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Relaciones entre mercados cambiarios y monetarios

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Relaciones entre mercados cambiarios y monetarios. S ASK t -1. ¢ t. US$ t. S Bt. (1+R DB ) -1. (1+R DL ). (1+R FB ) -1. (1+R FL ). Pedir prestado. Dar prestado. Dar prestado. Pedir prestado. F A t,T -1. ¢ T. US$ T. F B t, T. DEFINICIONES.

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Presentation Transcript
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Relaciones entre mercados cambiarios y monetarios

SASK t-1

¢t

US$t

SBt

(1+RDB)-1

(1+RDL )

(1+RFB )-1

(1+RFL)

Pedir prestado

Dar prestado

Dar prestado

Pedir prestado

FA t,T-1

¢T

US$T

FB t, T

definiciones
DEFINICIONES

SBt = T.C. Spot de venta de moneda extranjera

SASK-1t = T.C. Spot de compra de moneda extranjera

SB < SA

RDB > RDL

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Supongamos que partimos con un ¢1 mañana y que realizamos la vuelta:

¢1x(1+RDB)-1x(1+RFL)xFBt,T =< 1

FB =< SA x

X

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SA = TC spot más alto

RDB = Tasa doméstica más alta

RFL = Tasa extranjera más baja

Con estas condiciones decimos que el TC forward FB no puede ser mayor a la relación de TC spot y diferenciales de tasas.

X: Es el TC sintético de compra de moneda extranjera.

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FB <= X

No puede ser mayor porque entonces se produce arbitraje.

(1+RDBt,T)-1xSA-1t(1+RFL) = SFA-1

SFA = SA x

Recordemos:

FB =< SA x = SFA

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FB <= SFA

Falta determinar el TC de compra de moneda extranjera forward

FAt,T >=

Moneda extranjera mañana US$1

1x(1+RFB)-1xSB(1+RDL)xFA-1t,T <=1

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Moneda extranjera mañana US$1

1x(1+RFB)-1xSB(1+RDL)xFA-1t,T <=1

Fat,T>= SBx

TC sintético o indirecto existente en el mercado por venta de moneda extranjera.

En estos casos no podemos determinar valores exactos sino cotas mínimas o máximas.

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SFB = (1+RFB)-1xSB(1+RDL)

SFB = SBx

Conclusión: El TC forward de compra de moneda extranjera en el Mdo. Directo no puede ser menor al TC froward sintético de venta de moneda extranjera.

Si no se cumple esto se puede hacer arbitraje: comprar la moneda en el mercado directo y venderla en el mercado sintético.

Fat,T > = SFB

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