טיוטת הנחיית גילוי בעניין גילוי ייעודי לתחומי פעילות גז ונפט

1. מחלקת תאגידים רשות ניירות ערך דצמבר 2010 טיוטת הנחיית גילוי בענייןגילוי ייעודי לתחומי פעילותגז ונפט כסלו תשע"א דצמבר 2010

2. רשות ניירות ערך דצמבר 2010 רקע כללי: היקפי המסחר בבורסה • 12/2008 והלאה – תגליות "תמר" ו-"דלית" מעוררות את הענף; • תאגידי הנפט והגז מרכזים נכון להיום נתח נכבד מגיוסי ההון בשוק הראשוני; • מתחילת השנה גויסו בענף חיפושי הנפט והגז למעלה ממיליארד ₪, בהשוואה ל-619 מ' ₪ שגויסו בשנת 2009, ו800 א' ₪ ב-2008 • היקף הגיוסים כאמור מהווה כ- 10 אחוזים מסך גיוסי ההון בשוק (מניות, יחידות השתתפות ומכשירים ניתנים להמרה); • מחזורי המסחר בענף זה, גדלו בשיעור ניכר ובחודשים ספטמבר הגיעו לשיא של כ-30% בממוצע מסך המחזור (20% באוקטובר) (45% שיא יומי); • למרות העלייה במחזורי המסחר אחוז אחזקות המוסדיים בענף דווקא ירד מ-10.75% אשתקד ל-8.81% ביוני השנה;

3. רשות ניירות ערך דצמבר 2010 רקע כללי (2): מחזורי המסחר בבורסה

4. רשות ניירות ערך דצמבר 2010 רקע כללי (3): תנודתיות גבוהה במחזורי המסחר

5. רשות ניירות ערך דצמבר 2010 חיפושי הנפט והגז – מאפיינים יחודיים • זמן ממושך מרגע קבלת ההיתר המוקדם ועד לתגלית (אם בכלל), ומרגע התגלית ועד להפקת הכנסות מסחריות; • הסתברות סטטיסטית נמוכה להצלחה מסחרית; • עלויות משמעותיות וסיכון לאובדן מלוא ההשקעה • תחום הדורש מומחיות וידע רבים; • בישראל • תאגידים רבים נמצאים בשלבים מוקדמים; • תאגידים קטנים בקנה מידה בינ"ל; • מעט נכסי נפט לתאגיד – מהותיות, השפעה על השער • אופן ההתאגדות (12 שותפויות) – יוצר בעיית נציג • סוג המשקיעים (ללא מוסדיים) • היעדר אנליזה מספיקה • חולשה במנגנוני שוק

6. רשות ניירות ערך דצמבר 2010 תרשים להמחשה - מהקידוח ועד לציבור

7. רשות ניירות ערך נובמבר 2010 חיפושי הנפט והגז - שלבים עיקריים • לפני קידוח: • היתר מוקדם; • איסוף מידע, סקרים סיסמיים ופענוח; • גיבוש פרוספקט והחלטת קידוח; • קידוח - ביצוע קידוח אקספלורציה בפועל; • לאחר קידוח - עיבוד ופענוח נוספים, בדיקות משלימות, מבחני הפקה וקידוחי אימות,

8. רשות ניירות ערך דצמבר 2010 משאבי נפט וגז (PRMS)

9. רשות ניירות ערך נובמבר 2010 משאבי נפט וגז (PRMS)

10. רשות ניירות ערך נובמבר 2010 חוסרים שזיהינו • דיווח אודות כמויות, הסתברות ושווי • כמויות הדיווחים • האם ומתי לדווח אודות כמות, הסתברות ושווי (לעתים כלל לא דווח) • חישוב הכמויות וההסתברות • מהימנות הדיווחים – היעדר בקרות • היעדר גילוי הנחות הבסיס • היעדר שימוש במונחים מקובלים בתעשייה • ממשל תאגידי – בעיית הנציג • השתתפות אפקטיבית בהוצאות ובהכנסות • השקעת תמורת הגיוס

11. רשות ניירות ערך דצמבר 2010 טיוטת הנחיית רשות ניירות ערך - החידושים א. כמות הסתברות ושווי: • אימוץ מודל ה-PRMS – שפה בינלאומית ואחידה • מה מדווחים ומתי • לפני שלב הקידוח • שלב הקידוח (דיווח מיידי) • אחרי הקידוח (רזרבות / משאבים מותנים)

12. רשות ניירות ערך דצמבר 2010 טיוטת הנחיית רשות ניירות ערך - החידושים כמות הסתברות ושווי – לפני שלב הקידוח • לפני החלטת קידוח: זכויות משפטיות, תיאור כללי תוכניות עבודה • עם החלטת קידוח:נימוקים, פרטים, לוחות זמנים ותקציב משוער הערכה של כמות והסתברות PRMS התלבטות: חוסר וודאות vs. מסחר מבוסס שמועות

13. רשות ניירות ערך דצמבר 2010 טיוטת הנחיית רשות ניירות ערך - החידושים במהלך הקידוח העקרון – רשימה סגורה. חריג – פרט חשוב למשקיע • גילוי סימני פטרוליום • תקלה/עיכוב משמעותי • קידוח יבש • נטישת באר • מבחני הפקה – הודעה על מבחנים • הודעה על תגלית • הודעה על סיום מבחני הפקה • 60 יום – דוח הערכת משאבים מותנים/רזרבות

14. רשות ניירות ערך דצמבר 2010 טיוטת הנחיית רשות ניירות ערך - החידושים לאחר הקידוח דיווח תקופתי – תוך הפרדה בין רזרבות למשאבים מותנים: רזרבות – חובת עדכון תקופתית של כמויות ושווי משאבים מותנים – כמויות ללא שווי חובת עדכון רק אם התקיימו שינויים מהותיים

15. רשות ניירות ערך דצמבר 2010 טיוטת הנחיית רשות ניירות ערך - החידושים * טריגרים לדיווח אודות משאבים פרוספקטיביים • החלטה על קידוח • גיוס הון כאשר יש מידע בתאגיד • פרסום הערכות בידי צד קשור

16. רשות ניירות ערך דצמבר 2010 טיוטת הנחיית רשות ניירות ערך - החידושים * רשימה סגורה של אירועים (בכפוף לעקרון המהותיות) * איסור על דיווח במתכונת שונה מההנחיה * בקרות: • כשירות המעריך • אי תלות המעריך • אחידות השפה והשיטה – PRMS • פירוט הנחות איכותיות וכמויות בבסיס הערכת הכמויות והשווי • הצהרת הנהלה בדבר נאותות תהליך ההערכה ב. שיעור הוצאות והכנסות אפקטיביות של התאגיד

17. רשות ניירות ערך דצמבר 2010 ומה עוד לטיפול ג. ממשל תאגידי וטיפול בבעיית הנציג (יתרונות וחסרונות באופן ההתאגדות) ד. השקעות גיוסי ההון בתקופת הביניים