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  1. 8 ヨーロッパ通貨統合 • 通貨統合の歴史 • EMSの発足 • 「市場統合+EMS」からEMUへ • マーストリヒト条約 • 欧州通貨危機 • ユーロの誕生

  2. 8-1-1 通貨統合の歴史 • 小国の分立 • 1958年 欧州経済共同体 EEC 誕生  大陸6カ国 • 加盟国の拡大 73年 81年 86年 • 経済統合 1968年 関税同盟 農業共同市場 • 87年 単一欧州議定書

  3. 8-1-2 通貨統合への動き • 1970年 ウェルナー報告 加盟国間の為替変動をなくす • 1971年 スミソニアン合意 為替変動幅を上下2.25%に拡大 (→域内通貨間4.5%) • 共同フロート体制(トンネルの中のヘビ) 相互間上下1.125%(合計2.25%) • 変動相場移行&石油ショック

  4. 8-2-1EMSの発足 • 1979年 欧州通貨制度 EMS (European Monetary System) 創設 • 欧州通貨単位 ECU (European Currency Unit)導入 バスケット通貨 • ERM (Exchange Rate Mechanism)による為替相場の固定 • 信用供与メカニズム

  5. 8-2-2 「市場統合+EMS」 • 1988年 第4次資本移動自由化指令 • 1992年 人・モノ・カネ・サービスの域内単一市場 • 同時成立不可能な3条件    固定相場制    自由な資本移動    金融政策の独立性

  6. 8-3-1 ドロール・プラン • 1988年 マドリッド首脳会議で合意 • 通貨統合促進派 vs 経済ファンダメンタルズの収斂 • 経済通貨同盟 EMU (Economic and Monetary Union)への3段階アプローチ

  7. 8-3-2 経済通貨同盟 • 通貨同盟   ①通貨の全面的交換性保証   ②資本移動自由化と金融市場統合   ③為替変動幅縮小と固定化 • 経済同盟   ①単一市場 ②EC競争政策 ③共通構造・地域政策 ④マクロ経済政策協調

  8. 8-3-33段階アプローチ • ①全EC通貨のERM参加と金融政策協調 • ②欧州中央銀行制度 ECSB (European System of Central Banks)の創設 • ③単一通貨ユーロの発行と欧州中央銀行による一元的金融政策の決定

  9. 8-4-1 マーストリヒト条約 • 1992年2月 欧州連合条約 調印  • デンマークの国民投票で1度否決 • 第3段階への経済収斂条件 Convergence Criteria ①インフレ率 ②財政赤字 ③為替相場 ④長期国債金利

  10. 8-4-2 欧州通貨危機 • 1992年秋 英ポンド,伊リラ危機 • 1993年夏 仏フラン危機 • 基軸通貨マルクの経済異変          東ドイツ統合→復興のための財政支出  →インフレ圧力→金融引き締め • 各国の為替基準レート調整回避策 • 政治主導のマルチ・スピード方式

  11. 8-5-1 ユーロの誕生 • 98年5月 ユーロ参加11か国確定 • 98年6月 欧州中央銀行ECB創設 • 99年1月 単一通貨ユーロを導入 参加国為替相場を固定 • 02年1月 各国紙幣・硬貨のユーロ紙幣・硬貨への交換.法定通貨へ.

  12. 8-5-2ユーロ導入がもたらすもの • 為替がなくなる→①相場変動リスクからの解放,不確実性の軽減 ②為替手数料や為替リスク回避関連手数料の節約 ③外国為替銀行の業務の消滅 • 巨大なユーロ建て金融市場の出現→金融機関・金融市場間の競争の激化 • 周辺諸国への求心力の増大