资产支持证券、贷款出售及信用衍生工具与风险管理

1. 资产支持证券、贷款出售及信用衍生工具与风险管理资产支持证券、贷款出售及信用衍生工具与风险管理

2. 本章要点 • 资产证券化 • 贷款出售 • 信用衍生工具

3. 资产证券化 • 贷款以及其他资产的证券化是筹集新资金及降低风险敞口的简单方法。 • 证券化过程的主要参与者： • 贷款发起人和服务人 • 证券发行人 • 受托人 • 信用增益人 • 流动性增益人 • 公众

4. 资产证券化 • 证券化的优势： • 通过证券化，有助于放贷人分散信用风险，降低银行对每笔贷款的偿还进行跟踪监督的必要性。 • 证券化还提高了流动性较差、出售成本昂贵的资产的流动性，在货币市场和资本市场将其转化为资金的新来源，并且为投资者提供了具有吸引力的投资项目。 • 有助于放贷人持有上多样化的贷款组合

5. 资产证券化 • 证券化的优势： • 是利率风险的管理工具。证券化选择特定贷款打包并将其从平衡表注销，作为新的资金来源，能够使单个金融机构更容易调整自己的资产组合从而使资产与负债的期限更好地匹配。 • 放贷人承诺为一揽子资产提供服务，可以获得额外收入。

6. 资产证券化 • 资产证券化的影响（有利）： • 资产证券化加剧了贷款市场上借贷机构对“最佳品质”贷款的争夺。 • 由于证券收益率高于存款收益率，所以证券化可能还会加剧放贷人对于存款的竞争 • 证券化能使放贷人更多地发放贷款，从存款保险费和储备要求的角度看，发放贷款的成本更低。 • 与证券化相关的信用风险、利率风险和流动性风险更低。

7. 资产证券化 • 资产证券化的影响（风险）： • 对持有资产支持证券的投资者进行支付和弥补不良贷款损失时，需要在短时期内有大的流动性； • 作为资产支持证券的承销商，资产支持证券却难以销售； • 承担信用增益责任，但对贷款损失储备估计不足； • 资质不足的受托人不能保证投资者的利益 • 贷款服务人不能令人满意地监控贷款执行情况

8. 贷款出售 • 贷款出售是银行将贷款出售给新的所有人，主要的购买者包括银行、保险公司、养老基金、非金融机构、共同基金以及大型证券交易商。 • 贷款出售的形式： • 参与贷款 • 转让 • 贷款剥离

9. 贷款出售 • 贷款出售的优势： • 贷款出售给低收益率资产提供机会 • 增加了流动性，使放贷人为存款提取或其他现金需求做出更好的准备 • 消除了信用风险和利率风险 • 减缓了资产的增长，有利于管理层在贷款部门的资金增长和相应风险增大间寻求平衡

10. 贷款出售 • 贷款出售的风险： • 同样存在贷款销售银行的违约风险 • 贷款出售方同意授予购买方向其追索全部或部分拖欠的售出贷款的追索权。 • 放贷人出售贷款筹资时，很可能受到周期性因素的影响。