Kapitalmärkte: Prognosen 2014

1. Kapitalmärkte: Prognosen 2014 www.heureka.li

2. Prognosen Kapitalmärkte 2014: Inhalt • Wohnimmobilienmärkte global aktuell • EZB Leitzins • Dollar/Euro • Bund Future • Gold • Öl • Nikkei • EuroStoxx 50 • Dax • S&P500 • Prognosen für 2014 in Zahlen • Prognosen für 2014 im Worten • Schwellenländer Anleihen interessant • Frühindikator ersten 5 Handelstage Jänner im S&P 500 für Gesamtjahr • Frühindikator Jänner im S&P 500 für Gesamtjahr • Heureka Outperformance Fonds bisher und Ausblick

3. Wohnimmobilienpreise: in USA, UK, Asien steigen sie wieder, in Europa große Unterschiede + 28% Dubai Dubai Dubai Dubai Dubai Dubai • Gegenüber Vorjahr (3.Quartal) Wohnimmobilienpreise global um +4,6% gestiegen. • In 38 Standorten (weltweit) sind Preise innerhalb 1 Jahr gestiegen, an 17 Standorten Preise gesunken (davon 14 in EU) China China China China + 21% China Türkei Türkei + 12% Türkei Türkei Deutschland Deutschland Deutschland + 11% + 4,5% Welt Welt Griechenland Griechenland - 9% Griechenland Spanien Spanien Spanien Kroatien Kroatien - 12% Quelle: Knight Frank - 19%

4. EZB Leitzins, Prognose Ende 2014: 0,25 % unverändert (19 Banken); 0,1% (3 Banken) • Aktuelles EZB Dilemma: Deflationsgefahr steigt (Inflation in einem Jahr von 2,2% auf 0,7% gefallen), privater Konsum und Kreditvergabe sollen stimuliert werden mit niedrigen Zinsen • Aber am Wohnimmobilienmarkt in Deutschland besteht bereits Gefahr einer Blasenbildung • EZB - Leitzins - 5 Jahre • Prognosen für Ende 2014*: • Keine Bank erwartet EZB Leitzinserhöhung in 2014 • Mehrheit erwartet keine Veränderung (0,25%) • Wenige (3 von 25 Banken) erwarten eine weitere Senkung auf 0,1% • US-Leitzins 2014: Prognosen von 0 – 0,25% * Prognosen von 25 Banken, Stand Ende Dez. 2013 für Ende 2014

5. Euro/US$: Prognose Ende 2014: 1,28 (-7%) • Euro/US$ - 5 Jahre • Kursentwicklung der letzten 5 Jahre geprägt von der Eurokrise • Die Kaufkraftparität liegt ca. bei 1,25 Euro • Erhöhung Leitzinsen kommt zuerst eher in USA (würde für Stärkung US$ sprechen) • Prognose Euro fällt -7% von aktuell höchste Prognose:* 1,4 (Goldman Sachs) Schnitt für Ende 2014* 1,28 (aktuell: 1,37) niedrigste Prognose:* 1,15 (Deutsche Bank) * Prognosen von 25 Banken, Stand Ende Dez. 2013 für Ende 2014

6. Gold, Prognose Ende 2014: 1.250 Punkte, seitwärts • Gold - 5 Jahre • Jäher Einbruch in 2013 (entgegengesetzt den Prognosen Ende 2012) • Prognosen sehen Seitwärtsentwicklung in 2014 • Bandbreite der Prognosen aber groß zwischen 1.050 und 1.450 höchste Prognose:* 1450 (HSBC) Schnitt für Ende 2014* 1.250 (aktuell: 1.240) niedrigste Prognose:* 1.050 (Societe General) * Prognosen von 25 Banken, Stand Ende Dez. 2013 für Ende 2014

7. Öl (Brent), Prognose Ende 2014: 107 Dollar, praktisch unverändert zum aktuellen Kurs • Öl (Brent) - 5 Jahre • Seitwärts, abwärts seit 2011 • Ende Ölembargo Iran könnte Brent unter Druck bringen • vermutlich wird US Senat Embargoerleichterungen blockieren, kein Interesse an niedrigerem Ölpreis • Prognose Bandbreite: 95 $ -120 $ höchste Prognose:* 120 $ (HSH Nordbank) Schnitt für Ende 2014 107 $ (aktuell: 109) niedrigste Prognose:* 95 $ (M.M. Warburg) * Prognosen von 25 Banken, Stand Ende Dez. 2013 für Ende 2014

8. Nikkei, Prognose Ende 2014: 16.764 Punkte (+8%) • Nikkei - 10 Jahre • steil Aufwärtstrend seit Ende 2012 • Meisten Banken erwarten Nikkei höher. • Mehrwertsteuererhöhung von 5% auf 8% kommt im April 2014, bis dahin gute Chancen für erhöhten Konsum höchste Prognose:* 18.000 (BNP-Paribas) Schnitt für Ende 2014* 16.764 (aktuell: 15.600) niedrigste Prognose:* 15.000 (Deka) * Prognosen von 25 Banken, Stand Ende Dez. 2013 für Ende 2014

9. EuroStoxx 50, Prognose Ende 2014: 3.310 Punkte (+11%) • Euro Stoxx 50 - 5 Jahre • EuroStoxx 50 deutlich erholt seit Sommer 2012 • Kämpft mit Widerstand im Bereich 3000-3100 • 21 von 24 Banken schätzen den Indexstand Ende 2013 höher als aktuell • Alle 25 Analysten sehen Euro Stoxx 50 höher (Bandbreite 3000-3500 Punkte) höchste Prognose:* 3.500 (Goldman Sachs) Schnitt für Ende 2014* 3.310 (aktuell: 2.980) niedrigste Prognose:* 3.000 (Helaba) * Prognosen von 25 Banken, Stand Ende Dez. 2013 für Ende 2014

10. Dax, Prognose Ende 2014: 9.993 Punkte (+8%) • DAX - 5 Jahre • Sehr stabiler Aufwärtstrend seit Mitte 2011 • Durchschnitt sieht Dax am Jahresende bei 9.993 (+8%). • Bandbreite Prognose: 8.900 – 11.000 höchste Prognose:* 11.000 (Deutsche Bank) Schnitt für Ende 2014* 9.993 (aktuell: 9.200) niedrigste Prognose:* 8.900 (Helaba) * Prognosen von 25 Banken, Stand Ende Dez. 2013 für Ende 2014

11. S&P 500, Prognose Ende 2014: 1.916 Punkte (+6%) • S&P 500 - 5 Jahre • Stetiger Aufwärtstrend seit 2009 • In 2013 praktisch ohne Korrektur aufwärts • Damit eine Korrektur im 1. HJ 2014 wahrscheinlich (vielleicht bis 1.600) • Prognose liegt 6% über aktuellem Kurs • Bandbreite Prognose: 1.760 – 2.015 höchste Prognose:* 2015 (Morgan Stanley) Schnitt für Ende 2014* 1.916 (aktuell: 1.808) niedrigste Prognose:* 1.760 (Helaba) * Prognosen von 25 Banken, Stand Ende Dez. 2013 für Ende 2014

12. Die wichtigsten Prognose für Ende 2014, Überblick in Zahlen (Schnitt von 25 Banken) Trend (Ende) 2014 • BIP Wachstum Eurozone in % +1% • BIP Wachstum USA in % +2,6% • BIP Wachstum China in % +7,6% • Goldpreis 1.250 107 • Ölpreis 1,28 • Euro/US$ Kurs • Nikkei (japan. Aktien) 16.764 3.310 • EuroStoxx 50 (Euroaktien) • DAX (deutsche Aktien) 9.993 • S&P 500 (US Industrieaktien) 1.916 * Prognosen von 25 Banken, Stand Ende Dez. 2013 für Ende 2014

13. Die wichtigsten Prognose für Ende 2014, Überblick in Worten • Konjunktur Europa: verlässt Rezession, Südeuropa erholt sich langsam • In den USA wächst BIP normal, China boomt weiter • Gold und Öl bewegen sich seitwärts • An den Aktienmärkten wird es moderat nach oben gehen • Keine Leitzinserhöhungen zu erwarten • Banken zeigen 2014 verhaltenen Optimismus

14. Schwellenländer Anleihen interessant, höhere Verzinsung (aktuell ca. 3% über USA, Verschuldung historisch niedrig) • Anleihen Schwellenländer sinnvolle Alternative zu Staatsanleihen Industrieländer • In den letzten 20 Jahren hat sich die Bonität von Schwellenländer deutlich verbessert (in rot) von B auf BBB • Gleichzeitig hat sich der Spread (Aufschlag in Basispunkten bzw. Prozent) von zeitweise 1500 BP auf 300 BP (=3%) reduziert. • Staatsverschuldung Industrieländer bei ca. 110% • Staatsverschuldung Schwellenländer ca. 35%,

15. Frühindikator S&P 500 (USA) für 2014, ersten 5 Handelstage im Jahr positiv, dann wird Gesamtjahr wahrscheinlich positiv • Wenn Performance im S&P 500 in ersten 5 Handelstagen: Positiv: dann war in 90% der Fälle (in 36 von 41 Fällen seit 1950) das Gesamtjahr positiv. mindestens +1,5%: dann war in 100% der Fälle (18 mal seit 1950) das Gesamtjahr positiv. • Also achten auf Performance S&P 500 vom 31.12.2013 – 8.1.2014!!! (negative Performance in der ersten 5 Handelstagen beunruhigend, dann wird das Gesamtjahr mit etwa 50%er Wahrscheinlichkeit negativ)

16. Frühindikator S&P 500 (USA) für 2014, wird Jänner 2014 positiv dann hohe Wahrscheinlichkeit Gesamtjahr wird positiv • Performance im S&P 500 im Jänner bestimmend für Gesamtjahr: Das Gesamtjahr nimmt die Richtung des Jänners (56 mal von 63 Fällen geschehen) Trefferquote beinahe 90% • Wenn Performance im S&P 500 im Jänner: mindestens +3,5% dann war in 100% der Fälle (20 mal seit 1950) das Gesamtjahr positiv. • Also achten auf Performance S&P 500 vom 31.12.2013 – 31.1.2014!!! (Wenn Jänner negativ, zu 60% Gesamtjahr; in 14 von 23 Fällen)

17. Heureka Outperformance Fonds: aggressiver Mischfonds: +13% seit Jahresanfang (30.11.2013) • Heureka Outperformance Fonds – weil Schwerpunkt Europa – war von Eurokrise 2011 stark betroffen. • Dürfte aber von Eurozonen Erholung auch überproportional profitieren. • Anlagepolitik 2014 voraussichtlich aggressiver als 2013

18. Wichtige Warnhinweise: Die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen über den Heureka Outperformance Fonds richtet sich nicht an spezifische Personen, sondern generell an eine Leserschaft, die sich u. a. für Fonds interessiert und in einem Staat Wohnsitz hat, in dem der Investmentfonds konzessioniert ist, das ist gegenwärtig Österreich und Liechtenstein. Die Informationen über den Heureka Outperformance Fonds stellen weder ein Angebot noch eine Angebotsaufforderung in einem Staat dar, in dem ein derartiges Angebot oder eine derartige Angebotsaufforderung gesetzwidrig ist oder in dem eine Person, die ein derartiges Angebot oder eine derartige Angebotsaufforderung macht, nicht im Besitze der notwendigen Bewilligungen ist. Sie richten sich auch nicht an solche Personen, denen von Gesetzes wegen ein derartiges Angebot oder eine derartige Angebotsaufforderung nicht gemacht werden kann. Der Heureka Outperformance Fonds ist aktuell nicht unter dem Wertpapiergesetz der USA von 1933 (United Securities Act) und dem Investment Act von 1940 registriert. Deshalb ist der Verkauf an Personen, die der US Steuerhoheit unterliegen ausgeschlossen. Im vollständigen Prospekt finden sich hierzu nähere Informationen. Bei den gegebenen Informationen handelt es sich keinesfalls um Anlageempfehlungen. Investitionen in Anteile von Investmentunternehmen sollten nur nach gründlichem Studium der aktuellen, produktspezifischen Unterlagen und einer qualifizierten Beratung erfolgen. Sämtliche Unterlagen, insbesondere die Prospekte sowie Jahresberichte, können bei der CAIAC Fund Management AG, Eschnerstraße 9, FL-9487 Bendern kostenlos angefordert werden.