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股指走势回顾和展望

股指走势回顾和展望. 成都倍特期货经纪有限公司 CHENGDU BRILLIANT FUTURES CO. LTD. 2012.03. 回顾和展望. 去年整体走势回顾 今年主要风险因素 一季度走势分析及后市研判 结语. 2011 年走势回顾. 2011 年走势回顾. 2011 年是股指期货上市以来的第二年，复杂的国内外形式使得股指在一季度反弹之后，便进入了长达三个季度的下跌之中，其中虽有小幅度反弹，但指数始终未能摆脱 2011 下跌的宿命。. 一季度年报行情.

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股指走势回顾和展望

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Presentation Transcript

  1. 股指走势回顾和展望 成都倍特期货经纪有限公司CHENGDU BRILLIANT FUTURES CO. LTD 2012.03

  2. 回顾和展望 • 去年整体走势回顾 • 今年主要风险因素 • 一季度走势分析及后市研判 • 结语

  3. 2011年走势回顾

  4. 2011年走势回顾 • 2011年是股指期货上市以来的第二年，复杂的国内外形式使得股指在一季度反弹之后，便进入了长达三个季度的下跌之中，其中虽有小幅度反弹，但指数始终未能摆脱2011下跌的宿命。

  5. 一季度年报行情 • 股指第一季度很明显的是走出了我们预期的年报行情。2010年，底，在美国推出QE2以后，全球流动性泛滥，新兴经济体通胀压力严重，中国CPI同比数据从1月的4.9%上升到5.4%。基于2010中央经济工作会议定调的“抗通胀”主调，1季度国内央行连续上调存款准备金率三次，共1.5个百分点，上调基准利率0.25个百分点。尽管如此，但是市场普遍预期上市公司业绩增幅超20%，年报行情明确。因此，从IF1101合约交割之日起，开始了一轮年报行情，此轮上涨一直持续了3个月，上证指数从2661点到3067点，上涨幅度超过13%。

  6. 二，三季度抗通胀 • 股指从2季度开始一直延续到9月底，本轮“抗通胀”行情从上证4月高点3067震荡下跌至9月底的2300一线，因全球维持低利率以及美国经济疲弱之后的QE3预期影响，商品维持高位震荡，国内CPI数据从5.4%一路冲高至7月的6.5%的年内月度CPI数据高点小幅回落。国内货币政策在反经济周期的调解也显得太过迟钝。二季度连续3次上调存准率，共计1.5个百分点，4月和7月分别两次加息，共计0.5个百分点。连续地收紧银根，加之外围贸易伙伴的经济状况令人担忧，美国经济疲弱，欧债危机深化。美欧贸易需求的减弱，令国内出口占比较大的实体行业举步维艰，股指也表现出了单边下跌的走势。虽然上证在当时年内新低2600点附近有近300点的反弹，但持续收紧的货币政策依然令市场承压，股指继续下挫至2300点附近的震荡箱体低点，2，3季度总共跌幅超25%。

  7. 四季度保增长 • 股指“保增长”行情在四季度开始变得复杂。在CPI连续回落两个月，市场预期货币政策放松利好股市，上证也在2300点附近迎来久违的反弹。但随着欧洲债务危机深化，美元重新回归避险货币，令全球资本开始回流美国。进入4季度以来，美国经济数据开始转好，国内股指却在B股大面积抛售之后，拖累整个A股市场延续下跌，PMI的连续回落，也令到市场对中国经济是否还能延续增长速度担忧。

  8. 上证指数回顾

  9. 2012年主要风险因素提示 不在“萧墙之内”，而在“颛臾”。

  10. 2012年主要风险因素提示 • 外围风险： • 欧债危机 • 美国经济与收紧全球流动性 • 国内风险： • 经济“硬着陆” • 通胀 • 银行及民间债务风险

  11. 欧债危机 • 欧洲央行在去年12月的“金融稳定评论”报告中指出欧元区金融稳定的四大关键风险： • 传染：脆弱的公共财政，金融业和经济增长之间的传染与负面反应。 • 融资：欧元区银行业融资紧张。 • 宏观经济：疲弱的宏观经济活动，银行的信贷风险与经济体内可获得信贷减少的第二轮效应。 • 贸易失衡：关键全球经济体失衡与全球经济急剧下滑的风险。

  12. 美国经济与全球流动性紧缩 • 美国国内经济继续缓慢复苏，美国推出QE3的可能极低，就算推出，总量也会令市场失望。 • 美国的“特里芬难题”，将重新确立美元强势，回收流动性，重建美国国内经济是当前美国无法拖延的主要任务。 • 由于美国也存在严重债务问题，本轮美元流动性收缩将与以往不同，美联储将继续保持低利率，不收缩资产负债表，而是通过逼迫金融机构收缩资产负债表来回收美元全球流动性。

  13. 国内经济硬着陆 • 房地产持续调控 • 美国经济缓慢复苏以及欧债危机对出口增速造成冲击 • 国内需求疲弱

  14. 通胀预期重燃 国内食品价格上涨，多数受天气，物流等因素影响，即使短期促使CPI走高，也对通胀预期不构成威胁。 关注美国做为农业出口大国，是否有通过提高农产品价格，而促进贸易逆差减少的举措。

  15. 银行及民间借贷风险 • 市场对银行业整体坏账风险估计过高。 • 温州民间金融改革试点给与民间借贷合理风险及监管。 • 加快利率市场化进程。

  16. 一季度走势分析及后市研判

  17. 一季度走势

  18. 一季度反弹主线 • 个股估值水平 • 汇金，社保增持增加市场信心 • 通胀压力缓解，对政策宽松预期重燃

  19. 反弹并非反转 • 经济增长下行趋势不变 • 企业运营环境暂未改善（人力资源成本，税收，融资） • 欧美需求疲软

  20. 沪深300指数

  21. 沪深300指数

  22. 底部 • 企业运营环境改善 • 从制造业大国到制造业强国转变 • 人民币国际化

  23. 我们的联系方式 • 电话：研究发展中心： 028-86269203 • 南昌营业部： • 网站：www.btqh.com • 总部： 成都市青羊区青龙街51号倍特康派大厦9楼 邮政编码 610031 营业部地址：

  24. 携手倍特期货 共创财富硕果！ 倍特期货研究发展中心 2012年3月

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