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加油站產業分析

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加油站產業分析 - PowerPoint PPT Presentation


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加油站產業分析. ─ 產業績優生.  指導老師: 楊雪蘭  組 別: 第六組  組 員: 4A170916 歐晏 汝 4A170013 蘇庭 萱 4A170014 黃思恩 4A170025 卓佳穎 4A170050 黃郁雯 4A170073 吳怡瑩 4A170070 劉怡嫻 4A170109 林姿 妏 4A170911 陳曉柔. 目 錄. 工作分配. 篩選過程.

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Presentation Transcript
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加油站產業分析

─ 產業績優生

 指導老師: 楊雪蘭

 組 別: 第六組

 組 員: 4A170916 歐晏汝 4A170013 蘇庭萱 4A170014 黃思恩

4A170025 卓佳穎 4A170050 黃郁雯 4A170073 吳怡瑩

4A170070 劉怡嫻 4A170109 林姿妏 4A170911 陳曉柔

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篩選過程

Step 1 :營收項目 為 「石油、汽油相關產品」

集中市場 – 油電燃氣

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篩選過程

Step 2:加油站產業分析

共三間公司 - 台塑化(6505)、全國(9937)、山隆(2616)

台塑化(6505)

全 國(9937)

山 隆(2616)

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產業簡介

未上市

台塑化直營加油站

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產業簡介

排名:全國  台亞(台塑化) 山隆

未上市

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評分介紹

總共六個評分項目

著重在「經營能力」和「獲利能力」這兩個區塊

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評分規則

積 分 時 間

分 析

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A-1 負債佔資產比率

負債佔資產比率=負債總額/資產總額

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積 分 時 間

分 析

負債佔資產比率越高,表示公司舉債越多,承擔利息的壓力也就越大,破產的機率相對提高。所以在積分方面,比率最小給3分,比率最大給1分。每年經過比較和加總後,得知山隆積分最高,表示是三間公司裡破產機率最小的,反之,全國積分最低,一旦遇上危機,比較容易會有破產的可能。

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A-2 長期資金佔固定資產比率

長期資金佔固定資產比率=(股東權益淨額+長期負債)/固定資產總額

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積 分 時 間

分 析

長期資金佔固定資產比率,是用來表示長期資金是否足以應付固定資產的需求,假如比率大於1,則表示長期資金足以支應購置固定資產,符合以長支長的原則,資金配置恰當,假如比率小於1,則代表以短支長,容易倒閉。所以在積分方面,比率最大給3分,比率最小給1分,每年經過比較和加總後,得知台塑化積分最高,資金配置最恰當,山隆只差台塑化一些,代表山隆資金配置也不錯。

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財務結構 積分統計

分 析

在負債佔資產比率和長期資金佔固定資產比率合併比較後,由山隆勝出,山隆在負債佔資產比率方面,表現的非常好,是破產機率最小的,在長期資金佔固定 資產比率方面,整體來說表現也算不錯,比較起來只差台塑化一些,表示山隆的資金配置也相當恰當。

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B-1 流動比率

流動比率 = 流動資產 / 流動負債

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積 分 時 間

分 析

流動比率是用來分析一家公司的流動負債由流動資產償還的比率,公司的流動比率愈高,表示該公司短期償債能力的強度越佳,舉債能力較強。但如果流動比率小於1的話,表示該公司可能產生短期償債能力的問題。

台塑石化的流動比率逐年上升,跟這幾年的塑化產業景氣佳有關。

全國99年是因為出售板橋土地致當年流動資產增加,流動比率提升至77.77%。

山隆98年至99年下降了16%是因為賠償違約金和投資其他公司。

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B-2 速動比率

速動比率=(流動資產-存貨)/流動負債

slide23
積 分 時 間

分 析

速動比率以扣除變現能力較差的存貨和不能變現的待攤費用作為償付流動負債的基礎,它彌補了流動比率的不足通常拿來衡量極短期清償負債的能力、比率數據越高,該表示著該公司的短期償債能力越好、流動性越佳。

台塑石化流動比率與速動比率相差較大,因為存貨較多。

全國與山隆流動比率與速動比率相差較小,因為存貨較少。

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B-3 利息保障倍數

利息保障倍數 =所得稅及利息費用前純益 / 本期利息支出

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積 分 時 間

分 析

利息保障倍數主要是在分析一家公司以營業活動所產生的盈餘用來支付利息費用的能力,該倍數越高,表示該公司以營業活動獲利支付借款利息的能力越強。

全國的利息保障倍數在99年的稅前淨利為最高,主要是因為將位於板橋的土地以新台幣26億元的價格成交,因三都升格,部分資產題材股公司土地已進行實質開發。

slide26
償債能力 積分統計

分 析

由上表得知,

台塑化的償債能力最佳,但在利息保障倍數部分失了較多分數,

而全國公司險勝山隆公司1分,關鍵也是在利息保障倍數。

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C.經營能力

黃思恩 . 陳曉柔

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C-1 應收帳款周轉率(次)

應收帳款週轉率 (次)= 賒銷收入淨額/[(期初應收帳款+期末應收帳款)/2]

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積 分 時 間

分 析

應收帳款週款率,是用以檢驗企業回收應收款項的能力,

也就是應收款項一年中回收的「次數」。

這個比率值是愈高愈好,代表收款成效良好,比率值越低資金滯留在外愈久,成為呆帳的機會就愈大。

slide30
C-2 平均收現期間(天)

平均收現期間(天)= 365天 / 應收帳款周轉率

slide31
積 分 時 間

分 析

平均收現期間,又稱應收賬款周轉天數。

是指企業從取得應收帳款的權利到收回款項、轉換為現金所需要的時間。

周轉天數越短,說明流動資金使用效率越好。

slide32
C-3 存貨周轉率

存貨周轉率=營業成本 / [(期初存貨+期末存貨)/2]

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積 分 時 間

分 析

用以衡量一企業存貨週轉速度,暗示者企業推銷商品的能力與經營績效。

存貨周轉率越高,表示存貨越低,資本運用效率也越高,

但比率過高時,也有可能表示公司存貨不足,導致銷貨機會喪失。

相反的,若此存貨周轉率越低,則表示企業營運不振,存貨過多。

slide34
C-4存貨周轉天數

存貨周轉天數=365天 / 存貨周轉率

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積 分 時 間

分 析

存貨周轉天數是指企業從取得存貨開始,至消耗、銷售為止所經歷的天數。周轉天數越少,說明存貨變現的速度越快。

資金被外單位占用的時間越短,管理工作的效率越高。

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C-5 固定資產週轉率(次)

固定資產周轉率=銷貨淨額/固定資產淨額

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積 分 時 間

分 析

固定資產周轉率主要用於分析對廠房、設備等固定資產的利用效率,

比率越高,說明利用率越高,管理水平越好。

如果固定資產周轉率與同行業平均水平相比偏低,則說明企業對固定資產的利用率較低,可能會影響企業的獲能力。

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C-6 總資產週轉率(次)

總資產周轉率=營業收入額/ 平均資產總額X100%

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積 分 時 間

分 析

總資產周轉率是指企業在一定時期內銷售(營業)收入同平均資產總額的比值。

周轉率越大,說明總資產周轉越快,反映出銷售能力越強。

企業可以通過薄利多銷的辦法,加速資產的周轉,帶來利潤絕對額的增加。

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經營能力 積分統計

分 析

我們可以由上圖的經營能力積分統計表看出,經營能力最好的是山隆,

而最差的是台塑化,而這也代表山隆將各個資產科目的效能運用得較好。

slide41

D. 獲利能力

黃郁雯. 林姿妏

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D-1 資產報酬率

資產報酬率=([稅後淨利+ 利息費用 X ( 1 - 稅率 )] / 平均資產總額

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積 分 時 間

分 析

資產報酬率是指企業運用每一塊錢的資源可以賺得多少利潤,它是用來衡量公司運用所有投資資源所獲經營成效的指標,資產報酬率越高,則代表公司的營運使整體資產的報酬運用效率越高,反之,則資產利用效率越差,所以從上面的積分表看來台塑化和全國資產的報酬運用效率較高,而且全國在99年度的資產報酬率高達20.08 ,是因為該年的稅後淨利較高,使得那年的資產報酬率最為突出,資產的報酬運用效率最好。

slide44
D-2 股東權益報酬率

股東權益報酬率 = 稅後淨利/平均股東權益

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積 分 時 間

分 析

股東權益報酬率是指公司股東每投入一元所能獲得的投資報酬率,換言之,股東權益報酬率越穩定成長,表示該公司越有投資的價值。

從上表看來最有投資價值的是全國公司,但山隆的股東權益報酬率也非常值得一看,山隆的股東權益報酬率一年比一年還要高還要進步,代表山隆是一間有潛力的公司也有投資的價值。

slide46
D-3 營業毛利率

台塑公司98年度毛利率8.52%,較去年97年2.94%變動較大,是因為98年度營業毛利54,029,095仟元,較九十七年度25,715,061仟元,增加28,314,034仟元,是成品油及石化產品價格受金融海嘯影響,售價皆較前一年度減少,但營業毛利仍因石化產業需求回復,使本公司銷售數量增加及用料成本降低,因此大幅成長。

而在101年度毛利率0.88%,較去年100年3.75%變動幅度也較大,是因為101年全球總體經濟受歐債危機、中國經濟成長降溫等負面影響,各項產品行情較去年同期衰退,加上原油及輕油等原料成本上漲,導致101年度毛利減少。

營業毛利率= 營業毛利 /營業收入

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積 分 時 間

分 析

營業毛利率是指一家公司獲利能力的最基本指標,因此觀察其變化將可找出公司獲利變化的趨勢。當公司的毛利率往上提升時,常代表著公司的新產品效益出現,或是規模經濟量顯現,均為公司體質好轉的跡象。

從上表得知,全國公司的營業毛利率為最高分,也代表著該公司的獲利能力較好,較值得投資,而台塑化會拿下最低分的原因是因為該公司的營業毛利率變動幅度較大較不穩定,而且在101年又與上全球總體經濟受歐債危機、中國經濟成長降溫等負面影響,使得台塑化101年度的營業毛利率降到0.87 ,非常的糟糕。

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D-4 稅前淨利率

台塑化在101年的稅前淨利率從25.90%下降至 2.56%是因為遭逢歐債危機惡化、中國經濟成 長降溫與全球經濟成長趨緩等負面消息接踵衝擊,導致各項產品行情較去年同期衰退(其中外銷油品的產值價差比去年減少、丙烯與丁二烯更面臨原料輕油價格上漲,而產品售價卻下跌的困境),加上產油國今年來調升原油官價,更壓縮各成品油與原油間之價差, 造成本年度油品與烯烴產品的銷售利益均較去年衰退。

稅前利率= 稅前淨利 /營業收入

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積 分 時 間

分 析

稅前淨利率用來表示在納稅前的獲利能力。

因台塑化在101年時,市場需求不如預期,營收下滑,也因為營收規模縮小因此全國勝出,就稅前淨利率三間公司比較,全國較適合投資。

台塑化和山隆比較,台塑化的獲利能力則高於山隆,但山隆的每年稅前淨利率比台塑化來的穩定,且有持續向上的趨勢。

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D-5 稅後淨利率

稅後淨利率= 稅後淨利 / 營業收入

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積 分 時 間

分 析

稅後淨利率衡量企業經營獲利能力的高低,指公司每投資1塊錢,公司在扣除稅額後可以淨賺多少元,也代表公司最終的獲利能力。通常公司的稅後淨利率應保持穩定,短期內不會有太大的變化,若有太大幅的變化,代表公司產品結構、價格政策、產業環境、成本費用控制能力、租稅負擔或景氣循環已發生改變。而在稅後淨利率當中全國勝過台塑化和山隆,而山隆則是輸給了台塑化,代表全國在資金運用上有不錯的效果。

slide52
D-6 每股盈餘

每股盈餘 =(稅後淨利 - 特別股股利) / 普通股流通在外平均股數

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積 分 時 間

分 析

每股盈餘為公司之普通股每股能獲得多少純益,每股盈餘愈大,顯示普通股每股股份的獲利能力愈大。

每股盈餘愈高,代表相對於原始投入資本而言,公司的獲利性愈高,用來比較公司本身的獲利變化趨勢,而台塑化的每股盈餘比全國和山隆都來得大,反映了每一股所創造的利潤就越多。依表可得知台塑化比起全國和山隆更適合投資。

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獲利能力 積分統計

分 析

總比較之下,全國公司排名第一,全國各個獲利能力皆擁有不錯的成績,總分為69分,而台塑化在每個方面的成績看來都不輸第一名的全國,最關鍵的就是在營業毛利率這一個項目,台塑化在營業毛利率這一個方面,因為變動的起伏較大,又受到一些負面影響,營業毛利率的數值慘不人睹,也讓台塑化的獲利能力分數整個往下拉,只能排名第二,因此全國成為我們97-101年的獲利能力模範生。

反觀山隆的部分雖不是每樣都最低,但平均下來的總獲利能力還是略遜一籌,因此得到最後一名。

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E-1 現金流量比率

現金流量比率=營業活動之淨現金流量/ 流動負債

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積 分 時 間

分 析

經由圖表可得知,台塑化的平均數值比其他三家高出許多,營業活動所產生的現金不足以支付既存的流動負債,必須仰賴其他資金的挹注,也代表著台塑化存在著資金周轉不靈的風險,流動性較差。

97年到99年山隆現金流量比率持續上升,因此山隆償付流動負債能力越來越好,99年後又下降,代表三隆資金轉不靈的風險越來越高。

97年全國的現金流量比率-16.86%到99年21.19%有持續上升,代表全國的償付流動負債能力有越來越好的趨勢。但整體來說流動性是三家中最差的。

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E-2 現金流量允當比率

現金流量允當比率

=最近五年度的營業活動之淨現金流量/

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積 分 時 間

分 析

台塑化現金允當比率皆小於100%,因為公司自行創造內部資金不足以用來購買存貨、資本支出、支付現金股利等必要花費,需仰賴融資或籌資等營收。

slide60
E-3 現金流量再投資比率

現金流量再投資比率

=(/

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積 分 時 間

分 析

台塑石化在99年現金在投資比率最高,其百分比為4.62%,100年現金投資比率最低,其比率為0.54%。所以97年至101年的現今再投資比率來說,99年的成長潛力較大。全國在98年現金再投資比率最高,其百分比為12.62%,97年現金再投資比率最低,其比率為-15.54%。97年.100年和101年的現金再投資比率為負,代表97年.100年和101年的營業活動現金流量減現金股利為負數,所以當年度並無任何營業活動現金可進行再投資。所以從97年至101年的現金再投資比率來說,98年的成長潛力較大。山隆在99年現今在投資比率最高,其百分比為16.37%。所以97年至101年的現今再投資比率來說, 99年的成長潛力較大。

slide62
現金流量 積分統計

分 析

由現金流量比率、現金流量允當比率及現金流量在投資比率來看,台塑化的償債能力32分,全國27分三隆31分,台塑化的償債能力是最好的,次要是山隆,最差的是全國。

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F.風險評估

吳怡瑩 . 卓佳穎

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F-1 經營風險分析-營運槓桿程度

營運槓桿度=(營業收入淨額-變動營業成本及費用)/營業利益

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積 分 時 間

分 析

在某一銷售規模下,當銷售量變動一個百分比時,營業淨利隨之變動的百分比。衡量公司在本業經營上的風險曝露程度。營運槓桿程度與營運風險呈現正向關係。

這三家公司中,台塑化和全國的營運風險都很接近,山隆則是三家公司裡固定成本佔總成本比例最高的公司,因此營運槓桿度在三家公司中居高,相對的風險也最大。

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F-2 經營風險分析-財務槓桿程度

財務槓桿程度=營業利益/(營業利益-利息費用)

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積 分 時 間

分 析

在某一負債水準下,當營業淨利變動一個百分點,每股盈餘隨之變動的百分比。

衡量財務風險。財務槓桿程度的大小取決於固定財務費用的金額大小→與公司的融資決策相關。

從這三家公司來看,財務風險都差不多,財務彈性亦不高,其中台塑於101年受到歐債等影響甚大,營業利益為負,負擔的固定財務費用即相對增高。

slide68
F-3 經營風險分析-總槓桿程度

總槓桿程度=營業槓桿程度*財務槓桿程度

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積 分 時 間

分 析

在某一銷售規模及負債水準下,當銷售量或營收變動一個百分點,每股盈餘隨之變動的百分比。

同時考量營運風險及財務風險。當公司的營收規模突破損益兩平點時,總槓桿程度愈大,代表每股盈餘受銷售表現的影響程度愈大 → 經營風險愈大。

三家公司比較起來 ,台塑和全國於營運槓桿度及財務槓桿度的表現較為相似,因此於總槓桿程度方面亦同,經營風險都不大,山隆因營運風險較大,最適舉債水準相對較小外,經營風險也跟著提升。

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F-4 信用風險分析-破產預測模型

Z分數模型=1.2*(營運資金/總資產) + 1.4*(保留盈餘/總資產)+ 3.3*(稅前淨利/總資產)

+ 0.6*(總市值/總負債) + (營業收入/總資產)

假設財務危機在發生前會反應在財報資訊上,所以可以及早偵測公司未來發生財務危機的可能性。

Z分數模型為歐特曼所發展的破產預測模型,是取五項財務比率組合而成的。

當 Z分數 <2.675時,表示公司有破產可能;

當Z分數 >2.675時,代表公司償債能力正常。

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積 分 時 間

分 析

除了台塑化在98年時,Z分數低於 2.675,財務狀況較為不佳外,三間公司的 Z分數 幾乎都大於 2.675,代表其償債能力正常。

長期績優的公司其指標值普遍在2.99以上,所以Z分數越高者,贏得積分就越高。

台塑化 整體上都表現的不錯,但在98年的時候低於指標值,進一步判斷五項財務比率,

發現在普通股市值對負債比率的部分,普通股市值為例年來最低的緣故。

全 國 表現雖然較沒有其他兩家公司好,不過Z分數是逐年增加的。

山 隆 是信用風險分析這部分的第一名,它在每一年都略贏台塑化,不過在99年時台

塑化與全國表現得更佳些,但整體上看來還是山隆表現的最好。

slide72
風險評估 積分統計

分 析

  • 從以上風險評估項目看來,
  • 全國在經營風險分析的部分表現為最佳,但在信用風險分析的部分是最差的,不過因經營風險分析佔風險評估的比重較重,所以全國積分為最高。
  • 台塑化在各項評估中,都略輸全國一些,雖然在信用風險分析的部份小贏全國,但整體看來還是未能超越全國。
  • 山隆位居此次風險評估之末,但在信用風險分析的部分卻是表現最佳的。
slide73
成績統計

恭喜「全國」在這次評比中,拿下冠軍!

全 國

山 隆

台塑化

slide75
資料來源
  • 素材黃頁

http://www.114sucai.com/tabletop/tabletopdetail/92434.htm

  • 封面圖片
  • http://www.proactiveinvestors.com.hk/stock_news/1377-brightoil-to-build-warehouse-in-dalian.html
  • CRLonline

http://big5.cri.cn/gate/big5/gb.cri.cn/19224/2007/11/08/2225@1834215.htm

  • 奇摩股市https://tw.stock.yahoo.com/s/list.php?c=%AAo%B9q%BFU%AE%F0&rr=0.39990700%201402241787
  • 中華徵信所
  • http://www.credit.com.tw/CreditOnline/cfcontent/industrial/weekly/index.cfm?sn=308
  • 發達網

http://fadatoday.com/archives/1262

  • 公開資訊觀測平台

http://mops.twse.com.tw/mops/web/index

  • Money DJ 理財網

http://www.moneydj.com/kmdj/wiki/wikiviewer.aspx?KeyID=347c7e52-5df2-4adf-8b30-336c4ca4ddae

  • 中時電子報

http://www.chinatimes.com/newspapers/20130626001463-260210

http://www.chinatimes.com/newspapers/20130715000123-260207

4a170025
4A170025 卓佳穎

剛開始知道這堂課不用考試確實安心了一下,可是後來在做分組作業時,才發現其實並沒有想像中容易,因為必須先將課堂上所學的東西融會貫通後,才有辦法分析一間公司的財報,而且並不是每間公司的財報情況都有在課本中提到,有的公司所使用的科目也與公式中所用的科目不同。

我覺得這堂課如果要學得不錯,會計的基礎真的很重要,這次有幸擔任分組中的組長一職,也才讓我知道對於本科出身的我相對容易的一些事情,如哪些科目應該要查那個報表,對有些同學來說是件蠻苦惱的事,更別說是進一步的分析了,但令我挺開心的是這些同學在遇到不懂的時候,都會來找我討論並一起解決,也會嘗試著去寫寫分析。

分組一起做作業,讓我有種與組員一同成長的感覺,而透過實際去分析上市的公司,也才能真正將所學運用出來,並發現到自己所不懂的部分,我覺得這真是一堂令我收穫良多的課程!

4a170013
4A170013 蘇庭萱

還沒有上過這堂課之前,完全不知道公開資訊觀測站和TEJ是要做甚麼的。因為這堂課的作業,讓我了解財務報表對於投資人的重要性,不僅能了解這間公司的未來可行性與利益,做出準確的投資,也能自己利用不同的分析方式評估一間公司的好壞。雖然覺得報告不好做,過程中也遇到許多困難,但是藉由找資料一一解決了所有難題,提升了自己的知識與能力。

4a170014
4A170014 黃思恩

第一次做這報告剛開始覺得很難很煩,打開網站也不知道怎麼找,在做的過程中遇到了很多問題,很謝謝組長將一切事物分工的很細也提供我們很多資料提醒我們很多細節,讓我們變得很好處理,也謝謝我的組員不厭其煩的回答我許多問題,因此很開心能跟大家一起完成這幾份報告。

4a170050
4A170050 黃郁雯

上完財務報表這門課之後,真得學到了不少東西,因為老師會教完上課單元就請學生做報告,我覺得這樣是一個很好的教學,因為這門課沒有任何的考試,學生有時候就會想說上完課就結束了,這樣一來,我們可能過幾天就忘記了,沒有真正的學習到,但是老師請同學回去做有關上課內容的報告,這樣有幫助到我們複習,也可以去了解更多公司內部的運作,而且從報告中我學到了不少的知識,例如:怎麼看各公司的報表或是了解公司的獲利能力,這些對我們未來要去工作還是做一些的投資都相當有幫助,希望老師可以繼續以這個型態讓更多的學生學習到有關財務報表這堂課的東西。

4a170073
4A170073 吳怡瑩

這學期的財務分析讓我學到很多,過去看到密密麻麻的報表往往望之卻步,更不知道這些報表能傳遞多少訊息,然而經過這學期的學習,財報不再如表面上的那樣困難、變得平易近人,我想這是我最大的收穫!

4a170070
4A170070 劉怡嫻

在財務報表分析這堂課中,我學到了很多,像是介紹了很多專有名詞,也讓我們了解很多的公式,最重要的是從報告中學習,雖然沒有想像中容易,也要花一些時間去算出數據,然後還要依照算出的數據去分析,這些真的不容易,都是要從做報告裡慢慢的去學習,還好我們這組有一個非常棒的組長,幫我們分配工作並督促著我們也幫忙著我們,讓我們可以順利的完成報告,謝謝組長及組員的合作,讓我們可以完成老師指派的作業,謝謝大家!

4a170109
4A170109 林姿妏

第一次做報告時連會計科目都分不清,到現在的期末報告已經有些財務分析的基礎,感謝組長提供資料細心的分配工作給每個組員,協助組員完成工作讓大家都能如期的交報告,也要謝謝利用交報告取代考試的方式減輕課業負擔,老師讓這堂課不只是無趣枯燥的財務分析課,而是活潑又實用的一堂課。

4a170911
4A170911陳曉柔

對於財務報表這門課,我真的想說:『老師!您真是個好老師啊!』

怎麼說呢?當我們交出去的作業,您的評語優點總是多過於缺點,

就算是缺點部分,您也會委婉的說明,讓我們不會害怕這個科目,

能保有正面的能量,而上台報告時,您也是以補充說明的方式代替

指責,這是我覺得您與其他老師最不同的地方----尊重,至於課程部分,希望老師能多分享(舉例)一些實務上的社會經濟、財務新聞,藉由實體的新聞議題能更容易明瞭。

4a170916
4A170916 歐晏汝

  從一開始完全不知道財務報表到底是在幹嘛的,到後來經過老師的講解、做報告才慢慢的瞭解,財務報表就像一家公司的成績單一樣,經由分析後才知道這家公司到底是營收還是虧損。

  財務報表這堂課最開心的就是不用考試,雖然要做一堆報告,可是很開心這次跟這些組員一組,大家都很合作,小組長也很盡責,把工作分類好讓組員自己挑,大家也都很有效率的在組長規定的時間內完成報告,希望以後的報告也能夠像財務報告這樣大家都很團結也很有效率的。