Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в художественные ценности

V ежегодный форум "Квалифицированный инвестор - 2011" Валерий Петров,Член Правления коллегии Профессионального сообщества корпоративных директоров России Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в художественные ценности

Актуальность • Мировая экономическая нестабильность заставила искать новые объекты для инвестирования. • Одной из таких «альтернативных» сфер вложения средств является искусство. • В кризис стало очевидно, что цены на качественные произведения искусства подвержены наименьшей коррекции. • Опрос 1200 управляющих активами — 150 тысяч клиентов из 71 страны мира- среднестатистический миллионер вкладывает в passion investments около трети своих средств. Более четверти предпочитают инвестиции в искусство. Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Актуальность • Суммарные активы всех арт-фондов в мире превышают 400 млн долл., при этом средний размер фонда составляет 25—50 млн долл. • У аукционного дома Christie’s в 2010 году, общая выручка составила около 5 млрд. долларов, что в 1,5 раза превышает аналогичный показатель 2009 года. • Как повысить эффективность инвестирования среднему классу и квалифицированным инвесторам? Ответ: Организация коллективных инвестиций в предметы искусства с использованием новых технологий Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Актуальность: Графики цен и индекса ММВБ Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Определение эффективности • . Под повышением эффективности коллективных инвестиций в художественные ценности будем понимать финансовую результативность экономической деятельности, экономических программ и мероприятий, характеризуемая отношением полученного экономического эффекта, результата к затратам факторов, ресурсов, обусловившим получение этого результата, достижение наибольшего объема производства с применением ресурсов определенной стоимости. Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Успешный зарубежный опыт • Суммарные активы всех арт-фондов в мире превышают 400 млн долл., при этом средний размер фонда составляет 25—50 млн долл.. • Сегодня существует около 50 инвестиционных фондов, вкладывающих средства в арт-объекты. • Fine Art Fund. Fine Art Fund. Основной актив картины по цене от $100 тыс. до $5 млн. Минимальный объем участия в нем — $250 тыс., минимальный срок участия три года. Среднегодовой доход — около 10—12%. • China Fund: Основной актив старое китайское искусство, минимальный размер инвестиций — 250 000 долл. За управление активами фонд взимает ежегодную комиссию в размере 2%, а также берет 20% дохода. Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Успешный зарубежный опыт • British Rail Pension Fund на арт-рынке с 1974. Коллекция состояла из 2400 художественных произведений, Среднегодовая доходность портфеля составила 11,3% чистой прибыли • Wealth Management Group. Основной актив- фотографии. С 1980 года цены на коллекционные снимки выросли почти в 30 раз. Ежегодная прибыль до 50%. • Stanley Gibbons. Основной актив- марки Вход-5 тыс. фунтов Средняя доходность 9% в год, Объем 18 млн фунтов. • Вывод: Формирование фондов искусства с требует особого подхода к выбору объекта, включая оценку его художественных качеств, перспективы прироста его стоимости, правильного выбора времени и места покупки и продажи. Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Российские проблемы и пути их решения • Использование предметов искусства в качестве объекта инвестиций в России пока прерогатива очень богатых людей. • Приказ ФСФР России от 6 августа 2009 г. № 09-30/пз-н лишь начало которое требует разработки новых методологий инвестирования • Наиболее актуальным вопросом становится повышение эффективности при создании и функционировании фондов , инвестирующих в художественные ценности. • Решение этой задачи возможно на трех этапах: в процессе формирования, функционирования и закрытия фонда. • Вывод: Необходима разработка методологий оптимизации затрат и повышения эффективности управления активами после того как фонд сформирован. Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Как повысить эффективность инвестиций Объем фонда. • Стартовый размер фонда как рыночного так и кэптивного должен быть не менее нескольких миллионов долларов. • Если речь идет о выводе на организованные торги, то не мене 1 млрд. рублей. • В основу может быть положена, коллекция, но сумма оценки должна позволить показать фонду положительную динамику и при этом необходимо предусмотреть механизм оплаты услуг инфраструктуры, обслуживающей фонд. Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Как повысить эффективность инвестиций • Стоимость пая при формировании. Стоимость пая должна позволять регулировать интерес целевой группы инвесторов. Если нежелательно вхождение «посторонних» инвесторов, иначе она устанавливается на уровне 500000 рублей. • Срок функционирования фонда. С целью минимизации накладных затрат, важно определиться со сроком фонда, т.к. именно помимо доходности, именно процедура выхода будет в значительной степени волновать пайщиков. За исключением кэптивных фондов она вряд ли может быть меньше 5 лет. . Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Как повысить эффективность инвестиций • Оптимизация затрат на инфраструктуру. Размер расходов, подлежащих оплате за счет имущества, составляющего Фонд, может составлять до 20 % (с учетом НДС) среднегодовой стоимости чистых активов Фонда! • Вознаграждение управляющей компании до 2%, спецдепу, регистратору, аудитору и оценщикам до 5% среднегодовой стоимости чистых активов Фонда. • Текущие накладные расходы на страхование и перестрахование, экспонирование, экспертизу, покупку, продажу необходимо оптимизировать. • Достигается за счет типовых и нестандартных подходов по минимизации расходов: объединения хранения с экспонированием в музеях, либо в частных коллекциях пайщиков, эффективного управления временно свободными денежными средствами. • . . Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Как повысить эффективность инвестиций • Структура активов Особое внимание необходимо обратить на соотношение активов в денежном и не денежном выражении. • К допустимым художественным ценностям относятся: • картины и рисунки целиком ручной работы на любой основе и из любых материалов; • оригинальные скульптурные произведения из любых материалов, в том числе рельефы; • оригинальные художественные композиции и монтажи из любых материалов; • художественно оформленные предметы культового назначения, в частности иконы; • почтовые марки, иные филателистические материалы, отдельно или в коллекциях; • гравюры, эстампы, литографии и их оригинальные печатные формы; Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Как повысить эффективность инвестиций • К допустимым художественным ценностям относятся: • произведения декоративно-прикладного искусства, в том числе художественные изделия из стекла, керамики, дерева, металла, кости, ткани и других материалов; • фото-, фоно-, кино-, видеоархивы; • старинные книги, издания, представляющие особый интерес (исторический, художественный, научный и литературный), в том числе редкие рукописи и документальные памятники; • уникальные музыкальные инструменты; • старинные монеты, ордена, медали, печати и другие предметы коллекционирования. • Не смотря на то, что общий список типов активов широк, желательно придать фонду специализацию, это упростит формирование клиентской базы, так как люди обычно отдают предпочтение определенным направлениям в искусстве. Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Как повысить эффективность инвестиций • Необходимо структурировать активы по таким параметрам как доходность и ликвидность. • Необходимо учитывать деление работ живописи, в привязке к существующим индексам. Индекс Mei Moses All Art показывает состояние арт-рынка в мире. • Помимо All Art, отображающего все сделки на рынке искусства, Mei Moses предлагает индексы цен на искусство мастеров из Латинской Америки, Северной Америки до 1950 года, импрессионистов и современных художников, классиков и мастеров XIX века, и послевоенное искусство. Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Как повысить эффективность инвестиций Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Как повысить эффективность инвестиций • Для России целесообразно учесть опыт деления картин как объектов инвестиций на подгруппы, семейство индексов ARTInvestment Market indeX (ARTIMX). Для расчетов выбраны данные о результатах продаж около 3 млн лотов с 12 тыс. аукционов. Помимо него целесообразно использовать ARTIMX-profit и ARTIMX-buying activity • Общий индекс ARTIMX характеризует интегральное состояние мирового рынка искусства. Индекс ARTIMX Painting характеризует состояние рынка живописи, ARTIMX Graphics — состояние рынка графики. Введены индексы ARTIMX-RUS, русской живописи — ARTIMX-RUS Painting и русской графики — ARTIMX-RUS Graphics. Для их расчета используются итоги торгов российских аукционов. • Структура активов должна меняться в зависимости от этапа функционирования фонда. • Вывод: необходима коррекция структуры активов фонда в соответствии с изменениями рыночной конъюнктуры. Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Как повысить эффективность инвестиций • . . Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Как повысить эффективность инвестиций • Управление фондом. Необходимо совершенствование системы привлечения клиентской базы и эффективность управления активами. Необходим целевой маркетинг. • Все русские покупатели на всех русских торгах за год приобретают предметов искусства примерно на $100 млн, следовательно необходимо предусмотреть выход на зарубежные рынки. • Целесообразен вывод паев на биржу с целью повышения ликвидности и расширения клиентской базы, в этом случае может присоединиться и класс биржевых инвесторов. Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Как повысить эффективность инвестиций • Основными аргументами в пользу данного инструмента для клиентов являются: • Рост доходности на рынке товаров искусства не ниже а чаще опережает фондовый рынок. За последние 50 лет среднегодовая мировая доходность в этой области находится на уровне 22%, а по некоторым направлениям и 100-300%. • Стоимость пая не зависит на прямую от фондового рынка и рынка сырья и может рассматриваться как хеджирующий инструмент • Риски снижаются лишь при покупке очень дорогих произведений на длительный срок, что недоступно рядовому инвестору. Возможность напрямую работать с крупными аукционными домами, • ЗПИФ — хорошая юридическая конструкция для инвесторов, желающих оставаться инкогнито. • ПИФ не юрлицо, его нельзя подвергнуть процедуре банкротства. Он может быть создан под коллекцию конкретного пайщика, чтобы обезопасить его. • Паи являются более ликвидным активом, чем художественные активы и в случае необходимости на них проще и быстрее переуступить права. Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Как повысить эффективность инвестиций • При управлении фондом важно : • Обеспечить баланс структуры по доходности и ликвидности с учетом общего объема фонда. • Сформировать и постоянно реализовывать исходя из текущей конъюнктуры план ротации активов фонда, Например, с использованием музейного продюсирования. • Использовать как существующие тенденции , так участвовать в становлении новых направлений • Необходим постоянный контроль инвестиционных рисков Приобретаемый объект инвестиций должен быть ликвидным, а цена справедливой. За каждым предметом искусства должен стоять институт цены. Продавец должен дать покупателю прогноз инвестиционной емкости (перспективы роста цены) приобретаемого предмета. • Правильно использовать информацию об авторе, его произведениях искусства, об истории владения ими, так называемом провенансе. • Правильно спрогнозировать, что картина будет расти в цене. Основой для принятия такого решения могут служить данные аналитического характера о тенденциях роста или недооцененности ряда работ. • Ключевое значение имеет мониторинг рынка. Необходимо быть подписанным на ключевые аналитические издания типа Mei-MosesAllArtIndex, базы данных по арт-инвестициям — ArtNet, ArtSalesIndex, Artprice. Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Как повысить эффективность инвестиций • Управляющая компания в значительной степени зарабатывает уже когда покупает тот или иной предмет искусства. Например, приобретение в галерее, по сравнению с аукционом, обычно дешевле как минимум на 20%. • Для повышения эффективности целесообразно установление тесного взаимодействия с банками, предоставляющими услугу Арт—банкинга. • На рынке искусства не существует прозрачного механизма оценки активов, поэтому единственный путь для завоевания интереса инвесторов это реальные продажи с прибылью в течении ощутимого срока. • Фонд должен иметь международный статус. • Принципиальное значение имеет экспертный совет фонда, который будет решать, что именно покупать в состав активов. Наиболее типовая ошибка это формирование его только из экспертов в области искусства и представителей Управляющей компании. Для эффективной работы в его состав нужно включать независимых финансистов. • Помимо исключительно экспертных оценок при приобретении необходимо учитывать статистику рынка в целом. . . Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Вывод • . Инвестиции в художественные ценности сопряжено с рядом проблем. Справится с ним позволяет только системный подход, составной частью которого и можно считать отраженные выше принципы. • Нужно не только зарабатывать на искусстве, но и ценить наше прошлое и сохранять его для наших детей! Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Спасибо за внимание! Петров Валерий Станиславович vpetrov@amr.ru +7-915-2162830 Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в предметы искусства

Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в художественные ценности

Пути повышения эффективности коллективных инвестиций в художественные ценности

Presentation Transcript