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第一节 证券投资概述

第六章 证券投资管理. 第一节 证券投资概述. 第二节 股票投资. 第三节 债券投资. 第四节 基金投资. 第五节 证券投资组合. 第三节 债券投资. 一、 债券的基本要素. 债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。一般而言，债券包括以下 基本要素 ：. １ . 债券的面值；２ . 票面的利率 ； ３ . 债券的期限 ；４ . 债券的价格 。 目的： 企业进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。企业进行长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。. 二、 债券的评价.

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第一节 证券投资概述

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  1. 第六章 证券投资管理 第一节 证券投资概述 第二节 股票投资 第三节 债券投资 第四节 基金投资 第五节 证券投资组合

  2. 第三节 债券投资 一、债券的基本要素 债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。一般而言，债券包括以下基本要素： １.债券的面值；２.票面的利率； ３.债券的期限；４.债券的价格。 目的：企业进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。企业进行长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。

  3. 二、债券的评价 （一）债券估价的基本模型 当债券是票面利率固定，每年年末计算并支付当年 利息、到期偿还本金的债券。这种情况下，新发行债券 的价值可采用如下模型进行评定： 式中，P是债券价值；I是每年利息；K是折现率；M 是债券面值；i票面利率；n是债券期限。

  4. 二、债券的评价 （一）债券估价的基本模型 【例6-4】某债券面值为1 000元，票面利率为10％， 期限为5年，某公司要对这种债券进行投资，当前的市场 利率为12％。要求计算债券的价值。 根据债券估价一般模型： P=1000×10％×(P/A，12%，5)+ 1000×(P/F，12%，5) =100×3.605+1000×0.567=927.5（元） 只有当该债券的市场价格小于或等于927.5时，才具有投资价值。

  5. 二、债券的评价 （二）到期一次还本付息的债券估价模型 到期一次还本付息模型是指用于估算到期一次还本付 息债券价格的模型，用公式表示为： 式中符号的含义与基本模型相同。

  6. 解答： P×(1 000+1 000×10%×5)×(P/F，8%，5)=1 020（元） 二、债券的评价 （二）到期一次还本付息的债券估价模型 【例6-5】某公司拟购买另一家公司发行的利随本清的 企业债券，该债券面值1000元，期限5年，票面利率10%， 单利计息，当前市场利率为8%，该债券价格是多少？

  7. 二、债券的评价 （三）零票面利率债券的估价模型 有些债券以折现方式发行，没有票面利率，到期按面值 偿还。这些债券的估价模型为：

  8. 二、债券的评价 解答： P=1 000×(P/F，10%，3)=1 000×0.7513=751.3（元） 该债券的价格在低于751.3元时，企业才能购买。 （三）零票面利率债券的估价模型 【例6-6】某债券面值1000元，期限3年，期内不计息， 到期按面值偿还，市场利率10%，请问价格为多少时， 企业才能购买？

  9. 二、债券收益率的计算 1．票面收益率 2．本期收益率 债券的收益主要包括两方面内容：一是债券的利息收入； 二是资本损益，即债券买入价与卖出价之间的差额 3．持有期收益率（见教材107页）

  10. 四、债券投资的优缺点 1．本金安全性高。 2．收入稳定性强。 3．市场流动性好。 1．购买力风险较大。 2．没有经营管理权。 优 点 缺 点

  11. （一）根据组织形态的不同，可分为契约型基金和公司型基金 （二）根据变现方式的不同，可分为封闭式基金和开放式基金 第四节 基金投资 一、投资基金的含义 投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出资，交由专业投资机构经营运作，以规避投资风险并谋取投资收益的证券投资工具。

  12. 二、投资基金的估价 投资基金的估价涉及三个概念：基金的价值、基金单位净值、基金报价。 1.基金的价值取决于基金净资产的现在价值。 2.基金单位净值是在某一时点每一基金单位（或基金股份）所具有的市场价值，是评价基金价值的最直观指标。 3.通常采用认购价（卖出价）和赎回价（买入价）两种报价形式。

  13. 三、基金收益率 基金收益率是反映基金增值情况的指标，它通过基金净资产的价值变化来衡量。 式中，持有份数是指基金单位的持有份数。年初的基金单 位净值相当于是购买基金的本金投资，基金收益率也就相 当于一种简便的投资报酬率。 【例6-11】某基金公司发行的是开放基金，2009年的有关 资料如下表6-2：

  14. 表6-2 金额单位：万元 假设公司收取首次认购费，认购费率为基金净值的5%，不再 收取赎回费。要求： （1）计算年初的有关指标：该基金公司基金净资产价值总额； 基金单位净值；基金认购价；基金赎回价。 （2）计算年末的有关指标：该基金公司基金净资产价值总额； 基金单位净值；基金认购价；基金赎回价。 （3）计算2009年基金的收益率。

  15. 答案：（1）计算年初的有关指标 • 基金净资产价值总额=基金资产市场价值-负债总额 • =1 500-300=1 200（万元） • 基金单位净值=1 200/500=2.4（元） • 基金认购价=基金单位净值+首次认购费 • =2.4+2.4×5%=2.52（元） • 基金赎回价=基金单位净值-基金赎回费=2.4（元） • （2）计算年末的有关指标 • 基金净资产价值总额=2 000-320=1 680（万元） • 基金单位净值=1 680/600=2.8（元） • 基金认购价=2.8+2.8×5%=2.94（元） • 基金赎回价=基金单位净值-基金赎回费=2.8（元） • （3）2006年基金收益率 • =(600×2.8-500×2.4)/(500×2.4)=40%

  16. 四、投资基金的优缺点 1．获得较高收益。 2．专家理财优势。 3．资金规模优势。 1．无法获得很高的投资收益。 2．投资人可能承担较大风险。 优 点 缺 点

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