Использование секъюритизации при реализации энергетических проектов в России

1. Использование секъюритизации при реализации энергетических проектов в России Финансовый директор ЗАО «БИЗНЕС АЛЬЯНС» Киркоров Алексей Николаевич

2. Потребности в электроэнергии и генерирующих мощностях Возраст энергетического оборудования Низкое энергопотребление в 1990 – 2000 привело к ограничению инвестиций в этот сектор, что привело к высокому уровню изношенности активов • Износ активов в электроэнергетике в настоящее время составляет около 60-65%, включая более чем 70% износ в сетевом хозяйстве. • Около 15% активов полностью изношено и требуют замены

3. Инвестиционная программа холдинга РАО "ЕЭС России": Объемы и источники млн. руб. Итого 2006-2010 гг.: 3 трлн. 099 млрд. 920 млн. руб. *Утверждено Правлением ОАО РАО «ЕЭС России» 29.01.2007

4. Проблемы лизинга в энергетике • Привлечение финансирования не является проблемой, но возникают проблемы структурирования сделки в целом : • Потребность лизингополучателя в срочной организации финансирования • Неопределённость предмета лизинга, сроков поставки и суммы сделки на момент заключения договора • Длительное прохождение конкурсных процедур (выбор лизинговой компании, поставщиков, подрядчиков) • Сложность реализации проекта (необходимость учёта многих аспектов – логистики, привлечения большого количества поставщиков и подрядных организаций, согласование сроков поставки с выполнением СМР и ПМР, риск поломки оборудования и т.п.)

5. Проблемы лизинга в энергетикеРеализация проекта Авансы минимальны. Основные платежи начинаются после ввода оборудования в эксплуатацию Проект дорабатывается в процессе реализации лизинговой сделки (сдвиг срока ввода в эксплуатацию, модификация предмета и изменение срока лизинга) Проблемы конкуренции с альтернативными источниками финансирования (IPO «эйфория», евро-бонды, облигации) Минимальные сроки для привлечения финансирования Большой инвестиционный период в реализации проектов Потребность в рублевом финансировании Энергетики часто не идут на подписание контрактов в валюте из-за особенностей внутренних процедур Нежелание энергокомпаний предоставлять поручительство

6. ЛизингодательЗАО «БИЗНЕС АЛЬЯНС» ЛизингополучательМосковская объединенная электросетевая компания Кредитор Банк Москвы Срок лизингаРазный для разного оборудования Инвестиционный период Эмитент: White Nights Finance

7. Требования к сделке

8. Изменение типового подхода Assignment True Sale • Больший комфорт для инвесторов • Меньшая ставка • Возможность оспаривания сделки • Снятие актива с баланса, но не риска • Необходимость раскрывать коммерческие условия рынку • Кредитное качество лизинговой компании полностью игнорируется • Меньший комфорт для инвесторов • Большая ставка • Юридические риски (банкротство, ФАС) • Актив остается на балансеЛизинговой компании • Коммерческие условия лизинговых контрактов можно не раскрывать • Начало создания кредитной истории лизинговой компании

9. Обеспечение • Уступка лизинговых платежей, вступающая в силу в случае дефолта • Договору залога имущества • Комфортные письма РАО «ЕЭС России» и правительства Москвы • Превышение лизинговых платежей над суммой привлечения – 145,8% (без НДС – 123,5%) • Согласование уступки в ФАС

10. Схема сделки и параметры 8.3 bn. Rub Loan Agreement 8.3 bn. Rub 8.3 bn. Rub Bank of Moscow Issuer – SPV, Facility agent (UK) Business Alliance, lessor Pledge agreement Investors Notes Notes Security assignment Trust deed Interest, amortization Trustee, TMF Lease payments Lease contracts Investors’ interests Event of Default MOESK lessee Paying agent, HSBC Interest, amortization Lease payments, Overclottarization [145,8%] Cash flows Source: Bank of Moscow

11. Инвесторы

12. Спасибо за внимание!Киркоров Алексей НиколаевичФинансовый директорЛизинговой компанииЗАО «БИЗНЕС АЛЬЯНС»т.р.: +7-495-654-44-84www.leasing-ba.ru