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  1. 华龙期货研究推荐会 2013年12月14日

  2. 一、2013年新品种上市情况

  3. 2013年上市的期货品种

  4. 国债期货

  5. 动力煤

  6. 粳稻

  7. 焦煤

  8. 铁矿石

  9. 鸡蛋

  10. 纤维板

  11. 胶合板

  12. 沥青

  13. 2013年新上市品种每手成本

  14. 2013年新上市品种活跃度 2013年新上市品种活跃度较高的品种有胶合板和纤维板,相对活跃的有焦煤和动力煤,较不活跃的品种有沥青、鸡蛋、铁矿石和国债期货,不活跃的品种是粳稻。

  15. 单边收取手续费期货品种 2013年新上市品种除国债期货和鸡蛋外,其它期货品种(粳稻、动力煤、焦煤、铁矿石、胶合板、纤维板、沥青)当日开仓并且平仓采取单边收取手续费标准。 原有期货品种黄金、白银、铜、白糖、玻璃、菜籽、菜粕当日开仓当日平仓采取单边收取手续费,其他品种双边收取不变。 注:所有期货品种持仓隔夜均双边收取手续费。

  16. 期货保证金比例如何查询? 华龙期货保证金查询网址:http://www.hlqhgs.com/main/index/index.shtml 查询截图

  17. 期货保证金如何计算? 期货保证金计算公式: 当日占用保证金=期货手数*当日结算价*合约乘数*保证金比例 以豆油为例,假设豆油当日结算价为7200元/吨,1手豆油期货合约为10吨,公司保证金比例为10%,则当日1手豆油期货合约需要占用的资金为:1手*7200元/吨*10吨/手*10%=7200元。即1手豆油期货合约当日占用保证金为7200元。

  18. 期货品种影响因素分析 以动力煤为例:影响动力煤的相关因素 (1)国内市场动力煤价格指数(秦皇岛煤炭网)

  19. (2)环渤海动力煤库存 ,广西防城港库存 (3)国际市场动力煤价格 2009年我国首次成为煤炭净进口国;2010年我国煤炭进口保持快速增长,全年进口煤炭16483万吨,同比增长30.99%; 2011年中国超越日本成为全球最大的煤炭进口国,煤炭进口增长11%达到1.824亿吨,2012年中国进口煤炭2.89亿吨 ,增长83.8%

  20. (4)季节性 每年随着冬季用煤高峰的来临,煤价会在8 月份、9 月份逐渐上升,夏季用煤高峰和冬季用煤高峰来临前相比,对价格的影响并不是十分明显。 (5)大秦线检修 (6)成本:坑口价+铁路运费

  21. 二、连续交易

  22. 连续交易 什么是连续交易:“连续交易”是指除上午9:00-11:30和下午1:30-3:00之外由交易所规定交易时间的交易。 目前可进行连续交易的期货品种:黄金和白银 连续交易的时间:每周一至周五的21:00至次日2:30,法定节假日(不包含双休日)前第一个工作日的连续交易不再交易。

  23. 贵金属连续交易客户注意事项 • (一)连续交易期间不办理开户业务。 • (二)出入金 • 1.客户入金时间为日间08:30-15.:40,夜间20:30-次日02:30;出金时间为日间9:20-15:40,夜间不允许客户出金; • 2.客户在连续交易期间可通过银期转账系统办理入金业务,如果没有开通银期转账,可以通过网银形式转入我公司期货结算银行账户,并电话通知财务部,经财务部确认后办理入金。 • 3.根据交易所相关规定,出入金的数据切换时点为当日17:00,该时点之前的出入金计入当前交易日,该时点之后的出入金计入下一交易日。 • 4.请客户务必在我司规定出入金时间段进行出入金操作,对非入金时间提交的入金指令,系统有可能对资金进行冻结,由此带来的不便,敬请谅解。 • (三)交易 • 连续交易期间我公司不提供人工下单,欲参加连续交易的客户须通过网上交易方式进行。

  24. 有色金属连续交易的通知 中国证监会已批准同意上期所上线运行有色金属连续交易。 一、上线运行时间 :自2013年12月20日21:00起开始上线运行。 二、连续交易品种 :铜、铝、锌和铅。 三、有色金属连续交易时间 :连续交易时间为每周一至周五的21:00至次日1:00,法定节假日(不包含双休日)前第一个工作日的有色金属连续交易不再交易。

  25. 有色金属连续交易的规则 设计原则——连续交易和次日日盘交易的第一节作为次日交易的第一节。 集合竞价——有色金属品种的开盘集合竞价在连续交易开 市前5分钟内进行,即20:55至21:00,日盘将不再进行集合竞价。若当日没有连续交易,则在下一交易日的8:55至9:00进行集合竞价。 资金划转——交易所在连续交易时段不办理会员的出金业务和开户业务,可办理入金业务

  26. 三、单向大边保证金制度

  27. 单向大边保证金制度要点介绍

  28. 《上海期货交易所结算细则》修订案

  29. 单向大边保证金制度要点解读

  30. 单向大边保证金制度举例

  31. 关于单向大边保证金制度实施有关事项的通知 上海期货交易所自2013年12月27日15:00起按单向大边保证金制度进行结算。

  32. 四、期货套利交易

  33. 一、套利交易概述 • 二、跨期套利 • 三、跨市场套利 • 四、跨商品套利

  34. 一、套利交易概述 套利交易指在期货市场上利用不同月份、不同市场、不同商品之间差价同时买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。 套利交易分为:跨期套利、跨市套利和跨商品套利。

  35. 跨期套利 • 又称跨月套利,使投机者在同一市场能够利用同一种商品不同的交割期之间的价格差额变化买进某一交割月份期货合约的同时,卖出另一交割月份的同类期货合约,等待有利时机进行对冲获取差价利润。

  36. 跨市套利 • 指在某交易所买入(卖出)某一交割月份的某种商品合约的同时,在另一交易所卖出(买入)同一交割月份的同种商品合约,然后在有利时机分别在两个交易所对冲合约,从中获利的交易行为。

  37. 跨商品套利 • 指利用两种不同但相互关联商品间的期货合约价格差异进行套利。 • 具体做法:即买入某一交割月份某种商品的期货合约,同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约,然后在适当时机对冲获利。

  38. 套利交易原理 • 两合约价格受相同因素影响正常情况下价格变动趋势相同,但波幅有差异 • 两合约间存在合理价差,受外界因素影响价差异常,但最终恢复原来水平; • 两合约价差变动可预测有规律可循。

  39. 套利交易举例 4.26日, 7月份期货合约价格为18710元/吨, 9月合约价格为18790元/吨 两合约价格差额:80元 套利者根据历年4月底7、9月份价差分析认为:7月合约价格相对较低或9月相对较高,价差大于正常年份水平。

  40. 套利过程 套利者决定买进20手7月铜合约,同时卖出20手9月铜合约。(1手=5吨,保证金比例10%)

  41. 套利结果点评 买7月近期合约同时卖9月远期合约属于牛市套利; 价差由原来80元/吨恢复到30元/吨套利交易结束, 获利:50元/吨 共获利:5000元

  42. 单向大边保证金制度对套利交易的优势:以上述铜跨期套利为例。单向大边保证金制度对套利交易的优势:以上述铜跨期套利为例。 没有单向大边保证金制度需投入资金:7月合约占用+9月合约占用=18.71万+18.79万=37.5万 采用单向大边保证金制度后:由于9月合约占用资金大于7月合约占用资金,故总占用资金为9月合约资金占用量,也即18.79万。 采用单向大边保证金制度后,对套利所需资金进一步降低,提高了资金的使用效率。

  43. 注:上海期货交易所单向大边保证金制度将于2013年12月27日正式实施。大连商品交易所和郑州商品交易所目前还未推出实行时间表。注:上海期货交易所单向大边保证金制度将于2013年12月27日正式实施。大连商品交易所和郑州商品交易所目前还未推出实行时间表。 • 前期单向大边保证金制度仅适用于同一品种套利,不适用跨品种套利。 • 单向大边保证金制度实施后,在上海期货交易所进行的跨期套利将极大降低套利成本的投入。

  44. 五、行情指导

  45. 塑料行情分析

  46. 塑料行情分析 1、基本面分析 塑料中线看跌,短期受现货市场货源偏紧,石化报价高企,期现价差支撑塑料期货持续上攻,但中线基本面受石化后期开车复产,供给趋于增加,棚膜需求旺季基本结束,地膜需求旺季尚未开启,后期需求趋于下降,塑料中线看跌。 2、技术面 塑料1405目前缩量减仓,跌破11300一线支撑,整体看仍为量价背离,同时KD已经进入超买区并且死叉,盘面整体转空。 3、操作建议 建议塑料1405多头逢高平仓,反抽11300一线不过可新开空单,止损近期高点11365。

  47. 螺纹钢行情分析

  48. 螺纹钢季节性趋势分析

  49. 螺纹钢季节性趋势分析 • 根据对螺纹钢主力合约过去4年的走势分析,我们可以看出螺纹钢在过去四年存在明显的季节性趋势,螺纹钢期货价格季节走势在每年12月份至1月份最为明显,其中根据我们统计,在过去四年当中,螺纹钢12月份上涨概率达到100%,1月份螺纹钢除2010年出现下跌外,其他3年均出现上涨。整体上看,螺纹钢在每年的12月至1月上涨概率偏大,这也显著的说明了螺纹钢的“冬储” 行情。

  50. 螺纹钢季节性趋势分析 • 根据螺纹钢期货过去四年12月走势分析,12月平均上涨近200点,平均回撤33点,盈亏比近似6:1。建议在买入螺纹钢价位设置40点的回测,潜在收益设置为120点,潜在盈亏比3:1。具体操作方面,建议分批建立多单,在12月初动用总资金的20%建仓,若螺纹钢回调30点则补仓20%,此时平均亏损15点,并设置总止损40点的回测区间,根据2009-2012年12月数据统计我们持仓到12月末最低盈利53点,最高盈利466点。 • 假设企业有1000万资金,根据建仓原则资金最高占用400万(即资金使用率控制在40%),首次建仓点位为3600,保证金比例为10%,则根据上述操作策略,我们最大亏损为1000万*40%*(400/3600)≈44万,而我们的潜在盈利空间大致为70-480点,潜在盈利区间为78万- 533万。