Развитие рынка энергофьючерсов в России

1. Развитие рынка энергофьючерсов в России Май, 2012 Корабельников Игорь, начальник отдела долгосрочных договоров ОАО «Фортум»

2. Содержание Европейская биржа NASDAQ OMX commodities. История. Факты. Будущее. Целесообразность развития финансового энергорынка в России. Будущие шаги.

3. История создания и развития Nord Pool Statnett Market 1992: Создание физического рынка, Statnett Nord Pool ASA 1996: Создание Финансового рынка, Statnett and SvenskaKraftnät 2002: Разделение. Физический рынок Statnett, SVK, Fingrid, Energinet.dk и Nord Pool ASA 2002: Разделение. Финансовый рынок Statnett and SVK Nord Pool ASA Nord Pool Spot 2009: Преобразование. Физический рынок Statnett, SVK, Fingrid,Energinet.dk 2009: Преобразование. Финансовый рынок NASDAQ OMX NASDAQ OMX Commodities Nord Pool Spot 2010: Совместный запуск Nord Pool Spot и NASDAQ OMX биржи N2EX в Великобритании N2EX

4. Стратегия • Цель NASDAQ OMX Commodities – стать глобальным лидером среди всех энергетических бирж. • Создание моста • Внебиржевые сделки и электронныйтрейдинг • Централизованный клиринг • Два основных критерия • Технология мирового класса • Опыт биржевой торговли стран Скандинавии

5. Основные элементы функционирования рынка • Ликвидность - Часы торговли 8.00-15.30/17.00/18.00 - Референтная цена – цена физического рынка - Маркет-мейкерство • Прозрачность (открытость на рынке) • Объёмы заявок доступны всем игрокам • Adhoc-information • Клиринг (гарантия расчётов) • NOMX-Clearing - нейтральный контрагент по сделкам • NOMX-Clearing гарантирует корректность процесса трейдинга и расчётов • Равенство • Участники рынка • Публичность и доступность информации (UMM – система срочных сообщений, цены, др.) • Мониторинг и контроль рынка • Поведение игроков должно соответствовать правилам рынка

6. Начиная с электроэнергии, заканчивая мульти-продуктами Существующие продукты Новые продукты • Газ • Уголь • Грузоперевозка • другое • Электроэнергия: • в странах Скандинавии • в Германии • в Дании • в Англии • US power and gas (clearing) • Выбросы • EUA • CER Фьючерсы, Форварды, Опционы Биржевой и внебиржевой клиринг

7. NASDAQ OMX Commodities – крупнейшая биржа NASDAQ OMX Commodities N2EX NOMX Commodities APX-ENDEX POLPX Belpx EEX PXE EPEX Spot HUPX EXAA Opcom Powernext Borzen South Pool OMIP GME OMEL

8. Сравнение объёмов торгов на биржах ТВтч

9. Обороты. Ретроспектива Совокупный оборот рынков Скандинавских стран, на 1 октября 2011 года ТВтч Спот Внебиржевые сделки Биржевые сделки

10. Доля рынка по категориям участников Доля рынка по категориям участников, 2009-2010гг ТВтч Январь 11 Июль 10 Январь 09 Июль 10 Январь 09 Кредитные институты Энергетические компании Финансовые институты Оборот

11. Доля рынка Nord Pool между странами Объёмы торгов Европейских стран, 2007 год, % Другие 7% Дания 5% Финляндия 7% Норвегия 55% Объёмы торгов Европейских стран, 2011 год, % Швеция15% Норвегия 36% Другие 17% Великобритания, 11% Дания 7% Развитие Финляндия 9% Швеция9% Великобритания, 22%

12. Будущее энерготрейдинга в Европе • Европейский Союз: соединение к 2015 году рынков всех стран • Прозрачность модели ценообразования на новой территории рынка • Больше ликвидности • Больше выбора для покупателя • Более эффективное производство • Меньше барьеров для входа на рынок Финансовый рынок • Фокусировка на прозрачность рынка • Стандартизация на вновь созданной • рыночной площадке Управление перегрузкой к 2015

13. Европейская биржа NASDAQ OMX commodities. История. Факты. Будущее. Целесообразность развития финансового энергорынка в России. Будущие шаги.

14. Система риск-менеджмента • Риск – неопределённость, связанная с будущими событиями • Одной из ключевых задач компании должно являться достижение определённого экономического результата за определённый период времени • Задача риск-менеджмента – минимизировать экономическое влияние будущих событий Для чего нужен финансовый рынок ????? Смягчение риска изменения цен на электроэнергию в будущем • Для целей хеджирования • Для целей трейдинга Максимизация дополнительной прибыли

15. Организационная структура Независимый риск-контроллёр Департамент Бэк-офис Фронт-офис Мидл-офис • Торговля на рынках: • физическом • Финансовом • Поддержка Фронт-офиса • Анализ кратко- и долгосрочной перспективы • Отчётность • Финансовые потоки • Контроль корректности клиринга • Анализ и управление кредитными рисками

16. Европейская биржа NASDAQ OMX commodities. История. Факты. Будущее. Целесообразность развития финансового энергорынка в России. Будущие шаги.

17. Что делать дальше? С целью развития Рынка энергофьючерсов в России необходимо: Развитие долгосрочных продуктов (квартальные фьючерсы, годовые фьючерсы на год n+1,2,3); Создать комплексную правовую базу, обеспечивающую прозрачность рынка и равенство участников; Запустить систему аналог UMM Проводить консультативную работу с участниками рынка о необходимости внедрения системы риск-менеджмента в компаниях Более активное маркет-мейкерство

18. Заключение • 1: Развитие рынка энергофьючерсов в России неизбежно. • Наличие существенной доли свободной составляющей на физическом рынке, создающей непредсказуемость будущих экономических результатов компаний, рано или поздно заставит участников энергорынка применять финансовые инструменты. • Россия имеет все возможности конкурировать с ведущими мировыми энергобиржами. • 2: • В условиях всемирного процесса глобализации очень важно отслеживать процессы развития за пределами государства. Объёмы потребления электроэнергии только 1 ценовой зоны на территории Российской Федерации существенно превосходят объёмы потребления Nord pool. Потенциально, Российский финансовый энергорынок намного крупнее европейского Nord pool. • 3: • Эффективность и быстрота развития рынка напрямую зависит от степени заинтересованности участников рынка. • Российский энергетический рынок находится в стадии преобразований. Задачей каждой компании энергетического сектора является участие в процессах развития рынка, в том числе и финансового.

19. Back-up

20. Скандинавский рынок электроэнергии • Объединяет Финляндию, Швецию, Норвегию, Данию и область КОНТЕК в Германии • 8 ценовых областей • Большая роль гидоресурсов (половина вырабатываемой электроэнергии)

21. Особенности формирования ценовых заявок • Гибкость формирования ценовых заявок:свободные цены, максимум 64 ценовых ступеней, различные типы заявок • Следование собственной ценовой тактике • Опасение за испорченную репутацию - основной стимул к добросовестному поведению на рынке

22. Высокая эффективность • Сложившиеся цены на оптовом рынке отражают предельные издержки в долгосрочной перспективе • Отсутствие рынка мощности. Достаточно прибыли, заложенной в ценовые заявки • Сильные стимулы к снижению издержек в результате конкурентной борьбы за объем €/MWh SEK/MВтч 87 Сложившаяся цена на Норд Пул 76 Предельные издержки 65 54 43 33 22 11 0 €/SEK = 9.2147

23. 3,108 ТВтч 2,658 TВтч 2,369 TВтч €/MWh 2,220 TВтч 2,156 TВтч 1,797 TВтч 1,764 TВтч 1,539 TВтч 900 TВтч Фьючерсы 24 октября 2008 -13 1995 -97 -99 -01 -03 -05 -07 -09 -11 Источник: Норд Пул Ликвидный финансовый рынок TВтч 3 000 Объемы РСВ Объемы на фин. рынке* Кол-во участников на Норд Пул 2 000 1 000 500 500 400 400 300 300 Кол-во участников 200 200 100 100 0 0 -07 -93 -94 -95 -96 -97 -98 -99 -00 -01 -02 -03 -04 -05 -06 * Торговля фин. инструментами ивнебиржевойклиринг

24. Прозрачность - основной принцип биржи Норд Пул • Прозрачность информации: • цены и объемы покупки/продажи электроэнергии по всем ценовым областям • перерывы в работе оборудования • прогноз мощностей электропередач • планируемые и сложившиеся перетоки, производство и потребление эл. эн. • уровни воды в бассейнах системы • доступ через ftp-сервер кразнообразным историческим данным с глубиной архива более 10 лет ( объемы производства, потребления, пр.) • Прозрачность нормативной базы четкие и ясные формулировки, короткие простые предложения

25. СО ответственен за предоставление информации Системный оператор несет ответственность за предоставление информации, а не только её сбор. Системный операторпредоставляет информацию о состоянии системы в режиме on-line:потребление, производство (с разбивкой по типам), основные перетоки в режиме реального времени.Предоставляются прогнозы генерации, потребления электроэнергии, а также мощности сечений. Удобное графическое представление + отчеты в формате Excel, XML

26. Доступность мощности публично освещена • Система UMM – экстренных событий рынка, информирует как о плановых ремонтах генерирующего, сетевого и потребляющего оборудования, так и аварийных: • Информация о доступности оборудования передается участниками рынка • Раскрытию подлежит любой незапланированный перебой в работе, а также вывод в ремонт, ограничение, увеличение или снижение мощности электростанций, потребляющих агрегатов или линий электропередачи, если доступная мощность отличается от установленной на определенные биржей величины в МВт. • Любая информация, подлежащая раскрытию должная публиковаться немедленно и не позднее 60 минут после инцидента с указанием причины

27. Каждое сообщение имеет установленный формат представления • Наименование генерирующей единицы мощности либо элемента сети • Время начала и окончания события • Изменения характеристик оборудования в момент события • Краткое описание причины события

28. Использование информации • Цены финансовых контрактов дают трейдеру ориентир развития цен на спот-рынке. • Подробная информация о состоянии генерирующего и сетевого оборудования позволяет объяснить почему и за счет чего произошло изменение цен. • Доступность информации, способной повлиять на рынок, позволяет участнику составить свой независимый прогноз цен Стандарты раскрытия информации на рынке электроэнергии в Росси регламентируются П.П. РФ №24 Предлагаемые стандарты перечисляют минимальный объем необходимой информации с низкой оперативностью предоставления, при этом часть данных раскрываетсятолько “по письменному запросу заинтересованных лиц”. Норд Пул – имеет существенные отличия от рынка электроэнергии в России по объективным причинам. Не все принципы Норд Пул можно и нужно проецировать на наш рынок, но идею об информационной прозрачности и доступности данных необходимо использовать в дальнейшем совершенствовании модели рынка.