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Hechos Estilizados Macroeconómicos de Venezuela Leonardo V. Vera UCV-FACES Escuela de Economía Lvera@cantv.net. Dic. 2009. La Presencia del Petróleo en la Economía, 1994-2008. 93% de las Exportaciones son de origen petrolero. Contribuye con 48% de Los Ingresos Fiscales.

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Presentation Transcript
slide1

Hechos Estilizados Macroeconómicos

de Venezuela

Leonardo V. Vera

UCV-FACES

Escuela de Economía

Lvera@cantv.net

Dic. 2009

slide2

La Presencia del Petróleo en la Economía, 1994-2008

93% de las Exportaciones son de origen petrolero

Contribuye

con 48% de

Los Ingresos

Fiscales

% Exportaciones

% Ingresos Fiscales

% del PIB

El Sector Petrolero representa 28% del PIB

slide3

Precio Anual Cesta de Petróleo Venezolana (1970-2009)(US$ por barril)

Nominalmente el incremento reciente del precio del crudo no tiene precedentes

Crisis Financiera Global

Guerra Irán-Iraq

Invasión Iraq / Producción Mundial al tope

Guerra del Golfo

Revolución Iraní

Embargo Petrolero Árabe

slide4

Venezuela: Producto Interno Bruto (1951-2009)

(Var %)

1979-2008

Promedio: 2,01%

Tendencia

1951-1978

Promedio: 6,48%

slide5

Evolucion del PIB Nominal y Real (1960-2008)

PIB Nominal

Año Base: 1997

PIB Real

slide7

-

IPC

IPC

-

t

t

1

=

p

ˆ

IPC

-

t

1

Inflación al Consumidor, 1951-2008

(Var. % del IPC)

Crisis Cambiaria 96

Promedio 1979-08 = 30%

Crisis Cambiaria 89

Crisis Bancaria 94

Crisis Cambiaria 03

Régimen de Liberalización

Crisis Cambiaria 02

estructura de la demanda agregada por componentes

+

+

+

-

C

I

G

(

X

IM

)

=

1

PIB

Estructura de la Demanda Agregada (por componentes)

El consumo ha ganado terreno en los últimos 10 años

Fuente: Banco Central de Venezuela

slide9

Producto Interno Bruto Per Capita Real (Bs. de 1997)

1950-2008

Nueva era Dorada

1977

25 años en reversa

La Edad Dorada Prolongada

slide10

C

PIB

Participación del Consumo Privado como proporción del PIB, 1970-2008

La participación del Consumo sólo era de 40% en 1970. Hoy día es más de 70%.

Aumentó 27 puntos en 36 años y 12 puntos en los últimos 7 años

Segunda Fase Expansiva

Primera Fase Expansiva

slide11

Fluctuaciones del PIB y de la Inversión Real

(data anual 1971-2008)

%

Las Fluctuaciones de la Inversión Total son Espectaculares en Venezuela y bastante mayores a las del PIB Real

Fuente: Banco Central de Venezuela

slide12

Inversión Global como Porcentaje del PIB

(data anual 1950-2007)

I

PIB

En contraste con los años 50s y 70s, la tasa de inversión global, pública + privada, se mantiene en niveles relativamente bajos

Fuente: Banco Central de Venezuela

slide13

Empleo y Producción Real,

1970-2008

Miles de Ocupados

Miles de Bs.

Entre estas variables reales el Coeficiente de Correlación es 96%

Fuente: INE

slide14

Tasa de Desempleo al Final de Año

1974-2008

Desde loa 80s la tedencia del desempleo es al alza. Hay un giro en los últimos años

Tendencia de la Tasa de Desempleo

Tasa de Desempleo

Fuente: INE

slide15

Evolución de las Remuneración al trabajo en Términos Reales (base 1997)

Durante casi 25 años (1978-2002) la tendencia del salario real fue a la baja. Hay una reversión desde 2003

slide16

Precio de la Cesta de Petróleo y Gasto Total Real del Gobierno Central (1970-2008)

MM Bs. (100=2007)

US$ por Barril

El Coeficiente de correlación entre estas dos series es 0,88, lo que revela un gasto público eminentemente atado al ciclo petrolero

slide17

=

-

DEF

G

T

Déficit Gobierno Central, 1958-2008: La visión de Largo plazo (% del PIB)

Evidentes desarreglos Fiscales desde finales de los años 80s

Largo período de Brecha Fiscal Negativa

slide18

Déficit Fiscal

y Precios Petroleros, 1990-2008

% del PIB

(US$ /bl)

Una Gran Paradoja

Fuente: BCV y Cálculos Propios

slide19

2005

2006

2007

2008

(Millones de Bs.F)

INGRESOS TOTALES

102,497

132,240

145,618

176,567

Ingresos Ordinarios

77,218

110,450

132,202

153,156

Petroleros

41,013

62,218

71,583

81,671

Impuesto sobre la Renta

11,045

15,273

19,959

17,071

Regalía Petrolera

27,136

44,114

46,092

60,300

Dividendos PDVSA

2,832

2,832

5,532

4,300

No Petroleros

36,205

48,232

60,619

71,485

Impuesto sobre la Renta

7,596

12,288

19,507

22,435

Aduanas

3,969

5,932

8,413

9,276

Impuesto al Valor Agregado

19,683

25,752

27,193

31,679

Otros

4,958

4,260

5,506

8,096

Ingresos Extraordinarios

25,279

21,790

13,416

23,412

Endeudamiento Interno

18,248

11,664

5,765

21

Endeudamiento Externo

182

267

87

6,503

Otros

6,849

9,859

7,564

16,883

EGRESOS TOTALES

86,714

126,881

135,707

181,212

Egresos Ordinarios

76,630

115,105

127,261

173,857

Amortización Total Deuda Pública

10,084

12,421

8,446

7,355

Deuda Pública Interna

9,276

10,157

6,535

7,086

Deuda Pública Externa

808

2,264

1,693

269

Evolución Reciente de la Gestión Fiscal (Millones de Bs.)

slide20

Evolución Reciente del Stock de Deuda Pública (Millones de U.S.$)

Domestica

Externa

Participación 2008

Interna 41%

Externa 59%

el peso de la deuda
El Peso de la Deuda

Servicio de Deuda Externa/Exportaciones

Venezuela sin

problemas para

servir su deuda

externa

Millones de US$

2006

2007

2008

2005

Pero el servicio

de la deuda global

tiene un peso

elevado en la

gestión fiscal

44.103

16.849

27.253

15.794

3.771

12.020

25,4%

28,9%

44.057

16.742

27.315

10.305

3.479

6.830

21,2%

15,7%

44.658

14.826

29.832

10.305

3.089

7.059

16,0%

12,1%

Saldo Deuda Total Gobierno Central

Interna

Externa

Servicio Total

Intereses

Amortización

Saldo Deuda Pública / PIB

Servicio / Ingresos Ordinarios

46.881

15.683

31.198

13.102

4.284

8.818

33,1%

33,0%

Fuente: Ministerio de Finanzas y Cálculos Propios

balanza de pagos mm de us

2005

2006

2007

2008

(Millones de USD)

BALANZA DE PAGOS

Exportaciones (FOB)

55,716

65,210

69,165

93,542

Petroleras

48,143

58,438

62,555

87,443

No Petroleras

7,573

6,772

6,610

6,099

Importaciones (FOB)

-24,008

-32,498

-45,463

-48,095

Saldo Balanza Comercial

31,708

32,712

23,702

45,447

Saldo en Servicios

-3,997

-4,433

-5,851

6,397

Transferencias Corrientes

-62

-38

-415

555

Saldo en Cuenta Corriente

25,447

27,149

20,001

39,202

Saldo en Cuenta Capital y Financiera

-16,400

-19,147

-23,304

-26,180

Inversión Directa

1,422

-2,666

-1,591

-1,041

En el Extranjero

-1,167

-2,076

-2,237

-2,757

En el País

2,589

-590

646

1,716

Inversión de Cartera

935

-9,327

4,092

2,435

Activo

-2,311

-5,382

-37

2,006

Pasivo

3,246

-3,945

4,129

429

Otra Inversión

-18,757

-7,154

-25,805

-27,574

Errores y Omisiones

-3,593

-2,864

-2,439

-3,747

BALANZA GLOBAL

5,454

5,138

-5,742

9,275

RESERVAS INTERNACIONALES (Fin de Año)

29,636

36,672

33,477

42,226

Operativas

23,915

29,417

24,196

nd

No Operativas

5,721

7,255

9,281

nd

Balanza de Pagos MM de US$
slide23

Reservas Internacionales y

Precio Petrolero Venezolano (data anual 1979-2008)

MM de US$

US$/b

Fuente: Banco Central de Venezuela

  • Tendencia al alza con cierta correlación entre el precio del petróleo y el nivel efectivo de reservas
  • Cambios de giro muy relacionados con los acontecimientos petroleros y cambios en el régimen cambiario
slide24

Coeficiente Importaciones/PIB (data anual 1970-2008)

La propensión a importar comienza a subir otra vez en los 90s y alcanza un máximo en 2007. La Propensión a importar casi se ha duplicado en los últimos 4 años

Fuente: Banco Central de Venezuela

slide25

Evolución de la Exportaciones No Petroleras (como % del PIB, 1984-2008)

La Participación de las Exportaciones No Petoleras viene cayendo y representan hoy día sólo 2 puntos del PIB.

Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios

slide26

Evolución del Tipo de Cambio Nominal Bs./US$ y

(data mensual 1980:1-2008:12)

BS/US$

TC Fijo Ajustable

Flotación

Régimen de Banda con Peg

Cambios Multiples

Crawling-Peg

Cambios Multiples

Excepcional Menú de Regímenes Cambiarios

Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios

Fuente: Banco Central de Venezuela

slide27

Movimientos de Capital del Sector Privado, 1980-2006

Levantamiento

Control de

Cambios

Salida de Capitales Sector Privado

MM US$

Control de

Cambios Feb.2003

Control de

Cambios

Jul.1994

Levantamiento

Control de

Cambios

Control de

Cambios Feb.1983

Tendencia

Desde los 80s, endemoniada salida de capitales del sector privado

Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios

slide28

1

M

M

=

=

V

IPCxPIBrea

l

PIBnom

Coeficiente de Monetización, 1950-2008 (M2/PIB)

- Desmonetización desde mediados de los 80s, reflejo de una economía que ha dado creciente preferencia por el ahorro externo. Cambio de giro a partir de 2003

Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios

slide29

Apalancamiento de la Economía sobre el Crédito Interno, 1971-2008 (Crédito al Sector Privado/PIB)

Plan de Ajuste

y Reformas

Boom Petrolero

Crisis Política

Desplome de

precios petroleros

Crisis Financiera

Control de Cambios

Fuentes: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios

slide30

Tasas de Interés en Mercados Financieros, Trimestral 1990:1-2008:4

Crisis Mercados Emergentes

Crisis Financiera y Externa año 1994

Alzas de Tasas

preceden a las

Crisis Externas

Crisis Externa año 2002

Crisis Externa y Régimen de Bandas

Control de Cambios (desde 2003)

Fuente: Banco Central de Venezuela y Cálculos Propios

slide31

Desarrollo Humano,

1997-2004

Venezuela Desmejoró en Desarrollo Humano entre 1997 y 1999. Desde entonces sufre un estancamiento. De hecho el indice no es mejor en 2004 que en 1997

Indice de Desarrollo Humano

Indicie del

Esperanza

Tasa de

Tasa de

PIB per

Indice de

Indice de

Valor del

Posición en el

de vida al

Alfabetización

matriculación

cápita (PPP

Esperanza

Educación

IDH

Ranking

PIB

nacer

(% de 15 años

educativa

and PPA en

de vida

(años)

de

edad y

US$)

mayores)

1997

72,4

92,0

67

8.869

0,79

0,84

0,75

0,792

48 de 174

1999

72,7

92,3

65

5.495

0,79

0,83

0,67

0,765

61 de 162

2001

73,5

92,8

68

5.670

0,81

0,84

0,67

0,775

69 de 175

2004

73,0

93,0

74

6.043

0,80

0,87

0,68

0,784

72 de 177

Fuente: PNUD, Informe sobre desarrollo humano 1998, 2003 y 2006 Ediciones Mundi

-

Prensa, Madrid

y Thirwall

(2003) Growth and Development with Especial Reference to Developing Countries, Palgrave, London.