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Hechos Estilizados Macroeconómicos de Venezuela Leonardo V. Vera UCV-FACES Escuela de Economía Lvera@cantv.net. Dic. 2009. La Presencia del Petróleo en la Economía, 1994-2008. 93% de las Exportaciones son de origen petrolero. Contribuye con 48% de Los Ingresos Fiscales.
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Hechos Estilizados Macroeconómicos
de Venezuela
Leonardo V. Vera
UCV-FACES
Escuela de Economía
Lvera@cantv.net
Dic. 2009
La Presencia del Petróleo en la Economía, 1994-2008
93% de las Exportaciones son de origen petrolero
Contribuye
con 48% de
Los Ingresos
Fiscales
% Exportaciones
% Ingresos Fiscales
% del PIB
El Sector Petrolero representa 28% del PIB
Precio Anual Cesta de Petróleo Venezolana (1970-2009)(US$ por barril)
Nominalmente el incremento reciente del precio del crudo no tiene precedentes
Crisis Financiera Global
Guerra Irán-Iraq
Invasión Iraq / Producción Mundial al tope
Guerra del Golfo
Revolución Iraní
Embargo Petrolero Árabe
Venezuela: Producto Interno Bruto (1951-2009)
(Var %)
1979-2008
Promedio: 2,01%
Tendencia
1951-1978
Promedio: 6,48%
IPC
IPC
-
t
t
1
=
p
ˆ
IPC
-
t
1
Inflación al Consumidor, 1951-2008
(Var. % del IPC)
Crisis Cambiaria 96
Promedio 1979-08 = 30%
Crisis Cambiaria 89
Crisis Bancaria 94
Crisis Cambiaria 03
Régimen de Liberalización
Crisis Cambiaria 02
+
+
-
C
I
G
(
X
IM
)
=
1
PIB
Estructura de la Demanda Agregada (por componentes)El consumo ha ganado terreno en los últimos 10 años
Fuente: Banco Central de Venezuela
Producto Interno Bruto Per Capita Real (Bs. de 1997)
1950-2008
Nueva era Dorada
1977
25 años en reversa
La Edad Dorada Prolongada
PIB
Participación del Consumo Privado como proporción del PIB, 1970-2008
La participación del Consumo sólo era de 40% en 1970. Hoy día es más de 70%.
Aumentó 27 puntos en 36 años y 12 puntos en los últimos 7 años
Segunda Fase Expansiva
Primera Fase Expansiva
Fluctuaciones del PIB y de la Inversión Real
(data anual 1971-2008)
%
Las Fluctuaciones de la Inversión Total son Espectaculares en Venezuela y bastante mayores a las del PIB Real
Fuente: Banco Central de Venezuela
Inversión Global como Porcentaje del PIB
(data anual 1950-2007)
I
PIB
En contraste con los años 50s y 70s, la tasa de inversión global, pública + privada, se mantiene en niveles relativamente bajos
Fuente: Banco Central de Venezuela
1970-2008
Miles de Ocupados
Miles de Bs.
Entre estas variables reales el Coeficiente de Correlación es 96%
Fuente: INE
Tasa de Desempleo al Final de Año
1974-2008
Desde loa 80s la tedencia del desempleo es al alza. Hay un giro en los últimos años
Tendencia de la Tasa de Desempleo
Tasa de Desempleo
Fuente: INE
Evolución de las Remuneración al trabajo en Términos Reales (base 1997)
Durante casi 25 años (1978-2002) la tendencia del salario real fue a la baja. Hay una reversión desde 2003
Precio de la Cesta de Petróleo y Gasto Total Real del Gobierno Central (1970-2008)
MM Bs. (100=2007)
US$ por Barril
El Coeficiente de correlación entre estas dos series es 0,88, lo que revela un gasto público eminentemente atado al ciclo petrolero
-
DEF
G
T
Déficit Gobierno Central, 1958-2008: La visión de Largo plazo (% del PIB)
Evidentes desarreglos Fiscales desde finales de los años 80s
Largo período de Brecha Fiscal Negativa
y Precios Petroleros, 1990-2008
% del PIB
(US$ /bl)
Una Gran Paradoja
Fuente: BCV y Cálculos Propios
2006
2007
2008
(Millones de Bs.F)
INGRESOS TOTALES
102,497
132,240
145,618
176,567
Ingresos Ordinarios
77,218
110,450
132,202
153,156
Petroleros
41,013
62,218
71,583
81,671
Impuesto sobre la Renta
11,045
15,273
19,959
17,071
Regalía Petrolera
27,136
44,114
46,092
60,300
Dividendos PDVSA
2,832
2,832
5,532
4,300
No Petroleros
36,205
48,232
60,619
71,485
Impuesto sobre la Renta
7,596
12,288
19,507
22,435
Aduanas
3,969
5,932
8,413
9,276
Impuesto al Valor Agregado
19,683
25,752
27,193
31,679
Otros
4,958
4,260
5,506
8,096
Ingresos Extraordinarios
25,279
21,790
13,416
23,412
Endeudamiento Interno
18,248
11,664
5,765
21
Endeudamiento Externo
182
267
87
6,503
Otros
6,849
9,859
7,564
16,883
EGRESOS TOTALES
86,714
126,881
135,707
181,212
Egresos Ordinarios
76,630
115,105
127,261
173,857
Amortización Total Deuda Pública
10,084
12,421
8,446
7,355
Deuda Pública Interna
9,276
10,157
6,535
7,086
Deuda Pública Externa
808
2,264
1,693
269
Evolución Reciente de la Gestión Fiscal (Millones de Bs.)
Evolución Reciente del Stock de Deuda Pública (Millones de U.S.$)
Domestica
Externa
Participación 2008
Interna 41%
Externa 59%
Servicio de Deuda Externa/Exportaciones
Venezuela sin
problemas para
servir su deuda
externa
Millones de US$
2006
2007
2008
2005
Pero el servicio
de la deuda global
tiene un peso
elevado en la
gestión fiscal
44.103
16.849
27.253
15.794
3.771
12.020
25,4%
28,9%
44.057
16.742
27.315
10.305
3.479
6.830
21,2%
15,7%
44.658
14.826
29.832
10.305
3.089
7.059
16,0%
12,1%
Saldo Deuda Total Gobierno Central
Interna
Externa
Servicio Total
Intereses
Amortización
Saldo Deuda Pública / PIB
Servicio / Ingresos Ordinarios
46.881
15.683
31.198
13.102
4.284
8.818
33,1%
33,0%
Fuente: Ministerio de Finanzas y Cálculos Propios
2006
2007
2008
(Millones de USD)
BALANZA DE PAGOS
Exportaciones (FOB)
55,716
65,210
69,165
93,542
Petroleras
48,143
58,438
62,555
87,443
No Petroleras
7,573
6,772
6,610
6,099
Importaciones (FOB)
-24,008
-32,498
-45,463
-48,095
Saldo Balanza Comercial
31,708
32,712
23,702
45,447
Saldo en Servicios
-3,997
-4,433
-5,851
6,397
Transferencias Corrientes
-62
-38
-415
555
Saldo en Cuenta Corriente
25,447
27,149
20,001
39,202
Saldo en Cuenta Capital y Financiera
-16,400
-19,147
-23,304
-26,180
Inversión Directa
1,422
-2,666
-1,591
-1,041
En el Extranjero
-1,167
-2,076
-2,237
-2,757
En el País
2,589
-590
646
1,716
Inversión de Cartera
935
-9,327
4,092
2,435
Activo
-2,311
-5,382
-37
2,006
Pasivo
3,246
-3,945
4,129
429
Otra Inversión
-18,757
-7,154
-25,805
-27,574
Errores y Omisiones
-3,593
-2,864
-2,439
-3,747
BALANZA GLOBAL
5,454
5,138
-5,742
9,275
RESERVAS INTERNACIONALES (Fin de Año)
29,636
36,672
33,477
42,226
Operativas
23,915
29,417
24,196
nd
No Operativas
5,721
7,255
9,281
nd
Balanza de Pagos MM de US$
Precio Petrolero Venezolano (data anual 1979-2008)
MM de US$
US$/b
Fuente: Banco Central de Venezuela
Coeficiente Importaciones/PIB (data anual 1970-2008)
La propensión a importar comienza a subir otra vez en los 90s y alcanza un máximo en 2007. La Propensión a importar casi se ha duplicado en los últimos 4 años
Fuente: Banco Central de Venezuela
Evolución de la Exportaciones No Petroleras (como % del PIB, 1984-2008)
La Participación de las Exportaciones No Petoleras viene cayendo y representan hoy día sólo 2 puntos del PIB.
Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios
Evolución del Tipo de Cambio Nominal Bs./US$ y
(data mensual 1980:1-2008:12)
BS/US$
TC Fijo Ajustable
Flotación
Régimen de Banda con Peg
Cambios Multiples
Crawling-Peg
Cambios Multiples
Excepcional Menú de Regímenes Cambiarios
Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios
Fuente: Banco Central de Venezuela
Movimientos de Capital del Sector Privado, 1980-2006
Levantamiento
Control de
Cambios
Salida de Capitales Sector Privado
MM US$
Control de
Cambios Feb.2003
Control de
Cambios
Jul.1994
Levantamiento
Control de
Cambios
Control de
Cambios Feb.1983
Tendencia
Desde los 80s, endemoniada salida de capitales del sector privado
Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios
M
M
=
=
V
IPCxPIBrea
l
PIBnom
Coeficiente de Monetización, 1950-2008 (M2/PIB)
- Desmonetización desde mediados de los 80s, reflejo de una economía que ha dado creciente preferencia por el ahorro externo. Cambio de giro a partir de 2003
Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios
Apalancamiento de la Economía sobre el Crédito Interno, 1971-2008 (Crédito al Sector Privado/PIB)
Plan de Ajuste
y Reformas
Boom Petrolero
Crisis Política
Desplome de
precios petroleros
Crisis Financiera
Control de Cambios
Fuentes: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios
Tasas de Interés en Mercados Financieros, Trimestral 1990:1-2008:4
Crisis Mercados Emergentes
Crisis Financiera y Externa año 1994
Alzas de Tasas
preceden a las
Crisis Externas
Crisis Externa año 2002
Crisis Externa y Régimen de Bandas
Control de Cambios (desde 2003)
Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios
1997-2004
Venezuela Desmejoró en Desarrollo Humano entre 1997 y 1999. Desde entonces sufre un estancamiento. De hecho el indice no es mejor en 2004 que en 1997
Indice de Desarrollo Humano
Indicie del
Esperanza
Tasa de
Tasa de
PIB per
Indice de
Indice de
Valor del
Posición en el
de vida al
Alfabetización
matriculación
cápita (PPP
Esperanza
Educación
IDH
Ranking
PIB
nacer
(% de 15 años
educativa
and PPA en
de vida
(años)
de
edad y
US$)
mayores)
1997
72,4
92,0
67
8.869
0,79
0,84
0,75
0,792
48 de 174
1999
72,7
92,3
65
5.495
0,79
0,83
0,67
0,765
61 de 162
2001
73,5
92,8
68
5.670
0,81
0,84
0,67
0,775
69 de 175
2004
73,0
93,0
74
6.043
0,80
0,87
0,68
0,784
72 de 177
Fuente: PNUD, Informe sobre desarrollo humano 1998, 2003 y 2006 Ediciones Mundi
-
Prensa, Madrid
y Thirwall
(2003) Growth and Development with Especial Reference to Developing Countries, Palgrave, London.
