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第七章 基金市场

第七章 基金市场. 本章学习目的： ◆投资基金的定义与特点 ◆投资基金的作用 ◆投资基金的基本分类 ◆投资基金的设立、募集和运作. 7.1 投资基金概述. 1 、什么是证券投资基金 是一种将众多不确定的投资者的资金汇集起来，委托专业的基金管理人进行投资管理，委托专业的基金托管人进行基金资产的托管，基金所得收益由投资者按比例分享的一种投资工具（投资组织）。. 7.1 投资基金概述. 2 、各地区对证券投资基金的称谓： 1 ）美国：共同基金（ Mutual Funds ） 2 ）英国和香港：单位信托基金（ Unit Trust ）

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第七章 基金市场

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  1. 第七章 基金市场 本章学习目的： ◆投资基金的定义与特点 ◆投资基金的作用 ◆投资基金的基本分类 ◆投资基金的设立、募集和运作

  2. 7.1 投资基金概述 • 1、什么是证券投资基金 • 是一种将众多不确定的投资者的资金汇集起来，委托专业的基金管理人进行投资管理，委托专业的基金托管人进行基金资产的托管，基金所得收益由投资者按比例分享的一种投资工具（投资组织）。

  3. 7.1 投资基金概述 • 2、各地区对证券投资基金的称谓： • 1）美国：共同基金（Mutual Funds） • 2）英国和香港：单位信托基金（Unit Trust） • 3）欧洲：集合投资计划（Collective Investment Scheme） • 4）日本和台湾：证券投资信托基金（Securities Investment Trust）

  4. 7.1 投资基金概述 • 3、 投资基金的特点 • 1）集合理财，专业管理 • 2）组合投资，分散风险 • 3）利益共享，风险共担

  5. 7.1 投资基金概述 • 4、投资基金的特征： • 1）投资基金是一种金融市场的媒介 • 2）投资基金是一种金融信托形式 • 3）投资基金本身属于有价证券的范畴

  6. 投资基金的当事人 基金券 基金管理人 基金持有人 资金 收益 基金资产池 指令 监督 投资于 监督保管 有价证券或其 他金融资产 基金托管人

  7. 7.2 投资基金的分类 • 1. 按照法律基础和组织形态划分 • 1）公司型基金：公司型基金即投资公司，通过募集股份的方式形成公司法人，公司资产主要运用于证券市场，收益以股息和红利形式进行分配。 • 2）契约型基金：按照《信托法》设立，由委托人（基金管理公司）、受托人（基金托管人）和受益人（投资人）三方订立信托契约形成，委托人负责资产经营管理，受托人负责资产保管与处分，受益人享受投资成果。

  8. 7.2 投资基金的分类 • 2. 按基金单位能否赎回和买卖方式划分 • 1）开放型基金 ：发行的基金份额总份数不固定，基金总额不封顶，投资者可以随时申购、赎回基金份额。 • 2）封闭型基金：发行后基金封闭，封闭期内基金总份数不变，投资人不能要求申购赎回，但是可以在交易所上市交易基金份额。

  9. 7.2 投资基金的分类 • 2. 按基金单位能否赎回和买卖方式划分 • 开放型基金和封闭型基金的区别在于： • 1）基金规模可变性不同。 • 2）基金份额的买卖方式不同。 • 3）基金份额的买卖价格形成方式不同。 • 4）基金的投资策略不同。

  10. 7.2 投资基金的分类 • 3. 按投资目标划分 • 1）成长型基金 • 2）收入型基金 • 3）平衡型基金

  11. 7.2 投资基金的分类 • 4.按投资标的划分 • 1）国债基金 • 2）股票基金 • 3）货币市场基金 • 4）指数基金 • 5）黄金基金 • 6）衍生证券投资基金

  12. 7.2 投资基金的分类 • 5. 按资金募集的方式划分 • 1）私募基金 ：以非公开方式向特定投资者募集的基金，一般不受《信托法》的管制。 • 2）公募基金 ：以公开方式向社会大众募集资金形成的基金，受到的管制比较严格。

  13. 7.2 投资基金的分类 • 6. 按资金募集的方式划分 • ETF ( Exchange-Traded Funds) ：投资者可以在一级市场用一篮子股票进行申购和赎回，也可以在二级市场买卖基金份额，这是种指数型基金。 • LOF (Listed Open-end fund) ：LOF基金是种开放式基金，既可以在交易所上市交易，也可以在基金托管人处用现金申购赎回。

  14. 7.3 投资基金的收益与风险 • 1. 投资基金的收益 • 1）利息收入 • 2）股息收入 • 3）资本利得

  15. 7.3 投资基金的收益与风险 • 2. 投资基金的费用 • 1）管理费用 • 2）托管费用 • 3）运作费用 • 4）销售、清算费用

  16. 7.3 投资基金的收益与风险 • 【例题7.1】 • 假设A、B两只基金的费率结构如下表所示：

  17. 7.3 投资基金的收益与风险 • 【例题7.1】 • 假设两只基金的年均收益率都为12%，管理和托管费用都在年初计提，如果每支基金都购买30000元，每年的收益都再投资于原基金，试计算5年末、10年末和20年末的赎回价值。 • 对于基金A，其第n年末的赎回价值为： • NAVA = 30000×（1 + 12% - 0.5%）^ n • 基金B第n年末的赎回价值为： • NAVB = 30000×（1- 2%）×（1 + 12% - 1%）^ n

  18. 7.3 投资基金的收益与风险 • 【例题7.1】 • 计算结果如下表所示：

  19. 7.3 投资基金的收益与风险 • 【例题7.2】 • 基金管理公司的某个股票投资组合的年收益率为10％（我们同样假设收益全部再投资）。该管理公司计划针对这个投资组合发行两种费用结构的基金单位。其中A单位只收取4％的前端申购手续费；B单位收取0.5%的管理费用，其赎回费用的起始费率为5％，然后持有期每增加一年则减少1％直到0。如果对A、B两个基金单位的初始投资均为10000元，请比较15年内，这两个基金单位在各年末的赎回价值。

  20. 7.3 投资基金的收益与风险 • 【例题7.2】 • A基金的各年末赎回价值为： • B基金的各年末赎回价值为： • 计算出各年末赎回价值如下：

  21. 7.3 投资基金的收益与风险

  22. 【例题7.2分析】 • 我们看到头三年A单位的赎回价值比B单位的高，这是因为B单位扣除经营费用后的年收益少于A单位，同时B单位的后端手续费也要高于A单位的前端手续费； • 从第3年开始，B单位后端手续费远低于A的前端手续费，使得B单位的赎回价值在第4年中超过了A单位； • 到了第6年后，B单位后端手续费变为零，不再减少，由于A的增长率高于B的增长率，使得A的赎回价值在第9年中超过了B的赎回价值。 • 可见投资者应该根据预计投资期限长短在A、B两个单位中选择。

  23. 7.3 投资基金的收益与风险 • 3. 投资基金的收益分配 • 1）分配现金 • 2）分配基金份额

  24. 7.3 投资基金的收益与风险 • 4. 投资基金的风险 • 1）市场风险 • 2）管理风险 • 3）操作风险 • 4）流动性风险 • 5）其他风险

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