กองทุนรวมกับการพัฒนาตลาดทุน

1. กองทุนรวมกับการพัฒนาตลาดทุนกองทุนรวมกับการพัฒนาตลาดทุน นาย ไพบูลย์ เตคุณาทร 4345571929 นาย วรท หงุ่ยตระกูล 4345589229 นาย พิเชฐ ปิ่มหทัยวุฒิ 4345567429

2. กองทุนรวมคืออะไร ?

3. ผู้เกี่ยวข้องกับกองทุนรวมผู้เกี่ยวข้องกับกองทุนรวม • 1.ผู้ประกอบธุรกิจจัดการกองทุนรวม • 2.ผู้ลงทุน • 3.ทางการ

4. หลักในการพิจารณาเตรียมความพร้อมก่อนลงทุนหลักในการพิจารณาเตรียมความพร้อมก่อนลงทุน • 1.สำรวจวัตถุประสงค์ ฐานะก่อนตัดสินใจลงทุน • 2.รู้จักตัวเลือกก่อนการลงทุน • 3.หาข้อมูลเบื้องต้นของกองทุนรวมที่ขายอยู่ • 4.ศึกษาข้อมูลโครงการกองทุนรวมอย่างละเอียด • 5.เช็คทั้งรายจ่ายและผลตอบแทนของแต่ละกองทุน

5. ประเภทของกองทุนตามนโยบายการลงทุนประเภทของกองทุนตามนโยบายการลงทุน • 1.กองทุนรวมตราสารทุน • 2.กองทุนรวมตราสารหนี้ • 2.1)ระยะยาว • 2.2)ระยะสั้น • 3.กองทุนรวมแบบผสม • 3.1)ผสมธรรมดา • 3.2)ผสมแบบยืดหยุ่น • นอกจากนี้ยังมีแบบอื่นๆเช่นกองทุนรวมที่ลงทุนในหน่วยลงทุน ใบสำคัญแสดงสิทธิ รวมทั้งอสังหาริมทรัพย์

6. ส่วนที่1ค่าใช้จ่ายที่หักโดยตรงจากผู้ซื้อหรือผู้ถือหน่วยลงทุนส่วนที่1ค่าใช้จ่ายที่หักโดยตรงจากผู้ซื้อหรือผู้ถือหน่วยลงทุน ส่วนที่2ค่าใช้จ่ายที่เรียกเก็บจากตัวกองทุนรวมเอง ผลตอบแทน 1.เงินปันผล-ดอกเบี้ย 2. ส่วนต่างของราคาหลักทรัพย์ ค่าใช้จ่ายของกองทุน

7. ข้อได้เปรียบที่ทำให้กองทุนรวมน่าสนใจข้อได้เปรียบที่ทำให้กองทุนรวมน่าสนใจ • 1.มีมืออาชีพบริหารกองทุน • 2.มีการกระจายความเสี่ยง • 3.มีสภาพคล่อง • 4.มีทางเลือกมากมายสำหรับการลงทุน • 5.สะดวกสบาย • 6.มีกลไกปกป้องผู้ลงทุน

8. บทบาทและหน้าที่ของผู้ลงทุนบทบาทและหน้าที่ของผู้ลงทุน • 1.เนื่องจากมีสิทธิในฐานะผู้ถือหน่วยลงทุนจึงต้องออกเสียงเพื่อลงมติ • 2.ติดตามความเคลื่อนไหวของกองทุนรวม

9. ภูมิคุ้มกันสำหรับผู้ลงทุนภูมิคุ้มกันสำหรับผู้ลงทุน • ขั้นที่1 หน่วยงานดูการปฏิบัติงาน(compliance unit) • ขั้นที่2 ผู้ดูแลผลประโยชน์ • ขั้นที่3 สมาคมบริษัทจัดการลงทุน • ขั้นที่4 สำนักงาน ก.ล.ต. • l

10. บทบาทของก.ล.ต. • ขั้นที่1กลั่นกรอง • 1.1)ผู้ที่อยู่ในอาชีพธุรกิจจัดการกองทุนรวม • ก.กรองบริษัทจัดการ • ข.กรองผู้จัดการกองทุนรวม • ค.กรองตัวแทนขายหน่วยลงทุน • ง.กรองผู้ดูแลผลประโยชน์ • 1.2)สินค้าที่ขาย • ขั้นที่2ตามติดการดำเนินธุรกิจ • ขั้นที่3ตรวจสอบการทำธุรกิจของบริษัทจัดการ

11. ความเสี่ยงประเภทต่างๆความเสี่ยงประเภทต่างๆ 1.ความเสี่ยงเกี่ยวกับความน่าเชื่อในด้านฐานะของ ผู้ออกตราสาร 2.ความเสี่ยงจากตลาด 3.ความเสี่ยงจากสภาพคล่อง

12. บทบาทของธุรกิจจัดการลงทุนต่อนักลงทุนบทบาทของธุรกิจจัดการลงทุนต่อนักลงทุน 1.ช่วยลด information asymmetry และ search cost ของนักลงทุนด้านข้อมูลของ บริษัทจดทะเบียน 2.ช่วยกระจายความเสี่ยง (diversification)

13. ปัญหาของตลาดทุนกับกองทุนรวมปัญหาของตลาดทุนกับกองทุนรวม

14. อุปสรรคต่อการพัฒนาตลาดทุน (outline) ปัญหาด้านผู้ลงทุน 1.ด้านปริมาณ 2.ด้านคุณภาพ 2.1 ด้านความรู้ความเข้าใจเกี่ยวกับผู้การลงทุนของผู้ลงทุนรายย่อย (จะกล่าวถึงโดยละเอียดในช่วงท้าย) 2.2 โครงสร้างของผู้ลงทุนในตลาดรองและพฤติกรรมการลงทุน ขอผู้ลงทุนรายย่อย ปัญหาด้านสถาบันตัวกลาง 1.ธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ 2.ธุรกิจจัดการการลงทุน

15. ปัญหาด้านผู้ลงทุน 1. ด้านปริมาณ ตั้งแต่วิกฤตเศรษฐกิจปี 2540 เป็นต้นมา จำนวนผู้ลงทุนในตลาดหุ้นลดลงมาก และกองทุนรวมมีบทบาทน้อยในการระดมทุนจากประชาชน (รูป 32) เมื่อเทียบกับการฝากเงิน

16. รูปที่ 32 มูลค่าการออมหรือการลงทุนในรูปแบบต่างๆ ต่อ GDP

19. สาเหตุที่มีการลงทุนผ่านกองทุนรวมและช่องทางอื่นๆน้อยเนื่องจาก ประเทศไทยมีระบบการเงินที่พึ่งพาธนาคารพาณิชย์มาเป็นนาน และรัฐคุ้มครองผู้ฝากมาตลอด จึงได้สร้างวัฒนธรรมการออมโดยไม่ต้องคำนึงถึงความเสี่ยงมาตลอด ดังนั้น จึงควรมีกลุ่มที่ช่วยดึงเงินออมออกมาเพื่อสร้างความสมดุลให้กับตลาดทุน

20. รูปที่ 33

21. สาเหตุที่นักลงทุนสถาบันลงทุนในหุ้นไม่มากสาเหตุที่นักลงทุนสถาบันลงทุนในหุ้นไม่มาก • มีพฤติกรรมการลงทุนแบบอนุรักษ์นิยม • นโยบายการลงทุนของกองทุนรวมต้องมีระดับความเสี่ยงที่ผู้ถือ หน่วยลงทุนยอมรับได้

22. สาเหตุที่ประชาชนไม่สนใจลงทุนในกองทุนรวมสาเหตุที่ประชาชนไม่สนใจลงทุนในกองทุนรวม • ภาพลักษณ์ที่ไม่ดีของกองทุนรวม • ประชาชนไม่เข้าใจความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนกับความเสี่ยง • ประชาชนไม่มีความเข้าใจความแตกต่างของกองทุนรวมแต่ละประเภท • ประชาชนมักมีพฤติกรรมการลงทุนที่แห่ตามกัน (Herd Behavior)

23. ผลที่ตามมาคือ สัดส่วนมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของผู้ลงทุนสถาบันต่อมูลค่าสินทรัพย์ทางการเงิน (Financial Asset) ของไทยมีค่าต่ำมาก มูลค่าสินทรัพย์ทางการเงินทั้งหมด = มูลค่าสินทรัพย์สุทธิของผู้ลงทุนสถาบัน + M2 โดย มูลค่าสินทรัพย์สุทธิของผู้ลงทุนสถาบัน = contractual saving asset

24. รูป 34

25. รูปที่ 35

26. จากงานศึกษาของ World bank (รูปที่ 35) ที่ได้วิเคราะห์ความสัมพันธ์ของ debt to equity ratio ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ กับ สัดส่วนมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของผู้ลงทุนสถาบันต่อ GDP จะเห็นได้ว่าประเทศที่พึ่งพึงหนี้ในสัดส่วนที่สูงมากกว่าทุน บทบาทของผู้ลงทุนสถาบันในระบบเศรษฐกิจจะต่ำ เนื่องจากโครงสร้างการผลิตของธุรกิจในประเทศยังคงพึ่งพิงหนี้ (กู้เงิน) อยู่มาก

27. ปัญหาจากสัดส่วนที่น้อยของผู้ลงทุนสถาบันปัญหาจากสัดส่วนที่น้อยของผู้ลงทุนสถาบัน • บริษัทที่ต้องการระดมทุนจากตลาดหุ้น ไม่สามารถระดมทุนได้ตามที่ต้องการ • บริษัทหันไปกู้ธนาคารทั้งในประเทศ และต่างประเทศ • การกู้เงินจากต่างประเทศทำให้มีปัญหาด้านอัตราแลกเปลี่ยนเข้ามาอีก • สุดท้ายแล้วอาจเกิด currency and maturity mismatch กระทบกับ เสถียรภาพของระบบการเงิน

28. รูปที่36

29. ดังนั้นการจะพัฒนาตลาดทุนได้ ต้องเพิ่มปริมาณผู้ลงทุน โดยเฉพาะผู้ลงทุนสถาบัน เช่น การส่งเสริมให้ผู้ลงทุนรายย่อยลงทุนผ่านกองทุนรวมมากขึ้น หรือ ส่งเสริมให้ภาคธุรกิจเอกชนมีการจัดตั้งกองทุนสำรองเลี้ยงชีพ เพื่อเป็นแหล่งเงินออมระยะยาวสำหรับประชาชน และเป็นแหล่งเงินทุนระยะยาวของภาคธุรกิจ

30. 2.ด้านคุณภาพ 2.1 ความรู้ความเข้าใจเกี่ยวกับการลงทุนของนักลงทุนรายย่อยเกี่ยวกับตราสารทางการเงิน(ปี 2545) รูปที่ 37

31. รูปที่ 38 ความรู้ความเข้าใจเกี่ยวกับการลงทุนของนักลงทุนรายย่อยเกี่ยวกับ ความเสี่ยงของตราสารทางการเงิน

32. สิ่งที่เกิดขึ้นคือ นักลงทุนรายย่อยไม่ค่อยเข้าใจเกี่ยวกับลักษณะและความเสี่ยงในการลงทุนในตราสารหนี้และกองทุนรวม ซึ่งจะเป็นอุปสรรคต่อตลาดตราสารหนี้และกองทุนรวม

33. 2.2 โครงสร้างของผู้ลงทุนในตลาดรองและพฤติกรรมของผู้ลงทุนรายย่อย รูปที่ 39

34. รูปที่ 40

35. รูปที่ 41

36. จากรูปที่ 41 ผู้ลงทุนรายย่อยลงมีพฤติกรรมลงทุนในระยะสั้น ขณะที่ผู้ลงทุนสถาบันมีพฤติกรรมลงทุนในระยะยาว สิ่งเหล่านี้แสดงถึง • ผู้ลงทุนรายย่อยมักเก็งกำไร มีแนวโน้มไม่ให้ความสำคัญกับพื้นฐานของหุ้น • ตลาดหุ้นจะผันผวนมาก คือผู้ลงทุนรายย่อยมักเล่น Day trade หรือ net settlement อาจเป็นผลดีในแง่ของการเสริมสภาพคล่องให้กับตลาด แต่ก็ส่งผลเสียได้มากหากมีการเล่นแบบเก็งกำไรมากเกิน ตัวอย่างเช่น KEST ที่มีการเก็งกำไรอย่างมากจนถูกห้ามเล่น net settlement

37. KEST Technical Chart ตลาดหลักทรัพย์จึงห้ามสมาชิกให้ลูกค้าทำการซื้อขายหลักทรัพย์บริษัทหลักทรัพย์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) "KEST" โดยหักกลบราคาค่าซื้อกับราคาค่าขายหลักทรัพย์นี้ในวันเดียวกัน (Net Settlement) และห้ามสมาชิกให้ลูกค้ากู้ยืมเงินเพื่อซื้อหลักทรัพย์นี้ (Margin Trading) เป็นเวลา 10 วันทำการ ทั้งนี้ ตั้งแต่วันที่ 16 ถึง 29 มกราคม 2547

39. รูปที่ 42 สัดส่วนการเล่น net settlement ต่อมูลค่าการซื้อขายรวม

40. ผลกระทบจากการที่ผู้ลงทุนรายย่อย ที่มีสัดส่วนการซื้อขายสูงถึง 70% และมักเล่นเก็งกำไร ส่งผลดังนี้ 1.ราคาหลักทรัพย์ในตลาดผันผวนค่อนข้างมาก 2.สภาพการซื้อขายของตลาดไม่มีเสถียรภาพ 3.การเคลื่อนไหวของราคาไม่สะท้องปัจจัยพื้นฐาน 4.หากกลุ่มผู้ลงทุนกระจุกตัว อาจเกิดการชี้นำตลาดซึ่งกระทบความมีเสถียรภาพ และความมั่นคงของตลาด 5.นักลงทุนรายใหม่ ไม่กล้าเข้ามาสู่ตลาด เนื่องจากมีความเสี่ยงสูง

41. ปัญหาสถาบันตัวกลาง โดยแนวคิดแล้ว บลจ. มีส่วนในการพัฒนาตลาดทุนได้เนื่องจาก 1.กองทุนรวมมักมีการลงทุนระยะยาว 2.มีความเป็นมืออาชีพในการลงทุน 3.กองทุนมีความรู้ความสามารถ เป็นที่พึ่งของผู้ลงทุนที่ยังไม่มีความพร้อมที่จะลงทุนด้วยตัวเอง 4.ช่วยสร้างความสมดุลในตลาดหลักทรัพย์

44. อุปสรรคในการพัฒนาธุรกิจนี้คืออุปสรรคในการพัฒนาธุรกิจนี้คือ 1.ผู้ถือหน่วยลงทุนขาดความเข้าใจความสัมพันธ์ระหว่าง ความเสี่ยงกับผลตอบแทน ไม่มีความเข้าใจที่ถูกต้องเกี่ยวกับการออมเงินผ่านกองทุนรวม ว่าต่างจากธนาคารพาณิชย์เป็นอย่างมาก เมื่อเกิดเกิดวิฤตเศรษฐกิจ ผู้ถือหน่วยลงทุนขาดทุนอย่างมาก จึงไม่มีความเข้าใจสาเหตุของความเสียหายของกองทุน ทำให้มองกองทุนว่าเป็นทางเลือกที่ไม่ดี ประเด็นนี้เป็นปัญหาสำคัญเกี่ยวกับภาพลักษณ์ของกองทุนรวมในสายตาประชาชนเนื่องจากไม่เข้าใจแนวคิดของกองทุนรวมตั้งแต่ต้นอันเป็นผลมาจากผู้ที่ซื้อและผู้ขายหน่วยลงทุนเอง

46. สรุปอุปสรรคในการพัฒนาตลาดทุนผ่านกองทุนรวมสรุปอุปสรรคในการพัฒนาตลาดทุนผ่านกองทุนรวม 1.ประชาชนยังคุ้นเคยกับการฝากเงินผ่านธนาคาร เนื่องจากขาดความรู้ความเข้าใจความเสี่ยงจากการลงทุนผ่านกองทุนรวม และการที่รัฐบาลคุ้มครองผู้ฝากเงิน ไม่ให้ได้รับผลกระทบที่ครั้งที่สถาบันการเงินได้รับความเสียหาย สิ่งเหล่านี้สร้างวัฒนธรรมการออมโดยไม่คำนึงถึงความเสี่ยง

47. 2.ผู้ลงทุนสถาบันโดยเฉพาะกองทุนรวม มีสัดส่วนในตลาดทุนน้อยมาก สาเหตุเนื่องจาก กองทุนมีพฤติกรรมการลงทุนแบบอนุรักษ์นิยม จึงมีการลงทุนในหุ้นส่วนน้อย ทำให้ตลาดทุนพลาดโอกาสที่จากกถูกพัฒนาโดยการลงทุนจากนักลงทุนที่มีเชี่ยวชาญ สาเหตุที่กองทุนโดยรวมลงทุนในหุ้นเป็นสัดส่วนไม่มาก เนื่องจาก เงินทุนที่ที่กองทานรวมนำมาลงทุน เป็นเงินออมระยะยาวของประชาชน จึงไม่กล้าลงทุนในหุ้นที่มีความเสี่ยงสูง เพราะเป็นห่วงเรื่องภาพลักษณ์ หากลงทุนในหุ้นเป็นจำนวนมากแล้วราคาหุ้นลดลง มูลค่าหน่วยลงทุนลดลง อาจถูกประชาชนต่อว่าเนื่องจากประชาชนยังขาดความเข้าใจในเรื่องความเสี่ยงของกองทุนประเภทต่างๆ

48. สัดส่วนการลงทุนในหลักทรัพย์ของกองทุนรวมปกติ (ปี 2543 - ไตรมาส 3 ปี 2545)

49. 3.ผู้ลงทุนส่วนใหญ่ในตลาด เป็นนักลงทุนรายย่อย ซึ่งมักมีพฤติกรรมการลงทุนในระยะสั้น และมีการเก็งกำไร ทำให้ตลาดขาดวินัย นอกจากนี้นักลงทุนรายย่อยส่วนหนึ่งยังมีพฤติกรรมในลักษณะที่เรียกว่า “แมงเม่า”

50. แนวทางการพัฒนาตลาดทุนผ่านกองทุนรวมแนวทางการพัฒนาตลาดทุนผ่านกองทุนรวม แนวคิดคือ “ตลาดทุนต้องมีฐานที่แข็งแกร่งและนักลงทุนต้องลงทุนอย่างมีหลักการ” ซึ่งปัจจัยสำคัญถัดมาคือ “ต้องพัฒนานักลงทุน เพื่อนำมาซึ่งวินัยทางการตลาด”