1 / 19

Řecká lež

Řecká lež. Doc. Ing. Ilona Švihlíková, Ph.D. Komplexní příčiny řeckých dluhů. Vnitřní Nízká daňová kvóta, obrovské výdaje na zbrojení Ohromné daňové úniky (až 40% HDP!) Stát jako zaměstnavatel poslední instance (slabá ekonomická struktura) Periferie Evropy Vnější Převodní kurz

kapono
Download Presentation

Řecká lež

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Řecká lež Doc. Ing. Ilona Švihlíková, Ph.D.

  2. Komplexní příčiny řeckých dluhů • Vnitřní • Nízká daňová kvóta, obrovské výdaje na zbrojení • Ohromné daňové úniky (až 40% HDP!) • Stát jako zaměstnavatel poslední instance (slabá ekonomická struktura) • Periferie Evropy • Vnější • Převodní kurz • Goldman Sachs + CDS • Samotná povaha Eurozóny – asymetrie (viz dále)

  3. Vnější příčiny • EU o manipulaci věděla (Řecko jako jediné nesplnilo kritéria v roce 1999) • Manipulace s dluhem Goldman Sachs a CDS (sázka na bankrot Řecka, signál o nárůstu rizika nesplacení, odraz v růstu úrokových sazeb) – vypuknutí dluhové krize. Nemožnost financovat chod státu • Většina řeckého dluhu vlastněna nerezidenty

  4. CDS spready – pět let

  5. Povaha samotné eurozóny • Nejprve nízké úrokové sazby (kvůli Německu) – přehřátí a bubliny v zemích PIGS • Eurozóna věřiteli vnímána jako jeden prostor, ALE: • Od počátku asymetrické nastavení. • Monetární unie – jen jednotná měna, ale ne společná politika fiskální, ne dluhová, ne strukturální (centrum-periferie)

  6. Role Německa • Strukturální převaha (průmysl, export) • Strategie mzdové deflace (posledních 10 let v Německu nerostou mzdy!) – obavy ze ztráty konkurenceschopnosti (euro) • Růst jen vnějškem (export-led growth) • Kumulace přebytků na běžném účtu • Jejich investování do zemí eurozóny (exposure německých bank)

  7. Německá mzdová deflace: strůjce exportních úspěchů

  8. Vývoj na běžném účtu

  9. Vývoj na finančním účtu

  10. Externí držitelé řeckých dluhopisů

  11. Řešení? • EU improvizuje (EFSF, role ECB), požadavky na fiskální konsolidaci (drastické) • Německo – i mezinárodní vliv (ústavní zákon o vyrovnaném rozpočtu, vliv v G20, rozpory s USA) • Aktuálně: rozšíření EFSF (euroval) i na bankovní sektor, bail-outy pro země (nákup jejich obligací)

  12. Stav řecké ekonomiky • Řecko je ve smrtící spirále: škrty – pokles ekonomiky – další škrty – další pokles ekonomiky • Řecko NIKDY tento dluh nedokáže splatit • Ponížení: tlak na prodej ostrovů, privatizaci podniků… • Katastrofální sociální situace (sociální bouře, růst počtu sebevražd…)

  13. Vývoj HDP ve vybraných zemích EU

  14. Deficity vybraných zemí EU za rok 2010 (v % k HDP)

  15. Zadlužení vybraných zemí EU (2010, v % HDP)

  16. Nezaměstnanost ve vybraných zemích EU (srpen 2011) v %

  17. Skutečná řešení • Ex post: Řecko do takto koncipované eurozóny nikdy nemělo vstupovat (nedokáže ji unést, strukturálně slabé) • Nyní krátkodobě: • Default, odpis větší části řeckého dluhu • Věřitelé musejí nést náklady, ne jen veřejnost!

  18. Dlouhodobá řešení • Celková povaha eurozóny • Omezit na tvrdé jádro zemí, podobně strukturálně stavěných (jádro kolem Německa). Ostatní návrat ke svým měnám a devalvace (zřejmě nutné znárodnění/převzetí bank) • Skutečná hospodářská unie, tj. i fiskální, ne jen restrikce a tresty. Daňová harmonizace + fiskální redistribuce • Jediný úspěšný příklad měnové unie je Německá měnová unie (19. století)

  19. Děkuji za pozornost!

More Related