1 / 10

Agency theory

A Test of the Agency Theory of Managerial Ownership, Corporate Leverage, and Corporate Dividends by Claire E. Crutchley and Robert S. Hansen. Agency theory.

janna-mcclain
Download Presentation

Agency theory

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. A Test of the Agency Theory of Managerial Ownership, Corporate Leverage, and Corporate Dividendsby Claire E. Crutchley and Robert S. Hansen

  2. Agency theory • Agency theorydikenalakibatbanyakpemegangsahambiasadan portfolio yang terdiversifikasisecarabaik, parapemilikperusahaantersebutmendelegasikanfinansialdanpembuatankeputusankepadamanajerkorporasi/perusahaan. • Para stockholderspedulitentangpendiversifikasianresikoperusahaan, sementaraparamanajermempunyaikecenderunganuntukmengejarkepentinganmerekasendiridimana yang mungkindapatmemancingkonflikdenganparapemegangsaham, dandapatmenyebabkanagency costs. • Sebagaicontoh, manajermungkinmengambilkeputusanpendekuntukkepentinganmerekasendiri yang meyebabkanparashareholdermengalamikerugian. • Pihakmanajemenmungkinmengambilkeputusanoperasionaldimanakeputusanitumemperkecilkemungkinantimbulnyaresikountukmerekawalaupunhalitumerupakankeuntunganstockholders, namunstockholderstidakmenyukaikeputusanoperasional yang diambilpihakmanajemen.

  3. Agency theorymenyarankanbeberapacarauntukmengurangiagency costs, adatigadaribeberapacaratersebutrelevandenganstudiini. • Cara pertamadimanaagency costsdapatdikurangidenganmeningkatkanjumlahsahamkepemilikan yang dimilikiolehparamanajerdidalamperusahaan, danlebihbaikapabilakepentinganmanajertersebutberiringandengankepentinganstockholders. • Cara keduauntukmengurangiagency costsadalahdenganmeningkatkandividen. Membayardividen yang lebihbesarakanmeningkatkanmodal eksternal. • Cara ketigauntukmenanganiataumengurangiagency costsadalahdenganmenggunakanpembiayaanutang. Menggunakanlebihbanyakutangakanmengurangi total equity financial, dilakukanuntukmengurangiterjadinyakonflikantaramanajerdenganstockholders.

  4. Sampel • Sampelperusahaan yang digunakandalampenelitianinidiperolehsebagaiberikut: • Hanyaperusahaanindustridengan lima tahun data lengkapuntukvariabel- variabel, seperti yang dilaporkanpada file IndustriTahunanCompustat, 1981-1985 diikutsertakan • Perusahaan mengembalikankuranglengkappada file CRSP bulanandari 1977-1985 dikecualikan, dan • PerusahaanhanyahadirdalamSpektrum VI, setidaknyatigadaritahun 1981-1985, akandisertakan.

  5. Testing Agency Theory • Penelitianinimenggunakan 3karakteristikdimanauntukmemberikandampaktingkatandarileveragedandividen, tigapenelitiankarakteristik – alatukur/pengukurandarivolatilitaslaba, investasibebasdanflotation cost. • Bradley, jarrel. And kim (40. Friend and lang (11) and long and malitz. Menemukanduahal. Pertama, perusahaandenganlaba yang lebihbesarmempunyai total leverage yang lebihkecil. Hasilinikonsistendengankesimpulanbahwavolatilitaslaba yang lebihbesarmeningkatkanbankruptcy cost, dimanaterdapatpenaikan debt agency costs, dengandemikianakanmendiktekurangnyautang.

  6. Penemuanpentingkeduaditemukanpadapenelitianleveragebahwaperusahaandenganiklan yang lebihbesardanbebanresearch and development (R&D) menggunakanlebihsedikitpembiayaanutang. Agency theorymenjelaskanbahwaadvertising dan Research and Developmentadalah proxy untukkesempatankebebasaninvestasi.

  7. Hal pentingketiga yang dapatditemukandalamstudikebijakandividen, HKS menemukanbahwaflotation cost yang lebihtinggiberpengaruhterhadapdividen yang lebihrendah.

  8. Terdapatduakarakteristiktambahan yang dipertimbangkandisini: diversifikasikerugiansahamperusahaandanukuranperusahaan.

  9. Results • DIVERSIFIKASI. Semakin terdiversifikasicommon stockmempengaruhikepemilikansahammanajersecara positif, dan secara negatifmempengaruhileverageluar, danefek negatif dividen. • Peningkatanlaba EARNVOL volatilitasmemilikidampaknegatif yang dileverage. • STDRET proxy denganpremiresiko floating riskmemilikidampaksignifikannegatifterhadapdividen • ADV + R & D Perusahaan dicirikanolehbesariklandan R & D anggarankurangmengandalkanpadapembiayaan utang, Hasilinimenyimpulkanbahwapertumbuhansahamyang lebihtinggicenderunguntukmembayardividen yang lebihrendah. • FIRMSIZE lebihbesarperusahaan yang dicirikanolehkepemilikanmanajerial yang lebihrendahakanmeningkatkanleverage, danpembayarandividen.

  10. Penutup • Temuaninimendukungpenjelasan tentang agency costbagaimanamanajerperusahaanmenentukankepemilikan common stock mereka, tingkatan hutang perusahaan, dan keuntungan perusahaan. • Beberapa temuanmengkonfirmasitemuan yang dilaporkandalamstudisebelumnyajugamelaporkansejumlahtemuanbaru yang mendukungagency cost. • Penemuansignifikandaripenelitianinimenemukanbahwakepemilikancommon stock dari manajer berhubunganterbalikdengantingkatdiversifikasisahambiasa. • Temuaninikonsistendengankesimpulan yang menyatakanbahwakepemilikan, leverage, dandividendipilihbersama-samadenganparamanajeruntukmengendalikanagency cost.

More Related