申银万国

1. 申银万国

3. 主要内容 一.回顾历史 二.公司及业务介绍 三.主要人物 四.重大事件

4. 一.回顾历史

5. 回顾历史 1.万国证券 作为上海第一家证券公司，由上海国际信托投资公司等10家股东筹资 3500万元在1988年2月成立，管金生为总经理及总裁。其原始积累主要来自 倒卖国库券，完成原始积累后，万国证券准备在1990年上市，但随后因人 事变动事情就此搁置。1992年年底，与李嘉诚合作，一举收购香港上市公 司香港大众，完成了大陆证券公司首次收购境外企业并成为控股人。 至此，万国证券达到了阶段性顶峰，其一级发行市场上承销业务占全国 总份额的60%，二级市场占到全国总份额的40%，交易量前十名的证券营 业部中，往往有七八个都是万国的，万国证券一度持有中国国内上市公司 70%的A股和几乎全部的B股。美国、英国的权威机构评定万国证券为中国 第一大证券公司。

6. 2.申银证券 当时的申银证券同样是资本市场一位不可小觑的大佬，其前身是工 行上海信托投资公司下属的几家证券业务部，其中最有名的是静安证券 业务部。 1988年中国人民银行上海市分行注册成立了一家证券公司。当时为 这家证券公司起名“上海申银证券公司”，意思是“上海的银行办的证券 公司”，注册资本3000万元，两年后，申银证券便已成为全国首家拥有 30家证券营业部的第一大券商。 　 正因为申银证券在当时是沪上实力最强的券商，因此在万国证券爆 发327国债事件后，申银成为万国证券首选的“救星”。

7. 3.合并重组 在327国债爆发前，大量机构投资者由股市转入债市，多空双方对峙的 焦点始终是围绕对327国债期货品种到期价格的预测。  1995年2月23日，由于违规操作使这场多空双方的博弈最终以万国证券 的爆仓、破产而告终，业绩出现急剧恶化，时任万国证券董事长徐庆熊、 副董事长兼总裁管金生同时辞去所任职务。　 万国证券找到了中国工商银行上海分行，希望借贷6亿元，时任上海分 行行长沈若雷找到时任申银证券总裁阚治东商量，阚治东给出的答复是： “借肯定要借，但万国想生存下去，只靠6个亿的临时借贷肯定不行，必须 重组。”   

8. 上海市政府派朱恒和高国富接替管金生分别出任董上海市政府派朱恒和高国富接替管金生分别出任董 事长和总裁，由于公司严重亏损，资金不足，人心涣散 的局面，认为挽救万国公司的唯一良策是寻求与其他公 司合并。本来他们提出了其他的方案，但都被拒绝了， 怕背上万国证券公司的烂包袱。 阚治东得知后，主动提出了可以考虑申银证券和万 国证券的合并。其主要目的是合并使各项业务把其他证 券公司远远甩在后面，而且在注册资本等也都走在前列。 经过磋商后，上海市政府批准实施合并方案。

9. 1996年1月1日起，申银，万国两公司正式合并办 公，并统一会计核算。随后，公司投资银行部，国际 部，交易总部等业务部门也迅速合并。1996年7月1日， 申银万国证券公司正式对外挂牌。 合并后的申银证券股份有限公司注册资本为13.2亿元 人民币，总资产130亿，员工3000余人，分支机构100多 家。上海市副市长华建敏向新公司赠送了他亲笔题写的 贺词前程万里，并寄语“前程万里从头越，齐心合力再创 业”。他称呻银万国是中国证券市场的拓荒者，为中国证 券业的发展作出了卓越的贡献。

10. 4.持续的争议 申银，万国的合并后，有些老申银的员工对合并有些 看法，甚至认为这不是一次成功的合并。 他们认为，合并后的第一个问题是申银万国证券公司 的管理体制不如过去。 合并后碰到第二个问题是万国证券的实业资产问题。 第三个问题是老申银对于阚治东的意见，主要是对一 些制度的看法。 第四个问题是经济索赔条件。

11. 5.成功吗？ 申银万国证券合并的第二年，全公司创利积极性空 前高涨。这一年，申银万国最终公布的净利达8亿多。 从企业经营的角度看，申银，万国的合并是成功的。 当然，有人认为如果不合并，那么申银证券就不会因为 万国的一些历史遗留问题遭受惩罚。 但是企业的合并是否成功，最终要看合并后企业的 经营管理状况。从申银万国证券公司合并后发展情况， 盈利情况看，申银万国的合并还是算成功的。

12. 二.公司及业务介绍

13. 短片：申银万国

14. ①.公司介绍 1.申银万国是国内最早的一家股份制证券公司，也是目 前国内规模最大、经营业务最齐全、营业网点分布最广泛 的综合类证券公司之一。 现有217家股东，大都是国内著名的大中型企业，其中 中央汇金有限责任公司是第一大股东。创业近二十年来， 申银万国已经发展成注册资本67亿元的大型综合类证券公 司，并在香港特别行政区设有申银万国（香港）集团公司 和控股的上市公司---申银万国（香港）有限公司申银万国 还与法国巴黎资产管理有限公司(BNP)共同发起设立了申万 巴黎基金管理有限公司，还参股了富国基金管理有限公司。

15. 2.申银万国证券研究所 申银万国证券研究所创建于1992年，是国内最早成立 的、具有独立法人资格和证券投资咨询执业资格的综合性 证券研究咨询机构，是中国证券业协会副会长单位。 申银万国证券研究所长期致力于机构投资者的专业证 券研究咨询服务，连续多年在中国基金服务市场名列前茅。 在《新财富》杂志2004-2006年度推出的基金经理问卷评 选活动中，申银万国证券研究所连续3年当选“中国资本市 场最具影响力研究机构“，并获得“最具独立性研究机构” 等荣誉。

16. 3.一些成就 申银万国业务量始终名列国内券商前列，其中沪深B股， 代办股份转让业务和代理QFII业务市场占有率名列前列，沪深 A股市场占有率位居前列。从1984年创业至今，申银万国创造 了一系列中国证券史上的“第一”，为新中国证券市场发展作出 了重要的贡献，曾连续多年被国际权威金融杂志《欧洲货币》 《亚洲货币》、《亚洲金融》评为“中国最佳经纪商”，多年被 认定为上海市著名商标。

17. 06年8月获得券商创新业务试点资格；2007年7月证券公司评价分类中获得A类AA级；2008年4月获得期货IB业务资格。 09年03月，申银万国获《21世纪经济报道》主办的“21世纪中国券商奖”评选之“最佳QFII奖”和“最佳风险管理奖”两个奖项。 09年09月，申银万国获得由《亚洲货币》颁发的“中国内地最佳经纪商”的奖杯。 09年10月，在证券时报主办的“第十届中国优秀财经证券网站评选”活动中，申银万国被授予“十年突出贡献奖（公司）”。 09年11月，申银万国证券注册商标被评为“最具竞争力服务商标” 。 09年11月,申万研究所 在第三届(2009年度)卖方分析师“水晶球奖”评选中获得多项荣誉。

18. 4.财务指标排名情况 2010年度证券公司总资产排名（万元）

19. 2010年度公司净资产排名（万元）

20. 2010年度公司营业收入排名（万元）

21. ②.经营业务 1.经纪业务 经纪业务是申银万国的基础业务和优势业务，长期以来 在营业网点、客户数量、资产规模、市场份额等方面一直雄 踞行业前列。申银万国在经纪业务领域内不断推陈出新,一 直保持经纪业务领先的优势。 1991年，率先开通深圳市场交易和电话委托服务； 2000年，全面支持网上交易并开通手机委托 ；2006年起 ， 推动经纪业务第二次转型。 申银万国经纪业务拥有200多万合格账户的客户，客户 资产规模在高峰时超过4300亿元，交易份额始终名列行业 前十强。

22. 2010年度证券公司代理买卖证券业务净收入排名（万元）2010年度证券公司代理买卖证券业务净收入排名（万元）

23. 2.投资银行业务 申银万国从事股票承销保荐业务的机构主要是投资银 行总部，其业务领域涵盖：为各类企业进行股份制重组与 改造提供专业咨询与策划；为企业IPO、再融资活动提供承 销及保荐服务；为企业的收购兼并提供财务顾问等中介服 务。

24. 2010年度证券公司股票及债券承销金额排名（万元）2010年度证券公司股票及债券承销金额排名（万元）

25. 3.固定收益业务 申银万国证券股份有限公司是国内最早从事固定收益业务 的证券公司之一，申银万国固定收益业务总部是公司旗下从 事固定收益业务的专业部门，拥有一大批专业领域覆盖法律、 金融、财会、管理、经济、投资等诸多方面的专业人才。 目前，申银万国所拥有的业务资格包括企业（公司）债券 主承销资格、记账式国债和政策性银行金融债承销团成员资 格、全国银行间同业拆借市场成员、中国国债协会常任理 事会员以及中国银行间市场交易商协会理事单位等。

26. 4.代办股份转让业务 代办股份转让业务，是指经中国证券业协会批准，并报 中国证监会备案，由具有代办非上市公司股份转让服务业务 资格的证券公司采用电子交易方式，为非上市公司提供的股 份特别转让服务。简单说，是证券公司为非上市公司提供股 份转让服务业务。因此，从基本特征看，这种股份并没有在 证券交易所挂牌，而是通过证券公司进行交易。在这项业务 中，提供股份转让业务的证券公司是主办券商。 截至2008年底，申银万国在代办股份转让和股份报价转 让业务上囊括了所有创新业务的第一。

27. 5.国际业务 国际业务总部业务主要包括：QFII经纪代理业务、B 股市场海外机构投资者的经纪代理业务、在规定范围内的 外汇同业拆借业务、海外市场研究等，并配合公司投资银 行总部、收购兼并总部，为海外机构寻找上市资源、收购 上市和非上市公司、直接投资等提供服务。作为中国境内 B股业务和QFII业务的开拓者及领先者，申银万国以“投资 中国”的服务提供商为切入点，致力于减少中国和世界的 信息不对称，为全球的投资人寻找“中国机会”。

28. 6.收购与兼并业务 目前，收购兼并总部专业人员近20人，项目团队专门 从事上市公司与非上市公司并购重组财务顾问业务，业务 范围涉及借壳上市、股权收购、资产重组、债务重组、股份 回购、股权激励、并购融资策划以及企业战略咨询等。

29. 三.主要人物

30. 阚治东

32. 1.个人履历 1952年生于上海,1979年进入上海人民银行工作，1987至1988年受团中央选派赴日本进修现代金融证券业务，1988年回国后担任上海工行信托投资公司副总经理，1990年，阚治东开始担任申银证券公司总裁，至此开始了他在中国证券市场的起起落落。 在他的领导下，申银万国自成立以来连续多年成为国内规模最大、盈利能力第一的证券公司。期间，阚治东先生领导团队创造了许多中国证券金融领域的“第一”，包括：第一个A股发行，第一个A股、H股同时发行，第一个B股发行，第一个证券营业部， 第一个股票指数，第一个证券研究所，主持了中国证券行业第一起兼并收购等等。

33. 2002年6月，阚治东临危受命，应深圳市政府邀请出任濒 临破产的南方证券的总裁。终因窟窿巨大、支持有限、内部 关系错综复杂等原因而无力回天，并于2003年12月初辞职。 后因涉嫌操控“双哈”股票，被捕21日，后释放。 2005年，创立深圳市东方现代产业投资管理有限公司，并 担任总裁。阚治东先生与尉文渊先生（上海证券交易所第一 任总经理）共同领导团队利用自有资本投资了包括华锐风电、 上海新生源等多个优质项目，目前总投资增值已经超过 25.64倍。

34. 2.个人荣誉 阚治东先后担任中国证券业协会常务理事，上海证 券业协会会长，上海证券交易所副理事长，深圳证券 交易所理事、深圳市创业投资同业公会第一任会长等 职。并获得了中国优秀青年企业家、上海青年企业家 金鹰奖、中国最活跃风险投资人等荣誉称号。

35. 3.个人经历 时任申银证券总裁的阚治东，与万国证券总裁管金生和上 交所总经理尉文渊被称为“上海滩证券三猛人。327国债后，管 金生被控“扰乱市场”而身陷牢狱，尉文渊也因监管失察而无奈 请辞，那一次运气青睐阚治东，事发日他在香港，自营部经理 因为联系不上不敢擅自做空，使申银逃过一劫。 2004年初,在南方证券正式宣布被接管的那一段时间,阚治 东对自身命运有一定心理准备,因为南方证券毕竟出了那么大 的窟窿,自己作为公司总裁,可能会有牵连。阚治东出任南方证 券老总一职时，就曾在市场引起轰动，因为不管怎么说，他是 一个有过“记录”的人。

36. 10年前,阚治东因为涉嫌操纵陆家嘴股价,而被予以市10年前,阚治东因为涉嫌操纵陆家嘴股价,而被予以市 场禁入的处罚。阚治东后来东山再起,并折戟南方证券, 竟然还是因为涉嫌操纵股价。不同的是,前一次阚治东 遭受的是5年市场禁入的处罚,这一次可能将面临牢狱之 灾。 2002年，阚治东在接手南方证券之后终于给自己的职业 生涯画上了一个非常不圆满的句号。至此，中国十大券商的 第一代老总宣告无一幸免，券商作为一个高危行业的预言再 一次得到了验证。

37. 4.两个事件 ①.陆家嘴事件 1996年，上海与深圳，为了争夺中国证券市场的老大 地位，亮出了各自的拳头，两地政府都动用了庞大资源 哄抬股市。上海方面，申银万国自然义不容辞，参与炒 作了上海本地股陆家嘴。 国务院派出调查组，沪深两地诸多金融机构遭到调 查，最终阚治东因“负领导责任”，于1997年6月辞去申 万所有职务，并被罚以5年市场禁入。事实上，阚治东并 未直接操作陆家嘴的炒作，他的牺牲颇有些顾全大局。

38. ②.南方破产，赤手教父 2002年6月，阚治东解禁。此时，有知遇之恩的深圳市市委给了他一个担子：南方证券。阚治东几乎没问具体情况，就表示服从组织安排。 对阚治东而言，证监会能够批准他重回证券业，也算是对他过去工作的一种肯定。但是，南方证券此时已经在水深火热之中。 此前，原上交所副总经理刘波执掌着南方证券。在刘波之前，南方证券非证券类投资业务坏账严重，刘波上任后，加大了自营规模，推出资产管理业务，在股市上强 悍坐庄。未料2001年后漫漫熊市袭来，南方证券亏损严重，在无新盈利模式的困境中，只得企望做高股价，挽回亏损，但却越陷越深。 阚治东上任后，迎头袭来的便是大机构纷纷要求撤回委托理财资金，而这些资金却又被二级市场套住。2003年1月，南方证券负责投资的副总裁孙田志曾汇报，南方证券自营和代客理财高达104.68亿元，一个庞大的天文数字。

39. 更关键的，一些与之无关的事情，正在迅速缠上阚治东。有关部门起初仅要求阚治东重视南方的保证金占用、自营股票问题，到最后，已经变成阚治东对这些问题不重视。同时颇为矛盾的是，欲要支撑南方证券，其持仓量最大的哈飞、哈药两只庄股的走势格外重要，这也使阚治东必须信任操盘手孙田志，这在日后却麻烦不断。更关键的，一些与之无关的事情，正在迅速缠上阚治东。有关部门起初仅要求阚治东重视南方的保证金占用、自营股票问题，到最后，已经变成阚治东对这些问题不重视。同时颇为矛盾的是，欲要支撑南方证券，其持仓量最大的哈飞、哈药两只庄股的走势格外重要，这也使阚治东必须信任操盘手孙田志，这在日后却麻烦不断。 阚治东的入驻，实则没有资金支持，没有政策支持，完全是赤手空拳，必死无疑。 2003年12月，阚治东辞去南方证券一切职务。这一次，他没有离开申万时的留恋，只有遗憾与愤慨。 短短一年任期，阚治东已深陷南方漩涡。2004年1月，南方证券被接管；2005年4月，南方证券宣布关闭；2006年3月2日，阚治东、刘波在南方证券问责风暴中被警方拘押。

40. 5.个人著作—荣辱二十年 磨砺洗净浮华。在这部阚治东毕七年之功亲笔写就的作品里，这位中国证券业的传奇人物以从容、淡泊的笔调叙说从前，这里有他的荣耀，他的屈辱，更有他对生命的洞见。所以，这绝不仅仅是一部自传，更是中国证券业最鲜活的历史，是对一个去而不返的时代最本真的记录。

41. 四.重大事件

42. 中科创与申万的纠葛 故事始于2000年8月，其时是庄家吕梁操纵康达 尔股票最为疯狂的时期。时为中科创的康达尔在当 年8月3日与9月5日，分两笔汇入申银万国清算中心 5000万元和3000万元，委托申银万国购买国债。当 年8月至9月，申银万国分四单代理康达尔买入 0100420国债，成交价格为7983万元。但当年12月 25日，申银万国与康达尔却开始出现争执。

43. 2000年12月25日是个惊心动魄的日子。创造中国 股市神话的牛股康达尔跌停，庄家吕梁的合作伙伴们开 始疯狂抛售手中的锁仓筹码，一时间康达尔神话破灭。 吕梁在北京中关村的别墅向外界一通泄愤后，在警察全 方位监控下神秘失踪。就在吕梁失踪的同时，吕梁坐庄 大本营之一的申银万国南市营业部果断将康达尔购买的 国债强行平仓，并将平仓所得资金转入4个自然人账户。 2001年1月15日，康达尔的国债账户交割单显示余额为 零。

44. 　 麻烦由此开始。申银万国自认为是“按照行规强行平仓”，然而饱受吕梁集团操纵的康达尔也迅速对申银万国的“行规”发起了挑战。康达尔高层异常气愤：上市公司康达尔也是吕梁坐庄的受害者，申银万国凭什么将康达尔资金视为吕梁的资金而强行平仓呢？ 还处于漩涡中的康达尔向申银万国所在地法院上海市第二中级人民法院提起诉讼，称多次要求申银万国偿付国债，却均遭拒绝。康达尔认为：作为国债购买的委托人，自己对委托申银万国买入的国债享有所有权，申银万国在未经授权的情况下，擅自处理康达尔的国债，给康达尔造成严重损失，其行为已经构成侵权，要求申银万国返还国债7983万元以及利息222万元。