Nobel díj 2011: Chris Sims

1. Nobel díj 2011: Chris Sims Benczúr Péter, MNB és CEU MTA KTB Ülés 2012. Február 9.

2. Tervezett témák • Pár általános gondolat a közgazdasági Nobel díjról • Sims legfontosabb kutatási területei: • Vektor autoregressziók (VAR) • Strukturális vektor autoregressziók (SVAR) • DSGE-VAR • DSGE modellek bayesi becslése • A fiskális infláció elmélete (fiscal theory of the price level) • „Racionális figyelmetlenség” (rational inattention)

3. A közgazdasági Nobel díjról általában Sokakban felmerült, hogy a jelenleg éppen „forrongó” makroökonómiában miért a „meglévő gondolkodásmód” megteremtőit díjazták, az új irányokat feszegetők helyett? 1. A közgazdasági Nobel díj jellemzően „életműdíj” – vagyis akik most dobnak be új ötleteket, azok nem túl valószínű jelöltek az elkövetkező 10-20 évben… hacsak nem bizonyul az az ötlet azonnali szinten annyira átütőnek és úttörőnek… ami a közgazdaságtanban viszonylag ritka. 2. A díjazottak erre teljes mértékig kvalifikálnak: A 30-40 évvel ezelőtti gondolkodásmódot igen jelentősen megváltoztatták, és azóta is rengeteg új irány elindulása köthető a nevükhöz. Chris Sims munkássága - Benczúr Péter, MNB és CEU

4. A közgazdasági Nobel díjról általában A díjak indoklása mindig egy kicsit esetleges – egy tömött sorokkal teleírt 10-15 oldalas publikációs listájú kutatónál soha nem egyetlen téma az, ami a kiemelt tekintélyét megalapozza. • De mindig igyekeznek egy szűkebb, jól körülhatárolható és „eladható” témacsoport mentén 2-3 tudóst díjazni egyszerre. • Akár annak az árán is, hogy az adott téma nem feltétlenül a legelső, ami róluk beugrana: • Például az idén Simsnél magáért beszél a téma, Sargentnél nem feltétlenül ez jutna róla az eszünkbe elsőként. • Hasonlóan tavaly Peter Diamond már legalább egyszer lemaradt (Mirrlees), a keresési modellek nála is inkább a 3-as szám a rangsorban. Chris Sims munkássága - Benczúr Péter, MNB és CEU

5. Chris Sims 2011 • Ebből a szempontból viszonylag hálás feladat Chris Sims munkásságáról beszélni. • Bár látni fogjuk, hogy az ő esetében sem „egy lemezes” szerzőről van szó, de még csak nem is „egy műfajosról”. • Forrás és javasolt olvasmány: Minneapolis FED „The Region”, interjú Chris Sims-szel (2007 június) Chris Sims munkássága - Benczúr Péter, MNB és CEU

6. VAR – vektor autoregresszió • Hasznos idősoros előrejelzési technika – „hadd beszéljenek az adatok”. • A sima autoregresszió (y függ y(-1)-től) vektor általánosítása. • Potenciálisan végtelen késleltetés esetén „nagyon sok” idősor megragadható VAR formában (a mozgóátlag rész invertálhatósága esetén). • Rugalmas, előrejelzésre gyakorlati szempontból igen alkalmas keret. • Elméleti oka is van annak, hogy miért legyen „minden” változó benne: ha a valóságban egy változóra hat egy másik változó várható értéke, akkor az a (feltételes) várható érték minden jelenlegi információt tartalmaz, vagyis elméleti alapon semmit sem zárhatunk ki a VAR-ból. Chris Sims munkássága - Benczúr Péter, MNB és CEU

7. SVAR – strukturális vektor autoregresszió • Oksági összefüggéseket is kinyerhessünk makró változók között”, pl. mi a monetáris politika szerepe az üzleti ciklusok generálásában. • Formálisan: a csak késleltetéseket tartalmazó VAR-t úgy kell invertálnunk, hogy az egyidejű hatások mátrixát megkapjuk, de plusz feltevések nélkül ez a mátrix nem egyértelmű! • Informálisan: ha egy változó szerepel a VAR-ban, de strukturálisan csak egy másik változón (pl. vannak várható értékén) keresztül, az egy megkötést ad. • Ilyen identifikációs feltéteIekre van szükségünk, de a dinamikus modellekhez képest sokkal kevesebbre. Chris Sims munkássága - Benczúr Péter, MNB és CEU

8. SVAR – identifikációs feltevések • Jellemző formájuk: • Nulla restrikciók (a kamat strukturális sokkja nem hat azonnal az outputra, ezért az egyidejű hatásokat leíró mátrixban kapunk egy nullát). • Hosszú távú restrikciók (pl. csak a technológiai sokknak van hosszú távú szintbeli hatása a változókra, minden másnak csak átmeneti). • Ez is nulla restrikció-szerű alakra hozható • Modern forma (Uhlig, Canova etc.): előjel megkötések: • A rengeteg féle lehetséges „invertáló mátrixból” azokat hagyjuk meg, amik bizonyos kölcsönhatások előjelei tekintetében rendben vannak, és más előjelekre pedig megnézzük, mit implikálnak a „bennmaradt” invertáló mátrixok. • Pl. egy monetáris szigorítás csökkenti az árakat – ez feltevés lehet, majd megnézzük, az outputra milyen hatással van ugyanez a szigorítás – ez nem feltevés, ezt már teszteljük. Chris Sims munkássága - Benczúr Péter, MNB és CEU

9. SVAR – problémák és határok • Mennyire jók az identifikációs feltevések „elméletileg”? • Mennyire intuitívek? • Kismintás tulajdonságok – „semmi sem szignifikáns” • Invertálhatósági kérdések • „Ahány egyenlet, annyi strukturális sokk” • Alternatíva: faktormodellek bevonása Chris Sims munkássága - Benczúr Péter, MNB és CEU

10. A makroökonometria útja? • Angrist- Pischke versus Sims vita, Journal of Economic Perspectives, 2010 • Mennyire jók az identifikációs feltevések, illetve mennyire tekinthető valóban exogénnek a „sokk”, ami éri a rendszert? • Angrist és Pischke: • A sokk legyen minél inkább „kvází-kísérlet jellegű”. • Világosan elmondható identifikációs feltevések, tényleg exogén variációra épülő, egy-egyenletes becslések a leghihetőbbek. • Nemlineáris becslés helyett inkább lineáris („legjobb lineáris előrejelző”), robosztus sztenderd hibákkal. • Sims: túl sok fontos kérdésben nem járható ez a megközelítés • Sokszor nem elég egy oksági kapcsolat létét vagy nem létét igazolni, nagyságát megbecsülni, • hanem a teljes adatgeneráló folyamatot (a mögöttes modellt) is meg kell érteni. • Az igazi kiút a modellek és a (bayesi) SVAR házassága lehet => Chris Sims munkássága - Benczúr Péter, MNB és CEU

11. DSGE-SVAR • Bayesi (S)VAR: • A paraméterekről van egy prior eloszlásunk. • Az adatok alapján azokat revidiáljuk (poszterior eloszlás). • Majd ezalapján adunk előrejelzést, vizsgálunk hipotéziseket stb. • Honnan vannak a priorjaink? • Jöjjenek azok az elméletből, vagyis DSGE modellekből! • És aztán adaptáljuk azokat az adatokra. • A modell adja a hosszú távú megkötéseket, míg a rövid távú dinamikát az adatok hatása dominálja. Chris Sims munkássága - Benczúr Péter, MNB és CEU

12. Bayesi DSGE modell becslések • Rokon téma, de itt magukat a modelleket akarjuk bayesi módon megbecsülni. • Rövid idősor nem akadály :-) • Sims elsősorban néhány módszertani segédeszközt alkotott: • Sims-Zha • a Sims féle közelítő modellmegoldó csomag • De a legendák szerint ő ihlette a Smets-Wouters modellt is: • Ami bayesi módon megbecsülve előrejelzési szempontból is kompetitív volt a VAR-okkal. Chris Sims munkássága - Benczúr Péter, MNB és CEU

13. A fiskális infláció elmélete: Cochrane, Leeper, Sims • Alapötlet: a kormányzat intertemporális költségvetési korlátja kulcsfontosságú az egyensúlyi árszint szempontjából. • A szokásos nézőpont: az árszintet a nominális pénzmennyiség és a reálpénz kereslet hányadosa határozza meg. • FTPL: az árszintet a nominális kormányzati adósság és a jövőbeli reál adóbevételek jelenértékének a hányadosa határozza meg. • A monetáris és fiskális rezsimet együttesen kell nézni ahhoz, hogy az árszint determináltságát meg tudjuk ítélni. • Bizonyos feltörekvő országokban a stabilizálás sokkal inkább fiskális eredetű lehet („fiskális dominancia”). • Fő probléma: empirikusan nehéz tesztelni, hogy megvan-e a pozitív elsődleges egyenlegre való elköteleződés – elméletileg ugyanis az is elég lehet, ha a kormányzat 100 évente meglépi a szükséges kiigazítást. Chris Sims munkássága - Benczúr Péter, MNB és CEU

14. Racionális figyelmetlenség • Explicit modellezzük az információfeldolgozás költségeit és a kapacitások korlátait. • A döntéshozó bizonyos dolgokra „direkt” nem fordít figyelmet. • Mire lehet jó? • Minden alkalmazkodás fokozatos lesz (mint az adatokban). • De ehhez nem kell „empirikusan kétes” egyedi alkalmazkodási költségeket stb. betenni a modellbe. • Ugyanakkor a jóléti implikáció gyökeresen más: • Alkalmazkodási költségek esetén az ingadozások rosszak, hiszen el kell szenvednünk miattuk a költségeket. • Ez nincs így, ha a fokozatosság a „racionális ignorálásból” fakad! Chris Sims munkássága - Benczúr Péter, MNB és CEU

15. Chris Sims 2011 Chris Sims munkássága - Benczúr Péter, MNB és CEU