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金融市場概論

金融市場概論. 基本構成要素. 金融市場的主要功能. 資金移轉的功能：金融市場扮演著資金供給者與資金需求者之間的溝通橋樑，把資金引到最有投資效益的地方，讓資金發揮最大的投資效益。 交易的功能：例如，進出口貿易商－外匯的買賣。 避險的功能 投機的功能. 若市場上無投機客存在，則避險之功能將會因缺乏對手而不易發揮. 金融市場的分類. 間接金融. 資金. 資金. 銀行及其他金融仲介機構. 存單、存摺 信託憑證. 借款憑證. 資金 供給者. 資金 需求者. 證券. 發行證券. 金融工具 ( 商品 ). 資金. 資金. 證券商、票券商. 直接金融.

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金融市場概論

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Presentation Transcript

  1. 金融市場概論

  2. 基本構成要素

  3. 金融市場的主要功能 • 資金移轉的功能：金融市場扮演著資金供給者與資金需求者之間的溝通橋樑，把資金引到最有投資效益的地方，讓資金發揮最大的投資效益。 • 交易的功能：例如，進出口貿易商－外匯的買賣。 • 避險的功能 • 投機的功能 若市場上無投機客存在，則避險之功能將會因缺乏對手而不易發揮

  4. 金融市場的分類

  5. 間接金融 資金 資金 銀行及其他金融仲介機構 存單、存摺 信託憑證 借款憑證 資金 供給者 資金 需求者 證券 發行證券 金融工具(商品) 資金 資金 證券商、票券商 直接金融 資金移轉（金融市場交易）的方式：

  6. 直接金融所佔的比率逐漸提高(成長)，其快速發展的原因：直接金融所佔的比率逐漸提高(成長)，其快速發展的原因： • 金融管制的解除：直接金融商品愈來愈多樣化，投資及籌措資金的管道亦變多，例如GDR、ADR。 • 信用評等制度發達：可降低資訊的不對稱〈台灣剛起步〉。 • 直接金融訂價較具彈性。 • 透過直接金融，企業可籌措長期、大量資金。 • 次級市場熱絡帶動初級市場發展。 • 可針對個別客戶需要而量身訂作：資金需求者可根據本身的財務狀況、資金用途或租稅規劃，發行對自己最有利的金融商品。 • 市場參與者快速增加。 • 稅賦因素：股票、債券均免繳證券所得稅，而債券利息所得採分離課稅，稅率20%，操作時也可將此部份稅賦規避掉，銀行利息收入(27萬元免稅額)，對高所得者尤其不利。

  7. 金融仲介的功能： • 降低融資成本：降低訊息成本及評估成本。 • 降低融資風險：匯集大量資金，同時對許多借款人融資，可收風險分散之效，其放款風險相對上低於個別有餘單位的放款風險。 • 提高資金流動性 • 承辦長期融資 • 促進證券多樣化

  8. 依信用工具的期限劃分： • 資本市場（一年以上）信用工具

  9. 貨幣市場（一年內）信用工具

  10. 金融市場的特性 • 是一個抽象的市場：只要交易雙方能達成交易，融通資金有無，即是金融市場的一環。 • 交易對象為資金。 • 是公開的市場：為促進資金分配效率，維持公平競爭的金融環境，交易的資訊應透明化，交易的條件（價格、數量、品質、型式等）亦必須公開，完全依市場的供需決定資金的價格。 • 不注重私人關係：注重的是信用工具的品質。 • 是以信用為基礎的市場。

  11. 金融市場發達的條件 • 健全的信用制度 • 透明化的管理規則 • 健全的中央銀行與銀行制度 • 多樣化的交易工具 • 大量的儲蓄資金供給

  12. 資金借貸的價格－利率 • 利率：通常係以本金的百分比表示，國際上通用以每年的百分比計算，稱為年率（per annum；p.a.） 名目利率＝實質利率＋通貨膨脹溢酬＋違 約風險溢酬＋流動性溢酬＋到期風險溢酬

  13. 利率的種類： • 短期v.s.長期利率 • 短期利率：一年以內 • 中期利率：一年以上，七年以內 • 長期利率：七年以上 • 存款v.s.放款利率 • 信用仲介機構的毛利潤 • ＝放款利率－存款利率

  14. 票面利率、當期收益率v.s.到期收益率 • 當期收益率：有價證券的每年收益（票面利息）除以該債券市場價格的百分比，其未將到期時間因素考量在內，不宜視為測量投資收益的最好辦法。 • 到期收益率(Yield to Maturity；YTM)＝殖利率

  15. 影響利率的主要因素： • 景氣狀況 • 物價 • 國外利率 • 央行貨幣政策 • 新台幣匯率 • 市場資金狀況 • 股市狀況 • 偶發事件

  16. 殖利率曲線（Yield Curve） • 定義：在其他條件不變之下，某種債券的殖利率與到期日長短之間的關係。 • 用途：顯示相同品質債券由短期延伸到長期的各期別殖利率的連線圖。 • 功能： • (1) 協助訂價 • (2) 促進交易 • (3) 協助制訂貨幣政策及實施財政政策

  17. 形狀： (1) 向上遞增型：正常情況下多呈此種形狀。 (2) 向下遞減型：通貨膨脹降溫，經濟即將邁入衰退的典型徵兆。 (3) 水平型 (4) 駝峰型

  18. 利率的期限結構 短期利率↑(↓)長期利率↑(↓) 長期利率＞短期利率（通常） • 預期理論：長短期債券為完全替代品 • 流動性貼水理論 • 市場區隔（分割）理論：長短期債券無法替代

  19. 金融發展趨勢 • 金融自由化 • 利率自由化：由市場供需自由決定，政府不加干預。 (2) 匯率自由化：實際運作上，即使是採浮動匯率的歐美先進國家，匯率也並非完全自由化，只是管制程度的差別而已（放寬外匯管制）。 (3) 業務自由化：放寬金融業務限制，使業務能多樣化或綜合化。 (4) 金融管制自由化：營業單位及營業區域的放寬或解除。

  20. 金融發展趨勢 • 金融國際化 • 金融革新 • 銀行業務綜合化 • 金融業購併風潮

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