税负、资本流动与经济环境 —— 经济增长与收入公平分配并行路径研究武汉大学经济与管理学院刘穷志 qzliu@whu

税负、资本流动与经济环境 ——经济增长与收入公平分配并行路径研究武汉大学经济与管理学院刘穷志 qzliu@whu.edu.cn

内容提要：本文构建的理论模型表明，税收竞争和资本外流风险导致政府追求高增长、不分配政策，但是，效率环境可以吸引资本，既使经济增长，又使收入不平等减少。实证分析验证了理论命题。我们的政策建议是，确保对富人（资本）所得的重税负，建设效率环境，形成促进经济增长与抑制收入不平等的均衡政策激励机制。内容提要：本文构建的理论模型表明，税收竞争和资本外流风险导致政府追求高增长、不分配政策，但是，效率环境可以吸引资本，既使经济增长，又使收入不平等减少。实证分析验证了理论命题。我们的政策建议是，确保对富人（资本）所得的重税负，建设效率环境，形成促进经济增长与抑制收入不平等的均衡政策激励机制。关键词：税收负担；资本外流；效率环境；经济增长；收入不平等

一、引言 经典理论文献表明，再分配性质的税收带来资本外流和经济低速增长，收入不平等不利于经济增长（文献一般省略，下同）。但是，跨国数据的经验研究发现，收入再分配与长期经济增长显著正相关。本文首先要解决的就是非合作开放经济框架中的这个困惑。本文建立在Alesina and Rodrik (1994)的基础上，分析对资本所有者的财富征税的最优政府的行为。为了聚焦于分配冲突，政府假定为完全亲资本，或者完全亲劳动。模型的逻辑相同，假定政府对工人的福利和资本家的福利给予不同的权重。

均衡的增长和各国资本收益率相等。但是，各国GDP水平可能不尽相同。在此背景下，政府被迫展开税收竞争。均衡的增长和各国资本收益率相等。但是，各国GDP水平可能不尽相同。在此背景下，政府被迫展开税收竞争。国家间的基本政策差别：亲资本的政府渴望最大化国内资本所有者在世界范围的收入，不关心国内资本股份本身。亲劳动的政府渴望GDP高水平增长，因为工资正向依赖于国内生产性资本股份，因此，政府试图阻止资本外流，并且尽可能的吸引资本流入国内。

国家间效率环境是存在差别的。效率经济的政府总能保证较高的税后资本收益率。有技术优势的政府相比于其竞争对手而言，可以再分配，并且保持较高的经济增长，再分配数量受制于竞争对手税收政策和自身效率优势。因此，在一个资本高速流动的世界里，渴望再分配的政府在创新（技术优势）方面具有一个较为强烈的兴趣。国家间效率环境是存在差别的。效率经济的政府总能保证较高的税后资本收益率。有技术优势的政府相比于其竞争对手而言，可以再分配，并且保持较高的经济增长，再分配数量受制于竞争对手税收政策和自身效率优势。因此，在一个资本高速流动的世界里，渴望再分配的政府在创新（技术优势）方面具有一个较为强烈的兴趣。

中国现阶段相关变量的特征是：（1）收入不平等严重程度居高不下。（2）经济增长保持较高速度增长。在7.5%以上。（3）资本外流、外逃严重。国内资本主要拥向发达省份（4）资本税负较重。证据之一是，2008年法定企业所得税税率从33%降至25%。（5）效率环境仍然较差。市场准入限制严重，2013年金融等垄断性行业利润占全行业利润的50%左右。但是，这些变量的之间的相关关系是不是与同我们构建的理论模型一样，有待本文研究。中国现阶段相关变量的特征是：（1）收入不平等严重程度居高不下。（2）经济增长保持较高速度增长。在7.5%以上。（3）资本外流、外逃严重。国内资本主要拥向发达省份（4）资本税负较重。证据之一是，2008年法定企业所得税税率从33%降至25%。（5）效率环境仍然较差。市场准入限制严重，2013年金融等垄断性行业利润占全行业利润的50%左右。但是，这些变量的之间的相关关系是不是与同我们构建的理论模型一样，有待本文研究。

二、理论模型假定一个经济总体由两个辖区组成，一个定义为本辖区，另一个定义为外辖区（以带“*”的表示）。 这里，A是一个效率指数，反映的是文化、制度和技术的发展。资本可以在辖区之间无成本地流动。

（一）公共部门 本辖区税率τ的课税对象是本辖区资本和外辖区在本辖区运营的资本。辖区政府实行平衡预算： τ K=G

（二）私人部门竞争和利益最大化驱使本辖区各生产要素生产均达到边际产出。 工人的效用是消费其全部收入，他们不投资，也不交税。其瞬时效用为：

资本家的最大化问题为：资本家最大化问题的解是：资本家的最大化问题为：资本家最大化问题的解是：

（三）市场均衡 预算约束下稳态市场均衡的特征由增长率γ决定。如果资本外逃，那么所有资本将转移至国外，否则，总资本将与GNP中的资本收入一样，以相同速度增长。工人与资本家一样，其福利V依赖于资本和增长

（四）征税、资本外流与效率环境建设之间的关系及其增长和分配效应 1.封闭经济中的情形政府的最大化问题是（λ为分配，β为权重）：一阶条件意味着，赋予劳动更多的权重将减少资本的税后收益，经济增长减缓。

为简化起见，我们聚焦于极端情形的亲劳动政策和亲资本政策：为简化起见，我们聚焦于极端情形的亲劳动政策和亲资本政策：在封闭经济中，即便效率环境（A）改善，仍然是放弃收入再分配。

2.开放经济中的情形

综上，我们得到理论命题： 富人（资本）税负越重，资本外流越严重。如果效率环境改善，则可以吸引资本回流，促进了经济增长，工人依附资本取得劳动报酬，这在资本重税负的前提下，更加有效地抑制了收入不平等；如果效率环境恶化，则资本进一点外流，经济增长激剧减速，工人因失去资本依赖无法取得收入，但资本可以在外地取得收入，从而扩大了收入不平等。

三、实证分析（一）样本：省级面板数据 （二）模型设定和变量定义资本外流、经济增长和收入不平等是联合与同时决定的，变量之间存在潜在的内生性关系；税收和效率环境为外生变量。因此，为了控制变量之间的内生性，本文建立联立方程模型（SEM），并运3SLS和GMM进行估计。

（三）实证结果 本文的效率环境指标分为市场准入限制、行政审批制度简化情况、技术成果转化环境、生产者合法权益保护以及市场分配经济资源程度，以下是这些不同效率环境和征税影响资本外流、经济增长和收入不平等的分析结果。

（四）稳健性分析 在表1至表5的每个表中，GMM比3SLS的结果更显著，表现为系数和t值一般较大；从表1至表5，效率环境变量指标不断改变，但各自变量的符合没有改变，彼此相互验证。这表明，结论是稳健的。此外，我们还进行了如下稳健性分析： 1.对于资本的税负指标，我们将企业所得税替换为资本的总体税负，然后重新进行回归分析，结论基本保持不变； 2.对于资本外流变量指标，我们按照郭金龙和王宏伟（2003）的做法，计算指标数据，并以之替代本文的资本外流指标数据，然后重新进行回归分析，结论基本保持不变。

四、结论 本文在前人的基础上，构建一个征税、资本外流、效率环境建设、增长与收入不平等之间的关联模型。理论模型表明，税收竞争和资本外流风险导致政府追求高增长、不分配的政策，但是，效率环境可以吸引资本回流，既使GDP增长，也能减少收入不平等。构建联立方程计量模型，使用中国省际面板数据，实证结果验证了理论命题。基于此，我们提出的政策建议是：

首先，确保对富人（资本）所得的重税负。中国收入不平等相当严重了，该到了抑制收入不平等的时候了。在财政支出刚性和政府债务风险存在的情况下，对贫困人口的转移支付有限，唯一的路径选择只有对富人所得的高税负了。首先，确保对富人（资本）所得的重税负。中国收入不平等相当严重了，该到了抑制收入不平等的时候了。在财政支出刚性和政府债务风险存在的情况下，对贫困人口的转移支付有限，唯一的路径选择只有对富人所得的高税负了。

其次，建设效率环境。对富人所得的高税负能有效地抑制收入不平等，但带来资本外流和经济增长减缓，这将减少劳动人口的劳动收入。因此，必须建设效率环境，吸引资本回流，促进经济增长。特别地，要减少市场准入限制，形成市场竞争机制；减少政府审批手续，减少政府干预；建设技术市场，促进技术交易；保证司法和行政机关的公正执法，提高执法效率，保证资本安全；深化市场改革，实现市场配置资源的决定性作用。其次，建设效率环境。对富人所得的高税负能有效地抑制收入不平等，但带来资本外流和经济增长减缓，这将减少劳动人口的劳动收入。因此，必须建设效率环境，吸引资本回流，促进经济增长。特别地，要减少市场准入限制，形成市场竞争机制；减少政府审批手续，减少政府干预；建设技术市场，促进技术交易；保证司法和行政机关的公正执法，提高执法效率，保证资本安全；深化市场改革，实现市场配置资源的决定性作用。

最后，形成促进经济增长与抑制收入不平等的均衡政策激励机制。发展是硬道理，必须保持经济增长；和谐社会是社会经济的主旋律，必须治理收入不平等。经济增长和治理收入不平等是当年中国经济和社会的两大主题，不可偏颇。基于此，必须既要保持对富人所得的高税负，又要改善效率环境，这样才能留住资本，才能均衡激励经济增长和收入不平等减少，形成均衡激励机制最后，形成促进经济增长与抑制收入不平等的均衡政策激励机制。发展是硬道理，必须保持经济增长；和谐社会是社会经济的主旋律，必须治理收入不平等。经济增长和治理收入不平等是当年中国经济和社会的两大主题，不可偏颇。基于此，必须既要保持对富人所得的高税负，又要改善效率环境，这样才能留住资本，才能均衡激励经济增长和收入不平等减少，形成均衡激励机制

谢谢！

税负、资本流动与经济环境 —— 经济增长与收入公平分配并行路径研究 武汉大学经济与管理学院 刘穷志 qzliu@whu