組長 : 王幼彭 組員 : 侯惠英、陳秋姿、姜碧春、陽春華 黃文萍、朱龍飛、游文祥

1. 98年下半年投資報告 組長:王幼彭 組員:侯惠英、陳秋姿、姜碧春、陽春華 黃文萍、朱龍飛、游文祥

2. 國際金融市場

3. 何謂資產配置：投資工具相關性低或負相關性的組合叫做資產配置。何謂資產配置：投資工具相關性低或負相關性的組合叫做資產配置。 目的：降低波動風險 資料來源：台大TMBA 游穎鴻

4. 投信 消費者 WMA (財富管理顧問) 理財規劃 投資顧問 理財目標 • 風險承受 • (風險屬性) • 景氣與節氣 • 基本面與技術面(位置點) • 資金面 邏輯架構+資訊分析=WMA=解決方案=專業 資料來源：啟富達國際股份有限公司

5. 成功致富的三大要素 1觀念(態度)(要清楚) 2行動(執行力概念) 3命運(改變的你的命運)、未來 要有正確的觀念，然後付出行動，才會改變你的命運 財富決定的三大要素致富決定的三大要素 ●收入(工作收入價值)●本金(極大化) ●儲蓄 ●時間 ●支出 ●報酬率

6. 資料來源：啟富達國際股份有限公司

7. 資料來源：啟富達國際股份有限公司

8. 資料來源：啟富達國際股份有限公司

9. 資料來源：啟富達國際股份有限公司

10. 貨幣及財政政策

11. 債券邏輯架構 債券總投資報酬率＝票面利息收益(＋)+債券價格(－) 高收益債＝票面利息收益＋債信評等 政府公債＝票面利息收益＋利率 資料來源：啟富達國際股份有限公司

12. 利率調降對股價的影響 資料來源：啟富達國際股份有限公司

13. 匯市 資料來源：啟富達國際股份有限公司

14. 匯率如何影響景氣與股市 資料來源：啟富達國際股份有限公司

15. 報告大綱 ■債券 ■利率與匯率 ■資金面 ■建議 ■總體經濟 ■國際股市 ■CRB ■原油 ■黃金 15

16. 美國經濟數據好壞參半 • 6 月份美國失業率上升至9.5%，逼近26 年新高，非農就業人數減少46.7萬人 • 6 月份ISM 製造業指數上升至44.8，顯示製造業萎縮速度放緩，配合5 月份耐久財訂單上升1.8%，顯示製造業有逐漸復甦的趨勢 • 5月份個人收入較前月上升1.4%，主要受政府的經濟刺激政策推動，但儲蓄率上升至6.9%，顯示民間消費力道仍薄弱 • 首次申請失業救濟人數小幅下降16,000人，四週平均下降2,750 人，持續失業救濟申請人數四週平均亦下降13,750 人，顯示失業速度有所放緩 • 5月份成屋銷售量較前月上升2.4%，但房價中值較4 月下降3.8%。整體而言，信心面數據持續轉好，然而實質面數據持續疲弱。

17. 各國股市 • NASDAQ、S＆P500、道瓊工業指數自3/10 反彈至6/11 共13 週，完成五波結構，技術面推估回檔需要5~8 週，目前僅回檔3 週，仍至少還有2~6 週的空頭要走。因之前股市與經濟基本面的背離過大，需時間等待基本面的腳步跟上、或空間上讓股價回檔才能醞量下一波多頭走勢（基本面行情）。 • 短期留意S&P500 指數、道瓊工業指數形成疑似頭肩頂型態，倘若本週續跌則將跌破頸線支撐，S&P500 指數目標看840 點，道瓊工業指數目標看7,600 點。 • 中國股市上週再創新高，上海A 股指數來到3,242 點波段新高，建議續抱作為核心部位之一。

18. 美國 領先指標：大於0，代表美國景氣持續加溫

19. 美國 消費者對目前及未來六個月經濟環境的信心強弱程度， 目前已逐漸回升中

20. 美國 月中及月未的通膨指數:處於通縮的情形

21. 美國 ISM指數已經連續六個月上升，悲觀指數已過 ISM製造業指數（全美）／服務業(1)製造業(2)服務業(3)農業 非農就業人口佔９０%

22. 美國－道瓊技術圖（日線） 短期支撐：8,000 短期壓力：8,900 中期支撐：7,600 中期壓力：9,300

23. 美國 美國S&P 500指數 NASDAQ綜合指數 短期支撐：840 短期壓力：950 中期支撐：800 中期壓力：1,000 短期支撐：1,750 短期壓力：1,900 中期支撐：1,600 中期壓力：1,950

24. 美國－道瓊技術圖（週線）

25. 美國－道瓊技術圖（月線）

26. VIX指數:低於30代表已不再恐慌

27. 歐洲 1、全球經理人報告：沒有推荐。2、利率：歐洲未來降息的空間不大。 歐洲建議 1、 PMI：小於50，目前在經濟衰退期。數據逐漸往上。 德國IFO：企業信心逐漸加溫。ZEW：投資人信心有信心，連續3個月由負轉正。2、道瓊歐盟－日KD低於20，代表短期漲勢沒有漲完，振盪加速。3、歐元－目前走強。注意歐洲央行7/16日開會時間。

28. 歐洲： 數據代表:衰退進入復甦階段

29. 歐洲： ３００位的德國分析師及法人投資者，認為未來６個月德國經濟會有所改善

30. 歐盟 德國

31. 亞洲區 ■經濟數據：中國大陸PMI：已連續第6個月上升。 ■全球經理人報告最看好的國家：中國 ■台灣利率目前維持不變。 ■亞州落後美國１季到半年。 ■今年台灣漲幅領先美國股市。 ■中國預期政利多仍將持續出台，對市場買盤有正面助益，資金面，有新放款議題。 ■除權息旺季，指數估計減少187點。 ■台港ETF相互掛牌。 ■油價與原物料價格反彈。 ■兩會會談及MOU等方案的簽署。 ■在經濟成長率改與兩岸簽訂MOU方案，以產業面逐步好轉等利多加持下，指數可望有所表現。

32. 日本： 短觀報告可做為判讀日本景氣前景的重要參考。 目前已進入衰退期

33. 日本： 領先指標該指數高於５０。 表明經濟在未來３～６個月內將維持擴張。

34. 亞洲－日經225技術圖（日線）

35. 台灣 短期支撐：6,100 短期壓力：7,084 中期支撐：5,500 中期壓力：7,500

36. 新興市場 新興市場：落後美國景氣（市場）3~6個月 東歐→CRB(石油)： ▲全世界原油最大消費國是美國(不是中國)。 ▲俄羅斯以出口石油及能源為主。 ▲所以要看美國經濟及利率。 ▲此基金俄羅斯佔48.8%。 能源比率30%。 ▲東歐的原物料的比重較重。 拉丁美洲→CRB(原物料) ■看美股與美元 ■拉丁美洲基金原物料+能源比重25% ■東歐與拉丁美洲，皆與美國經濟和利率有關(美股與美元)

37. CRB指數: 已跌破60均線，代表短線續跌。 短期支撐：237 短期壓力：268 中期支撐：186 中期壓力：275

38. 黃金: 短線支撐:920，有做M頭的疑慮 短期支撐：920 短期壓力：1,000 中期支撐：700 中期壓力：1,032

39. 原油: 短線支撐:60，目前回測 短期支撐：60 短期壓力：80 中期支撐：40 中期壓力：80

40. 匯市 定存=利差+匯差

41. 美元與歐元: 成負相關，美元目前走空 短期支撐：78.00 短期壓力：86.50 中期支撐：77.30 中期壓力：90.00 短期支撐：1. 3000 短期壓力：1.4350 中期支撐：1.2000 中期壓力：1.4750

42. 日元與澳幣 成負相關，澳幣目前走多 短期支撐：103.00 短期壓力：90.00 中期支撐：110.00 中期壓力：85.00 短期支撐：0.6500 短期壓力：0.8500 中期支撐：0.5500 中期壓力：0.9500

43. 資金面 每月的月中15~20號 (1)至富蘭克林網站上找。 (2)報紙上會有。 美林蓋洛普每月報告最重要的訊息是基金經理人： 一、對未來１２個月的經濟看法。 二、對未來企業獲利的看法。 三、對國家及類股的偏好。 四、全球資金的流向。

44. 五大分類 一、全球景氣和企業獲利樂觀指數(股)： 看好景氣復甦 多頭信心氣勢昂揚。表示正面及樂觀。 目前降低持有的現金部位，投入股票等風險性資產。 企業獲利上：預期未來12個月內可望上揚10% 二、看好的國家： 中國。維持美股原先的加碼，持續加碼新興股市。 原因主要來自中國經濟的樂觀氣氛。 三、看好的產業： 1、科技股。2、與中國連結加上擁有商品題材的能源和原物料股。 四、看好的貨幣(匯)： 市場對於聯準會今年展開升息動作的預期開始加溫。 現階段，物價向下偏大。 原因需求面依舊不足，全球仍處於生產過剩的年代。 五、通膨和利率(債)： 預期未來的12月內通膨會上揚，短期利率可能上揚。

46. 建議： 資產配置：景氣大多數以樂觀態度看待。 建議投資人可提高配股的比重加高。 股：亞洲區域型、大中華和拉丁美洲。 債：拉高新興債與歐美高收益債市的投資比重。 核心部位：全球股市與債市。

47. 建議：

48. THE END 感謝李建平老師 無私的授與 謝謝！