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- 正大集團的重組脫困 -

- 正大集團的重組脫困 -. 指導老師：陳曉蓉 學生：林廷宇. 基本介紹. 1921 年，一對華人兄弟 — 謝易初、謝松輝移居至泰國曼谷。兩兄弟為自己取了一個泰國姓氏：差拉瓦農 差拉瓦農兄弟白手起家，創建了正大莊菜籽行。現已成長為一家擁有兩百多家子公司的大型集團，它的附屬公司遍及泰國、新加坡、香港、印度尼西亞、臺灣、菲律賓、美國、土耳其和葡萄牙。在世界各地的證券交易所上市。 最後 " 正大莊菜籽行 " 成長為泰國最大的企業集團之一 —" 正大集團 " 。 1998 年，該集團擁有超過 50 億美元的淨資產 。. 正大食品在 1998 年的重組.

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Presentation Transcript

  1. -正大集團的重組脫困- 指導老師：陳曉蓉 學生：林廷宇

  2. 基本介紹 • 1921年，一對華人兄弟—謝易初、謝松輝移居至泰國曼谷。兩兄弟為自己取了一個泰國姓氏：差拉瓦農 • 差拉瓦農兄弟白手起家，創建了正大莊菜籽行。現已成長為一家擁有兩百多家子公司的大型集團，它的附屬公司遍及泰國、新加坡、香港、印度尼西亞、臺灣、菲律賓、美國、土耳其和葡萄牙。在世界各地的證券交易所上市。 • 最後"正大莊菜籽行"成長為泰國最大的企業集團之一—"正大集團"。1998年，該集團擁有超過50億美元的淨資產。

  3. 正大食品在1998年的重組 • 在1997年亞洲爆發金融危機之後，正大集團內部進行了兩次重組，兩次重組都圍繞著集團的旗艦企業：也就是在泰國上市公司的正大食品而展開。 • 1998年以前，"正大集團"擁有4個在泰國證券交易所上市經營農業的公司： • 正大飼料（1999年更名為現在的正大食品） • 曼谷農工 • 曼谷產商 • 正大東北

  4. 正大食品在1998年的重組 民營公司： 曼谷飼料 曼谷飲料產品 正大工業 扎查查樂飼料 曼谷畜牧 正大食物產品 曼谷農場 正大食品出口 正大農工 • 正大集團組織架構： 100% 33% 29.6% 67.9% 33.5% 64% 50.7% 51% 4% 59.8% 4.2% 56.7% 36% 19.2%

  5. 正大食品在1998年的重組 • 1998年6月8日，"正大集團"在泰國的核心企業"正大集團有限公司"發表了一個重組計劃，將集團在泰國國內所有的農業和水產養殖業的業務集中整合於上市公司"正大食品"旗下。 • 重組的目的是使整個集團的農業業務集中于一個上市公司，以專心投資于主營業務。 • "正大集團有限公司"強調該次業務整合是為了對付經濟衰退，其戰略為生產高附加價值的產品。如加工食品。擴大後的"正大食品"將經營分三大塊業務： • 畜牧與屠宰 • 動物飼料產品 • 名牌產品"黑虎蝦"。

  6. 正大食品在1998年的重組 • 重組將分成三部分： • "正大食品"向"曼谷農工"、"曼谷產商"和"正大東北"的全體股東發出收購要約，用"正大食品"發行的新股替換他們原來持有的各公司股份。 • "正大食品"向"正大集團"發行5000萬股認股權證，總價值10億泰銖，佔"正大食品"擴股以後的資本金的18 .32%。 • "正大食品"向"正大集團"購買其全資控股的9個私營公司, "正大集團"同意與"正大食品"簽署非競爭協議，"正大集團"授予"正大食品""正大"品牌在泰國的獨家使用權。為此，"正大食品"向"正大集團"支付40億泰銖。

  7. 正大食品在1998年的重組 • 為了籌措重組資金，"正大食品"新發行1.535億股新股，使其已發行總股數由1.2億股增至2.735億股。 • 正大食品提出的股票交換率：

  8. 正大食品在1998年的重組 • "正大集團"在重組之前擁有的 3160萬股"正大食品"新股 被置換為 剩下的1190萬股 替換這三家中小股東手中的股票

  9. 重組後的正大食品 • 重組後"正大食品"擁有的股權： 重組前 重組後

  10. 重組後的正大食品 • 我們注意到表中“正大食品”的業績在重組以後（1998年和1999年）有顯著提高，因為總資產報酬率和凈資產報酬率都有提高，甚至是重組前後5年中的最好表現。 • 另一點值得思考的是1998年凈資產報酬率提高到27.4%，而股息支付率卻暫時降低；而後來1999年凈資產報酬率由27.4%降到16.7%時，股息支付率卻反彈至原來水準。我們認為這是“正大食品”管理層的一個正確決定，雖然項目的凈資產報酬率有所下降，他們仍然把收益中的更多部分支付給股東。

  11. 重組後的正大食品 • 正大食品在1999年分紅後的累計超額報酬率和超額報酬率 日期：2000/03/24~2000/04/28

  12. 重組後的正大食品 • 重組後，正大集團的組織架構圖 64% 50.7% 51% 44.3% 4% 36% 19.2% 72.1% 90.2% 100% 89.4%

  13. 正大食品併購美國正大 • 2000年7月，"正大食品"突然宣佈併購"正大集團"下屬的"美國正大"。更有趣的是，這次併購與1998年的重組十分類似，當"正大食品"宣佈聲明時，"美國正大"正好身陷困境，而"正大集團"是"美國正大"的最大股東（擁有64%的股份）。 • "美國正大"是"正大集團"（佔64%）和"正大食品"（佔36%）於1998年共同投資的民營公司。僅1998年和1999年即分別損失500萬美元和2100萬美元，2000年的頭5個月，公司竟然虧損1100萬美元。

  14. 正大食品併購美國正大 • 2000年7月，"正大食品"宣佈向"美國正大"注入1800萬美元現金，購買"正大集團"持有的大部分股份來併購"美國正大"。交易過後，"正大食品"擁有的"美國正大"股份從36%升至96.3%。 • 公司管理層發現了"正大食品"和"美國正大"的綜效作用，以非常低的價格購得"美國正大"。 • 但是，投資者似乎並不贊同這次併購，"正大食品"的股價在一週內陡降21%，從49.5銖降至39.5銖。媒體認為"正大食品"的管理層沒有正確對待投資者的預期。

  15. 正大食品併購美國正大 • 雖然"正大食品"的股價在併購消息宣佈以後重挫21%，一個月後股價反彈至原來水準。 日期：2000/07/19~2000/08/31

  16. Thank You For Listening...

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