投信經理人的職業倫理 - 論盈正炒股案

1. 投信經理人的職業倫理-論盈正炒股案

2. 第四組企業倫理期末報告 組長：4980S016 陳秋蓉 組員：4980S049 連彥茹 4980S058 潘威良 4980S069 洪博閔 4980S072 查士偉 指導老師:陳哲斐 老師

3. 一、事實 盈正去年九月九日從興櫃轉上櫃，當時掛牌價是每股一八五元，掛牌第一天的收盤價就直衝上五○五元。九月十五日就創下了歷史天價五六二元，當天盈正成交量才七○六張，但光是投信法不就大富買超二一一張，占成交量三成，當天所有投信加起來，共持有盈正二一二三張，占盈正持股四.七％。

4. 盈正並沒有像一般新掛牌公司一樣，在掛牌前舉辦法人說明會，說明未來產業趨勢，對外界而言，盈正像蒙上一層神祕面紗；反而是在盈正掛牌之後，股價還在五百多元的高檔盤桓之際，當時的董事長陳友安（陳友安在今年六月股東會後離職）與總經理許文，透過媒體發表對去年下半年，甚至是今年全年一片看好的展望。盈正並沒有像一般新掛牌公司一樣，在掛牌前舉辦法人說明會，說明未來產業趨勢，對外界而言，盈正像蒙上一層神祕面紗；反而是在盈正掛牌之後，股價還在五百多元的高檔盤桓之際，當時的董事長陳友安（陳友安在今年六月股東會後離職）與總經理許文，透過媒體發表對去年下半年，甚至是今年全年一片看好的展望。

5. 如果以這次公開承銷共三七三三張計算，等於流通在外超過一半的籌碼都在投信手上，顯然來自投信的買單，是促成盈正這波「五百元行情」的要角。但9月底，盈正股價就掉到376元，接著仍持續往下，10月20日來到278元的腰斬價。如果以這次公開承銷共三七三三張計算，等於流通在外超過一半的籌碼都在投信手上，顯然來自投信的買單，是促成盈正這波「五百元行情」的要角。但9月底，盈正股價就掉到376元，接著仍持續往下，10月20日來到278元的腰斬價。

6. 二、倫理議題 個人：基金投資人因基金經理人不遵守職業 道德，而造成本身權益受損，血本無 歸。 團體：投信公司因某些基金經理人個人行 為，導至整個投信產業信譽受損。 社會：其他投資人因基金經理人炒作股價， 進而買在最高點，當基金經理人資金 抽離，導至其他投資人股票套牢。

7. 三、利害關係人(RP) • 基金投資人 • 基金經理人 • 其他投資人 • 盈正公司董事長 陳友安 • 總經理 許文 • 投信公司 • 代操操盤人 • 盈正公司

8. 四、解決方案 • 1、全案交給金管會處理 • 2、依情節輕重開罰相關人員 • 3、將基金經理人停職或解職

9. 五、倫理判斷 • 1、效用論： 全案轉交給金管會是對大家最好的效用,由於金管會是官方組織,最能代表客觀公正原則,既能給所有投資人一個交代,又能懲處相關關係人,再能由此次事件來預防下次類似事情發生

10. 2、權利論： 基金投資人有權利要求經理人把投資人的錢做最大獲利，投資人即然會把自身辛苦錢交給經理人，就是希望藉由投資來賺取更多金錢，但經理人卻把投資人的錢拿去用在私人用途上，不但沒把投資人錢做最有效投資，甚至造成投資人的動損失，因此投資人有權要求經理人全額賠償。

11. 3、正義論： 依補償正義原則，既然是基金經理人把投資人的錢弄掉的，不當的傷另一方，造成另一方(投資人)的損失(金錢)，受害人(基金投資人)有權向加害人(基金經理人)要求賠償。

12. 六、實際限制 • 交由金管會或許會有不法業者，運用金錢或關係來脫罪，這樣一來即沒有懲處到相關關係人，再來下次有類似事件發生時，難免大家都用相同方式脫罪，在跟經理人要求賠償的過程中，可能有些投資人是拿畢生積蓄來投資，導致生活上的困境；也有人會忙於工作，無法來處理此事件，而導致自己權利受損。

13. 七、方案選擇及經驗教訓 • 我們選擇第一方案：全案交給金管會處理 • 基金經理人私下購買上櫃前大買、上櫃後高價賣中飽私囊但基金經理人手捧投資人的血汗錢，應該誠惶誠恐、謹守分際才對，如果真有經理人不遵守職業道德，還把基金拿來作為自己賺取報酬的工具，不但嚴重瀆職，連帶賠上了整個投信產業的信譽，甚至可能觸犯背信罪。

14. 根據現行法令規定，如果基金經理人或操盤人利用自己職務之便，配合公司派炒作或拉抬，致使基金投資人權益受損，能違反背信罪，最高可處以五年以下有期徒刑。根據現行法令規定，如果基金經理人或操盤人利用自己職務之便，配合公司派炒作或拉抬，致使基金投資人權益受損，能違反背信罪，最高可處以五年以下有期徒刑。

15. 八、結論 • 「盈正案」並非第一樁投信基金經理人為了自身利益，往顧基金投資人權益的案子，但如果主管機關不嚴格把關，祭出嚴厲處分，恐怕也很難是最後一樁。在近期的全球股災中，投資人除了承受股價下跌的風險，還要承受經理人的道德風險，真叫人情何以堪！

16. 本案已事隔1年多，為何金管會現在才處分相關涉案人員？金管會官員說，這部分調查是由證期局與檢查局共同合作，進行相關案情釐清，包括：所有資金流向與人頭帳戶問題，需要時間查證，同時，也約談了相關涉案基金經理人，並給予說明機會。本案已事隔1年多，為何金管會現在才處分相關涉案人員？金管會官員說，這部分調查是由證期局與檢查局共同合作，進行相關案情釐清，包括：所有資金流向與人頭帳戶問題，需要時間查證，同時，也約談了相關涉案基金經理人，並給予說明機會。

17. 據了解，金管會日前已先開罰約10家左右的投信業者，罰鍰金額為每家12萬元，理由為其買賣盈正的股票，投資決策缺乏正當充足理由；另外，有幾位投信基金經理人，因為涉入盈正案炒股，也將遭到金管會開罰懲處，裡面有投信高階主管和曾經獲獎的明星級基金經理人。據了解，金管會日前已先開罰約10家左右的投信業者，罰鍰金額為每家12萬元，理由為其買賣盈正的股票，投資決策缺乏正當充足理由；另外，有幾位投信基金經理人，因為涉入盈正案炒股，也將遭到金管會開罰懲處，裡面有投信高階主管和曾經獲獎的明星級基金經理人。

18. 櫃買中心祭出8條款防異常交易 • 興櫃轉上櫃新股掛牌交易（盈正條款） ˙漲跌幅波動將依報價、點交的交易活動進行監 管，揭露波動過大、本益比和淨值比資訊給投 資人瞭解 ˙興櫃價與承銷價差距過大時，將要求承銷商縮 小報價差距 ˙新股抽籤若反應熱烈，要求承銷商提高百分 比，放寬新股掛牌配額、抽籤比率 ˙針對承銷時間過長，導致投資人價格風險擴大的 問題， 進行監管

19. 上櫃一般交易個股（唐鋒條款） • ˙首次達處置標準，即針對連5個營業日單 筆委託達50張（舊制：100張）或多筆累積達100張（舊制：300張），即預收全部款券（舊制6成） ˙30日內再達處置標準，連10個營業日（舊制：5個營業日）單筆委託達10張（舊制：50張）或多筆累積達30張（舊制：150張），即預收全部款券，並延長撮合時間至20分鐘（舊制：10分鐘），且調整融資券成數1成（新增）

20. ˙必要時彈性處置，包括調整撮合時間、處置時期、限制券商受託買賣額度、增繳給付結算基金、停止信用交易等 ˙終極處置，嚴重影響市場秩序或損害公益時，報主管機關核准停止買賣