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8 月 3 日第八十二期投资沙龙报告会. 美尔雅期货常州营业部 交易指导部 许浩. 期货行情分析. 铜. 1. 现货信息： 8 月 2 日长江 1# 铜升水 160- 升水 360 元。沪期铜强势盘整，持货商心态出现分歧，换现意愿一般，但进口铜供应充裕，而国产铜货少价挺，持有者持货惜售，市场整体升水报价基本与周四趋同，部分中间商早间买现抛期，下游周末前少量备库，成交氛围一般。
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8月3日第八十二期投资沙龙报告会 美尔雅期货常州营业部 交易指导部 许浩
铜 • 1.现货信息：8月2日长江1#铜升水160-升水360元。沪期铜强势盘整，持货商心态出现分歧，换现意愿一般，但进口铜供应充裕，而国产铜货少价挺，持有者持货惜售，市场整体升水报价基本与周四趋同，部分中间商早间买现抛期，下游周末前少量备库，成交氛围一般。 • 2.国内盘面：沪铜1311合约小幅跳空高开190元至50210元，日内围绕5万附近整理，交易区间为50330-49770元，尾盘微涨0.04%至50040元，基本维持周四涨势。沪铜指数继续减仓19086至704108，铜价减仓缩量运行，看出晚间非农数据前，多空交投谨慎，离场观望为主。目前铜市期现结构仍呈近高远低的空头排列，1311和1312合约倒挂价差为140元。 • 3.基本面消息：隔夜欧美好于预期的制造业PMI数据进一步改善市场人气，但周五国内投资者操作较谨慎，因晚间将公布7月美国非农就业数据，从已公布的美国7月ADP和7月周初申请失业金人数来看，此次非农有望进一步刺激美元指数走强（贵金属）。
总结： • 周四公布的经济数据都非常意外的利好，中国官方制造业ＰＭＩ指数报50.3，大大高于预期的49.9，汇丰制造业ＰＭＩ终值为47.7，降至09年以来的最低水平，数据错位暗示中小企业的处境更加困难，但整体经济水平仍然稳定。欧元区制造业ＰＭＩ指数50.3，高于初值，重回荣枯线之上。特别是晚间美国ＩＳＭ制造业指数暴涨至55.4，而６月是50.9，升幅巨大，此外当周初请失业金人数降至32.6万人。意外强劲的经济数据令市场信心大增，推动股市上涨。虽然这令美元大涨，但因为联储最新纪要未暗示９月减少购债，市场对联储态度软化，将放缓退出节奏的预期增强，因此美元的上涨未损及股市及大宗商品。 • 盘面上看，沪铜近期维持5万附近，盘中看比价维持在7.2，但持仓继续减少，现货升水为350元，仍维持高位。一方面显示现货支撑仍较强，另一方面追高意愿也明显减弱。我们了解到目前好铜紧张是事实，但平水铜并不紧张，下游消费也呈分化，中小企业的订单疲弱，因而无意追高，不支持价格的持续上涨。技术上７月以来的震荡大多数时间维持在49000上方，震荡的低点依次抬高，或暗示震荡高点也会有所上移。我们整体维持国内“去杆杠”环境下，铜市过剩而长期看跌的思路，但在近期可能这种震荡或偏上移的局面将维持。建议中线仍然耐心等待高位做空的机会。
橡胶 • 1.现货情况：上海地区天然橡胶市场，云南国营全乳报价在17400-17500元,海南国营全乳报价在16800-17000元，2011年海南国营全乳老胶报价在15700元，云南标二市场报价在15600元左右，越南3L含17%税国营胶报价在17200元左右，泰国3#烟片含17%税在17400元左右。 • 2.沪胶走势：沪胶RU1401合约收跌，当日最高报价18325元/吨，最低报价17890元/吨，尾盘报收于18005元/吨，较上个交易日跌0.17%，增仓2482手，成交量77.11万手。 • 3.持仓判断：周五橡胶1401合约持仓量少量增加，成交量保持温和属于中性。随着周三周四沪胶出现放量反弹后，可以观察到周五出现获利盘，周五盘面也相对表现谨慎，行情走调整结构，但橡胶长期价格仍然处在低位，总体从持仓榜单上看机构大户依旧押注空单头寸，后期橡胶仍以空头思路对待。
分析总结： 中美公布利好经济数据，提振大宗商品市场市场。目前2013年橡胶产量仍然处于增长态势。国内橡胶种植主有停产的苗头，而国外的橡胶种植则处于扩张态势，整体内紧外松。泰国橡胶种植园组织提振橡胶仍然还是处于言论干涉态势，难对橡胶提供支撑。日本汽车产量连续10个月走低，日本橡胶库存也处于走低态势，两者未出现背离走势，使得橡胶的供需局面趋向于混乱，预计沪胶后市在结果上呈宽幅震荡态势。技术上，周五沪胶1401合约于18000处整理，下方关注5日线支撑，上方关注18800压力。我们总体仍旧保持高位做空思路。技术上，沪胶1401合约横盘整理，后市将维持弱势运行态势，建议在17500-18800区间交易。
油脂 1、现货行情：截至7月20日，菜籽主产区各类粮食企业累计收购新产菜籽454万吨，比上年同期增加90万吨，增加原因除小幅增产外，主要是菜籽上市较去年提早5-10日。美国农业部公布，最新一周出口销售美国旧作和新作大豆共计110.9万吨，为三个月来最多，中国买入55.8万吨。 2. 行情信息：豆类油脂维持震荡，期价延续反弹。菜油1401合约开7554元/吨，涨42/0.56%，收7576元/吨，最低7528元/吨，最高7602元/吨，减仓7216手，成交78946手，总持仓78946手。棕榈油01合约开5430元/吨，涨90/1.66%，最低5424元/吨，最高5514元/吨，收5506元/吨，增25880手，成交590064手。豆油1401合约开7028元吨，涨14/0.20%，最高7056元/吨，最低6996元/吨，收7034元/吨，增5718手，成交704494手。 3.操作建议:目前豆类油脂市场关注焦点仍在美豆天气，天气炒作持续，美豆增产仍是大概率事件。马棕榈油出口增加，逆转前期减势，棕榈油短期有望反弹。总体而言，国内油脂到港压力较大，大豆港口库存快速回升，油脂将继续承压。技术面来看，整个七月份油脂维持震荡，但是月末最后一周在美豆下跌带动下，油脂下跌通道打开，本周油脂止跌企稳。但在无明显利好的情况下，油脂反弹幅度将有限，期价仍以弱势运行为主。若参与反弹以日内操作为主，建议继续保持逢高沽空偏空思路。以及前期推荐的油粕套利。
白糖 白糖看图选择最优做单方式
股指 • 1.基本面，经济基本面疲弱，最坏时点可能还没到来，市场对经济基本面的前景预期仍存在进一步向下修正的可能性，短期股指尚难以出现持续反弹的外部条件。7月份官方PMI为50.3%，超市场预期49.8%。汇丰PMI预览值47.7（前值48.2），低于市场预期48.2，创11个月最低水平。两个数据再次错位。 • 2.流动性方面，尽管跨过6月底后资金面趋于宽松。但是，在央行继续执行稳健的货币政策的背景下，由于国内银行业适度“去杠杆”可能导致未来流动性预期难以出现实质性改善。目前，流动性预期再度趋紧，7天的回购利率再次超过4%。 • 3.操作建议：周五股指期货主力合约IF1308合约小幅高开，上冲60天线遇阻，随后震荡回落。截止收盘，IF1308合约报收2240点，成交量和持仓量均有所减少，技术上价格目前继续维持在2200上方，价格重心依然在5日、10日、20日均线之上，操作上中长线保持空头思路不变，短期资金形势不支持大幅反弹的条件，短线多单逢高止盈，以区间震荡对待。
