財管期末－六福年報分析

1. 財管期末－六福年報分析 班級：餐旅四甲 組員：497m0013　張琬容 497m0015　廖芮安 497m0034　陳建廷 497m0089　沈書慧 497m0901　陳姿妗

2. 一、財務結構 • 又稱資本結構分析，就是診斷企業體質健全與否的根據，故為評估企業長期償債能力與長期安全性的一項重要指標。

3. 負債占資產比率單位：新台幣千元。 • 指一家公司的負債占資產的比率，是衡量公司長期償債能力的重要指標。比率越大代表負債越多，風險越大。 • 負債占資產比率=負債總額÷資產總額×100％ 98年：4,115,556 ÷ 7,932,885 × 100％＝51.88％ 99年：4,211,058 ÷ 8,148,833 × 100％＝51.68％ • 比較差異：整體看來，98、99年的負債占資產比率差異不大，但98年因為八八水災的關係，對於觀光產業造成衝擊，使得收入減少，而99年因為在營運上有重大改革，所以在資產總額上有大幅提升，雖然負債總額也相對提升，但相較以往，在償債能力上已有改善。

4. 長期資金占固定資產比率 • 名詞解釋 是用來分析一家公司固定資產投資中由長期資金供應的比率有多少，公司固定資產投資之成本需以較長時間才能收回，故該比率越高表示該公司財務結構較健全。 • 公式 六福財報算法 長期資金占固定資產比率=(股東權益+長期負債+土地增值稅準備)/固定資產淨額

5. 長期資金占固定資產比率 • 98年度 單位：新台幣千元 101.34%=(38.17329+16.59076+10.32318)/64.22844 101.34%=65.08723/64.22844 • 99年度 96.95%=(39.37775+12.08392+10.32318)/63.73007 96.95%=61.78485/63.73007

6. 長期資金占固定資產比率 • 財報書算法 單位：新台幣千元 長期資金占固定資產比率=(股東權益+長期負債)/固定資產淨額 • 98年度 85.26%=(38.17329+16.59076)/64.22844 85.26%=54.76405/64.22844 • 99年度 80.75%=(39.37775+12.08392)/63.73007 80.75%=51.46167/63.73007

7. 長期資金占固定資產比率 • 差異性 　　六福財報算法多加了土地增值稅準備的原因，土地要按土地公告現值而調整帳面價值，土地因重估增值所提列之土地增值稅準備應列為長期負債。 　　以長期負債來說，因有較長的到期年限，對企業營運的風險度較低。 　　所以，98年度優於99年度。

8. 二、償債能力 • 是針對被分析公司的現金與短期內可以變現的各種資產，以及短期內到期而必須償還的各種負債，進行評估。雖某某企業可能獲利能力不錯，但卻可能因不能償還到期的負債而導致週轉不靈，以致無法繼續經營。因此，短期償債能力分析，實是企業體質健全與否的重要指標。

9. 流動比率單位：新台幣千元。 • 指一家公司變現性較高的資產與短期內到期負債之間的承受度，是衡量公司短期償債能力的指標。流動比率愈高，表示短期償債能力愈高。 • 公式：流動比率＝流動資產 ÷ 流動負債 98年：983,802 ÷ 1,213,490＝0.81 倍 99年：1,223,448 ÷ 1,741,935＝0.70 倍 • 比較差異：99年的流動比率較98年差，99年流動比率較低的原因為：雖然99年的存貨增加了近1.7倍，使得流動資產增加，但存貨並不易變現，另一主要原因為興建六福居豪宅，造成99年的流動負債大幅增加，因此短期償債能力不佳。

10. 速動比率單位：新台幣千元。 • 是將流動資產中相對較不易變現的存貨與預付費用進一步扣除後，所顯現的企業短期償債能力。速動比率愈高，代表該公司的流動性愈高、短期內發生財務危機的機率愈低。 • 速動比率＝(流動資產－存貨－預存費用)÷流動負債 98年：( 983,802－24,515－146,820)÷1,213,490＝0.67 倍 99年：( 1,223,448－41,212－148,197)÷1,741,935＝0.59 倍 • 六福：速動比率＝(流動資產－存貨－預存費用－在建房地)÷流動負債 98年：( 983,802－24,515－146,820－517,373) ÷1,213,490 ＝0.24倍 99年：(1,223,448－41,212－148,197－568,088) ÷1,741,935 ＝0.26 倍

11. 速動比率(續) • 比較公式與企業差異：企業的公式還有多減了「在建房地」的項目，是因為速動比率主要為扣除不易變現的存貨及款項，而在建房地無法馬上變現，因而從中扣除。 • 比較2年差異：速動比率主要是扣除資產中不易變現的存貨與預付款項，而99年增加較多的是近1.7倍的存貨以及不能馬上變現的在建房地，因此99年若扣除存貨以及在建房地之後，短期償債能力較98年佳。

12. 利息保障倍數單位：新台幣千元 • 顯示公司盈餘與利息支出的比重，倍數越高，表示公司支付利息的能力較佳，亦即債權人受保障的程度越高；若比率很接近1，表示公司幾乎所有獲利都必須用於支付利息，則公司在利息支付上就有很高的風險。 • 利息保障倍數＝ 所得稅及利息費用前純益÷本期利息支出 98年：（－139,364＋41,945）÷41,945＝－2.32 倍 99年：（137,428＋42,881）÷42,881＝4.20 倍

13. 利息保障倍數(續) • 比較差異：98年與99年的利息保障倍數差異極大，雖然兩年的利息支出都差不多，但最大的不同在於淨利的部分，在99年時六福村因關西六福莊的加入，帶動六福村業績成長。另外，與國賓共同經營的國賓長春影城積極活化調整，讓六福客棧的住房率大幅提升。99年在淨利方面有大幅的成長，盈餘成長了，對於利息支出方面就比較能夠負擔。

14. 三、經營能力 • 企業籌措資金，購買各種營運資產，如固定資產、存貨等，經由生產、銷售等營業活動，產生各種營業收入；而收入再經過收款等營業活動，產生更多的營運資產，如應收帳款、應收票據、銀行存款、與現金等。而現金、銀行存款，可再用以購買存貨、固定資產，繼續生產、銷貨、收款等營業活動，循環不已。因此，這種循環的期間愈短，表示企業運用各種營運資產的效率愈高，對企業也愈有利。

15. 應收款項週轉率單位：新台幣千元 • 「應收帳款週轉率」是銷售收入除以平均應收帳款的比值，也就是年度內應收帳款轉為現金的平均次數，它說明應收帳款流動的速度，表示企業從取得應收帳款的權利到收回款項、轉換為現金所需要的時間。數值越高，表示公司從客戶端的收款能力越佳。 • 應收款項週轉率＝餐旅與旅遊收入淨額÷平均應收款項餘額 97、98年平均應收款項餘額(31,053＋30,053)÷2＝30,553 98、99年平均應收款項餘額(30,053＋40,962)÷2＝35,507.5 98年應收款項週轉率：694,310 ÷ 30,553 ＝ 22.72 次 99年應收款項週轉率：1,020,313 ÷ 35,507.5 ＝ 28.74 次

16. 應收款項週轉率(續)單位：新台幣千元 • 六福： 應收款項週轉率＝ 銷貨收入÷ (應收票據淨額＋應收票據＋應收帳款淨額之平均) 97、98年平均應收款項餘額(38,164＋37,895) ÷2＝38,029.5 98、99年平均應收款項餘額(37,895＋48,970) ÷2＝43,432.5 • 98年應收款項週轉率：2,072,740÷38,029.5＝54.50 次 • 99年應收款項週轉率：2,596,671÷43.432.5＝59.79 次

17. 應收款項週轉率(續) • 比較公式與企業差異：六福在應收款項的部分加入「應收票據」的項目，並直接以銷貨收入下去算，這樣的算法使算出來的數字遠比正常公式算出來的漂亮。 • 比較2年差異：從近3年的應收款項可以看出，六福集團一直是處於成長的狀態，也因為近年來內部的改革(注入新血，淡化家族色彩)，以及推動一些新的開發案(關西六福莊、六福居)，而在六福集團極力的作為及妥善的規劃下，99年的應收款項週轉率較98年表現的佳。

18. 應收款項收現日數 • 名詞解釋 　　分析公司應收款項需幾天才能收現，收現天數越短表示公司可拿回現金再採購之能力越強，此收現日數亦可與公司賒銷期間比較，可明瞭公司應收款項是否在授信期間內收回。 • 公式 應收款項收現日數=365÷應收款項週轉率

19. 應收款項收現日數 98年度 單位：新台幣千元 6.70(日)=365÷54.50 99年度 6.10(日)=365÷59.79 差異性 99年度的應收款項收現日數6.10天比98年度的6.70天，可較早收回現金再採購等運用，並減少被倒帳的風險。因此99年度優於98年度。

20. 存貨周轉率 • 名詞解釋 　　存貨週轉率越高代表企業經營能力越強，產銷管控良好，產品需求及供應順暢，公司無過多的存貨囤積壓力，短期營運資金運轉效率良好，短期償還能力相對提高。 • 公式 存貨周轉率=餐旅與旅遊成本÷平均存貨

21. 存貨周轉率 • 98年度 單位：新台幣千元 49.17%(次)=137.8430÷[(245.15+315.53)÷2] 49.17%(次)=137.8430÷280.34 • 99年度 47.97%(次)=157.6358÷[(412.12+245.15)÷2] 47.97 %(次)=157.6358÷328.635 • 差異性 97年度的存貨315.53低於99年度的412.12，使得98年度存貨周轉率49.17次高於99年度的47.97次，表示98年度庫存管控效率好。因此98年度優於99年度。

22. 平均銷貨日數 • 名詞解釋 　　代表平均每一筆存貨所需的銷貨天數，平均銷貨天期越短越好；若銷貨天期持續拉長，很可能是下游產業轉淡，或企業本身之產業競爭力轉差，是企業經營的負面警訊。 • 公式 平均銷貨天數=365÷存貨周轉率

23. 平均銷貨日數 • 98年度 單位：新台幣千元 7.42(日)=365÷49.17 • 99年度 7.60(日)=365÷47.97 • 差異性 　　由於98年度的存貨周轉率高於99年度的存貨周轉率，進而影響到平均銷貨天數，98年度平均7.42天就賣出，快於99年度的7.60天，也可看出98年度資金壓於存貨的壓力小。因此98年度優於99年度。

24. 應付款項週轉率 • 名詞解釋 　　以企業金調度觀點，應付帳款之期限是越長越好，換句話說應付帳款周轉率越低越好，通常企業對上游廠商的議價能力較強，對付款條件能有較強的主控能力。 • 公式 應付款項週轉率=餐旅與旅遊成本÷平均應付款項

25. 應付款項週轉率 財報書算法 單位：新台幣千元 98年度 15.79(次)=137.8430÷[(907.65+838.16)÷2] 15.79(次)=137.8430÷872.905 六福答案:4.53(次)，與六福財報不相同 99年度 15.38(次)=157.6358÷[(114.254+90.765)÷2] 15.38(次)=157.6358÷102.5095

26. 應付款項週轉率 差異性 　　依據財報書的算法所得出98年度的應付款項週轉率為15.79%，與99年度的15.38%數字較為接近，因此我認為98年度六福財報的應付款項週轉率4.53%，令人質疑。 　　由於應付款項的期限越長越好，因此我們可看出99年度的應付款項高於97年度，表示99年度的平均應付款項可將營運資金保留於公司帳面上較長，相對的99年度的應付款項周轉率優於98年度。

27. 固定資產週轉率 • 單位：新台幣千元 • 定義 • 固定資產週轉率是分析公司固定資產投入營運，產生營收，此比率越高，表示公司越能有效運用其固定資產，並產生較高的營收。 • 課本公式：餐旅與旅遊收入淨額/固定資產淨額 • 98年：694310/ 6422844= 0.11(次) • 99年：1020313/ 6373007= 0.16(次)

28. 固定資產週轉率 • 單位：新台幣千元 • 年報公式：銷貨淨額/固定資產淨額 • 98年：2072740/6422844=0.32(次) • 99年：2596671/6373007=0.41(次) • 分析 • 對於六福來說，固定資產在資產方面所占的比率很大，在98~99年度期間，固定資產週轉率略微提高，其主要差異在營業收入這部分的增加，使其固定資產所產生的營收效率提升。

29. 總資產週轉率 • 單位：新台幣千元 • 定義 • 用以衡量公司所有資產的使用效率，也就是投資1元資產，可產生多大的銷貨收入，週轉率越高表示資產使用的效能越高，週轉率越低表示公司的資產被浪費了，對公司收入，並沒有幫助。 • 課本公式：餐旅與旅遊收入淨額/平均資產淨額 • 98年：694310/ [(7932885 + 7968194) /2] • =694310 /7950539.5= 0.087(次) • 99年：1020313/ [(8148833 + 7932885) /2] • =1020313/8040859=0.13(次)

30. 總資產週轉率 • 單位：新台幣千元 • 年報公式：銷貨淨額/平均資產淨額 • 98年：2072740/ [(7932885 + 7968194) /2] • =2072740 /7950539.5=0.26(次) • 99年：2596671 / [(8148833 + 7932885) /2] • =2596671 /8040859=0.32(次) • 分析 • 98~99年的總資產週轉率有提升，這表示公司資產的使用效能增加，其差異在於流動資產的大幅增加，在規劃完善的情況下，使得當年的總資產週轉率提升。 • 而99年的營業收入較能充分運用公司資產，效益佳；而98年的營業收入的數據，呈現出無法有效運用其資產，導致經營效率偏低的狀況。

31. 四、獲利能力 • 觀察資產報酬率、股東權益報酬率、每股盈餘，衡量一家企業獲利能力的重要指標，合理的資產報酬率應該要超過該企業的資金成本，若一家企業資產報酬率偏低，則表示該企業所賺的錢扣除利息、折舊及其它費用後，能回饋給股東部份就所剩無幾了，報酬率越高，則代表該企業在產業中越有具有競爭力，獲利能力也越佳。

32. 資產報酬率 • 單位：新台幣千元 • 定義 • 不論公司的資產是以舉債而來或是股東資金，公司利用其所有的資產從事生產活動，所獲得的報酬表現在稅後淨利上，因此資產報酬率即在衡量公司其資產是否充份的利用。 • 課本公式：(稅後純益/平均資產總額) ×100% • 98年：(-147266 /7950539.5) ×100% = -1.85% • 99年：(120542 /8040859) ×100% = 1.5%

33. 資產報酬率 • 單位：新台幣千元 • 年報公式：[稅後損益+利息費用×(1-稅率)]/平均資產總額 • 98年：[-147266+41945×(1-25%)]/[(7932885+7968194)/2] • = -115807.25/7950539.5= -1.46(%) • 99年：[120542+42881×(1-17%)]/[(8148833+7932885)/2] • =156133.23/8040859=1.94(%) • 分析 • 98~99年的資產報酬率相差甚大，98年甚至呈現虧損狀態，其原因是由於金融海嘯，六福所受到的影響甚大，甚至被列入證交所的財務監控名單，認為六福的短期償債能力不佳；直到99年走出金融海嘯的影響，公司在稅後損益這方面，明顯改善很多。

34. 股東權益報酬率 • 定義 • 股東權益報酬率就是該年度股東權益的成長速度，由股東權益成長率可以看出，該公司的經營階層的目標是否與股東目標一致，是以股東權益為主要考量。 • 說明 • 衡量企業運用自有資本創造利潤的能力，股東權益報酬率比率越高的公司，表示運用自有資金創造效益能力越強，代表這家公司的股東是有利可圖的，反之，就表示其股東將面臨股利可供分派。

35. 股東權益報酬率 • 單位：新台幣千元 • 公式：(稅後純益/平均股東權益淨額) ×100% • 98年：{-147266/[(3817329 + 3964593) /2]} ×100% • = (-147266 /3890961)×100% = -3.78% • 99年：{120542/[(3937775 + 3817329) /2]} ×100% • =(120542/3877552) ×100% =3.11% • 分析 • 在98年度，由於公司呈現虧損狀況，相對也影響股東的權益，使得其報酬率呈現負數；而在99年，稅後呈現淨利的狀態，表示其有能力運用自有的資本創造利潤，股東權益報酬率也明顯提升。

36. 純益率 • 定義 用以測試企業經營獲利能力的高低，淨利率越高表示企業獲利能力越好。分析公司營收產生淨利﹝損﹞的能力，可瞭解公司獲利能力及成本費用控制績效，純益率越高表示公司獲利能力越強，成本費用控制得宜。

37. 單位：新台幣千元 課本公式: 稅後純益/餐飲與旅遊收入淨額×100% • 98年: (-147,266)(本期淨損)/694,310(營業毛 　　　　利)×100%≒(-21.21)% • 99年: 120,542(本期淨損)/1,020,313(營業毛　 　　　　利)×100%≒11.81% 財報公式:稅後純益/銷貨淨額 • 98年: (-147,266)/2,072,740(營業收入淨額)×100%≒(-7.10)% • 99年: 12,0542/2,596,671×100%≒4.64%

38. 取餐飲旅遊的部分在98年時，純益率為(-21.21)%，在98年時在餐飲旅遊的毛利較低，而99年的純益率為餐旅營收部分提升，毛利較多，因此99年的純益率11.81%，比98年好許多。因為在99年的觀光人數較去年人數成長。取餐飲旅遊的部分在98年時，純益率為(-21.21)%，在98年時在餐飲旅遊的毛利較低，而99年的純益率為餐旅營收部分提升，毛利較多，因此99年的純益率11.81%，比98年好許多。因為在99年的觀光人數較去年人數成長。 • 六福的財報是根據大方向下去做為算式，在其他投資的部分有所獲利，98年的純益率只有(-7.10%)，然而在99年在其他投資方面的營收提升，但整體的投資在99年的純益率只有4.64%。

39. 每股盈餘 貨幣單位:元 • (Earnings Per Share，EPS)，是公司的獲利指標，衡量的是公司在某一年度的獲利，以每一持股而言可得分配的金額。流通股數越多，則每股所分到的利潤自然越少，「淨力較大、股本過大」在每股上所獲得的利益反而較「淨利較少、股本過大」的公司來得少。

40. 單位：新台幣千元 公式: 稅後純益－特別股股利/加權平均已發行股數 • 98年: (－14,726.6)－0/29,024.1≒(－0.51)(元) • 99年: 12,054.2－0/29,024.10≒0.42(元) • 分析: 在98年度因為獲利成績較弱，在98年度的盈餘為負0.51，此一年度股東所能分得的利潤較少，於99年度每股盈餘上升到0.42，股東所能分得的利潤較高，在價錢方面上升許多。至少上升了0.93元。成績上面來說上升相當優異!

41. 每股淨值 • 淨值是公司的基本價值，若股價長期低於淨值，代表這間公司沒得到市場投資人的認同，可能是經營有問題或財務結構與前景有疑慮。股價高於淨值是正常的，也是基本要求。某公司的每股淨值為一元，即每股能分到一元的資產，淨值常常用來測量身價。

42. 單位：新台幣千元 公式: 股東權益-特別股/普通股股數 • 98年: 381,732.9/29,024.10≒13.15(元) • 99年: 2,929,777.5/29,024.10≒13.57 (元) • 分析 98年度的每股淨值約為13.15元，較99年度的13.57元少，但是在年度的淨額來說還是大於股價，是屬於正常且安心的狀態。再升幅來說，99年度的財務結構有驅為穩固的狀態，也有更為壯大的趨勢。

43. 五、現金流量 • 可以評估企業未來淨現金流入之能力,償還負債與支付股利之能力，及向外界融資之需要。還有本期損益與營業活動所產生現金流量之差異原因,以及本期現金與非現金之投資及融資活動對財務狀況之影響。

44. 現金流量比率 • 它反映了企業通過經營獲取足夠現金來償還債務和兌現承諾的能力。現金流量比率越高，則表示企業償債能力越好，在客觀上有足夠的流動資產在短期內可以變現償付短期債務；比率越低，則表示企業短期償債能力越差，面對即將到期的各種票據、信用債務，可能有「跳票」、「倒帳」的情況發生。這項比率最為短期債權人所關注。

45. 單位：新台幣千元 • 公式: 營業活動淨現金流量/流動負債×100% • 98年: 20,580.2/121,349.0×100%≒16.9% • 99年: 25,359.0/174,193.5×100%≒14.56% • 分析 在99年度現金流量比率從16.9%下降至14.56%，年報表示在99年度有許多重大設施以及設備的裝修，增加了中長期的借款，因為在98年度後負債金額上升。這些因素的總和以致現金流量比率下降，所以在99年度較98年度的短期償債能力較低較弱。

46. 淨現金流量允當比率

47. 五年的財務狀況　單位：新台幣千元

48. 淨現金允當比率單位：新台幣千元 • 98年 　　　近五年營業活動淨現金流量1367506/(近五年(資本資出2766879+存貨增加額8746+現金股利0.00))×100%=49.26％(原為69.14) • 99年 　　　近五年營業活動淨現金流量1259313/(近五年(資本資出2313092+存貨增加額18886+現金股利0.00))×100%=54.23％(原為79.91)

49. 現金再投資比率 • 公式 ((營業活動淨現金流量-現金股利))/(固定資產毛額+長期投資+其他資產+營運資金)×100% • 解釋 計算其可以用來購買固定資產、長期投資、其他資產、運用資本等等的倍數。比率越高，說明企業的營運狀況不錯，帳面現金足夠支付再投資所需。

50. 　現金再投比率單位：新台幣千元 • 99年 ((營業活動淨現金流量253590-現金股利0.00))/(固定資產毛額11211069+長期投資184165+其他資產363064+營運資金(-518487))×100%=2.26％ 營運資金：1223448-141935=-518487 • 98年 ((營業活動淨現金流量205802-現金股利0.00))/((固定資產毛額10845918+長期投資140751+其他資產380217+營運資金(-229688))×100%=1.85％ 營運資金=983802-1213490=-229688