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La microstruttura del mercato

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La microstruttura del mercato. Luglio, 2014. Strumenti negoziati al 31.03.2014. Segmenti di mercato. Strumenti finanziari. Orari di negoziazione. Depositaria Centrale. Obbligazioni Bancarie non Eurobond ( Emesse da una banca e collocate tramite una rete bancaria). 1.542. 9.00 – 17.30.

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Presentation Transcript
strumenti negoziati al 31 03 2014
Strumentinegoziati al 31.03.2014

Segmenti di mercato

Strumentifinanziari

Orari di negoziazione

Depositaria Centrale

ObbligazioniBancarie non Eurobond

(Emesse da una banca e collocate tramite una rete bancaria)

1.542

9.00 – 17.30

Eurocl/Clear/ MT

  • Altreobbligazioni
  • Corporate
  • Finanziarie
  • MercatiEmergenti (MSCI Barra)
  • Sovranazionali & Agency

1.971

9.00 – 18.00

Eurocl/Clear/ MT

  • Titoli di Stato
  • UE
  • Sovereign
  • USA

595

9.00 – 18.00

Eurocl/Clear/ MT

Totalestrumenti del redditofisso

4.108

136

9.00 – 18.00

MT

Azioni

Eurocl/Clear/ MT

737

9.00 – 17.30

Cert-X

segmenti di mercato
Segmenti di mercato

Gli strumenti negoziati sono suddivisi in 9 segmenti identifica in base alla tipologia del titolo e al sistema di regolamento

caratteristiche principali
Caratteristiche principali

Microstruttura mista (Quote & Order Driven);

Prezzi applicabili in negoziazione continua;

Orari di negoziazione (9:00-17:30);

Presenza di almeno un Liquidity Provider per strumento che deve quotare in via continuativa per quantità minime prestabilite;

Regole finalizzate a preservare la liquidità in favore degli investitori non professionali:

Divieto di negoziazione in conto proprio per i broker;

I contratti tra Liquidity Provider sono cancellati automaticamente.

Trasparenza pre & post trade.

la microstruttura del mercato 1
La microstruttura del mercato/1

Modello: il mercato ha una struttura mista orderdriven con la presenza obbligatoria di almeno un Liquidity Provider per ogni strumento. Gli investitori possono inserire proposte di negoziazione in competizione con quelle esposte dai Liquidity Provider.

Ordinamento del book: le proposte di negoziazione sono ordinate sul book secondo la priorità di prezzo e tempo.

Fasi e Orari di negoziazione:

A partire dai 15 minuti antecedenti l’inizio della negoziazione continua, è prevista una fase di pre-negoziazione in cui solo i Liquidity Provider possono inserire proposte di negoziazione

17.30Chiusura

9.00 – 17.30

Negoziazione continua

8.45 – 9.00Pre-negoziazione

obblighi del liquidity provider
Obblighi del Liquidity Provider

Liquidità: obbligo di esporre in via continuativaproposte di negoziazione in acquisto e in vendita per unaquantitàalmenopari a quelleminime communicate da EuroTLX SIM. Tempo massimo di reintegrodellaquantitàdopo la conclusione di un contratto: 5 minuti.

Significatività di prezzi

Obblighi di spread massimo, sonoprevisti dal Regolamento e determinatisulla base del Prezzo di Chiusura. Non vengonoapplicati solo in particolariperiodi a strumenti con sottostanticaratterizzati da unaliquidità o da unasignificativitàdeiprezzi non idonea al mantenimento di spread contenuti.

la microstruttura del mercato 2
La microstruttura del mercato/2

Tick di negoziazione: - Titoli di Stato ITA, FRA, GER con vita residua inferiore a 3 anni: 0,001 - Tutti gli altri titoli obbligazionari 0,01 - Azioni e Certificati in base alla tabella proposta di seguito:

Lotto minimo di negoziazione - Viene stabilito da EuroTLX in fase di ammissione dello strumento; - Non è possibile negoziare minimi incrementi diversi dal lotto minimo.

8 45 9 00 pre negoziazione
8.45 – 9.00Pre-negoziazione

Tipologie di ordini inseribili

17.30Chiusura

9.00 – 17.30

Negoziazione continua

  • E’ possibile inserire ordini:
  • con limite di prezzo (limitorders → Fill & Store, IOC, FOK)
  • senza limite di prezzo (market orders → IOC, FOK)

validi solo per la giornata.

Non sono ammessi ordini validi fino a data e al termine delle negoziazioni le proposte non eseguite vengono cancellate automaticamente dal mercato.

8 45 9 00 pre negoziazione1
8.45 – 9.00Pre-negoziazione

Prezzo di Chiusura/di Riferimento

9.00 – 17.30

Negoziazione continua

17.30Chiusura

EuroTLX – nuova piattaforma di negoziazione

Obbligazioni: Media aritmetica ponderata dei contratti conclusi nei seguenti diversi e determinati intervallo temporale diverso per segmento:

Titoli Governativi Italiani: ultimi 60 minuti di negoziazione;

Titoli Governativi Esteri: ultimi 90 minuti di negoziazione

Obbligazioni Corporate, Financials, Supranational, Emergenti: ultimi 120 minuti di negoziazione

Obbligazioni Bancarie non Eurobond: intera durata della negoziazione continua.

In mancanza, algoritmo previsto per Cert-X & Azioni.

Cert-X & Azioni: Media aritmetica dei prezzi di un numero significativo (10) di migliori bid e ask, tenendo in maggior conto i più recenti. In mancanza, prezzo di chiusura del giorno precedente.

i limiti di negoziazione
I limiti di negoziazione

Limite 1: Consente l’immissione di proposte il cui prezzo sia compreso in una percentuale massima del Prezzo Statico di riferimento.

Limite 2: E’ la massima variazione di prezzo consentita tra due contratti consecutivi.

Limite 3: Limite massimo di variazione di prezzo consentito tra un contratto ed il Prezzo Statico di riferimento.

In caso di violazione del Limite 2 o del Limite 3 la proposta «aggressing» verrà cancellata e lo strumento verrà automaticamente sospeso per un intervallo prefissato e noto di 2 minuti (Halt) durante il quale non sono consentite l'immissione e la modifica di proposte.

limite 1 price band
Limite 1 (Price Band)
  • Consente l’immissione di proposte il cui prezzo sia compreso in una percentuale massima del Prezzo Statico di riferimento.
  • L’adeguamento del Limite 1 è automatico in base alle classi di vita residua di ciascuno strumento.

Per tutti i titoli negoziati su EuroTLX il Prezzo Statico è il Prezzo di chiusura del giorno precedente

Novità: il Prezzo Statico si aggiorna al prezzo del primo contratto per i titoli diversi dalle Obbligazioni Bancarie non Eurobond.

limite 2 circuit breaker dinamico
Limite 2 (Circuit Breaker Dinamico)
  • E’ la massima variazione di prezzo consentita tra due contratti consecutivi.
  • Viene adeguato automaticamente in base alle classi di vita residua di ciascuno strumento.
  • In caso di violazione del limite 2:

Cancellazione della proposta «aggressing» e sospensione automatica del titolo per un intervallo di tempo prefissato e noto (Halt) di 2 minuti.

Durante questa fase di mercato non sono consentite l'immissione e la modifica di proposte di negoziazione.

limite 3 circuit breaker statico
Limite 3 (Circuit Breaker Statico)

Limite massimo di variazione di prezzo consentito tra un contratto ed il Prezzo Statico di riferimento, adeguato in base alle classi di vita residua dello specifico strumento finanziario.

Il limite 3 rappresenta una novità per EuroTLX.

In caso di violazione del limite 3:

Cancellazione della proposta «aggressing» e sospensione automatica del titolo per un intervallo di tempo prefissato e noto (Halt) di 2 minuti.

Durante questa fase di mercato non sono consentite l'immissione e la modifica di proposte di negoziazione.

contatti
Contatti
  • Luca BagatoHead of Sales & Business Development+39.02.30301491

luca.bagato@eurotlx.com

  • Luigi Campa Head of Strategy & Bus.Development+39.02.30301451

luigi.campa@eurotlx.com

  • Francesca Carlomagno Sales & Marketing +39.02.30301465

francesca.carlomagno@eurotlx.com

  • Marco Bambace UKSales & Marketing +39.02.30301450

marco.bambace@eurotlx.com

  • Erika ValliniSales & Marketing +39.02.30301460 erika.vallini@eurotlx.com
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