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Democratización de la propiedad a través del Mercado Público de Valores

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Democratización de la propiedad a través del Mercado Público de Valores - PowerPoint PPT Presentation


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Democratización de la propiedad a través del Mercado Público de Valores. Clemente del Valle . Septiembre 15 de 2005. El crecimiento futuro de la economía Colombiana se traducirá en una mayor demanda de recursos . Crecimiento Real del PIB.

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Presentation Transcript
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Democratización de la propiedad a través del Mercado Público de Valores

Clemente del Valle

Septiembre 15 de 2005

el crecimiento futuro de la econom a colombiana se traducir en una mayor demanda de recursos
El crecimiento futuro de la economía Colombiana se traducirá en una mayor demanda de recursos

Crecimiento Real del PIB

El gobierno estima 0.5 puntos adicionales de crecimiento en los 5 años siguientes a la firma del TLC

Fuente: CEPAL, DNP, DANE, FMI, Corfivalle, Minhacienda

slide3

El sector empresarial colombiano debe incrementar su competitividad en el futuro próximo

Índice de Competitividad Empresarial2004-2005

Puesto entre 103 países

Col

2003-2004

51

58

2004-2005

+

-

Fuente: Foro Económico Mundial (The Global Competitiveness Report 2004-2005)

slide4

Moneda Local

Corto Plazo

Capital de Trabajo

Mezcla de monedas nacional y extranjera

Reestructuración de deuda

Mediano Plazo

Capex

M&A

Moneda Extranjera

Largo Plazo

Expansión

Por lo tanto, Las empresas deben formular una estrategia financiera sostenible que les permita crecer y competir

Tipo de interés

Destino

Estructura de K

Plazos

Moneda

Sólo Capital

Flotante

Mas Capital, menos Deuda

Atado al IPC

Mas Deuda, menos capital

Fijo

Sólo Deuda

slide5

Las alternativas que ofrece el MV son múltiples y de diversa naturaleza

Titularización

Fondos Mezzanine

Bonos

Ángeles Inversionistas

Papeles Comerciales

Acciones Preferenciales

Fondos de Capital de Riesgo

Acciones Ordinarias

Fondos de Capital Privado

PUBLICO

PRIVADO

MERCADO DE CAPITALES

slide6
Las empresas deben evaluar su estrategia de crecimiento garantizando estructuras financieras más fuertes hacia el futuro, que les permita expandir su negocio y ser más competitivo.
slide7

Democratización Accionaria

Entrada de capital de un gran número de personas en la estructura de capital de una empresa, mediante la emisión de acciones nuevas o la venta de una porción de las existentes

Incentiva la inversión hacia sectores productivos

Facilita la capitalización de la empresa

Da profundidad y liquidez a los mercados de acciones

slide8

Toda democratización requiere un cambio en la filosofía empresarial

Los principales factores que deben incorporarse son:

  • Estándares de gobierno corporativo
  • Disposición a compartir la propiedad de la empresa y sus resultados
  • Disposición a compartir información estratégica
  • Buen desempeño histórico
  • Buena reputación de la gerencia

C O N F I A N Z A

slide9

Nuevos Estándares de Gobierno Corporativo introducidos por la LMV: Ley 964 de 2005

Emisores de Acciones

a) Mecanismos de elección diferentes al de cociente electoral

b) Revelación de acuerdos entre accionistas

c) 5% puede elevar solicitudes a la Junta Directiva

d) Igualdad de condiciones en readquisición

e) Flexibilidad en lo relativo al reglamento de suscripción de acciones

f ) Se establece el número mínimo (5) y máximo (10) de miembros de Junta Directiva

Todos los Emisores

a) Miembros Independientes en Juntas directivas

b) Comités de auditoria

c) Fortalecimiento de transparencia

slide10

Estándares de suministro de información

Información periódica

Información Eventual

Informaciones de fin de ejercicio

Todo hecho relevante o acto significativo respecto del mismo emisor, sus negocios, los valores registrados y/o la oferta de dichos títulos al mercado.

  • Información previa a la asamblea.
  • Citación a la asamblea
  • Proyecto de distribución de Utilidades
  • Información posterior a la asamblea.
  • Formulario de actualización
  • Copia del acta de la Asamblea
  • Informaciones trimestrales
  • Estados financieros
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La experiencia internacional ha mostrado que estos requerimientos no implican perdida de control de las compañías

En casi todos los países, más de dos tercios de las empresas son de propiedad o controladas por familias

Un tercio de las 500 mayores que cotizan en bolsa en Estados Unidos son de propiedad de familias empresarias

En el caso de Europa esta proporción sube a la mitad

Mientras en Asia y Latinoamérica llega a dos tercios en promedio.

Fuente: www.uandes.cl

al contrario representan un valor agregado para las mismas

Korea

US

UK

Anglo-Saxon

Al contrario representan un valor agregado para las mismas

Premium promedio que los inversionistas estarían dispuestos a pagar por una compañía bien gobernada

Promedio %

30

Más del 80% de inversionistas están dispuestos a pagar un premium!

28

Venezuela

Indonesia

Colombia

26

Thailand

Malaysia

Greece

24

Brazil

Italy

22

Mexico

Germany

Argentina

Taiwan

France

Chile

20

Japan

Spain

18

Switzerland

16

0

Latino America

Asia

Europa Continental

Source: McKinsey Investor Opinion Survey 1999/2000

adem s de permitir un cambio cultural que genera
Además de permitir un cambio cultural que genera..
  • Direccionamiento estratégico de la compañía
  • Mejores prácticas empresariales
  • Acceso a fuentes de financiamiento con condiciones mas favorables (mercado externo, MV)
  • Genera instrumentos para prevención y manejo riesgo
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A partir de 1999 el Gobierno decide promover los procesos de democratización para lo cual expide la Resolución 704 e impulsa este tipo de procesos al interior de las empresas públicas
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Para impulsar los procesos de democratización a través del mercado secundario la SV expidió la Res. 704 de 1999

Los principales Objetivos fueron

  • Establecer un régimen más flexible que el de las operaciones de martillo, permitiendo un precio fijo y sin exigir el otorgamiento de garantías. (por vía bolsa)
  • Permitir la realización de ruedas especiales distintas de la rueda ordinaria.
  • Garantizar la participación masiva de inversionistas, por lo cual se exigió la publicación de 3 avisos en periódicos de amplia circulación, y la existencia de un folleto informativo en el cual se usara un lenguaje sencillo.
  • Exigir la existencia de un estudio técnico para la determinación del precio de venta de la acción.
  • Facilitar el procedimiento de venta mediante el uso de la red bancaria.
slide16
Empresas como ISA y ETB han encontrado en los procesos de democratización una opción atractiva

La presencia de estas empresas en el mercado de capitales es factor fundamental para lograr ser competitivos y consolidar la estrategia de crecimiento.

slide17

PRIMERA EMISION (2000)

Destino de los

recursos

40% Reestructuración deuda

60 % Expansión y crecimiento

Demanda

115 millones acciones vendidas

Sobredemanda del 28%

Inversionistas

62.016 nuevos accionistas

30%

Inv. Inst

P. Naturales y jurídicas

70%

Democratización

13.62% de la propiedad en manos de nuevos accionistas

Aportaron $101 mm de pesos

Fuente: ISA

slide18

SEGUNDA EMISION (2002)

Destino de los

recursos

100% plan de inversiones

Mantener acción en alta bursatilidad

Fortalecer el mercado secundario

Demanda

120 millones acciones vendidas

Sobredemanda del 40%

Inversionistas

33.040 nuevos accionistas

20%

Inv. Inst

P. Naturales y jurídicas

80%

Democratización

10.1% adicional en manos de nuevos accionistas

Aportaron $ 178 mm de pesos

(TOTAL: 23.72%)

Fuente: ISA

slide19

IPC

DTF

IPC

DTF

ISA ha implementado toda un estrategia de financiación a través del mercado de valores que le ha permitido ir mejorando en sus condiciones financieras

EMISION DE BONOS ISA

Programa

2004

E: 1-m

Estructuración

ISA

Colocación

Emisión

2001

E: 2-m

Emisión

1999

E: 6 meses

Estructuración &

Colocación

Emisión

1998

E: 10 meses

slide20

Destino de los

recursos

El 65% proyectos de inversión

30% creación fondo para pasivo pensional

5% contrato de liquidez

Demanda

380 millones acciones vendidas

60.725 nuevos accionistas

Contrato de liquidez

Inversionistas

7%

Ciudadanos

Inv. Inst

35%

58%

Democratización

10.81% de la propiedad en manos de nuevos accionistas

Aportaron $246 mm de pesos

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Logros alcanzados en los procesos de ISA & ETB

  • Generación de confianza entre inversionistas y público en general:
    • Adopción de Códigos de Buen Gobierno:
      • Protección al accionista minoritario
      • Establecimiento de políticas empresariales, código de ética, compromisos con los grupos de interés
      • Incremento en revelación de la información
    • Existencia de equipo gerencial serio e idóneo
  • Posicionamiento empresarial – prestigio nacional
  • Sobre - demanda por instrumentos accionarios ofrecidos
  • Obtención de recursos estimados
  • Despolitización del manejo de las empresas de servicios públicos (gerencial)
temas estrat gicos de la empresa
Temas estratégicos de la empresa
  • Resultados financieros
  • Política de distribución de dividendos
  • Calificación
  • Políticas de Inversión
  • Perspectivas de la entidad
  • Gobierno corporativo
  • Campaña publicitaria
  • Independencia frente al gobierno en la toma de decisiones de inversión (Sector Público)
temas operativos
Temas operativos
  • Inscripción de las acciones en el Registro y posible inscripción en Bolsa
  • Costos de utilización de la red de distribución
  • Eficiencia de las redes de distribución bancaria
  • Utilidad de los fondos de estabilización
  • Servicio posventa
  • Promoción de la colocación
  • Proceso de adjudicación
temas relacionados con la ley 226 sector p blico
Temas relacionados con la Ley 226 (Sector público)
  • Precio primera y segunda etapa
  • Líneas de crédito para la primera etapa
  • Límites de inversión
  • Actividades de promoción
  • Procedimiento de venta para la primera etapa
  • Modalidad de enajenación en la segunda etapa: martillo, oferta pública de venta
slide29

La corrección en el valor de las empresas en bolsa

Capitalización Bursátil

Marzo 2002 – Junio 2005

Billones de pesos

Fuente: BVC

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Marco regulatorio adecuado y eficiente para el Mercado de Valores: Ley 964/05 –LMV-

  • Definición de objetivos y criterios propios del mercado de valores (principios IOSCO)
  • Adopción de regulador único (Gobierno Nacional)
  • Definición amplia del Mercado de Valores (actividades y agentes relevantes, concepto de valor)

Regulación

  • Nuevas medidas para la protección de inversionistas
  • Reorganización del SIMEV
  • Reforma al régimen de contribuciones para asegurar la autofinanciación de la entidad
  • Definición clara de las infracciones
  • Procedimiento sancionatorio ágil y eficiente

Supervisión

Vigilados:

  • Exámenes de idoneidad
  • Autorregulación de todos los agentes

Emisores

  • Estándares mínimos de Gobierno corporativo

Idoneidad

Infraestructura

  • Regulación de los sistemas de compensación y liquidación
  • Creación de las cámaras de riesgo central de contraparte
  • Incorporación del principio de finalidad.