1 / 140

Rynek kapitałowy i pieniężny

Rynek kapitałowy i pieniężny. konspekt wykładu. Rynek kapitałowy i pieniężny. Tematyka zajęć. Podstawowa literatura. Tematyka zajęć. Pojęcie rynku. Rynek finansowy. Podział rynków finansowych. Rynek pieniężny a rynek kapitałowy. Cele funkcjonowania rynku kapitałowego i rynku pieniężnego.

Download Presentation

Rynek kapitałowy i pieniężny

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Rynek kapitałowy i pieniężny konspekt wykładu

  2. Rynek kapitałowy i pieniężny Tematyka zajęć. Podstawowa literatura

  3. Tematyka zajęć • Pojęcie rynku. Rynek finansowy. Podział rynków finansowych. Rynek pieniężny a rynek kapitałowy. • Cele funkcjonowania rynku kapitałowego i rynku pieniężnego. • Pojęcie instrumentu finansowego i papieru wartościowego. Podział instrumentów finansowych i papierów wartościowych. • Rodzaje ryzyka związanego z inwestowaniem w instrumenty finansowe. Rating instrumentów finansowych. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  4. Tematyka zajęć (c.d.) • Papiery wartościowe będące przedmiotem obrotu na polskim rynku kapitałowym: • obligacje i ich rodzaje • listy zastawne i ich rodzaje • akcje i ich rodzaje • prawa do akcji i kwity depozytowe • certyfikaty udziałowe. • Rynek obligacji w Polsce – funkcjonowanie i charakterystyka. • Rynek regulowany w Polsce – funkcjonowanie i charakterystyka. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  5. Tematyka zajęć (c.d.) • Instrumenty finansowe będące przedmiotem obrotu na polskim rynku pieniężnym: • depozyty międzybankowe • bony skarbowe • bony pieniężne NBP • pozostałe krótkoterminowe papiery dłużne (w tym krótkoterminowe bankowe papiery wartościowe). • Transakcje warunkowe na polskim rynku pieniężnym: • transakcje repo i reverse repo, • transakcje buy-sell-back i sell-buy-back. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  6. Tematyka zajęć (c.d.) • Organizacja rynku pieniężnego w Polsce. Rola banków na rynku pieniężnym. • Wycena papierów wartościowych będących przedmiotem obrotu na polskim rynku kapitałowym: • wycena papierów dłużnych • podstawy wyceny papierów udziałowych. • Wycena instrumentów finansowych będących przedmiotem obrotu na polskim rynku pieniężnym. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  7. Literatura • Podstawowe pozycje: • Jajuga K., Jajuga T.: Inwestycje. Instrumenty finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa. Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 1999. • Prawo gospodarcze i handlowe. T. 4: Prawo papierów wartościowych. (Pod red. S. Włodyki). Wydawnictwo C. H. Beck, Warszawa 2004. • Rynek finansowy w Polsce (1998 – 2001). NBP, Warszawa 2001. • Rozwój rynku finansowego w Polsce w latach 2002 – 2003. NBP, Warszawa 2004. • Rozwój rynku finansowego w Polsce w roku 2004. NBP, Warszawa 2005. • Rozwój rynku finansowego w Polsce w roku 2005. NBP, Warszawa 2006. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  8. Literatura • Podstawowe pozycje (c.d.): • Soroczyński S., Witek M.: Instrumenty finansowe. Dom Wydawniczy ABC, Warszawa 1999. • System finansowy w Polsce. (Red. nauk.: B. Pietrzak, Z. Polański, B. Woźniak). Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2003 [r. 5 – 7]. • Wybrane artykuły: • Buszko M.: Nowa ustawa o funduszach inwestycyjnych a rozwój instytucji zbiorowego inwestowania w Polsce. (W:) Rynki kapitałowe (red. nauk. W. Bień). SGH, Kolegium Zarządzania i Finansów, Monografie i opracowania naukowe, Oficyna Wydawnicza SGH, Warszawa 2005. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  9. Literatura • Wybrane artykuły (c.d.): • Dębski W.: Fundusze inwestycyjne w Polsce. (W:) Tamże. • Dykto M.: Emisje obligacji nieskarbowych na publicznym rynku papierów wartościowych w Polsce. (W:) Tamże. • Gabryelczyk K.: Rozwój rynku polskich funduszy inwestycyjnych po wstąpieniu do Unii Europejskiej. (W:) Tamże. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  10. Literatura • Podstawowe akty prawne: • Ustawa z dn. 29.06.1995 o obligacjach (z późn. zm.) (W:) Dz. U. z 2001, nr 120, poz. 1300; z 2002 nr 216, poz. 1824; z 2003, nr 217, poz. 2124. • Ustawa z dn. 29.07.2005 o obrocie instrumentami finansowymi (W:) Dz. U. z 2005, nr 183, poz. 1538. • Ustawa z dn. 29.07.2005 o ofercie publicznej i warunkach wprowadzenia instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (W:) Dz. U. z 2005, nr 184, poz. 1539. • Ustawa z dn. 15.09.2000 Kodeks spółek handlowych (z późn. zm.) (W:) Dz. U. z 2000, nr 94, poz. 1037; z 2001, nr 102, poz. 1117; z 2003, nr 49, poz. 408, nr 229, poz. 2276; z 2005, nr 132, poz. 1108, nr 183, poz. 1538, nr 184, poz. 1539. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  11. Literatura • Podstawowe akty prawne: • Ustawa z dn. 27.05.2004 o funduszach inwestycyjnych (z późn. zm.) (W:) Dz. U. z 2004, nr 146, poz. 1546; z 2005, nr 83, poz. 719. • Ustawa z dn. 29.08.1997 o listach zastawnych i bankach hipotecznych (z późn. zm.) (W:) Dz. U. z 2003, nr 99, poz. 919. • Rozporządzenie MF z dn. 26.08.1999 w sprawie warunków emitowania bonów skarbowych (z późn. zm.) (W:) Dz. U. z 1999, nr 74, poz. 831; z 2002, nr 208, poz. 1765; z 2003, nr 220, poz. 2176; z 2004, nr 282, poz. 2805. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  12. Literatura • Podstawowe akty prawne (c.d.): • Uchwała nr 30/2003 Zarządu NBP z dn. 12.09.2003 w sprawie emitowania bonów pieniężnych NBP. (W:) Dz. Urz. NBP, 2003, nr 15, poz. 24. [Późn. zm.: Dz. Urz. NBP, 2005, nr 20, poz. 28.] • Uchwała nr 29/2003 Zarządu NBP z 12.09.2003 w sprawie wprowadzenia „Regulaminu prowadzenia przez NBP rachunków i kont depozytowych papierów wartościowych oraz obsługi operacji na papierach wartościowych i ich rejestracji na rachunkach i kontach depozytowych tych papierów”. (W:) Dz. Urz. NBP, 2003, nr 15, poz. 23. [Późn. zm.: Dz. Urz. NBP, 2004, nr 6, poz. 12; nr 11, poz. 21; nr 21, poz. 40; 2005, nr 5, poz. 10; nr 20, poz. 27.] dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  13. Literatura • Podstawowe akty prawne (c.d.): • Rozporządzenie MF z dn. 26.04.1999 r. w sprawie warunków emitowania obligacji skarbowych oferowanych w sieci sprzedaży detalicznej. [Późn. zm.: Dz. U. z 1999, nr 38, poz. 369; z 2000, nr 92, poz. 1019; z 2001, nr 79, poz. 846; z 2002, nr 208, poz. 1766; z 2003 nr 124, poz. 1159]. • Rozporządzenie MF z dn. 26.04.1999 r. w sprawie warunków emitowania obligacji skarbowych oferowanych na przetargach. [Późn. zm.: Dz. U. z 1999, nr 38, poz. 368; z 2000, nr 92, poz. 1020; z 2001, nr 125, poz. 1376; z 2002, nr 208, poz. 1767; z 2003, nr 220, poz. 2177; z 2004, nr 244, poz. 2453]. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  14. Rynek kapitałowy i pieniężny Podstawowe pojęcia

  15. Podstawowe pojęcia Rynek to: • całokształt transakcji przedmiotem obrotu na danym rynku oraz • zespół instytucji je przeprowadzających lub pomagających je przeprowadzać, oraz • zespół reguł, według których zawierane są transakcje, oraz • ogół urządzeń i czynności prowadzących do zawierania transakcji. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  16. Podstawowe pojęcia • Rynek finansowy – rynek, na którym przedmiotem obrotu są instrumenty finansowe. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  17. Podstawowe pojęcia • Instrument finansowy – kontrakt pomiędzy dwoma stronami regulujący zależność finansową, w jakiej obie strony pozostają. • Papier wartościowy to szczególnego rodzajuinstrument finansowy, będący dokumentem stwierdzającym istnienie określonego prawa majątkowego (najczęściej wierzytelności lub udziału w spółce) w taki sposób, że posiadanie dokumentu staje się niezbędną przesłanką realizacji prawa (tzw. legitymacja formalna). dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  18. Podstawowe pojęcia • Dłużny instrument finansowy – kontrakt pomiędzy dwoma stronami regulujący zależność finansową, w jakiej obie strony pozostają, przy czym jedna ze stron stwierdza, że jest dłużnikiem drugiej i jest zobowiązana wobec niej do spełnienia określonego świadczenia mogącego mieć charakter pieniężny lub niepieniężny. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  19. Podstawowe pojęcia • Dłużny papier wartościowy – szczególnego rodzajuinstrument finansowy, będący dokumentem stwierdzającym istnienie wierzytelności w taki sposób, że posiadanie dokumentu staje się niezbędną przesłanką realizacji prawa (tzw. legitymacja formalna). dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  20. Podstawowe pojęcia • Instrument finansowy (w rozumieniu uoif): • papiery wartościowe • nie będące papierami wartościowymi tytuły uczestnictwa w instytucjach zbiorowego inwestowania • nie będące papierami wartościowymi instrumenty rynku pieniężnego • nie będące papierami wartościowymi finansowe instrumenty pochodne • towarowe instrumenty pochodne • inne instrumenty dopuszczone lub będące przedmiotem ubiegania się o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej lub państwa członkowskiego UE. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  21. Podstawowe pojęcia • Papier wartościowy (w rozumieniu uoif): • akcje, prawa poboru, prawa do akcji, warranty subskrypcyjne, kwity depozytowe, obligacje, listy zastawne, certyfikaty inwestycyjne, i inne zbywalne papiery wartościowe, w tym inkorporujące prawa majątkowe odpowiadające prawom wynikającym z akcji lub z zaciągniętego długu, wyemitowane na podstawie właściwych przepisów prawa polskiego lub obcego, • inne zbywalne prawa majątkowe, które powstają w wyniku emisji, inkorporujące uprawnienie do nabycia lub objęcia w/w papierów wartościowych, lub wykonywane poprzez dokonanie rozliczenia pieniężnego. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  22. Rodzaje dłużnych instrumentów finansowych • Ze względu na możliwość kalkulacji wartości strumieni pieniężnych generowanych przez instrument finansowy: • o stałej dochodowości (instrumenty dyskontowe oraz kuponowe o stałym oprocentowaniu) • o zmiennej dochodowości (instrumenty kuponowe o oprocentowaniu zmiennym). dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  23. Rodzaje dłużnych instrumentów finansowych • Ze względu na występowanie odsetek: • dyskontowe(inwestor nabywa instrument po cenie równej wartości nominalnej pomniejszonej o dyskonto a w momencie wykupu otrzymuje wartość nominalną), • kuponowe(inwestor nabywa instrument po cenie zależnej od zakładanej przez siebie YTM a wmomencie wykupu otrzymuje wartość nominalną powiększoną o narosłe odsetki). dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  24. Rodzaje papierów wartościowych • ze względu na przedmiot uprawnień w nich inkorporowanych: • papiery opiewające na wierzytelności pieniężne (czeki, weksle, obligacje, listy zastawne, bankowe papiery wartościowe, skarbowe papiery wartościowe, bonypieniężne NBP), • papiery zawierające uprawnienie do rozporządzania towarem, znajdującym się pod pieczą wystawcy dokumentu (konosamenty, dowody składowe), • papiery, w których inkorporowane są prawa udziałowe w spółkach akcyjnych (akcje); • papiery, w których inkorporowane są prawa udziałowe w zamkniętym funduszu inwestycyjnym (certyfikaty inwestycyjne). dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  25. Rodzaje papierów wartościowych • ze względu na regulację obrotu papierami wartościowymi: • papiery imienne, z których prawaprzenoszone są w drodze przelewu i wydania dokumentu, • papiery na zlecenie, które legitymują jako uprawnionego osobę imiennie wymienioną lub przez nią oznaczoną, zbywalne na podstawie indosu i wręczenia papieru, • papiery na okaziciela, które legitymują każdą osobę, przedstawiającą dokument, zbywalne na podstawie przeniesienia własności dokumentu i jego wydania. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  26. Segmenty rynku finansowego • rynek pieniężny – rynek, na którym przedmiotem obrotu są instrumenty finansowe opiewające na wierzytelności pieniężne o krótkich terminach płatności (do 1 roku); • rynek kapitałowy – rynek, na którym przedmiotem obrotu są instrumenty finansowe opiewające na wierzytelności pieniężne o terminach płatności dłuższych niż 1 rok oraz takie, w których inkorporowane są prawa udziałowe w wybranych rodzajach podmiotów gospodarczych. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  27. Segmenty rynku kapitałowego w Polsce • Rynek obligacji: • Rynek obligacji Skarbu Państwa • Rynek obligacji komunalnych • Rynek obligacji przedsiębiorstw. • Rynek listów zastawnych. • Rynek akcji. • Rynek innych niż akcje instrumentów finansowych, w których inkorporowane są prawa udziałowe w podmiotach gospodarczych. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  28. Segmenty rynku pieniężnego w Polsce • międzybankowy rynek depozytów – rynek depozytów banków komercyjnycho terminie zapadalności do 2 lat; • rynek krótkoterminowych instrumentów finansowych o charakterze innym niż depozyty: • rynek bonów skarbowych • rynek bonów pieniężnych NBP • rynek krótkoterminowych instrumentów finansowych przedsiębiorstw (rynek KPD – krótkoterminowych papierów dłużnych) • rynek transakcji SBB i BSB. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  29. Cele funkcjonowania rynku kapitałowego i pieniężnego • regulacja płynności systemu finansowego (poprzez lokowanie nadwyżek wolnych środków pieniężnych na tymrynku lub zaciąganie tampożyczek), • kontrola ilości pieniądza na rynku przez bank centralny (głównie poprzez tzw. operacje otwartego rynku) – tylko rynek pieniężny, • transformacja terminów (zamiana skrajnie krótkookresowych pasywów na aktywa o dłuższym terminie spłaty), dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  30. Cele funkcjonowania rynków (c.d.) • efektywna alokacja kapitału (rynek finansowy pozwala na dowolny przepływ środkówpieniężnych między podmiotamidysponującymi nadwyżką kapitału a podmiotami cierpiącymi na jego brak oraz naoptymalne wykorzystanie tych środków), • właściwa wycena instrumentów finansowych stanowiących przedmiot obrotu na obu rynkach, • uzyskanie dochodu przez nabywców w/w instrumentów finansowych. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  31. Rynek kapitałowy i pieniężny Rodzaje ryzyka związanego z inwestowaniem w instrumenty rynku pieniężnego i kapitałowego. Rating

  32. Rodzaje ryzyka związanego z inwestowaniem w d.i.f. • Ryzyko stopy procentowej – ryzyko wystąpienia efektu finansowego (dochodu lub kosztu) innego niż zaplanowany z powodu niemożności antycypowania przyszłego poziomu stóp procentowych w momencie zawierania umowy finansowej: • ryzyko terminowej stopy procentowej; • ryzyko refinansowania; • ryzyko zmienności stóp procentowych. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  33. Rodzaje ryzyka związanego z inwestowaniem w d.i.f. • Ryzyko kredytowe – ryzyko niedotrzymania zobowiązań przez emitenta. • Ryzyko płynności – ryzyko zbyt niskiej płynności rynku by otworzyć lub zamknąć pozycję w planowanej wielkości. • Ryzyko przedterminowego wykupu (występuje jedynie w przypadku, gdy obligacja zawiera opcję call). dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  34. Rodzaje ryzyka związanego z inwestowaniem w d.i.f. • Ryzyko inflacji. • Ryzyko walutowe (występuje jedynie w przypadku, gdy d.i.f. jest nominowany w walucie obcej). • Ryzyko niespodziewanego zdarzenia. • Ryzyko ryzyka. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  35. Rodzaje ryzyka związanego z inwestowaniem w u.i.f. • Ryzyko firmy (związane ze specyfiką działalności firmy; ryzyko niekorzystnych zmian w sprzedaży i dochodach firmy). • Ryzyko finansowe (związane ze sposobem finansowania inwestycji przez firmę). • Ryzyko niespodziewanego zdarzenia. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  36. Rodzaje ryzyka związanego z inwestowaniem w u.i.f. • Ryzyko walutowe (występuje jedynie w przypadku, gdy u.i.f. jest nominowany w walucie obcej). • Ryzyko płynności. • Ryzyko rynku. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  37. Rating • to ocena wiarygodności kredytowej, czyli w uproszczeniu zdolności do regulowania bieżących zobowiązań, udzielana przez agencje ratingowe. Rating nadaje się poszczególnym emisjom dłużnych papierów wartościowych, nie otrzymuje go natomiast emitent. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  38. Rodzaje ratingu (wg Standard & Poor’s) • Inwestycyjny najwyższy (od BBB+ lub A- wzwyż) • Inwestycyjny (od BBB- do BBB lub BBB+) • Spekulacyjny (od B- do BB+) • Wybitnie spekulacyjny (duży stopień ryzyka kredytowego, płatności nieregularne) (od C do CCC+) • Emitent nie spłaca długu (D). dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  39. Rynek kapitałowy i pieniężny Charakterystyka papierów wartościowych będących przedmiotem obrotu na rynku pieniężnym i kapitałowym

  40. Obligacja • to papier wartościowy, emitowany w serii (czyli reprezentujący prawa majątkowe podzielone na określoną liczbę równych jednostek), w którym emitent stwierdza, że jest dłużnikiem właściciela obligacji (obligatariusza) i zobowiązuje się wobec niego do spełnienia określonego świadczenia (wykupu obligacji). Świadczenie to może mieć charakter pieniężny lub niepieniężny. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  41. Rodzaje obligacji • Ze względu na zabezpieczenie spłaty obligacje dzielimy na: • obligacje zabezpieczone, których spłata jest zabezpieczona całkowicie lub częściowo, • obligacje niezabezpieczone, których spłata nie jest w ogóle zabezpieczona. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  42. Rodzaje obligacji • Ze względu na termin wykupu (czyli dzień, począwszy od którego obligacja podlega wykupowi) obligacje dzielimy na: • klasyczne obligacje terminowe, czyli takie, które są wykupywane przez emitenta po dacie z góry określonej przez emitenta, • obligacjez opcją wykupu na żądanie emitenta (callable bonds), w przypadku których emitent może zażądać wykupu w dowolnym momencie, dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  43. Rodzaje obligacji • Ze względu na termin wykupu obligacje dzielimy na (c.d.): • obligacje z opcją wykupu na żądanie posiadacza (putable bonds), w przypadku których właściciel może zażądać wykupu w dowolnym momencie, • obligacje bezterminowe (obligacje perpetualne, konsole), które nie podlegają wykupowi przez emitenta i w przypadku których właściciel bezterminowo otrzymuje odsetki. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  44. Rodzaje obligacji • Ze względu na występowanie odsetek wyróżniamy: • obligacje kuponowe, czyli takie, z tytułu własności których otrzymuje się odsetki, • obligacje zerokuponowe, z tytułu własności których nie otrzymuje się odsetek (po upływie terminu wykupu właściciel obligacji otrzymuje od emitenta kwotę równą wartości nominalnej obligacji; brak odsetek jest rekompensowany sprzedażą obligacji z dyskontem). dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  45. Rodzaje obligacji • Ze względu na sposób naliczania odsetek wyróżniamy: • obligacje o stałym oprocentowaniu, przy których emitent zobowiązuje się do dokonywania regularnych płatności odsetkowych obliczanych na bazie stałej stopy procentowej, • obligacje o zmiennym oprocentowaniu, przy których emitent zobowiązuje się do dokonywania regularnych płatności odsetkowych obliczanych na bazie zmiennej stopy procentowej, w oparciu o tzw. stawkę referencyjną, niekiedy powiększoną o tzw. marżę odsetkową o z góry ustalonej, stałej wielkości (mającą charakter premii dla nabywcy obligacji). dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  46. Rodzaje obligacji • Ze względu na rodzaj świadczeń przypisanych do obligacji wyróżniamy: • obligacje zwykłe, w przypadku których emitent zobowiązany jest wobec obligatariusza do spełnienia świadczenia pieniężnego, polegającego na zapłacie należności głównej (wartości nominalnej obligacji) lub (i) odsetek; • obligacje zamienne, w przypadku których emitent zobowiązany jest do spełnienia świadczenia niepienię-żnego polegającego na przyznaniu obligatariuszowi prawa objęcia innych instrumentów finansowych w zamian za te obligacje (w Polsce można objąć jedynie akcji emitenta), przy czym termin zamiany obligacji na akcje nie może być dłuższy niż termin wykupu obligacji; dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  47. Rodzaje obligacji • Ze względu na rodzaj świadczeń przypisanych do obligacji wyróżniamy (c.d.): • obligacje z prawem pierwszeństwa, w przypadku których emitent zobowiązany jest do spełnienia świadczenia niepieniężnego, polegającego na przyznaniu właścicielowi obligacji prawa do subskrybowania akcji emitenta z pierwszeństwem przed jego akcjonariuszami, przed terminem wykupu obligacji; dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  48. Rodzaje obligacji • Ze względu na rodzaj świadczeń przypisanych do obligacji wyróżniamy (c.d.): • obligacje z prawem do udziału w zysku emitenta, w przypadku których emitent zobowiązany jest do spełnienia świadczenia niepieniężnego polegającego na przyznaniu właścicielowi obligacji prawa do udziału w zysku emitenta (prawo to wygasa z dniem wykupu obligacji). dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  49. Rodzaje obligacji • Ze względu na rodzaj świadczeń przypisanych do obligacji wyróżniamy (c.d.): • obligacje przychodowe, w przypadku których emitent zobowiązany jest do spełnienia świadczenia niepieniężnego polegającego na przyznaniu właścicielowi obligacji prawa do zaspokojenia swoich roszczeń z pierwszeństwem przed innymi wierzycielami emitenta: • z całości albo z części przychodów lub z całości albo części majątku przedsięwzięć, które zostały sfinansowane ze środków uzyskanych z emisji obligacji, • z całości albo z części przychodów z innych przedsięwzięć określonych przez emitenta. dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

  50. Rodzaje obligacji • Ze względu na rodzaj rynku, na którym obligacja jest notowana: • obligacje krajowe (emitent jest rezydentem kraju, w którym emisja jest lokowana); • obligacje międzynarodowe (emitent nie jest rezydentem kraju, w którym emisja jest lokowana): • obligacje zagraniczne (obligacje podmiotów zagranicznych na rynku krajowym, rozprowadzane przez dealerów krajowych); • euroobligacje (nominowane w innej walucie niż waluta kraju lokowania, rozprowadzane przez międzynarodowe konsorcja dealerów). dr Igor Styn, Instytut Ekonomiczny, PWSZ Nowy Sącz

More Related