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David Cano Martínez Socio de Afi @david_cano_m dcano@afi.es

La nueva Área euro: análisis de las deficiencias institucionales, de lo que se ha corregido y de lo que queda por hacer. David Cano Martínez Socio de Afi @david_cano_m dcano@afi.es. El diseño del Área euro, sometido a estrés. U nión E conómica y M onetaria. . Ejecución.

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David Cano Martínez Socio de Afi @david_cano_m dcano@afi.es

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Presentation Transcript

  1. La nueva Área euro: análisis de las deficiencias institucionales, de lo que se ha corregido y de lo que queda por hacer. David Cano Martínez Socio de Afi @david_cano_m dcano@afi.es

  2. El diseño del Área euro, sometido a estrés. Unión Económica y Monetaria  Ejecución Política económica Convergencia cíclica TARGET 2 Unión fiscal Transmisión Criterios de convergencia de Maastricht PEC SMP CE vs Eurogrupo ESM OMT Unión bancaria ICC CONFERENCIA SOBRE RIESGO PAÍS 2013 MUS y MUR FGD europeo

  3. CONFERENCIA SOBRE RIESGO PAÍS 2013

  4. Crítica de la convergencia cíclica Evolución del PIB (base 100) desde 1991 y desde 1997 CONFERENCIA SOBRE RIESGO PAÍS 2013

  5. Crítica de la convergencia cíclica Evolución del PIB (base 100) desde 2000 y desde 2008 CONFERENCIA SOBRE RIESGO PAÍS 2013

  6. Crítica de la convergencia cíclica Evolución de los TCER basado en los costeslaboralesunitarios (base 100: 2000). Fuente: Afi y BCE CONFERENCIA SOBRE RIESGO PAÍS 2013

  7. Crítica de la convergencia cíclica Evolución de los TCER basado en los costeslaboralesunitarios (base 100: 2008). Fuente: Afi y BCE CONFERENCIA SOBRE RIESGO PAÍS 2013

  8. Crítica de la convergencia cíclica Evolución de los costessalariales (base 100: 2007). Fuente: Afi y BCE CONFERENCIA SOBRE RIESGO PAÍS 2013

  9. Crítica de la convergencia cíclica Tasa de paro (%) CONFERENCIA SOBRE RIESGO PAÍS 2013

  10. Crítica de la convergencia cíclica Tasa de paro (%) CONFERENCIA SOBRE RIESGO PAÍS 2013

  11. Crítica de la convergencia cíclica Deudapública y déficitpúblico (en % del PIB) CONFERENCIA SOBRE RIESGO PAÍS 2013

  12. Crítica de la convergencia cíclica Tipo de cambio USD/EUR y cuáldeberíaser en función de la PPA CONFERENCIA SOBRE RIESGO PAÍS 2013

  13. ¿Unión bancaria? CONFERENCIA SOBRE RIESGO PAÍS 2013

  14. Política monetaria ¿Qué se ha hecho? Las LTRO (1 billón de EUR) CONFERENCIA SOBRE RIESGO PAÍS 2013

  15. El SMP, anunciado en mayo de 2010…

  16. … y operativo hasta verano de 2012. • Ver: “Las medidas de política monetaria no convencional del BCE a lo largo de la crisis”. Antonio Millaruelo y Ana del Río. Boletín Económico del Banco de España. Enero de 2013. 15

  17. Balance: más de 200.000 millones de EUR. http://www.ecb.int/press/pr/date/2013/html/pr130221_1.en.html

  18. ¿Qué queda por hacer? La OMT • Ver: “Las medidas de política monetaria no convencional del BCE a lo largo de la crisis”. Antonio Millaruelo y Ana del Río. Boletín Económico del Banco de España. Enero de 2013. CONFERENCIA SOBRE RIESGO PAÍS 2013

  19. Divergencias en las transmisión de la política monetaria Tipo de interés de los préstamos a sociedades no financieras (%) CONFERENCIA SOBRE RIESGO PAÍS 2013

  20. Divergencias en las transmisión de la política monetaria Evolución del crédito en el Área euro (tasas interanuales) Febrero CONFERENCIA SOBRE RIESGO PAÍS 2013

  21. Implicaciones http://www.ecb.int/pub/pdf/scpwps/ecbwp1528.pdf CONFERENCIA SOBRE RIESGO PAÍS 2013

  22. Muchas gracias CONFERENCIA SOBRE RIESGO PAÍS 2013

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