国内外铜市场供求分析

1. 国内外铜市场供求分析 北京安泰科信息开发有限公司 杨长华

2. 2004年中国铜工业发展状况 • 世界铜工业的发展趋势 • 2005年铜的供应与需求 • 2005年价格预测

3. 2004年中国铜工业发展情况 • 概况 • 生产 • 消费 • 效益 • 外贸

4. 概 况 • 2004年中国有铜矿采选企业116家，生产主要集中在江西、湖北、云南、安徽、甘肃、山西六省 ，2004年这六省的产量为47.8万吨，占全国总量的78.9％。 • 冶炼企业192家，粗炼能力168万吨/年，精炼能力240万吨/年。其中粗炼能力主要集中在江铜、铜陵、云铜等国有大型企业，而精炼能力则除了这些企业之外，在上海、浙江等地一些企业也有较大产能

5. 生产现状 • 2004铜精矿含铜产量达到60.7万吨，比2003年增长了7.14％ • 精铜产量206.1万吨，增长14.88% • 铜材产量416.5万吨，增长15.67％ 据有色金属工业协会统计：

6. 精铜与铜材产量保持较高增速

7. 生产集中度（前10家企业产量比重） 76％ 54％ 28％

8. 消费 2004年中国精铜消费量为330万吨，增长11.9％ 2004年中国铜消费结构图

9. 主要用铜产品产量快速增长 电力投资加大有效拉动了铜需求的快速增长

10. 中国铜生产行业效益 • 2004年中国116个铜矿采选企业共实现工业总产值（现价）69.97亿元，比2003年增长72.9％；实现销售收入69.74亿元，比2003年增长67.3％；实现利润总额8.63亿元，比2003年的2.67亿元大幅增长223.0％；资产收益率从2003年的3.78％上升至10.0％。 • 2004年中国192家铜冶炼企业共实现实现产品销售收入774.11亿元，比2003年增长60.0％；实现利润总额24.83亿元，比2003年增长273.8％。 • 2004年中国铜行业销售收入和利润的大幅增长，主要得益于铜价的大幅上涨。

11. 中国铜外贸格局 • 2004年74种铜产品实现进口额127.23亿美元，同比增长50.5％ • 出口额21.43亿美元，同比增长122.6％ • 外贸逆差从2003年的74.91亿美元上升为105.80亿美元，占有色金属产品外贸逆差总和的83.97％。 2004年中国铜外贸逆差构成

12. 铜原料进口量大幅增长 • 2004年，中国进口铜精矿288万吨，比上年增长7.91％ • 进口废杂铜396万吨，增长25.17％

13. 精铜进口下降 出口大增 • 2004年，中国进口精铜120万吨，比上年下降11.6％ • 出口精铜12.4万吨，增长92.4％ • 净进口量107.6万吨，下降16.7％

14. 世界铜工业的发展趋势 供求关系

15. 2004年主要精铜生产国产量 2004年全球铜产量为1589万吨，增长4.5％

16. 全球领先的铜精矿生产国产量 受铜价大涨的刺激，2004年全球铜精矿产量增幅达到8％以上，但产量的增长主要来自下半年

17. 全球领先的矿铜生产企业产量

18. 2004年主要精铜消费国(地区)消费量及增幅 2004年全球精铜消费量达到1676万吨，增长8.8％

19. 国际铜工业发展趋势 • 资源性的生产向第三国家转移 • 国际铜工业跨国公司在全球范围内占有资源 • 铜矿资源不足国家鼓励开发海外铜矿资源 • 联合重组加快，产业集中度提高 • 依靠科技进步，生产成本不断降低

20. 资源性的生产向第三国家转移 • 世界上铜矿资源最为丰富的国家有智利、美国、秘鲁、波兰、赞比亚等 ，1990年除美国外的其他四个国家占当年世界矿山铜产量的30.5% ，到2004年上升至50％左右 • 美国尽管铜资源也非常丰富，但矿山铜产量却从1990年的159万吨降至2004年的113万吨 • 随着国外公司的投资，近年来印尼的矿山铜产量也出现大幅增长，2002年达到116.3万吨，不过此后因事故不断，2004年降至80万吨 • 铜矿资源丰富的智利、秘鲁、波兰、赞比亚、印尼等国家由于生产成本低，矿山铜产量还将进一步增长

21. 国际铜工业跨国公司在全球范围内占有资源 • 目前世界上最大的五家铜矿企业中，除规模最大的智利国家铜公司因占有本国优势资源，没有参与开发海外铜矿资源外，其余四家（分别是Phelps Dodge、BHP Billiton、Rio Tinto、Grupo Mexico）均为跨国公司，在全球范围内开发铜矿资源 • 目前国外每年用于铜矿地质勘探的投资多为跨国铜业公司的投入，通过风险探矿，Phelps Dodge、Rio Tinto、BHP Billiton等跨国公司掌握了超过千万吨的后备铜资源。

22. 铜矿资源不足国家鼓励开发海外铜矿资源 • 日本、德国等发达国家铜矿资源不足，对开发利用海外铜矿资源十分重视，专门制定了开发利用海外铜矿资源的政策，支持企业到海外投资开发铜矿资源。 • 由于大量利用海外铜矿资源，日本、德国等发达国家虽然国内铜矿资源有限，但是仍然保持了世界主要铜产品生产国的地位。不仅满足了本国需求，而且还向其他国家出口铜产品。 • 目前，随着冶炼产能与铜需求的大幅增长，我国早已面临资源供应紧张的局面。尽管国内铜冶炼企业近年来准备在海外开发铜矿，但进展不大。

23. 联合重组加快，产业集中度提高 • LG、日矿合资组建 LG-Nikko • 北德精炼公司收购H K • PD收购Cyprus Amax • Grupo Mexico收购Asarco 1999年 2001年 • BHP与Billiton合并 2002年 • 英美公司收购智利Disputada（25万吨） • Codelco收购Enami公司的Ventanas精炼厂 2004年 近期有关诺兰达和WMC的收购问题仍在进行中

24. 依靠科技进步，生产成本不断降低 • 为降低成本，近十年来铜生产企业大力发展湿法冶炼技术（SX-EW） • 1994-2004年间，全球湿法铜产量增幅约为220％，而原生铜总产量的增幅约为44％。湿法铜所占比重也响应从8.8％上升至20％左右 • 湿法冶炼技术主要优势 • 可以处理低品位铜矿和尾矿 • 工艺流程简单，投资小，生产成本低 • 西方国家湿法冶炼与火法冶炼成本比较 • 湿法冶炼：45美分/磅（1000美元/吨） • 火法冶炼：70-75美分/磅（1550-1650美元/吨）

25. 2005年铜的供应与需求 • 生产加速增长 • 消费增速回落

26. 生产——主要铜矿产量变化 单位：万吨铜

27. 生产——主要冶炼产量变化

28. 2005年中国精铜产量将有较大增幅

29. 2005年中国铜产量将大幅增长 • 产能扩张 • 国际市场铜精矿供应充裕，加工费上升

30. 铜精矿加工费急速攀升

31. 高铜价以及铜精矿加工费大幅上升将分别刺激矿山、冶炼厂大幅提高产量，预计2005年全球精铜产量将比2004年增长8％左右高铜价以及铜精矿加工费大幅上升将分别刺激矿山、冶炼厂大幅提高产量，预计2005年全球精铜产量将比2004年增长8％左右 • 但是，受冶炼厂检修主要集中在第一、二季度的影响，将限制上半年的产量增速

32. 部分冶炼厂2005年检修时间表 产能单位：千吨/年

33. 消费 • 受主要铜消费国家经济增长率将普遍出现回落的影响，预计2005年全球铜需求的增长率也将回落至4％左右

34. 部分主要铜消费国(地区)04/05年消费增速对比

35. 电力投资将继续刺激国内铜需求增长 • 继2001年、2002年和2003年分别批准开工2140万千瓦、2337万千瓦和3111万千瓦的电站项目后，2004年国内已经批准开工的电站项目达6110万千瓦，投产5100万千瓦。2005年预计将投产7000万千瓦，高于2004年，从而促进该行业的铜需求以更快的速度增长。 • 预计2005年中国经济增速将有所回落，而且高铜价也会在一定程度上抑制铜需求，因此我们预计2005年中国铜需求增长速度将低于2004年，但仍有望达到9.1%，从而使精铜需求量达到360万吨左右。

36. 2005年全球仍将存在一定量供应缺口 • 在产量和消费量增长率的一升一降的情况下，预计2005年全球精铜的供求关系将向平衡方向发展，但仍然会出现一定量的供应缺口，但缺口将主要产生于上半年。

37. 供求平衡表

38. 价格预测 • 受全球精铜供应短缺量大幅减少的影响，2005年铜价将从2004年的高位回落。但由于市场仍处于供应短缺之中，库存仍将保持在较低水平，而且市场普遍对中国市场的需求较为乐观。因此，如果不出意外的话，回落的幅度将较为缓慢，应该不会出现急剧暴跌的行情，而且上半年尤其是第一季度铜价仍将维持在较高水平。 • 预计，2005年LME当月期铜的平均价约为2800美元/吨，较2004年的2865美元/吨稍低2.27%。而随着国内供应紧张形势的加剧，为吸引进口铜来满足国内需求，预计2005年国内的铜价将会扭转2004年持续疲软的状态，国内外期铜的比价有望升至10左右，SHFE当月期铜2005年的平均价预计为28000元/吨，比2004年的27554元/吨高1.62％。

39. 谢谢！ Tel：010-63978097 Email：yang_zh@bbn.cn