金融海嘯後的全球新趨勢

金融海嘯後的全球新趨勢 謝金河財金文化董事長先探投資週刊社長 97/12/11

壹、熱脹到冷縮－從錢潮淹腳目到財富幻滅 一、巨變的年代從中國雪災、四川大地震、金融海嘯百年一遇大變折 • 雷曼兄弟、AIG、房利美、房地美 • 冰島破產：國家也會倒 • 巨變有如飛機空中航行遇到亂氣流，在空中急降500公尺可能發生重大傷亡

美國232年誕生第一位黑人總統 歐巴馬時代對抗全球金融大海嘯，各國採取行動 1.緊急注資：美國7000億紓困計劃英國5000億英鎊德國6450億美元法國4500億美元荷蘭2500億美元俄羅斯2100億美元南韓1700億美元

2.全球大降息 英國一次降息6碼全世界一起降息美國5.25%→1% 英國5.5%→3% 歐元區4.25%→3.25% 澳洲7.5%→5% 印度10%→7.5% 日本0.5%→0.3%

美國FED 2000年以來

二、價格破壞 • 股市大跌 • 房市大跌 • 原物料大回檔 • 匯市豬羊變色 • 百兆美元財富從空氣中蒸發世界的調整愈來愈困難

三、熱錢抽離原物料→大回檔 鈀金 1125→168 -85% 白金 2301.5→739.8 -65.5% 鎳 51800→9050 -82.52% 鋅 4580→1072 -76.59% 鉛 3890→970 -67.6% 銅 8940→3050 -65.88% BDI 11793→663 -94.37% CRB 473.97→208.6 -56.02% 農產品黃豆1636美分→783.5 -52.1% 小麥1349.5→467.75 -65.33% 玉米799.25→293.5 -63.27%

鎳 2006年以來 鎳 2006年以來

BDI指數 BDI指數

CRB指數

小麥

油價

幾個關鍵指標 1.油價從149.27→46.79 油價三個月內跌66%，油價止跌，是股市反彈重要指標產油國經濟受衝擊：中東、俄羅斯股市狂跌 2.BDI指數三個月跌九成：航運業受衝擊 3.景氣循環產生逆轉，水泥、鋼鐵、航運受衝擊 4.新興市場面臨空前危機，匯率急跌、股市大跌、外資出走、經常帳逆差、外債高築冰島、阿根廷、巴基斯坦、烏克蘭、塞爾維亞、匈牙利、南韓告急

二、全球股市巨大調整 1. 中港股市調整壓力最大上海指數 6123.669 →1664.925 (-72.08%) 上海A 6429.284 →1749.016 (72.8%) 上海B 394.21 →86.444 (-77.7%) 滬深300 5891.137 →1607.674 (-72.72%) 香港國企股 20609.1 →4792 (-76.74%) 香港恆生指數 31958.41 →10676.29 (-66.6%)

上証 2007年以來

滬深300 2005年以來

新興市場資金大逃竄 2. 金磚四國及新興市場皆慘跌俄羅斯 2498.76 →549.43 -78% 巴西 73920 →29435.11 -60.17% 印度 21206 →7697.38 -63.69% 越南 1176 →303.54 -73.3% 愛爾蘭 12902 →2263.46 -82.46% 南非33263.15 →17700.93 -46.78% 埃及 3896 →1458.88 -62.5% 墨西哥 32836 →16480.01 -49.39% 阿根廷2354.71→819.36 -65.2% →阿根廷可能是冰島第二匈牙利30132.35 →10597.7 -64.83% 土耳其58864 →20912.09 -64.47% 匈牙利、土耳其、烏克蘭紛紛告急

越南股市

愛爾蘭股市

阿根廷股市

最短時間，最大跌幅 最短時間，最大跌幅俄羅斯俄羅斯

巴西

3.全球股市市值縮水逾30兆美元 美國-8.07兆印度 -1.54兆加拿大 -1.83兆法國 -1.636兆英國 -1.986兆德國 –1.163億日本 -2.16兆俄羅斯 -8490億中國 -3.06兆巴西 -9840億房地產損失約股市1.5倍連動債等衍生性金融商品

貳、金融大海嘯後，全球財勢大重組 一、新秩序的重建：從美國獨霸到多元力量的形成 (一) 德國財政部長史坦布律克的諍言： 1.美國放任市場盲目追求高報酬，現在必須接受更多市場管制，並承受失去金融霸主地位的損失。 2.史坦布律克預測：今後10年，全球將用美元、歐元、日圓和人民幣「四大貨幣」交易，而且，如不與中國和俄羅斯共同努力，七大工業國（G7）將不再能單獨解決金融問題

(二) 從G7到G20 法國總理薩克奇：面對世界性危機，應重建一個金融的不列顛森林體制 1944年 35美元= 一盎司黃金美元與黃金掛鈎各國貨幣與美元掛鈎布希召集新領袖會議，美元獨霸的新考驗

美元大漲，全球資金回流美元體系 美元指數 2000年以來

二、金融海嘯後的新世界 1.美國股災重創全世界 7000億紓困不能解決美國經濟問題道瓊 →7449.38 跌幅47.53% S&P500 1576.06→748.44 跌幅52.53% Nasdaq 2861.51→1295.48 跌幅54.73% 美股大漲大跌，非底部現象歐巴馬當選第一天，道瓊大跌486點未來調整之路仍漫長

道瓊 9/29 →777點大跌史上第一大跌幅10/13 →936點大漲史上第一大漲幅10/28 → 889點大漲史上第二大漲幅

NASDAQ

2. 美國金融業大重組 大銀行巨無霸成形 J.P. MORGAN：貝爾斯登華盛頓互惠銀行美國銀行：COUNTRYWIDE 美林證券花旗集團與富國銀行搶美聯銀行(富國銀行奪標) 美聯銀行3Q大虧239億美元高盛證券、摩根史丹利改制銀行 →花旗銀行面臨空前危機55.65 →3.05美元未來兩年預估有1000家中小型銀行會被併購或倒閉

美聯銀行

富國銀行

250 高盛市值從979億 →185.65億美元 47.41

3.美國金融業未來新趨勢 A.銀行大者恆大，強者恆強美國前三大，從三大(富國銀行、高盛、摩根史丹利)成形 B.中小銀行被購併或倒閉 C.投資銀行結束，高槓桿時代終結 D.銀行國有化(房利美、房地美、AIG)，追逐獲利不再是唯一 E.美國可能重蹈日本覆轍，調整時間會更久

55.65 花旗 2000年以來市值從3032.36億 →166.19億美元 3.05

JP MORGAN 2007年以來 美國最大銀行市值1027.88億美元

4. 從資本主義到社會主義 馬克斯與列寧「共黨宣言」：政府管制資本是通往共產主義的要徑。第五章，國家統一掌控信貸美國：房利美與房地美國有化 AIG變成國營企業英國：北岩銀行、B&B銀行收歸國有英國首相布朗370億英鎊救蘇格蘭皇家銀行、駿懋(LLOYDS)與HBOS 荷比盧三國政府162億美元救FORTIS 比利時與法國DEXIA VA銀行德國：HYPO REAL ESTATE 600億美元冰島前三大銀行全部收歸國有冰島破產

冰島股市2007年以來 國家瀕臨破產危機股市跌9成

房利美

AIG 市值剩下43.04億美元

FORTIS

5. 美國的考驗來了，中國的機會來了！ 美國舉債救市？美國如果不能以債養債，金融制度會全面崩潰印鈔票：美元地位面臨考驗中國地位上升巴菲特出手買高盛、GE 買比亞迪，威力比美國政府大 7000億美元過關，全球股市再大跌中國1.9兆美元外匯存底，成了新興國家新救世主，亞洲的強者誕生美國有可能步入長期衰退的窮途末路

比亞迪

6. 歐洲泡沫不比美國小 A.英國的調整困難索羅斯預告下一個風暴核心在英國英國房市泡沫一戳就破→俄羅斯大亨的斷頭危機英國銀行槓桿倍數33倍 • 匯豐控股英國總部2007年5月以10.8億英鎊賣給西班牙最大地產商，如今可能以3億英鎊買回來民間家庭債務是年所得1.6倍，全球最高法國、德國GDP季成長陷入負成長

B.金融市場有如核彈爆發的威力 • 德意志銀行槓桿50倍，持有美國次貸資產2兆美元，比房利美還多 • 英國巴克萊銀行槓桿60倍，持有有問題的債券1.3兆英鎊，比英國GDP總值還多 • 比利時FORTIS 槓桿33倍，手上有問題債券比比利時GPD總值還高 • 歐洲三大指數大跌 • 法國 6168.15→2838.5 -53.98% • 德國 8131.53→4014.6 -50.63% • 英國 6754.1→3665.21 -45.73%

德國

英鎊

歐元

三、從槓桿到反槓桿（DELEVERAGING） • 國際清算銀行公佈： • 2003年全球衍生性金融商品市值100兆美元 • 2007年增到514兆美元 • 全球GDP 48兆美元 2000年以來，私募基金橫行利差交易、股市活絡房地產大漲、原物料大漲如今反向： • 利差交易結束了 • 日圓因資金回補而大漲，日圓→90.8元 • 澳幣、紐幣大跌：澳幣從0.9636→0.6035 紐幣從0.8210→0.5248 • 美元超跌：美元指數→88.463 歐元 1.6038→1.2363 英鎊 2.1029→1.4696

日圓

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