不動產估價技術規則解析 與實務作業注意事項

1. 不動產估價技術規則解析與實務作業注意事項

2. 基本概念

3. 不動產勘估標的 • 勘估標的內容 • 土地、建築、農作改良物及其權利 • 所有權 • 物權 • 地上權 • 典權 • 永佃權(99年8月3日前) • 農育權 • 不動產役權 • 抵押權 • 債權 • 租賃權 預售屋可否為勘估標的?

4. 不動產價格定義 • 效用性 • 稀少性 • 有效需求 • 以貨幣額表示 使用：收益價值 交換：交易價值 價值VS價格?

5. 不動產估價意義 依據影響不動產價值之各種資料，判斷不動產之客觀經濟價值，並以貨幣額表示。即是在一連串價格秩序中，指出估價勘估標的之價格或租金的行為。

6. 最有效使用原則 • 均衡原則 • 收益遞增遞減原則 • 收益分配原則 • 貢獻原則 • 適合原則 • 競爭原則 • 供需原則 • 變動原則 • 替代原則 • 預測原則 • 外部性原則 形成不動產價格之原則

7. 法令 規劃 市場 財務 最高最有效使用原則 指客觀上具有良好意識及通常之使用能力者，在合法、實質可能、正當合理、財務可行前提下，所作得以獲致最高利益之使用

8. 不動產估價專有名詞 •價格：正常價格、限定價格、特定價格、特殊價格 •日期：價格日期、勘察日期 •標的：勘估標的、比較標的 •地區：同一供需圈、近鄰地區、類似地區 •因素：一般因素、區域因素、個別因素 •最有效使用：客觀、合法、最高利益 •部分估價、獨立估價

9. 價格種類(一) • 正常價格 指具有市場性之不動產，於有意願之買賣雙方，依專業知識、謹慎行動，不受任何脅迫，經適當市場行銷及正常交易條件形成之合理價值，並以貨幣金額表示者 • 限定價格 指具有市場性之不動產，在下列限定條件之ㄧ所形成之價值，並以貨幣金額表示者： （一）以不動產所有權以外其他權利與所有權合併為目的 （二）以不動產合併為目的 （三）以違反經濟合理性之不動產分割為前提

10. 價格種類(二) • 特定價格 指具有市場性之不動產，基於特定條件下形成之價值，並以貨幣金額表示者 • 特殊價格 指對不具市場性之不動產所估計之價值，並以貨幣金額表示者

11. 正常情形之意義 •公開競爭之市場 •交易雙方資訊充分且以最佳利益出發 •不受其他壓力 •合理銷售期間 •以現金或約當現金之財貨支付

12. 日期與標的 • 價格日期 指表示不動產價格之基準日期 • 勘察日期 指赴勘估標的現場從事調查分析之日期 • 勘估標的 指不動產估價師接受委託所估價之土地、建築改良物、農作改良物及其權利 • 比較標的 指可供與勘估標的間，按情況、價格日期、區域因素及個別因素之差異進行比較之標的

13. 地區 • 同一供需圈 指比較標的與勘估標的間能成立替代關係，且其價格互為影響之最適範圍 • 近鄰地區 指勘估標的或比較標的周圍，供相同或類似用途之不動產，形成同質性較高之地區 • 類似地區 指同一供需圈內，近鄰地區以外而與勘估標的使用性質相近之其他地區

14. 比較標的 比較標的 類似地區 同一供需圈 勘估標的 比較標的 近鄰地區

15. 影響價格因素 • 一般因素 指對於不動產市場及其價格水準發生全面影響之自然、政治、社會、經濟等共同因素 • 區域因素 指影響近鄰地區不動產價格水準之因素 • 個別因素 指不動產因受本身條件之影響，而產生價格差異之因素

16. 估價方式 • 獨立估價 不動產由土地及建物結合，單獨就構成部分之土地或建物估價，不考慮其他構成部分對勘估標的影響 • 部分估價 不動產由土地及建物結合，單獨就構成部分之土地或建物估價，考慮其他構成部分對勘估標的影響

17. 估價作業程序 一、確定估價基本事項（技9） 二、擬定估價計畫（技10） 三、蒐集資料（技11、12） 四、確認勘估標的狀態（技13） 五、整理、比較、分析資料 六、運用估價方法推算勘估標的價格（技14） 七、決定勘估標的價格（技15） 八、製作估價報告書（技16）

18. 不動產估價報告書內容 • 委託人 • 勘估標的之基本資料 • 價格日期及勘察日期 • 價格種類 • 估價條件 • 估價目的 估價基本資料 Ⅰ • 權利分析 • 使用現況 • 法定使用管制或其他管制 • 價格形成之主要因素分析 區域及個別因素分析 不動產市場分析 Ⅱ

19. 不動產估價報告內容 • 運用之方法 • 估算過程及價格決定之理由 • 估價金額 • 其他必要事項 • 依本規則規定須敘明之情況 EX：技17：難以確定事項 Ⅲ 價格評估 • 不動產估價師姓名及其證照字號 • 必要之圖說資料 報告附件 Ⅳ

20. 估價基本資料(一) • 勘估標的內容 • 土地、建築、農作改良物及其權利 • 估價目的 • 設定抵押、交易買賣、法院拍賣、不良債權收購 • 價格種類與條件 • 特定及限定價格之估價條件應由委託人於委託書中註明 • 以特定及限定價格估價者應同時估計正常價格 • 估價種類採限定價格或特定價格者，限定或特定之條件及目前是否符合該條件，與正常價格差異之原因與合理性

21. 估價基本資料(二) • 謄本記載登記原因及發生日期 • 近期交易應要求提供相關契約 • 使用現況 • 出租使用要求提供相關資料(即收益法要求) • 勘估標的租賃契約 • 最近三年地價稅單、房屋稅單、保險費收據 • 可供開發土地或已有開發計畫 • 開發構想計畫書 • 建築設計圖說或土地規劃配置圖說 • 建照申請書或建造執照 • 營造或施工費用資料

22. 採用方法 • 兼採二種以上估價方法推算，但因情況特殊不能採取二種以上方法估價者，不在此限，並應於估價報告書中敘明 • 各方法參數或調整率遵守規則之要求 • 難以確定事項 • 說明其可能影響勘估標的價值之情形 • 價格決定 • 應列出試算過程 • 將決定理由詳予敘明 • 不同估價師間價格差異達20%以上之處理 價格評估

23. 報告附件 • 不動產估價師姓名及其證照字號 • 應於報告書中簽名或蓋章 • 相關附件 • 土地登記謄本 • 建物登記謄本 • 地籍圖 • 建物測量成果圖 • 土地使用分區證明 • 位置圖 • 勘估標的使用現況相片 • 買賣或租賃契約書

24. 不動產估價觀念 比較法 成本法 收益法 過去 現在 未來 累加 殘餘 供給 供需 需求

25. 如何決定價格權重? • 就不同估價方法估價所獲得之價格進行綜合比較，就其中金額顯著差異者重新檢討 • 視不同價格所蒐集資料可信度、估價目的、條件差異，考量價格形成因素，決定勘估標的價格，並將決定理由詳予敘明 • 以契約約定租金作為不動產證券化受益證券信託利益分配基礎者，折現現金流量分析之收益價格應視前項情形賦予相對較大之權重 • 成本法：30E 收益法：15E 如何決定?

26. 不動產估價採行方法建議 不動產類型 較可行方法 • 公寓、大樓 • 店面及收益性不動產 • 透天產品 • 工業廠房 • 住宅及商業等建地 • 農業用地及山坡地 比較法、收益法 收益法、比較法 比較法、成本法、收益法 比較法、收益法、成本法 比較法、土地開發分析 比較法、收益法

27. 比較法

28. 比較法意義 比較法指以比較標的價格為基礎，經比較、分析及調整等，以推算勘估標的價格之方法。所求得之價格為比較價格

29. 比較法估價程序 一、蒐集並查證比較標的相關資料 二、選擇與勘估標的條件相同或相似之比較標的 三、對比較標的價格進行情況調整及價格日期調整 四、比較、分析勘估標的與比較標的間之區域因素及個別因素之差異，並求取其調整率或調整額 五、計算勘估標的之試算價格 六、決定勘估標的之比較價格 第五款所稱之試算價格，指以比較標的價格經情況調整、價格日期調整、區域因素調整及個別因素調整後所獲得之價格

30. 比較標的資料查證項目 一、交易價格及各項費用之負擔方式 二、交易條件；有特殊付款方式，其方式。 三、比較標的狀況 四、交易日期

31. 比較法應用要點(一) 一、情況調整 比較標的之價格形成條件中有非屬於一般正常交易情形而影響交易價格之約定，或有其他足以改變比較標的價格之情況存在時，就該影響部分所作之調整 二、價格日期調整 比較標的之價格日期與勘估標的之價格日期因時間之差異，致價格水準發生變動，應以適當之變動率或變動金額，將比較標的價格調整為勘估標的價格日期之價格

32. 情況調整 • 比較標的有下列情況，應先作適當之調整；該影響交易價格之情況無法有效掌握及量化調整時，應不予採用 一、急買急賣 二、期待因素影響之交易 三、受債權債務關係影響之交易 四、親友關係人間之交易 五、畸零地或有合併使用之交易 六、地上物處理有糾紛之交易 七、法院拍賣 八、受迷信影響之交易 九、包含公共設施用地之交易 十、人為哄抬之交易 十一、其他

33. 比較法應用要點(二) 三、區域因素調整 所選用之比較標的與勘估標的不在同一近鄰地區內時，為將比較標的之價格轉化為與勘估標的同一近鄰地區內之價格水準，以便進行個別因素比較，而以比較標的之區域價格水準為基礎，就區域因素不同所產生之價格差異，逐項進行之分析及調整 四、個別因素調整 以比較標的之價格為基礎，就比較標的與勘估標的因個別因素不同所產生之價格差異，逐項進行之分析及調整

34. 比較法核心公式 勘估標的情況修正 勘估標的日期修正 勘估標的區域修正 勘估標的個別修正 勘估標的試算價格 ＝ × × × 比較標的情況修正 比較標的日期修正 比較標的區域修正 比較標的個別修正 100 勘估標的試算價格 100 ＝ × × × 100 100 情況：正常價格 其他：作為比較標準 100

35. 比較法解讀重點 • 區域因素及個別因素差異調整，以百分率法為原則 • 區域因素調整、個別因素調整或區域因素及個別因素內之任一單獨項目之價格調整率應小於百分之十五，但勘估標的性質特殊或區位特殊缺乏市場交易資料，並於估價報告書中敘明者，不在此限 • 總調整率應小於百分之三十 • 不動產估價師應採用三件以上經檢討後之比較標的試算價格，並將比較修正內容敘明之 • 注意調整率修正邏輯的合理性 • 試算價格之間差距仍達百分之二十以上者，應排除該試算價格之適用 • 租金或收益案例應注意訂約日及押金情形

36. 收益法—直接資本化法

37. 直接資本化法估價程序 指以勘估標的未來平均一年期間之客觀淨收益，應用價格日期當時適當之收益資本化率推算勘估標的價格之方法。所求得之價格為收益價格 一、蒐集總收入、總費用及收益資本化率等資料 二、推算有效總收入 三、推算總費用 四、計算淨收益 五、決定收益資本化率 六、計算收益價格

38. 1 a × (1+r)n 貨幣的時間價值 • n年後a元的現值 PV ＝ 複利現值率（Present worth of one） 實例：預計10年後存得50萬元供子女教育現應存入 500,000×1÷（1+10%）10 ＝500,000×0.3855＝192,750

39. a a a a (1+r)1 (1+r)1 (1+r)n (1+r)2 收益法(Income Approach) 淨收益 收益價格 • 原則～ P＝ 還原利率 ＋ P＝ ＋ ………... n→∞ a 首項 ＝ P＝ ＝ 1- 公比 r 1 1- (1+r)

40. 100,000 100,000 100,000 100,000 0 1 2 3 4 100,000÷(1.1)1＝90,909 100,000÷(1.1)2＝82,644 100,000÷(1.1)3＝75,131 100,000÷(1.1)4＝68,302 ＝316,986 實例：預計某不動產每年約有100,000元的淨收益，投資人要求報酬率為10%，請問願意購買金額為何？ 收益法估價觀念

41. 推估勘估標的淨收益 總收入（Potential Gross Income；PGI） －閒置及欠租損失（Vacancy and Collection loss） 有效總收入（Effective Gross Income；EGI） －總費用（Operating Expense；OE） 淨收益（Net Operating Income；NOI） －償債支出（Debt Service；DS） 稅前現金流量（Before Tax Cash Flow ；BTCF）

42. 總收入項目 • 營運性收入-報酬資本化法 • 租金收入-直接資本化法 • 押金或保證金孳息 • 其他收入 • 注意：收入與費用項目必須對應

43. 總收入推估要點 一、蒐集勘估標的及與其特性相同或相似之比較標的最近三年間總收入、總費用與收益資本化率等資料~何種勘估標的需要該項資料? 二、勘估標的往年之總收入及有效總收入~何種勘估標的需要該項資料? 三、相同產業或具替代性比較標的總收入及有效總收入~以比較法進行總收入計算 四、目前或未來可能之計畫收入~通常以開發計畫為主計算開發前或完成後不動產價值

44. 閒置及欠租損失項目及推估 • 項目 • 閒置損失 • 裝修抵減 • 推估原則 • 以區域空置率為主要參考 • 以裝修抵減月數與契約期間提列

45. 總費用項目? • 地價稅 • 房屋稅 • 火災保險費 • 地震保險費 • 管理費 • 維修費 • 重大修繕費 • 抵押債務利息、自有資本利息 • 契稅 • 增值稅 • 營利事業所得稅、綜合所得稅 • 營業稅 • 折舊 • 營運成本及營運費用 • 仲介費用 • 裝修期免租成本 • 開發或營運利潤 • 裝潢費用 • 為了獲得總收入所直接而必要的支付費用

46. 總費用推估要點 • 地價稅：當期申報地價×土地面積×地價稅稅率 • 地價稅率1% • 房屋稅：房屋現值×房屋稅率 • 房屋稅率住宅1.2%、 廠房2% 、店面3% 、辦公3% • 保險費：以建物成本價格的0.05%~0.2% • 管理費：以年總收入的0.5% ~2%計算 • 維修費：以營造施工費的0.1%~0.3%計算 • 重大修繕費(重置提撥費) • 按該支出之有效使用年期及耗損比率分年攤提 • 營造施工費用的10~20%以定額法分20年計算

47. 淨收益推估要點 • 歸屬不動產之淨收益 • 淨收益如係營運性不動產之淨收益，應扣除不屬於不動產所產生之其他淨收益 • 合法性 • 客觀性 • 持續有規則 • 安全確實 契約租金？

48. 收益資本化率決定要點 • 應考慮銀行定期存款利率、政府公債利率、不動產投資之風險性、貨幣變動狀況及不動產價格之變動趨勢等因素，選擇最具一般性財貨之投資報酬率為基準，比較觀察該投資財貨與勘估標的個別特性之差異，並就流通性、風險性、增值性及管理上之難易程度 等因素加以比較決定之~累加法 • 選擇數個與勘估標的相同或相似之比較標的，以其淨收益除以價格後，以所得之商數加以比較決定之 ~市場萃取法

49. 方法1～市場萃取法 13.5 ﹪

50. 方法2～累加法 50