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國際金融市場 (International Financial Markets) (2013/10/9)

國際金融市場 (International Financial Markets) (2013/10/9). 「 歐洲貨幣整合 」 「透視歐債危機」 ( 現況與未來 ). 講者： 淡江大學財務金融系所教授 --- 聶建中 博士 http://mail.tku.edu.tw/niehcc/. 美國新澤西州立羅格斯大學 - 財務 經濟博士 美國新澤西羅格斯大學 - 經濟學碩士 美國紐約市立大學布魯克商校 - 企管財務碩士 美國新澤西州立羅格斯大學 - 工業工程碩士 美國新澤西州立羅格斯大學 - 土木工程碩士 國立臺灣大學 - 國家發展研究所法學碩士.

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國際金融市場 (International Financial Markets) (2013/10/9)

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  1. 國際金融市場(International Financial Markets)(2013/10/9) 「歐洲貨幣整合」 「透視歐債危機」(現況與未來) 講者：淡江大學財務金融系所教授--- 聶建中 博士 http://mail.tku.edu.tw/niehcc/ 美國新澤西州立羅格斯大學-財務經濟博士 美國新澤西羅格斯大學-經濟學碩士 美國紐約市立大學布魯克商校-企管財務碩士 美國新澤西州立羅格斯大學-工業工程碩士 美國新澤西州立羅格斯大學-土木工程碩士 國立臺灣大學-國家發展研究所法學碩士 紐澤西奇人 一０二學年度(1)–淡江大學商管學院財金系(130918~140115)

  2. ★中國大陸金融市場 (4) 中國威脅論：世界大型購併案 人民幣升值走勢分析 中國超速：提速鐵路 & 溫州事件 高利貸經濟：溫州商人模式 ★ 兩岸大未來 (5) 兩岸愛恨情仇—藩籬60載 兩岸經貿往來 & 兩岸金融交流 MOU & ECFA 陸資開放 & 兩岸投保協議 海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄 ★ 外匯市場 (6) 貨幣理論 & 匯率決定論 即期與遠期 平價理論 ★國際金融演進 (1) 掌握匯率走勢：由歷史看未來 國際貨幣制度的演進 亂世出英雄 : 戰爭與美元 布列頓森林 // 廣場—羅浮 匯率陰謀論 ★ 歐盟整合 (2) 歐洲貨幣整合 歐元新紀元 (歐元趨勢分析) 孟岱爾(Mundell)的匯率理想國 亞元成立之可行性 (由歐元看亞元) 歐債危機何時了？ 歐元國貨幣政策及其經濟金融市場動向 ★ 金融海嘯面面觀 (3) ★新興國家金融市場 (4) 風水輪流轉：新寵兒的崛起 (金磚四國- BRICs) N11、G20、MIST(雲霧四國) 課程講義大綱

  3. 歐元國家貨幣政策及其經濟金融市場動向 一、歷史角度省思歐盟及歐元 (一) 諾貝爾和平獎花落「歐盟」 (二) 歐盟組織乃天才設計 (三) 歐元區成員國從11到17 (四) 歐元一體並非匯率理想國(EMU整合三啟示) 二、歐債危機下的歐盟與歐元區的貨幣政策因應 三、歐盟與美國新QE貨幣政策 (一) 長期再融資操作(LTRO) (二) 貨幣直接交易（OMT） 四、歐元區金融市場動向--「銀行聯盟」 五、歐元國家經濟未來 六、結論

  4. 諾貝爾和平獎花落「歐盟」 ◆ 10月14日，諾貝爾「和平獎」頒給了「歐盟」組織全球出現兩種聲音: (1)強烈譴責歐盟非但沒能解決該國困境，反而加深了該些國家的經濟財政問題，「減支、削赤」所引致財政結構的變化，使失業大增、福利大減……民不聊生景象越來越顯見 (2)多少悲戚慘烈戰役，多少個中愛恨情仇，能平息彼此恩怨，應拜歐洲國家稟氣了歷史情仇而結盟「歐盟」所賜。「歐盟」在過去60年來「推動和平、和解、民主、人權」的作為，其和平大功，尤其是被認定在戰後幫助重建歐洲，使歐洲大陸從「戰爭大陸轉為和平大陸」。

  5. 歐盟組織乃天才設計 歐盟整合 (1) 1946/9/19英國首相邱吉爾在瑞士蘇黎世呼籲成立歐洲合眾國（United States of Europe) (2) 1951(巴黎條約)法、德、義、荷、比、盧等六國，簽訂「巴黎條約」並簽署設立「歐洲煤鋼共同體」（ECSC） (3) 1957(羅馬條約)歐洲經濟共同體(EEC)=>1992歐洲共同體(EC) 1973：英國、丹麥及愛爾蘭；1981：希臘；1986：西班牙與葡萄牙；1995：奧地利、芬蘭、瑞典 (4) 1965「合併條約」(又稱布魯塞爾條約)，1967生效 (整合了歐洲經濟共同體、歐洲煤鋼共同體與歐洲原子能共同體，組織成為「歐洲共同體」(EC)之身影 (5) 1992(馬斯垂克條約) 歐盟(EU) ** 歐盟(European Union, EU)二十七國：德國、法國、比利時、義大利、荷蘭、盧森堡、英國、丹麥、愛爾蘭、希臘、葡萄牙、西班牙、奧地利、芬蘭、瑞典     197319811986199520042007：羅馬尼亞、保加利亞

  6. 歐盟組織乃天才設計 歐盟整合 (1) 1946/9/19英國首相邱吉爾在瑞士蘇黎世呼籲成立歐洲合眾國（United States of Europe) (2) 1951(巴黎條約)法、德、義、荷、比、盧等六國，簽訂「巴黎條約」並簽署設立「歐洲煤鋼共同體」（ECSC） (3) 1957(羅馬條約)歐洲經濟共同體(EEC)=>1992歐洲共同體(EC) 1973：英國、丹麥及愛爾蘭；1981：希臘；1986：西班牙與葡萄牙；1995：奧地利、芬蘭、瑞典 (4) 1965「合併條約」(又稱布魯塞爾條約)，1967生效 (整合了歐洲經濟共同體、歐洲煤鋼共同體與歐洲原子能共同體，組織成為「歐洲共同體」(EC)之身影 (5) 1992(馬斯垂克條約) 歐盟(EU) ** 歐盟(European Union, EU)二十八國：德國、法國、比利時、義大利、荷蘭、盧森堡、英國、丹麥、愛爾蘭、希臘、葡萄牙、西班牙、奧地利、芬蘭、瑞典     197319811986199520042007：羅馬尼亞、保加利亞2013(7/1)：克羅埃西亞

  7. 歐洲貨幣整合 (1)歐洲貨幣體系 (European Monetary System, 1979) (2)馬克為首歐洲貨幣體系 (European Monetary System as a “Great DM” Area, 1979-1998) (3)歐元新紀元 (Euro New Era, 1999-2002) Richard M. Levich (NYU)

  8. 1979 歐洲貨幣體系(EMS) (1)歐洲貨幣單位 (European Currency Unit, ECU) (2)匯率機制 (Exchange Rate Mechanism, ERM) (3)歐洲貨幣合作基金 (European Monetary and Cooperation Fund, EMCF) ** 1979/3 => ERM crisis in 1993/8。

  9. 歐洲貨幣整合三階段 經濟貨幣同盟(Economic Monetary Union, EMU) (一) 歐洲共同市場(1990/7) (European Common Market, ECM) (二)歐洲貨幣機構 (1994/1) (European Monetary Institution, EMI) (三)歐元 (1999/1/1~2001/12/31) (Euro, €) ** EMI為ECB之前身

  10. Euro convergence criteria Criteria： 1. Inflation rates: No more than 1.5 percentage points higher than the average of the three best performing (lowest inflation) member states of the EU. 2. Government finance: Annual government deficit: The ratio of the annual government deficit to gross domestic product (GDP) must not exceed 3% at the end of the preceding fiscal year. If not, it is at least required to reach alevel close to 3%. Only exceptional and temporary excesses would be granted for exceptional cases. Government debt: The ratio of gross government debt to GDP must not exceed 60% at the end of the preceding fiscal year. Even if the target cannot be achieved due to the specific conditions, theratio must have sufficiently diminished and must be approaching the reference value at a satisfactory pace. 3. Exchange rate: Applicant countries should have joined the exchange-rate mechanism (ERM II) under the European Monetary System (EMS) for two consecutive years and shouldnot have devalued its currency during the period. 4. Long-term interest rates: The nominal long-term interest rate must not be more than 2 percentage points higher than in the three lowest inflation member states. The purpose of setting the criteria is to maintain the price stability within the Eurozone even with the inclusion of new member states.

  11. 1951 ECSC: European Coal and Steel Community 1957 EEC: European Economic Community  EC 1992 EC:European Community EC: European Council 1979 EMS: European Monetary System 1. ECU: European Currency Unit  euro 2. ERM: Exchange Rate Mechanism 3. EMCF: European Monetary and Corporation Fund ↓ EMU: Economic Monetary Union EU: European Union (1991Maastricht Treaty) ECM: European Common Market EMI: European Monetary Institution  ECB ECB: European Central Bank

  12. Milestones on the Road to Monetary Union • Dec. 31, 1998Euro exchange rates are fixed. ECB takes over monetary policy for all eleven EMU nations. • Jan. 4, 1999Stock and bond markets convert to euro. • 1999-2001Foreign exchange transactions denominated in euros. • Jan. 1, 2002 (E-Day)Euro notes and coins must be in circulation in all EMU member states. • July 1, 2002National currencies no longer legal tender.

  13. 歐元新紀元 (Euro New Era, 1999-2002) • 歐元進程三階段： (1) 1999年1月1日起問世； (2) 2002年1月1日起，完成最終向單一貨幣的過渡，正式發行歐元貨幣，流通歐元紙鈔與硬幣，此時歐元貨幣與各參與國貨幣通時流通； (3) 2002年7月1日起，所有歐元參與國的十二個國家之本國貨幣停止流通，歐元為十二國境內使用的唯一貨幣。 (歐元區成員國從11到17) ★ 歐元十一十七國：德國、法國、比利時、義大利、奧地利、荷蘭、芬蘭、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、盧森堡、希臘 、斯洛維尼亞、塞浦路斯、馬耳他、斯洛伐克、愛沙尼亞

  14. 最後兌換日期 Feb. 28, 2002 Dec 31, 2001 1 EUR = 40.3399 BEF 比利時 = 1.95583 DEM 德國 Feb. 28, 2002 = 166.386 ESP 西班牙 = 6.55957 FRF 法國 = 0.787564 IEP 愛爾蘭 = 1936.27 ITL 義大利 Feb. 17, 2002 = 40.3399 LUF 盧森堡 = 2.20371 NLG 荷蘭 = 13.7603 ATS 奧地利 Feb. 28, 2002 = 200.482 PTE 葡萄牙 Feb. 09, 2002 = 5.94573 FIM 芬蘭 = 340.750 GRD 希臘 Feb. 28, 2002 Feb. 28, 2002 Jan. 28, 2002 Feb. 28, 2002 Feb. 28, 2002 Feb. 28, 2002 歐盟貨幣與歐元兌換比率

  15. 17個歐元員國的加入日期、國家人口數、原幣值稱謂及其代號

  16. EMU整合三啟示 (1)馬克為首 (“Great DM” Area) 英國情何以堪 (2)加入歐元的經濟條件 包括：通膨率、政府財政(財政赤字及政府負債)、匯率及利率……標準 (3) Mundell匯率理想國的國度應該可分可合 歐盟區「有合無分」 歐元一體並非匯率理想國

  17. 歐元趨勢分析 05/8/240.8220 99/1/50.8499 00/1/271.0120 00/5/41.1244 00/10/251.2088 02/11/60.9972 04/12/300.7329 歐元匯率走勢，理性地看，反映了歐元區與美國經濟實績之消漲。它的長期走勢是平滑的，也沒有引起過投機衝擊。對於一種新誕生的貨幣而言，是成功的。

  18. 最近3個月歐元對台幣外匯走勢圖趨勢圖(最近3個月台幣貶值-2.9％)最近3個月歐元對台幣外匯走勢圖趨勢圖(最近3個月台幣貶值-2.9％) 歐元對新台幣外匯匯率走勢圖 2012年台幣1年升值8.15％ (2011/10~2012/10) 2013/10最近1個月台幣貶值-1.86％ 2013年台幣1年貶值-4.78％ (2012/10~2013/10) 2013/10最近3個月台幣貶值-2.9％ http://www.taiwanrate.org/exchange_rate.php?c=EUR

  19. 孟岱爾(Mundell)的匯率理想國 最佳貨幣區(OCA)理論及其影響 (1961,AER) 國界(Nation?) (e.g., the US and Canada) 區界(Region?) (e.g., East and West)

  20. 亞元成立之可行性 (由歐元看亞元) • 1960年代 => 日本提出建構亞洲單一貨幣--「亞元」的構想。 • 1968年 => 新加坡政府為使證券金融交易與日本同步進行，立法通過建構亞元的法案。 • 1996年 => 政治專書「兩國論」中所主張的「雁行理論」(中華民國前總統李登輝先生)，提及亞元成立的必要性，唯該理論延續日本提議亞洲單一貨幣的精髓，認為亞元若真要成立，應以日元為首，其餘亞洲新興國家為輔，而亞洲間正處開發之林的國家隨後之。 • 1997年 => 馬來西亞總理—馬哈地-賓-穆罕默德（Mahathir Bin Mohamad）借1997年亞太金融風暴的嚴重衝擊，呼籲亞洲各國應放棄美元，另創製亞洲共同之貨幣，改採以亞元作為亞洲各國金融交易之中心貨幣。 提倡成立伊斯蘭國家的共同貨幣—伊斯蘭黃金第納爾（Islamic Gold Dinar）。伊斯蘭黃金第納爾的提案是企圖以黃金本位的貨幣取代美元。

  21. 透視歐債危機 一、全球債務現況 二、歐洲債務現況分析 三、台灣債務與債權現況分析 四、全球債臺高築的國際影響 五、歐元區政府之因應政策 六、歐債危機對台灣之衝擊影響 七、台灣政府的因應策略及政策建議

  22. 1-全球債台高築現況 全球債務衝擊與文獻回顧 (世界概況) 資料來源：經濟學人 2011年12月 http://buttonwood.economist.com/content/gdc 2014/9/10

  23. 1-全球債台高築現況 全球債務衝擊與文獻回顧 (世界概況) 世界各國持有外債總額表 2014/9/10 24 資料來源：經濟學人「全球債務比較」(The Economist—Global Debt Comparison) http://buttonwood.economist.com/content/gdc

  24. 2-歐洲債務現況分析 全球債務衝擊與文獻回顧 (歐盟債務現況) 歐洲八國公債總額對GDP比率 2014/9/10 25 資料來源：經濟學人 2011年8月http://buttonwood.economist.com/content/gdc

  25. 2-歐洲債務現況分析 (歐盟債務現況) 歐洲八國負債總額走勢圖 歐洲八國負債總額對GDP比率走勢圖 2014/9/10 26 歐洲八國每人平均負債總額走勢圖 歐洲八國負債總額與負債成長率走勢圖

  26. 2-歐洲債務現況分析 歐盟國債 10,444,000,000,000 • 歐盟國債  負債率與財赤率(PIIGS) 葡萄牙(Portugal)、義大利(Italy)、愛爾蘭(Ireland)、希臘(Greece)、西班牙(Spain) “PIIGS”五國佔生產總值的負債率與財赤率，是歐盟和國際貨幣基金(IMF)認為評估各國財政狀況與觀察歐債危機發展重要指標 • 希臘： D/Y=120%(2010)>60%142.8%(2011/5)；財赤率>3% 希臘退出歐元區? XXX EFSF兆元紓困訴諸公投總理巴本德利歐↓ESM • 義大利公債殖利率>7% (11/10)總理貝魯斯康尼↓ • 歐元集團會議 歐盟就歐元區二線國家債券市場紓困(希臘、愛爾蘭、葡萄牙……) 債台高築債信危機股、匯危機傳染金融政策因應調整 2014/9/10 27

  27. 4-全球債臺高築的國際影響 全球債臺高築對國際金融市場之衝擊 投資信心面來分析，全球債臺高築，各已開發國家及各大相關金融機構之信用評等多有被調降的疑慮，2010年後半年，三家主要國際信評機構給予已開發國家及各大金融機構的投資信評多以「負面展望」(negative implication)開出，全球投資信心因之潰散。 (一) 違約風險增加、債信評級調降 (二) 投資風險隱憂、風險指標走揚 (三) 市場波動加劇、投資信心銳減

  28. 全球債臺高築對國際金融市場之衝擊 三大信用評等機構對PIIGS主權信用評等變化

  29. 全球債臺高築對國際金融市場之衝擊 三大信用評等機構對PIIGS主權信用評等變化

  30. 全球債臺高築對國際金融市場之衝擊 三大信用評等機構對PIIGS主權信用評等變化

  31. 4-全球債臺高築的國際影響 全球債臺高築對國際金融市場之衝擊 歐債危機的蔓延與加深，國際間三大金融風險指標(CDS、VIX、公債殖利率)紛紛走揚

  32. 對全球景氣的影響 4-全球債臺高築的國際影響 OECD於2011年Q1及Q2的全球主要國家經濟成長預測 ★義大利還款能力最佳(義大利預算赤字占國內生產毛額（GDP）比不到4%) 但經濟成長長期低迷，2000年至今平均GDP成長率僅約1%，2011年11月10日殖利率↑至7% 33

  33. 5-歐元區政府因應政策 歐盟政府之因應政策 ★歐盟、國際貨幣基金及歐洲央行金援行動 ★以EFSF做為債券保險，為初級市場的歐洲債券提供擔保，另一方法以EFSF設立特殊投資機制（SPIV），吸引外匯存底豐厚的新興大國與民間投資人 ★歐元區政府應該共同組成一個聯合財政部(17國)，藉由一個有權力的機關來統一治理歐元區，如此才能有效的控制歐洲所產生的問題 ★歐盟高峰會與歐盟及國際貨幣基金達成協議，承諾以增加稅收及削減支出的五年計畫 (減輕支出，擴大徵稅規模，預訂2015年財政年度前增加140.9億歐元進帳 ) ★義大利還款能力最佳(義大利預算赤字占國內生產毛額（GDP）比不到4%) 但經濟成長長期低迷，2000年至今平均GDP成長率僅約1%，2011年11月10日殖利率↑至7% 2014/9/10 34

  34. 5-歐元區因應政策 歐元區政府之因應政策 ★ 歐盟、國際貨幣基金及歐洲央行金援行動 (1) 歐洲金融穩定機制(EFSF) (2) 長期再融資操作(LTRO) ★ 減支、消赤、撙節「財政瘦身」及增稅計畫 ★ 聯合財政部及監督財政紀律 ★ 「反緊縮」經濟擴張措施 ★ 國際求援 ★ 解散歐元或歐元區國家分類 35 2014/9/10

  35. 5-歐元區因應政策 歐元區政府之因應政策 ★ 歐盟、國際貨幣基金及歐洲央行金援行動 (1) 歐洲金融穩定機制(EFSF) (2) 長期再融資操作(LTRO) EFSF與ESM之比較 資料來源：經濟建設委員會及本研究整理 36 2014/9/10

  36. 5-歐元區因應政策 歐元區政府之因應政策 ★ 歐盟、國際貨幣基金及歐洲央行金援行動 (1) 歐洲金融穩定機制(EFSF) (2) 長期再融資操作(LTRO) ◆長期再融資操作(LTRO)方案，提供給歐元區各國銀行業者4890億歐元的融資借貸額度，銀行可通過交付抵押物，獲得3年期貸款，利率為1%。 ◆各銀行可用這筆融資借貸金額向債信風險國家購買主權國債，並將此主權債抵押給歐洲央行。如此一來，購債銀行就可獲得較高國債收益率和較低借款利率之間的差額。 ◆LTRO操作的好處，一方面讓主權債有了買家，同時協助壓低歐元區債信風險國家的借貸成本，另一方面也讓購債銀行獲得較高國債收益率和較低借款利率之間差額的利差獲利。 ◆LTRO金額之大，被市場解讀為歐洲版的量化寬鬆(QE)，此再融資操額度甚至將於2012年2月29日第二輪三年期的操作，資金規模達到1兆歐元。 ◆LTRO操作歐洲央行繞過了自身「不得救助單一國家和機構」的法律設限，間接地將原來自己希望承擔的任務轉嫁給歐元區各家銀行，避免市場對其獨立性的指責。 37 2014/9/10

  37. 5-歐元區因應政策 歐元區與歐盟消長 ◆以歐元區17國及歐盟27成員國家之公債與GDP佔比的負債率變化，來進行歐債危機的發展趨勢變化分析。由下表的歐元國及歐盟國負債率變化比較表來觀察，不難發現歐債危機雖以債務違約風險較高而引發債信危機的數個歐元國家為主要，但債務高築之現象早已悄悄轉嫁普遍蔓延在每一個歐盟國家之中。 歐元國及歐盟國負債率變化比較表 38 2014/9/10

  38. 美國與歐盟新QE貨幣政策 貨幣戰爭 ★美國QE： QE1 QE2 QE3+QE4 FED於2008年11月25日宣布QE1，實施至2010年3月底共計16個月，合計釋出資金1.725兆美元；2010年的11月3日祭出新一輪的QE(QE2)，至2011年的6月共8個月，市場貨幣供給挹注資金共6000億美元。 QE3(2012/9/23)+QE4(2012/12/12)與前2輪QE有何不同？open-ended 購買銀行金融資產(如：MBS)等的非傳統貨幣寬鬆方式與作法與前2輪QE相似，最大不同在於此回QE沒有時間和總數量的承諾限制，此將增加市場未知變數，使金融資產走勢難測。 ★歐盟QE (一) 長期再融資操作(LTRO) (二) 貨幣直接交易（OMT） 39 2014/9/10

  39. 貨幣直接交易（OMT） ★歐洲央行2012年9月6日宣布啟動直接貨幣交易（OMT）的收購政府債券計畫，宣布必要時在次級市場「無限量」(open ended)購買歐元國家3年期以下公債，企圖藉此來降低債務危機國的融資成本，尋求進一步的維持歐元穩定。 ★OMT之特點為購買數量沒有限制、將進行沖銷以避免通膨危機升高，以及收購目標將侷限於簽署並且確實執行嚴格貨幣條件的國家政府公債(1至3年的短期債券)。同時，OMT的無限購債計畫將與歐洲紓困基金相互配合，即是紓困基金可望與ECB一起買進公債，這代表著標的公債國必須遵守紓困機制所施加的各項財政條件。 ★ 此項政府債券收購計畫，是ECB在有國家向歐洲金融穩定機制（EFSF）或歐洲穩定機制（ESM）申請金援時才會啟動的，而其附帶條件是該國政府必須推動歐元區金融當局通過的金融改革，並受國際貨幣基金（IMF）監督。 40 2014/9/10

  40. 歐元區金融市場動向--「銀行聯盟」 ★歐盟27國領袖於布魯塞爾2012年10月19日舉行的峰會達成了共識，承諾2012年底前完成歐元區銀行業監管的法律架構，2013年起歐洲央行將成為負責監管歐元區銀行的單一監理機構，向解決歐債危機、建立歐元區銀行業統一監管邁進一大步，也為歐洲紓困基金向銀行直接挹注，開啟一扇大門。至2014年初，歐元區6000家銀行將逐漸納入歐洲央行監管，首先是接受國家金援的銀行，其次是大型跨國銀行 41 2014/9/10

  41. 諾貝爾經濟獎「合作賽局」 ★不獨有偶，2012年10月15日，諾貝爾經濟獎委員會頒給以研究「合作賽局」理論(Game Theory：Two-sided matching)為主的美國學者羅斯（Alvin Roth）和夏普利（Lloyd Shapley）， ★1952年六個國家開始，60年來走出和諧共識的和平之路。然而，當今面臨著歐債問題的拖壘，「合作賽局」正就是這個國際奇妙組織目前所最需求策略模式的寫照。 ★所謂「合作賽局」是參與會員如何將合作所帶來的利益做適當分配，在找到參與者都能共同接受的方式且達成具有約束力的協議之後，依照協議所訂定之遊戲規則執行。既然協議所定之遊戲規則，為參與者們所必需共同接受且願接受其約束，此種分配方式就必定存在著大家不得不接受的一些主客觀因素，包括某些為求公正處置或為達制衡目的的因素等。而此種「合作賽局」概念，正是當下在尋求解決歐債問題方案時，歐盟國家間在進行共同決策時所面臨的問題考驗與理論實踐。 42 2014/9/10

  42. 歐元國家經濟未來 ★金磚四國 ★「中國虎」與「美國虎」 「歐洲貓」 43 2014/9/10

  43. 政策建議 7-台灣政府政策建議 一、「零外債」穩定民間信心 二、維護出口貿易，關注台灣產業類型發 三、確立「黃金十年」競爭產業主軸 四、提振內需、刺激經濟 五、開放鬆綁、強化兩岸關係 六、增持人民幣及加速貨幣清算 七、健全金融體制、加強金融監理 八、協助中小企業、提升經營競爭力 九、其他 ： 1.危機入市、反向操作 2.加速ECFA早收清單之放寬 3.資金扶持實體經濟 4.發展「主權基金」 44 44

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