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第六章 流動性分析

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  1. 第六章 流動性分析

  2. 本章大綱 • 流動性分析之目的 • 營運資金分析 • 營業活動之流動性分析 • 比較分析及比率操縱

  3. 流動性分析之目的 • 流動性分析之目的,是為了暸解: • 企業自產銷活動中創造營運資金的能力。 • 企業的營運資金需求 。 • 企業償還短期債務及應付或有損失的能力 • 進行其他分析前的基本工作——評估「繼續經營」假設的有效性

  4. 即席思考 • 當您發現一家企業的流動負債大於流動資產,還需要檢視哪些因素才能推論該企業陷入「黑字倒閉」的可能性?

  5. 營運資金分析 • 營運資金——快速檢視企業流動性 • 毛營運資金:流動資產總額 • 淨營運資金:流動資產減去流動負債 • 屬於絕對數量的衡量指標——無法進行跨期或跨公司比較

  6. 請問中鋼2007年的毛營運資金及淨營運資金各是多少?其較2006年增加或減少?請問中鋼2007年的毛營運資金及淨營運資金各是多少?其較2006年增加或減少? Ans: 中鋼2007年的毛營運資金及淨營運資金如下表所列: 毛營運資金變動量 = 79,510,065-75,046,154 = 4,463,911(千元) 牛刀小試

  7. 圖6-1 中鋼2007年流動資產之變化情形

  8. 圖6-2 中鋼2007年流動負債之變化情形

  9. 流動比率 • 流動比率 • 流動比率大於100% • 公司的流動資產超過流動負債,為支應流動資產價值減損的安全邊際 → 流動比率應該達到多少才算合理? • 應用限制 • 無法反映企業「未來」償還短期負債的能力 • 流動資產結構對於流動比率的影響 • 難從單一年度的比值進行判斷→ 搭配比較分析及趨勢分析 

  10. 圖6-3 中鋼之流動比率

  11. 牛刀小試 • 智冠科技的流動比率為2.39 ,國泰建設的流動比率為27.54 ,何者具有較佳的流動性?

  12. 速動比率(酸性測驗比率 ) • 速動比率

  13. 圖6-4 中鋼之流動比率及速動比率

  14. 流動性指數 • 流動性指數

  15. 牛刀小試(1/2) • 下表是中鋼2007年度各流動資產的金額與轉換成現金所需天數,請利用這些資料計算中鋼當年度的流動性指數。 *短期投資轉換成現金所需天數為估計值。 *其他流動資產假設均為無法變現之資產,故無法產生現金收 入。

  16. Ans: 依據前述流動性指數公式,將流動資產的組成項目與其轉換成 現金所需天數相乘後加總,再除以流動資產總額,即可得出流動 性指數,計算過程如下表所列: 流動性指數= =41.88 牛刀小試(2/2)

  17. 現金相關比率 • 以現金、約當現金及短期投資來衡量企業的流動性

  18. 圖6-5 中鋼之現金對相關比率的變化

  19. 短期涵蓋比率 • 衡量速動資產與每日營業支出的比值 • 不包含折舊費用→為什麼呢?

  20. 中鋼2007年之速動資產為34,424,201千元,請計算當年度之短期涵蓋比率。中鋼2007年之速動資產為34,424,201千元,請計算當年度之短期涵蓋比率。 Ans: 依據短期涵蓋比率公式,必須知道中鋼2007年之營業成本、管銷 費用、利息費用、所得稅及折舊費用。 從損益表得知:  營業成本=152,705,397千元  管銷費用=2,370,820+2,630,294=5,001,114千元  利息費用=569,884千元  所得稅=10,387,800千元 牛刀小試(1/2)

  21. 牛刀小試(2/2) 從現金流量表得知: 折舊及攤銷費用=11,460,311+616,288=12,076,599千元 平均每日營業支出 表示速動資產可支應80天的營業支出。

  22. 營業活動之流動性分析 (1/2) • 從企業日常營業活動中產生現金之能力來評估流動性 • 進貨、生產、銷售至應收帳款收現的速度愈快,表示回收現金所需要的時間愈短,發生流動性危機的可能性愈低

  23. 營業活動之流動性分析(2/2)

  24. 已知中鋼2006年之存貨為32,410,868千元,2007年為38,170,183千元,而2007年之營業成本為152,705,397千元,請計算中鋼2007年之存貨周轉率及存貨周轉天數。已知中鋼2006年之存貨為32,410,868千元,2007年為38,170,183千元,而2007年之營業成本為152,705,397千元,請計算中鋼2007年之存貨周轉率及存貨周轉天數。 Ans: 表示中鋼1年內存貨周轉銷售的次數約為4次。 表示中鋼售出存貨平均需要84天。 牛刀小試

  25. 圖6-6 2007年各產業之平均存貨周轉天數

  26. 圖6-7 2007年各產業之平均收現期間

  27. 圖6-8 營業循環與現金轉換循環

  28. 圖6-9 2007年各產業現金轉換循環

  29. 即席思考 • 當您發現佳佳公司的平均收現期間從前年的30天拉長為60天,您覺得可能的理由有哪些? 試舉出三個原因。 • 您覺得在比較同業的存貨周轉率時,可能會面臨哪些問題呢? • 請問現金轉換循環可能出現負數的情況嗎?試說明之。

  30. 比較分析與比率操縱 • 進行流動性的比較分析時,需審慎判斷變動的原因 • 未必與企業經營有關 • 應考慮經濟環境的變化及公司採行的政策 • 注意流動性比率在期末受到操縱的可能性 • 流動比率小於1的公司,可在期末向銀行短期借貸數日,以增加公司的現金(流動資產)及短期借款(流動負債),可以提高公司的流動比率 →為什麼呢? • 流動比率大於1的公司,可於期末結帳時提前償還短期借款,待數日後另行商借,如此可減少公司的現金(流動資產)及短期借款(流動負債),同樣可以達到提高公司流動比率的目的→為什麼呢?