第四章 项目投资

1. 第四章 项目投资

2. 复习旧知识 • 1.项目投资属于投资的哪种分类包括的内容？ • 2.项目投资的内容有哪些？ • 3.本年流动资金需用数如何计算？ • 4.经营成本中为什么不包括折旧额以及开办费和无形资产的摊销额？所得税在计算额时候这些项目是否包含进去？

3. 板书设计 • 第三节 项目投资决策评价指标及其计算 • 一、投资决策评价指标及其类型 • 二、静态评价指标的含义、计算方法及特点 • （一）静态投资回收期 • （二）会计收益率 • 三、动态评价指标 • （一）净现值

4. 第三节 项目投资决策评价指标及其计算

5. 一、项目投资决策评价指标及其类型 • （一）项目投资决策评价指标的含义 • 投资决策评价指标，是指用于衡量和比较投资项目可行性，以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度。

6. 一、项目投资决策评价指标及其类型 • （二）项目投资决策评价指标的分类 会计收益率 静态指标 静态投资回收期 1.按照是否考虑资金时间价值 净现值 净现值率 动态指标 获利指数 内部收益率

7. 一、项目投资决策评价指标及其类型 正指标：五种指标 2.按指标性质 反指标：静态投资回收期 净现值 主要指标 3.按指标在决策中的重要性分类 内部收益率等 次要指标——静态投资回收期 辅助指标：投资收益率

8. 二、静态评价指标的含义、计算方法及特点 • （一）静态投资回收期（回收期） • 1、含义：回收期是指投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 • 2、计算： • （1）公式法：拖项目投资均集中发生在建设期内，投产后每年的净现金流量相等，且其合计大于或等于原始投资额，则：

9. 举例：[例4-4] • 设贴现率为10%，有三项投资方案： • 则方案的回收期：

10. 二、静态评价指标的含义、计算方法及特点 • （2）列表法：若某项目的投资部集中发生在建设期内，或各年的现金净流量不相等。该法的原理是： • 或

11. 举例：[例4-5] • 据[例4-4]资料，A方案和B方案的回收期分别为1.62年和2.30年。计算过程如下表所示：

12. 举例：[例4-5]

13. 二、静态评价指标的含义、计算方法及特点 • 3.该法的优缺点： • 优点：计算简便，容易为决策人正确理解。 • 缺点：忽视资金时间价值，没有考虑收期后收益。 • 4.判断标准：若回收期≤基准回收期 则方案可行。

14. 二、静态评价指标的含义、计算方法及特点 • （二）会计收益率 • 1、计算：

15. 举例：[例4-6] • 据[例 4-4]资料，计算A、B、C方案的会计收益率。

16. 二、静态评价指标的含义、计算方法及特点 • 2.该法的优缺点： • 优点：计算方式简单、应用范围广。 • 缺点：没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式不同和收额度有无对项目的影响，分子、分母、计算口径的可比性较差，无法直接利用净现金流量信息。

17. 二、静态评价指标的含义、计算方法及特点 • 3.该法的判断标准： • 若投资收益率≥无风险投资收益率则方案可行。

18. 三、动态评价指标 • （一）净现值（NPV） • 1.含义： • 所谓净现值，是指特定方案未来先进流入的现值与未来现金流出现值之间的差额，也即在项目计算期内，按设定折现率或基准收益率，计算的各年净现金流量现值的代数和。

19. 三、动态评价指标 • 2.计算：

20. 举例：[例4-7] • 据[例 4-4]资料，计算各方案的净现值。 • ∵NPVA =（118000.9091+132400.8264）— • 20000 • = 21669—20000 • = 1669（元） • NPVB =（12000.9091+60000.8264+6000 • 0.7513）—9000 • = 10557—9000 • = 1557（元）

21. 举例：[例4-7] • NPVC= 46002.48—12000 • = 11440—12000 • = —560（元） • ∴应选A方案。

22. 三、动态评价指标 • 3.该法的判断标准： • 若NP＞0，则方案可行；若有n个方案，选净现值最大的。 • 4.该法优缺点： • 优点：综合考虑了资金时间价值、项目计算内的全部净现金流量和投资奉献，可以反映投资的效益。 • 缺点：无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平，而且计算比较繁琐。

23. 思考 • 贴现率应如何确定？

24. 课堂小结 • 通过本次课，了解项目投资决策评价指标的含义，熟悉项目投资决策评价指标的类型和静态评价指标的含义、特点和计算方法，重点掌握净现值的计算和该法的应用。

25. 布置作业 • 详细看教材的[例 4-8]至[例4-23]六个例题。