкапитала 23%. Каматнестопенапозајмљенасредствасу 15,85%, стопапорезанадобит 18%. Инвеститорвршиоценупројектапрепочеткаулагања. Оценасевршиподисконтнојстопикојутребазаокружитинацеоброј. Оценаинвестиционогпројектасевршигодинуданапрепочеткаулагања. Границезаапроксимацијусуi1=15%, i2=25%. ПотребнојеизрачунативредносткритеријумаISRидонетиинвестционуодлуку.
3. Задатак Компанија „Spectra“ разматрапредлогоулагању 7.200.000 nj. уновуопрему, одчегаћеунареднихпетгодинаиматизначајнеприливе. Доносилацинвестиционеодлукеиманарасполагањуследећеподаткеоинвестициономпројекту: Периодулагањаm=3 год Периодексплоатације n=5 годипочињеупрвојгодиниулагања. Расположивеколичинесопственогкапиталанарасполагањузареализацијуинвестицијеизносе 45%, аценасопственогкапитала 17%. Каматнестопенапозајмљенасредствасу 14,09%, стопапорезанадобит 18%. Инвеститорвршиоценупројектаудругојгодиниулагања. Инвестиционасредства: I1=3.250.000, I2=1.900.000, I3=2.050.000 Нетоприходипогодинамаексплоатације:Е1=950.000, Е2=1.200.000, Е3=1.450.000, Е4=2.400.000, Е5=3.150.000 а) Потребнојеизрачунатиинтернустопурентабилностиразматранеинвестиције, причемуграницеинтервалазаапроксимацијутребадабудуi1=12%, i2=17%. б) Донетиодговарајућуодлукуузимајућиуобзирвредносткритеријумаr (интернастопарентабилности). ц) Уколикокаматнастопапорастена 19%, далићесепроменитиодлукаизашто?
