财务分析报告

1. 财务分析报告 • 江苏长电科技股份有限公司—600584 • 最近三年财务报表简析 • 组长：彭伟明 • 小组成员：陈超 潘宇杰 • 田虞海

2. 经济背景分析 股市是经济的晴雨表，下图是中国A股最近几年的走势图 2007年由于世界的整个宏观经济很好，这其中难免有泡沫存在。08年美国开始出现次贷危机，导致整个全球性的金融危机，指数开始大幅下滑，我国开始出台四万亿的救市计划，加上宽松的货币信贷 ，指数开始缓慢攀升。2009年下半年信贷开始收紧，指数逐渐下滑。国家整个投资大部分用在基建，解决钢铁、水泥的产能过剩。国内消费不足，将阻碍着经济的进步 1664.93 2008.10.28

3. 根据《国际竞争力报告》分析，影响我国高新技术产业发展有五个方面，研究与开发财力不足、科技人力资源效率低下、科技管理水平低下、科技基础设施水平低下、人力和财力资源利用效率不高，说明行业具有较大的提升空间。根据《国际竞争力报告》分析，影响我国高新技术产业发展有五个方面，研究与开发财力不足、科技人力资源效率低下、科技管理水平低下、科技基础设施水平低下、人力和财力资源利用效率不高，说明行业具有较大的提升空间。 现在整个欧洲还弥漫着债务危机的气息，加之人民币汇率升值概念，这难免会影响行业出口业务。出口打不开，货物就会挤入国内，大幅冲击我们的市场。 近四年美元对人民币走势

4. 分析构架 • 资产结构分析与项目分析 • 偿债能力分析 • 营运能力分析 • 盈利能力分析 • 发展能力分析 • 综合分析

5. 公司简介—江苏长电科技股份有限公司 • 英文名称：Jiangsu Changjiang Electronics Technology Co., Ltd. • 证券简称：长电科技 代码：600584 • 行业类别：电子元器件制造业　 • 证券类别：上海A股 上市日期：2003-06-03 • 法人代表：王新潮 总经理：何志文 • 公司网址：www.cj-elec.com • 电子信箱：cdkj@cj-elec.com • 注册地址：江苏省江阴市滨江中路275号 • 办公地址：江苏省江阴市滨江中路275号

6. 经营范围：生产销售半导体、电子元件、专用电子电气装置,经营本企业自产机电产品、成套设备及相关技术的出口业务,经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表零配件及技术的进口业务经营范围：生产销售半导体、电子元件、专用电子电气装置,经营本企业自产机电产品、成套设备及相关技术的出口业务,经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表零配件及技术的进口业务 • 主营业务：集成电路封装、测试和分立器件的生产、销售业务。

7. 资产负债表

10. 左图为同行业中随机抽取的四家上市公司，从图表中可以看出长电科技固定资产比率明显高过于同行业水平，在科技开开发行业中，固定资产比率不应该偏高。左图为同行业中随机抽取的四家上市公司，从图表中可以看出长电科技固定资产比率明显高过于同行业水平，在科技开开发行业中，固定资产比率不应该偏高。

11. 资产负债率 主要负债 主要由于应付账款的大幅增加导致资产负债率攀升

12. 该公司资产负债率与同行业比较相对偏高，在现行经济状况还不景气下，过高的资产负债率会影响公司发展。该公司资产负债率与同行业比较相对偏高，在现行经济状况还不景气下，过高的资产负债率会影响公司发展。

13. 每年的资产总额有小幅攀升，对于流动资产的相对比率没有出现多大变化，保持相对稳定。每年的资产总额有小幅攀升，对于流动资产的相对比率没有出现多大变化，保持相对稳定。

14. 存货占流动资产比例在近几年有小幅的攀升，相对控制度较好，这其中在07年宏观经济较好，在08，09年经济相对较为冷淡，普遍的市场需求下降。存货占流动资产比例在近几年有小幅的攀升，相对控制度较好，这其中在07年宏观经济较好，在08，09年经济相对较为冷淡，普遍的市场需求下降。

15. 该公司连续三年的流动比率和速动比率都成下降趋势，且各指标均小于1，表明公司在偿还债务方面有所下降，利息保障倍数也较低。债权人保障系数下降，公司面临较大的偿债风险该公司连续三年的流动比率和速动比率都成下降趋势，且各指标均小于1，表明公司在偿还债务方面有所下降，利息保障倍数也较低。债权人保障系数下降，公司面临较大的偿债风险 利息保障倍数

16. 利润表

18. 公司的销售收入中集成电路封测占有54%，产生毛利额为26003.42，毛利率是20.2%，占公司毛利额55.64% 。 地区销售收入显示境外收入比例为52.05%，占有较大比例。现在人民币存在升值概念，欧洲出现债务危机将影响国外的购买力，若不加紧国内市场的开发，将影响公司的发展

19. 利润结构 从图上可以看出整个利润在呈下降趋势，营业利润是主要利润来源。 每年的利润总额环比下降达到50%，定基比为46.95%，80.64%。这和当期的经济形势相对应。

20. 长电科技连续三年成本结构 整个成本总额环比呈上升趋势，然而利润表中主营收入环比与成本环比有所背离

21. 公司每单位的销售投入得到的收入呈下降趋势，表明公司销售能力有所下降，可能由于对产业链的下游掌控不好。不能取得定价权公司每单位的销售投入得到的收入呈下降趋势，表明公司销售能力有所下降，可能由于对产业链的下游掌控不好。不能取得定价权

22. 每年各费用和利润状况 其中管理费用在其中增长幅度较为明显，其原因是公司每年在产品研发上支出，在该行业中，研发人员的工资薪酬相对较高，研发能力大小决定公司的核心竞争力。

23. 盈利能力分析

24. 由于三项期间费用增加较快，所以净资产收益率下降幅度较大，环比幅度达到37.36%，75.44%，盈利能力从07后年开始下降由于三项期间费用增加较快，所以净资产收益率下降幅度较大，环比幅度达到37.36%，75.44%，盈利能力从07后年开始下降

25. 其他指标

26. 异动指标 2008年指标变动较大。资本公积转增资本，公司在2008年4月29日实行送股、增股，每10股送2股增8股、送1元现金股利。 2009年每股现金流量变动.公司在经营活动中现金净流量21604.45万元，投资活动中现金净流量 - 3317.97万元，（其中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金32076.72万元，占支出比重大） 筹资活动现金净流量-33921.24万元（其中偿还债务支付的现金177089万元，筹资活动现金流入小计156298.94万元）

28. 营运能力分析—长电科技

29. 存货周转率在上升，说明销售在加快。应收帐款周转率上升，其中在07年与08年与销售同比例增长，赊销政策相应有所放松。08—09应收账款周转率下降，主要由于外部宏观环境较差，期间应收账款上升幅度达到30%以上，这样直接导致对产业链上游材料供应商的支付能力出现减弱。存货周转率在上升，说明销售在加快。应收帐款周转率上升，其中在07年与08年与销售同比例增长，赊销政策相应有所放松。08—09应收账款周转率下降，主要由于外部宏观环境较差，期间应收账款上升幅度达到30%以上，这样直接导致对产业链上游材料供应商的支付能力出现减弱。

31. 现金流入情况 公司三年中现金流入主要以经营和筹资为主。

32. 现金流出情况 现金流出主要由筹资和经营构成。

33. 其中在投资活动中现金流出明显偏大，主要由于近些年大量购置固定资产、无形资产和其他长期资产。其中在投资活动中现金流出明显偏大，主要由于近些年大量购置固定资产、无形资产和其他长期资产。

34. 发展能力

35. 主营业务增长率与其他指标背离度较大，由利润表分析得出三项期间费用所导致。主营业务增长率与其他指标背离度较大，由利润表分析得出三项期间费用所导致。

36. 综合分析 • 根据前述分析得出长电科技整体盈利水平不高，偿债能力持续下降，发展能力较为低下。固定资产和负债占其总资产的比重偏高，无形资产比率低下。公司开发效率不高，在科技行业中核心的技术掌握就是在行业中最大的竞争力，固定资产结构需要进行适当调整。其产业链的整合是其提高自身盈利的关键，只

37. 有掌握产业链的上下游才是对企业成本的最好控制。现在的经济形式下，控制好成本才能节约出货币资金，强大的货币资金是其科研开发能力的后盾。有掌握产业链的上下游才是对企业成本的最好控制。现在的经济形式下，控制好成本才能节约出货币资金，强大的货币资金是其科研开发能力的后盾。

38. 后期分析 • 为推动节能降耗，促进电力电子技术和产业的发展，国家发改委等有关部门将对安排补贴资金支持新型电力电子器件产业化。随着我国智能电网、高铁建设、新能源汽车以及节能家电等市场的发展，家电下乡政策继续推进，将对我们行业产品需求增加。 • 现行经济状况已经开始出现好转，加大国内市场营销能力，扩大其市场份额。

39. 公司在毛利率上还有较大的提升空间，加大产品研发，取得核心竞争力，长期方向将会提升盈利能力。公司在毛利率上还有较大的提升空间，加大产品研发，取得核心竞争力，长期方向将会提升盈利能力。

40. 结语 谢谢大家！ • 本次分析报告结束 2010年6月23日