Download
investi t ii pe timp de criz a n.
Skip this Video
Loading SlideShow in 5 Seconds..
Investi t ii pe timp de criz a PowerPoint Presentation
Download Presentation
Investi t ii pe timp de criz a

Investi t ii pe timp de criz a

119 Views Download Presentation
Download Presentation

Investi t ii pe timp de criz a

- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript

  1. Investitii petimp de criza Riscuri, strategii & oportunitati Adrian Cighi – Analistinvestitii & administrarerisc 24 Iulie 2009

  2. Instrumente de investitii • Riscridicat: • actiuni, fonduri de actiuni, active imobiliare • celemairidicaterandamenteposibiledarvolatilitateridicatasi potential de pierderi • Riscmediu • obligatiuni, fonduridiversificate • randamentepestedobanzile la depozitebancare, volatilitatemoderataadusa de componenta de actiuni • Riscscazut • depozitebancare, titluri de stat, fondurimonetare Ceamaiimportantadecizie in administrareaunuiportofoliuestealocareapegrupe de risc.

  3. Decizia de alocare - criterii • Profilul de risc al investitorului • Varsta, venituri, randamentul asteptat, scopul investitiei, experienta cu investitii in actiuni • Asteptarile managerului de portofoliu pentru evolutia componentelor volatile • Reducerea expunerilor pe actiuni • Pozitionarea pe actiuni mai putin volatile Dilemameteorologului: prognoze vs. realitate

  4. Elemente care influenteazamersulindicilor de la BVB • Macroeconomice • asteptaripentruevolutiaeconomiei: consum, somaj, creditare, industrie, constructii • Analizafundamentala • Indicatori de evaluare: PER, PBV, grad de indatorare, influentespecifice (ex: petrolulpentrupretul SNP) • Analizatehnica • Trenduri, nivelurisuport, niveluri de rezistenta, tinte de pret • Altele • Evolutiapietelorinternationale • Apetitulpentrurisc – afecteaza Bursa darsipiatavalutara • Pragul de detinere la SIF-uri

  5. … siapoi a venitcriza • Am descoperitcorelarea cu pieteleinternationale • Nueste un fenomen specific pieteiromanesti, toatepieteletranzactioneaza S&P500 in aceastaperioada • Am invatatceinseamna ‘non-farm payrolls’, ‘Chicago Fed manifacturing index’, PMI-urilesi weekly mortgage applications • Analizatehnica s-a mutat de pe BET-FI pe S&P500 • De la PER-uripeactiunile din BET ne-am mutat la EPS vs. asteptaripecompaniile din Dow Jones

  6. S&P 500 vs. BET-FI (Iulie 2007 – Iulie 2009) Ianuarie 2008, momentul intrarii economiei SUA in recesiune, S&P500 la –10% de la maximele din 2007 Octombrie 2008, momentul intrarii economiei locale in recesiune, BET-FI scazuse deja aproape 75% de la maxime Am descoperit corelarea…

  7. S&P500 vs. FTSE100 in ultimul an …dar in ultimul an toata lumea tranzactioneaza S&P500 Scadere temporara a corelarii cauzata de imprumutul acordat Ungariei de catre FMI S&P500 vs EURHUF in ultimul an

  8. Dictionar al investitorului la BVB incepand cu 2007 • Initial jobless claims • Existing home sales • University of Michigan Confidence • S&P/Case Schiller Home price index • ABC Consumer confidence • MBA Mortgage Applications • Durable goods orders • FED Beige Book • Chicago Purchasing Manager • ISM Manufacturing • ISM Non-manufacturing • Pending Home sales • Challenger job cuts • Non-farm payrolls • ADP employment change • ICSC chain store sales • VIX • Baltic dry index • CDS spreads • Swap spreads • Ted spread

  9. EURRON vs. Credit Default Swaps Cotatiile CDS aratau inrautatirea asteptarilor legate de Romania inaintea cresterii abrupte a cursului EURRON In prezent cotatiile CDS se apropie de nivelurile din August 2008 in timp ce ajustarea pe curs intarzie

  10. …insa si aceste cotatii CDS au o corelare foarte stransa cu VIX-ul, cunoscut si sub numele de ‘indicatorul fricii’ in piata Americana

  11. Efecteleasuprapieteifondurilor de investitii Valoarea actiunilor administrate -65% (scaderi de preturi + vanzari)

  12. Situatiaactuala • Perspective macroeconomiceincurajatoare • asteptari ca economiiledezvoltate au iesitdeja din recesiune in mai-iunie 2009 • Evaluariatractive • Banci la PBV sub 1.5 (de la peste 5 in varalui 2007) • Discount-urifata de activul net de 50-60% la SIF-uri • PER-uri calculate cu profitulbugetpe 2009 sub 15 la majoritateaemitentilorlichizi • Alocaripeactiuniinca la un nivelscazut • Fondurile de pensii cu alocareapeactiuni la 3% in prezent, de la 6% in iunie 2008 (alocarea maxima posibilaeste de 25%) • Majoritateasumeloratrase de fondurilemutuale in ultimul an au fostpefondurimonetare • Investitoriistraini nu au participat la cresterileinregistrate din Martieincoace

  13. adrian.cighi@btam.ro