תגמול המנכ"לים בחברות ציבוריות מצגת לועדת השרים ד"ר קרנית פלוג

1. תגמול המנכ"לים בחברות ציבוריותמצגת לועדת השריםד"ר קרנית פלוג בנק ישראל 13 ביוני, 2010

2. המדגם • בסיס הנתונים בנוי מ- 163 חברות ציבוריות ישראליות, המהוות מדגם מייצג מכלל החברות הבורסאיות בשנים 1995 - 2009 (15 שנים רצופות). • התפלגות החברות במדגם לפי ענפים: בנקים חיפושי נפט וגז מסחר ושירותים השקעות ואחזקות תעשייה נדל"ן ובינוי ביטוח • כ-36 אחוזים מהחברות שבמדגם הן בבעלות משפחתית, וכ-23 אחוזים משתייכות לקבוצה עסקית. • נתוני תגמול המנכ"לים על פי דיווח מתוקף תקנה 21 מהדוחות התקופתיים. • הנתונים כוללים שכר, בונוסים/מענקים והטבות שונות. בשנים 2008-2009 הנתונים כוללים גם את שווי האופציות שהמנכ"ל החזיק ("תשלום מבוסס מניות") ואילו בשנים שלפני כן הדיווח על שווי האופציות חלקי.

3. תגמול מנכ"לים בחברות ציבוריות(1995-2009, ממוצע שנתי, מחירים קבועים 2006) מיליוני ש"ח מקור: תקנה 21 בדוחות התקופתיים של החברות הציבוריות.

4. תגמול מנכ"לים והשכר הממוצע במשק(1995-2009, ממוצע שנתי, אלפי שקלים, מחירים קבועים 2006) * מקור: תקנה 21 בדוחות התקופתיים של החברות הציבוריות. ** הגדרה: בכירים במערכת הפוליטית וסביבותיה: ח"כים, שרים, סגני שרים, נשיא, ראש ממשלה, יו"ר סוכנות ועוד וכן מנכ"לים של משרדי ממשלה וגופים מקבילים. מקור: מאגר נתונים הקיים בבנק ישראל, אשר מתקבל ממשרד האוצר. *** מקור: נתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה.

5. התפלגות תגמול המנכ"לים בחברות הציבוריות(אלפי שקלים, מחירים שוטפים) ממוצע = 2,760 מקור: תקנה 21 בדוחות התקופתיים של החברות הציבוריות בשנים 1995-2009.

6. התפלגות תגמול המנכ"לים לפי שיוך לקבוצה עסקית, 2009(אלפי שקלים, מחירים שוטפים 2009) משתייכות לקבוצה עסקית ממוצע = 3,461 לא משתייכות לקבוצה עסקית ממוצע = 2,482 מקור: תקנה 21 בדוחות התקופתיים של החברות הציבוריות בשנים 1995-2009. השיוך לקבוצה עסקית נלקח מתוך מאגר הנתונים בבנק ישראל.

7. התפלגות תגמול המנכ"לים לפי גודל, 2009(אלפי שקלים, מחירים שוטפים 2009) חברות גדולות* ממוצע = 4,867 חברות קטנות** ממוצע = 1,173 * חברות גדולות מוגדרות כחמישון העליון - חברות שסך המאזן שלהן הינו מעל 6 מיליארדי שקלים. ** חברות קטנות מוגדרות כחמישון התחתון - חברות שסך המאזן שלהן הינו מתחת ל-130 מיליוני שקלים.

8. תגמול המנכ"לים, לפי ענפים (1995-2009, ממוצע שנתי, אלפי שקלים, מחירים קבועים 2006) מקור: תקנה 21 בדוחות התקופתיים של החברות הציבוריות בשנים 1995-2009.

9. תגמול המנכ"לים, לפי ענפים(1995-2009, מחירים קבועים 2006, 1995=100) מקור: תקנה 21 בדוחות התקופתיים של החברות הציבוריות בשנים 1995-2009.

10. תגמול המנכ"לים, מדד ת"א 100 ומניות החברות שבמדגם (1995-2009, מחירים קבועים 2006, 1995=100) ת"א 100 מניות החברות שבמדגם תגמול המנכ"לים מקור: תגמול - תקנה 21 בדוחות התקופתיים של החברות הציבוריות בשנים 1995-2009. נתוני המניות – מאגר "פרדיקטה".

11. תוצאות ראשוניות של בדיקה אמפירית • המשתנה העיקרי בהסבר שכר המנכ"ל הוא גודל החברה. • המאפיינים האישיים של המנכ"ל, כגון, גיל, ותק, השכלה ועוד, לא תורמים להסבר שכר המנכ"ל מעבר לביצועי הפירמה וגודלה. • לא נמצאה השפעה של אחוז אחזקות המנכ"ל בהון החברה על שכר המנכ"ל. • ביצועי החברה משפיעים על שינויים בשכר מנכ"ל במידה מועטה. • נמצא כי עבור רווחיות נתונה בחברה, רווחים קטנים יותר בחברות אחרות בענף יגדילו את שכר מנהל.

12. מוטיבציה לטיפול בשכר בכירים בחברות ציבוריות: • טיפול בכשל שוק המביא לתגמול יתר ע"ח בעלי המניות שאינם בעלי שליטה • אופן התגמול מעודד לקיחת סיכון יתר • טיפול בשכר בחברות ציבוריות אינו המכשיר לטיפול בסוגיית אי השוויון בשכר במשק

13. דיון בהצעות התערבות ופיקוח באמצעות רגולציה • אנו תומכים בהצעת הרשות לני"ע שעל פיה אישור חבילת התגמול לבכירים תעשהבאסיפה הכללית לאחר אישור הדירקטוריוןוזאתבאמצעות הענקת משקל ראוי בהחלטה לבעלי המניות שאינם בעלי שליטה • ראוי לשקול קביעת כללים ע"י הרגולטורים אשר יתייחסו להיבטים הבאים: • מדיניות שתקשור בין התגמול לבין ביצועים בטווח הארוך • מנגנון תגמול שאינו יוצר תמריץ ללקיחת סיכונים עודפים • מנגנוני פיקוח ובקרה בתאגיד על מדיניות התגמולים • הסדרי פרישה הלוקחים בחשבון את הביצועים בפועל ואת סיבת הפרישה

14. דיון בהצעות --המשך למה לא בחקיקה? • אין קריטריון ברור לרמת השכר ה"נדרשת" לטיפול בכשל השוק • חקיקה כזו יכולה למשוך את שכר המנהלים בשכר נמוך יותר אל הרף העליון • החקיקה המוצעת ניתנת לעקיפה ועלולה לגרום עיוותים (למשל, פיטורי עובדים בשכר נמוך ורכישת שירותים במיקור חוץ, העלאת שכר עובדים בתחתית הסולם תוך פגיעה במבנה השכר וברווחיות החברות וכו')

15. דיון בהצעות--המשך למה לא באמצעות מיסוי? • כלי כהה שאינו מתאים לטיפול בקבוצות מצומצמות • קיימות מגוון דרכי עקיפה (למשל העברת תגמול דרך חברת ניהול)

16. תודה