内地企业在香港股票市场上市10周年 H 股在香港的发展与表现

1. 内地企业在香港股票市场上市10周年H股在香港的发展与表现内地企业在香港股票市场上市10周年H股在香港的发展与表现 证券及期货事务监察委员会 主席 沈联涛先生 2003年11月17日

2. 100 20 新上市的H股数目 H股的累积总数 90 18 82 16 16 80 16 74 70 14 60 12 58 H股的累积总数 新上市的H股数目 50 50 9 10 44 8 8 41 39 40 8 6 6 6 30 6 23 17 20 3 4 15 2 2 6 10 2 0 0 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 (1-9月) 香港H股的数目 • 截至2003年9月底，共有1,017家上市公司在香港交易所上市，其中82家为H股公司 (占总数的8%)。 資料來源：香港交易所

3. 24 8 H 股在年度内所筹集的资金 H 股所筹集的资金的累积总额 6.7 21 7 20.0 18.9 18 6 16.5 15.7 ) ) 15 5 4.2 H股所筹集的资金的累积总额 亿美元计 亿美元计 12 4 股在年度内所筹集的资金 (10 9.0 7.9 9 3 8.4 (10 2.3 6 2 3.7 1.3 1.0 1.1 1.0 H 0.9 2.7 3 1 2.3 0.6 0.5 1.0 0.4 0 0 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 (1-9月) H股所筹集的资金 • 自1993年以来，上市公司直接及间接经香港筹集的资金累计有1,940亿美元*，当中有200亿美元是由H股所筹集的 (占总额的10%)。 资料来源：香港交易所 备注：*这数字包括在国际市场筹得的资金。由于该等股份是在香港交易所注册，因此香港交易所的数字亦包括有关数额。

4. 40 40 38.2 成交额 市值 34.4 35 35 32.2 30 28.7 30 ) ) 25 25 亿美元计 亿美元计 22.0 20 20 18.4 (10 (10 13.0 15 15 13.2 16.9 市值 11.0 成交额 9.4 10 10 4.0 6.2 5.4 4.2 4.3 3.2 4.4 5 5 2.2 2.6 2.3 2.1 0 0 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 (1-9月) H股的市值及成交额 • 截至2003年9月底，香港交易所的市值为6,124亿美元，当中H股的市值占287亿美元 (占总额的5%)。 • 在2003年头9个月，香港交易所的成交额为2,078亿美元，当中H股的成交额占344亿美元 (占总额的17%)。 資料來源：香港交易所

5. 自2002年底以来，H股指数上升了90+% (恒生指数上升30%，红筹指数上升 35%)。 200 H股 H 恒生指数 H股 红筹 180 160 140 紅籌 恒生指數 120 100 80 02年12月 03年1月 03年2月 03年3月 03年4月 03年5月 03年6月 03年7月 03年8月 03年9月 資料來源：彭博 H股的表现(2002年底=100)

6. 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2002年 上半年 2002年 下半年 2001年 上半年 2001年 下半年 2003年 上半年 2003年 第3季 A股及H股的价格趋于一致 • H股低于A股价格的差距由2000年底大约86%收窄至2003年第3季完结时的41%左右。 備註：根據同時發行A股及H股的公司的資料，且價格差距是按市值加權計算的。

7. 香港－海外上市公司的首选地点 • 截至2003年9月底，有12只H股同时在香港和美国上市，其中11只的成交额在香港较高。 3,000 2,817 成交额 (2003年第3季，百万美元计) 2,500 香港 美國 2,000 1,500 1,364 1,194 1,000 901 830 572 525 442 500 424 329 292 269 271 268 207 207 40 28 31 6 9 13 11 4 0 中國鋁業 北京燕化 中國東方航空 中國南方航空 上海石油化工 中國電訊 廣深鐡路 華能國際電力 吉林化學 中國石油股份 中國石油 化工股份 兗州煤業 資料來源：彭博

8. 成功的理由 • 稳健的监管制度 • 有关的规则和规例贯彻地应用于所有上市公司(包括H股公司) • 上市规则适当地填补了内地公司法与香港公司法之间的差异 • 关键数量 • 香港的保荐人顾问服务、研究、经纪服务及其他投资银行服务促使机构投资者投资于H股

9. 考虑事项 • H股与红筹股的市盈率差别 • 首次公开招股(IPO)之后的募集资金的途径有限 • 善加利用香港市场 • 在二手市场发售股份 • H股公司发售债券

10. 展望 • H股指数期货 • 将于2003年12月8日推出 • 将可以进行套戥和套期保值 • 扩充衍生工具市场 • 检讨有关规定 • 扩大H股的规管制度，让更多内地企业能够透过这个途径在香港上市

11. 谢谢各位