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1. 西北大学重点课程《国际金融学》 第6章 国际收支理论 目的与要求： 本章主要介绍西方各种国际收支理论的基本思想以及所提出的政策主张；在此基础上，掌握国际收支调节过程中的内外均衡理论以及路径选择。 重点与难点： 国际收支弹性论的基本思想 国际收支乘数论的基本思想 国际收支吸收论的基本思想 国际收支货币论的基本思想 国际收支调节的内外均衡理论 西北大学经管学院金融系

2. 西北大学重点课程《国际金融学》 本章阅读资料 ●Dominick Salvatore: International Economics (Fifth edition), 清华大学出版社，1997年，P616-648 ●何国华：《国际收支调节论》，湖北人民出版社，2002年。 西北大学经管学院金融系

3. 西北大学重点课程《国际金融学》 第1节 国际收支弹性论 1.1 国际收支弹性分析法 • 提出背景：20世纪30年代大危机时由琼·罗宾逊在马歇尔的局部均 衡分析的基础上提出来的. 研究的核心问题:货币贬值对贸易收支和贸易条件的影响. 基本假设: ▲经济体的收入及其他条件保持不变 ▲进出口商品的供给弹性无穷大 ▲不考虑资本移动,以贸易收支代替国际收支 基本观点: ▲本币贬值调节进出口的机制: 贸易逆差 本币贬值 出口价格下降 出口量上升 国际收支改善 西北大学经管学院金融系

4. 西北大学重点课程《国际金融学》 第1节 国际收支弹性论 ▲货币贬值改善贸易收支的条件: · Dx+Dm＞1………马歇尔—勒纳条件 ·货币对外贬值速度快于对内贬值速度 · 贸易伙伴国不采取报复行为 ▲货币贬值对贸易条件的影响: 将基本假设中的“进出口商品供给弹性无穷大” 抛弃之 后,货币贬 值对贸易条件的影响为: SxSm＞DxDm 贸易条件恶化 SxSm＝DxDm 贸易条件不变 SxSm＜DxDm 贸易条件改善 缺陷: ▲局部均衡分析法 ▲没有考虑资本流动 ▲比较静态分析 西北大学经管学院金融系

5. 西北大学重点课程《国际金融学》 第2节 国际收支乘数论 20世纪30年代和40年代成功的将凯恩斯的乘数理论用于对国际收支问题分析得来的.代表人物哈罗德和马克鲁普. 基本假设: ▲汇率与价格不变,仅考虑收入变动的影响 ▲没有资本流动 核心思想: 在汇率与价格不变时,进口支出是国民收入的函数,自主性进口的变动通过乘数效应引起国民收入变动,从而影响进口支出,调节国际收支. 西北大学经管学院金融系

6. 西北大学重点课程《国际金融学》 第2节 国际收支乘数论 基本内容: ▲一国可以通过需求管理政策调节国际收支 逆差时: 实行紧缩性的财政货币政策 顺差时: 实行扩张性的财政货币政策 （附：推导过程） ▲通过收入变动调节国际收支的效果,取决于边际进口倾向(m)的大小,亦取决于进口需求收入弹性和一国开放度的高低. (国际货币基金组织“开放疗法”的理论依据) 西北大学经管学院金融系

7. 西北大学重点课程《国际金融学》 第2节 国际收支乘数论 附:推导过程如下: 凯恩斯模型: 不考虑资本流动时: 可见,逆差时,压缩I、G, 顺差时,扩张I、G. 西北大学经管学院金融系

8. 西北大学重点课程《国际金融学》 第2节 国际收支乘数论 乘数分析法的简要评价 阐述了进出口贸易与国民收入之间的关系,以及各国经 济之间通过进出口途径相互影响的原理，为政府通过需 求管理政策调节国际收支失衡问题提供了理论依据。 缺陷： 没有考虑货币量与价格因素，即没有考虑进出口的变化可能带来的货币量变化，以及在充分就业状态下由此引发的物价变化； 没有考虑资本的国际流动，对于国际收支的分析并不全面； 西北大学经管学院金融系

9. 西北大学重点课程《国际金融学》 第3节 国际收支吸收论 由美国经济学家西德尼.亚历山大以凯恩斯的宏观经济理论为基础于1952年提出的,考察总支出与总收入对国际收支的影响. 3.1 基本表达式与经济含义 Y=C+I+G+X-M X-M=Y-(C+I+G) 令TB代表贸易差额（X-M），A代表吸收， 即国内总支出（C+I+G）; 则有：TB=Y-A 经济含义： •国际收支是一国的国民收入（Y）与吸收（A）比较的结果： 顺差：收入大于吸收 逆差：收入小于吸收 •国际收支失衡最终要通过改变国民收入或吸收来调节 西北大学经管学院金融系

10. 西北大学重点课程《国际金融学》 第3节 国际收支吸收论 3.2 货币贬值的效应分析 由TB=Y-A得到：△TB=△Y- △A △A可进一步表示为： △A= α△Y+ △D △TB=（1-α） △Y - △D 式中：(1-α） △Y 为货币贬值的收入效应， △D 为货币贬值的直接效应 ☻ 货币贬值的收入效应（通过3条途径实现）： 闲置资源效应：贬值刺激国外居民对本国产品的需求，通过乘 数效应使国民收入增加。随着收入增加，吸收也会增加，具体 情况视α大小而定。 西北大学经管学院金融系

11. 西北大学重点课程《国际金融学》 第3节 国际收支吸收论 贸易条件效应：货币贬值对贸易条件的效应比较复杂，具 体情况也视α的大小而定 资源配置效应：货币贬值导致政府管制的放松，诱使资源 的合理配置 ☻ 货币贬值的直接效应（通过两条途径实现）： 通过货币途径的效应 现金余额效应 货币幻觉效应 通过分配途径的效应 西北大学经管学院金融系

12. 西北大学重点课程《国际金融学》 第3节 国际收支吸收论 3.3 简要评价 ☻将国际收支决定和变动与整个宏观经济状况结合起来分 析，有助于对国际收支失衡性质的认识 ☻缺陷： 没有对国内支出为因，国际收支为果的观点提供逻辑分析 没有考虑相对价格变动在调整中的作用 没有考虑在充分就业状态下，贬值可能引发资源配置效率 提高对国际收支的结果 没有考虑国际资本流动因素 西北大学经管学院金融系

13. 西北大学重点课程《国际金融学》 第4节 国际收支货币论 60年代后期，由孟德尔、约翰逊、弗兰科尔等人将封闭经济条件下的货币主义原理引申到开放经济中，从货币角度对国际收支问题进行的分析. 4.1 货币分析法的基本假设 在充分就业状态下，一国的实际货币需求是收入和利率等 变量的稳定函数； 从长期来看，货币需求是稳定的，货币供给的变动不影响 实物产量，即货币中性； 贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期来看，一国 的价格水平和利率水平接近世界市场水平； 汇率是固定的，国际收支的失衡主要依靠储备的变化来调节； 西北大学经管学院金融系

14. 西北大学重点课程《国际金融学》 第4节 国际收支货币论 4.2 货币分析法的基本模型及含义 货币分析法认为国际收支不平衡是由货币市场的不平衡所引起的。如果以MS表示名义货币的供给量，MD表示名义货币需求量，则从长期来看有： MS=MD 以D代表国内提供的货币量，即中央银行的国内信贷或支持货币供给的国内资产，以R代表来自国外的货币供给量，它通过国际收支盈余获得，以国际储备来代表。则一国的货币供给总量为： MS=m（D+R） 式中的m为货币乘数，指银行体系通过辗转存贷使货币扩张的倍数。为使问题简化，取m=1，则有： R = MD—D 该公式是货币分析法的基本方程式。 西北大学经管学院金融系

15. 西北大学重点课程《国际金融学》 第4节 国际收支货币论 由以上公式可得出如下2点结论： 国际收支是一种货币现象，国际收支的不平衡是由货币市 场的不平衡引起的。具体说： MD>D 国际收支顺差； MD<D 国际收支逆差。 国际收支问题实际上反映的是实际货币余额（货币存量） 对名义货币供应量的调整过程。当国内名义货币供应量与 实际经济变量（国民收入、产量等）所决定的实际货币余 额需求相一致时，国际收支便处于平衡状态。 西北大学经管学院金融系

16. 西北大学重点课程《国际金融学》 第4节 国际收支货币论 4.3 对贬值效应的分析 在实现充分就业时，贬值意味着商品价格的变动，贬值国 的国内价格上涨，升值国的国内价格下跌； 物价的变化意味着实际现金余额的变化，贬值国的余额减 少，因而会压缩支出；升值国的余额会增加，因而会扩大投 资与消费； 实际现金余额的变化通过贸易差额而逐渐消失，即由贬值 国的贸易盈余补充其短缺的现金余额，由升值国的赤字抵 消其过多的现金余额，从而使国际收支恢复均衡。 西北大学经管学院金融系

17. 西北大学重点课程《国际金融学》 第4节 国际收支货币论 4.4 货币分析法的政策主张 ☻ 所有的国际收支不平衡，在本质上都是货币性的，因此，国际收 支的不平衡问题，都可以由国内货币政策来解决； ☻一国国际收支逆差的根源在于国内信贷扩张过大，故对它的对策 是实行紧缩性的货币政策，使货币增长与经济增长保持一致的速 度； ☻为平衡国际收支而采取的贬值、进口限额、关税、外汇管制等 贸易和金融干预措施，只有当它们的作用是提高货币需求时， 才能改善国际收支；如果在施加限制的同时，国内信贷也在膨 胀，则国际收支不一定得到改善，甚至还会恶化。 西北大学经管学院金融系

18. 西北大学重点课程《国际金融学》 第4节 国际收支货币论 4.5 简要评价 ☻ 主要贡献:唤醒了人们在国际收支分析中对货币因素的重新重视 ☻ 主要缺陷:  过分突出了货币因素在国际收支决定中的作用，而把收入、 支出和贸易条件等其它因素看成是次要的，这实质上是把 现实的经济因果关系颠倒了； • 假定货币需求是一个稳定的函数及假定货币供给不影响实物 产量，这与现实情况是不相吻合的； • 提出要改善国际收支状况，必须采取紧缩性的货币政策，这 显然是以牺牲国内的实际消费、投资、收入和经济增长为代 价的，这一点受到了许多发展中国家经济学家的批评； 西北大学经管学院金融系

19. 西北大学重点课程《国际金融学》 第5节 国际收支调节的内外均衡理论 5.1 内外均衡的含义 内部均衡：国内经济资源得到了充分的利用和实现了物价稳定 外部均衡：一国的经常账户余额保持在一个适当的水平，既无太 大的赤字，也无太多的盈余 5.2 内外均衡的冲突 内部经济均衡与外部经济均衡之间的冲突 西北大学经管学院金融系

20. 西北大学重点课程《国际金融学》 第5节 国际收支调节的内外均衡理论 5.3 内外均衡冲突的协调 5.3.1 政策协调的基本原则 丁伯根原则： N个独立的政策目标，需要相互独立的N种政策工具 假设经济存在着两个政策目标Y1、Y2，有两种政策工具X1、X2，即2×2模型；且政策目标是政策工具的线性函数，即： 上式中的α1、β1、α2、β2为两种工具对政策目标的影响程度 西北大学经管学院金融系

21. 西北大学重点课程《国际金融学》 第5节 国际收支调节的内外均衡理论 只要（即两个政策工具线性无关），则有： 若 ，说明这两个政策工具对政策目标具有相同的影响力，即： 两种政策工具实质上是一个政策工具，在此种情况下，要同时实现两个政策目标是不可能的。 西北大学经管学院金融系

22. 西北大学重点课程《国际金融学》 第5节 国际收支调节的内外均衡理论 丁伯根原则的拓展：蒙代尔的有效市场分类原则 对于某一个政策目标，当多种政策工具同时对其有影响作用时，应该将这一政策目标指派给对其影响力最大的政策工具来完成 依然以上述两个政策目标、两个政策工具的2×2模型为例： 若 α1/β1＞α2/β2，说明：工具X1对政策目标Y1的影响力大于 对Y2的影响力，应该将政策目标Y1分配给工具X1，Y2分配给 工具X2； 若α1/β1＜α2/β2，说明：工具X1对政策目标Y2的影响大于对 Y1的影响，应该将政策目标Y2分配给工具X1，而将政策目标 Y1分配给工具X2。 西北大学经管学院金融系

23. E YY EE 顺差、通胀 顺差 失业 逆差 通胀 A• 逆差、失业 0 D 斯旺图示 西北大学重点课程《国际金融学》 第5节 国际收支调节的内外均衡理论 5.3.2 米德冲突（Meade’s Confict）及协调 米德冲突：在固定汇率制下，政府动用支出调整政策（包括财 政政策和货币政策），无论是为实现内部均衡还是 外部均衡，都是以加重另一种失衡为代价的。 米德冲突的协调： 路径1：支出转换政策与 支出变更政策的搭配 西北大学经管学院金融系

24. 西北大学重点课程《国际金融学》 第5节 国际收支调节的内外均衡理论 路径2：财政政策与货币政策的搭配（蒙代尔的政策组合理论） 思想：财政政策与货币政策对资本项目收支具有不同的影响 财政政策紧缩 利率下降 资本项目恶化 货币政策紧缩 利率上升 资本项目改善 政策组合（见下表）： 财政政策与货币政策的组合与搭配 西北大学经管学院金融系

25. 财政支出 F X Ⅰ Ⅱ P Ⅳ A• X F 利息率 0 西北大学重点课程《国际金融学》 第5节 国际收支调节的内外均衡理论 Ⅲ 图中：Ⅰ区：通货膨胀与国际收支顺差 Ⅱ区：通货膨胀与国际收支逆差 Ⅲ区：失业与国际收支逆差 Ⅳ区：失业与国际收支顺差 西北大学经管学院金融系

26. 西北大学重点课程《国际金融学》 本章复习思考题 1、试述国际收支的弹性论的主要内容;并说明其在现实经济 分析中的应用价值. 2、试述乘数论的基本假设及其主要观点。 3、试述吸收论与货币论的分析思路及其政策主张。 4、简述米德冲突的含义及其解决路径。 西北大学经管学院金融系